行业投资评级 - 通信行业评级为强于大市（维持评级）[6] 核心观点 - 市场近期出现震荡，但核心看好算力产业链投资机会，海外算力产业链高景气度依旧，国内AI行业及AIDC产业链持续高景气，2025年或成为国内AI基础设施竞赛元年及应用开花结果之年[3][39] - 建议持续重视"AI+出海+卫星"核心标的投资机会，重点关注光模块&光器件、液冷、国产服务器、交换机、AIDC、海缆等方向[3][39][41] - 中美AI进展不断，推理端持续推进，建议关注AI产业动态及AI应用投资机会[3][39] 人工智能与数字经济 - 光模块&光器件重点推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技等，建议关注光迅科技、索尔思、鼎通科技等[4][42] - 交换机服务器PCB重点推荐沪电股份、中兴通讯、紫光股份、菲菱科思等，建议关注盛科通信、锐捷网络等[4][42] - 低估值高分红云和算力IDC资源重估推荐中国移动、中国电信、中国联通[4][42] - AIDC&散热重点推荐英维克、润泽科技、润建股份、光环新网等，建议关注申菱环境、高澜股份等[4][42] - AIGC应用/端侧算力重点推荐移远通信、广和通、美格智能等，建议关注彩讯股份、梦网科技等[4][42] 海风海缆&智能驾驶 - 海风海缆重点推荐亨通光电、中天科技、东方电缆[5][43] - 出海复苏&头部集中重点推荐华测导航、威胜信息、拓邦股份、亿联网络等，建议关注和而泰、移远通信[5][43] - 智能驾驶建议关注模组&终端（广和通、美格智能等）、传感器（汉威科技、四方光电等）、连接器（意华股份、鼎通科技等）[5][43] 卫星互联网&低空经济 - 国防信息化建设加速，低轨卫星加速发展，低空经济积极推进，重点推荐华测导航、海格通信，建议关注铖昌科技、臻镭科技、盛路通信等[6][44][45] 行业动态 - 华为官宣昇腾芯片迭代时间表，预计2026年Q1推出昇腾950PR，2026年Q4推出昇腾950DT，2027年Q4推出昇腾960，2028年Q4推出昇腾970[1][11] - 华为Atlas 900 A3 SuperPoD累计部署300+套，服务20+客户，后续将推出Atlas 950 SuperPoD（支持8192张昇腾卡，算力8 EFLOPS FP8/16 EFLOPS FP4，全光互联带宽16.3PB/s，2026年Q4上市）和Atlas 960 SuperPoD（支持15488张昇腾卡，算力30 EFLOPS FP8/60 EFLOPS FP4，2027年Q4上市）[1][12][27][28] - NVIDIA和英特尔合作开发AI基础设施和个人计算产品，通过NVLink技术实现架构无缝互连[2][14] - 阿里巴巴发布Qwen3-Next-80B-A3B系列模型，训练成本仅为Qwen3-32B的十分之一不到，推理吞吐达十倍以上[15][16][17] - 运营商累计投资超百亿元，建成4个万卡集群，智算规模增长超2倍[18][19] - 中国移动采购492公里空芯光纤，深港证券交易所数据传输时延低至1毫秒[21][22] - 三峡青岛一期3000MW海上风电项目环评获受理，拟布置214台14MW风机，总装机容量2996MW[23] - 中海油启动600MW海上风电项目风机采购，要求单机容量10MW且不接受双馈机型[24] 技术进展 - 华为昇腾950系列采用自研HBM，950PR内存128GB带宽1.6TB/s，950DT内存144GB带宽4TB/s，互联带宽提升至2TB/s[26][27] - 华为灵衢互联协议实现万卡超节点互联，Atlas 950超节点算力达8 EFLOPS FP8/16 EFLOPS FP4，互联带宽16.3PB/s，卡规模为英伟达NVL144的56.8倍，总算力为其6.7倍[32][34][38] - Atlas 960超节点支持15488卡，算力达30 EFLOPS FP8/60 EFLOPS FP4，内存容量4460TB，互联带宽34PB/s[12][33] 市场表现 - 本周通信板块上涨1.01%，跑赢沪深300指数1.46个百分点，通信设备制造上涨2.07%，增值服务下跌0.84%，电信运营下跌4.37%[46] - 涨幅靠前个股包括德科立（59.09%）、线上线下（50.59%）、长飞光纤（35.07%）[46][47]