分组1：报告核心观点 - 2025年报告研究的具体公司营收和净利润同比增长，营收结构多元化，销售毛利率保持较好水平，但成本端面临存储价格上涨压力，2026年将采取措施保持毛利率稳定，且持续投入研发拓展新市场和客户 [24][25][26] 分组2：调研基本情况 - 调研对象为恒玄科技，所属行业是半导体，接待时间为2026年3月27日，上市公司接待人员包括总经理赵国光、财务总监及董秘李广平、证券事务代表凌琳 [17] 分组3：详细调研机构 - 接待对象类型包括机构相关人员、其它、电话会议 [20] 分组4：主要内容资料-公司2025年度经营情况介绍 - 2025年公司实现营业收入35.25亿元，同比增长8.02%；净利润5.94亿元，同比增长29.00%；基本每股收益3.54元，同比增长28.41% [24] - 2025年1 - 4季度营收分别为9.95、9.44、9.95和5.91亿元，季度收入波动大，上半年受国补及关税政策影响市场景气度高，下半年因国补退坡、存储涨价等因素需求变弱 [24] - 2025年营收结构多元化，蓝牙音频芯片收入占比降至53%，智能手表/手环芯片收入占比升至35%，智能硬件及其他芯片产品收入占比增至12% [25] - 2025年公司开拓新市场和客户，在国内智能眼镜市场份额高，小米、阿里、理想等客户的智能眼镜均有导入，保持可穿戴市场领先地位 [25] - 2025年销售毛利率38.68%，同比增加3.97个百分点，2026年将通过战略性备货等方式保持毛利率稳定 [25] - 2025年公司研发投入6.91亿元，同比增长11.86%，研发人员增至645人，研发工程费用从1.07亿元增长至1.67亿元 [26] - 2026年公司新一代旗舰可穿戴芯片BES6100下半年送样，采用先进工艺和混合系统架构，可解决传统双芯片方案问题，还将拓展新智能硬件品类 [26] 分组5：主要内容资料-Q&A环节 - 公司依托BES2800芯片在智能眼镜领域成绩良好，今年将推出混合异构系统智能眼镜芯片，预计下半年送样，认为智能眼镜是未来趋势，“龙虾”火爆和AI兴起让其潜力增大 [26][27] - 公司认为智能眼镜无需追求大算力，将低功耗技术作为核心竞争力，会持续在低功耗方向迭代芯片产品 [27] - 2025年无线麦克风和智能会议助手潜力大，已大规模出货量产，公司将在AI领域投入人力和技术配合客户需求 [28] - 公司芯片内封装存储主要是NOR Flash，成本占比不高，涨幅小，2026年将与客户沟通调整价格维持毛利率稳定 [28] - BES6100芯片预计今年下半年送样，明年量产，2026年研发费用增幅预计保持相对稳定 [28]