报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 墨西哥债券市场是拉美地区最成熟和国际化程度较高的固定收益市场之一，政府通过改革逐步改善债务结构与管理，市场基础设施完善，债券品种丰富，投资者结构多元化，但也面临汇率、利率、信用和流动性等多重风险，投资策略以久期管理为核心 [4] 根据相关目录分别进行总结 墨西哥宏观经济与债务环境演变 - 20世纪70年代墨西哥经济快速发展，债务总额激增，外债占比超60%，1982年爆发债务危机 [7] - 进入21世纪，墨西哥政府通过稳健财政政策和结构性改革化解债务风险，截至2025年9月3日，政府债券总额达14.52万亿比索，固定利率债券和通胀指数债券余额增长 [8] - 2025年墨西哥经常账户赤字占GDP比重预计在-1.2%至-0.5%之间，GDP增速预期仅为0.6%，央行降息减轻债务负担，债务可持续性有所改善 [9] 墨西哥债券市场体系 - 市场参与者包括财政部、央行、国内金融机构、国际投资者和专业评级机构，财政部和央行发挥基础性作用 [12] - 央行独立实施货币政策，资产负债表稳健，外汇储备丰富，通过调整利率维护金融稳定 [13] - 墨西哥采纳灵活汇率制度，外汇管制较少，资本账户基本开放，市场基础设施完善，监管制度健全 [14][15] 主要债券品种分类与分析 - 政府债券品种丰富，包括CETES、BONDES、UDIBONOS等，地方政府债券和企业债券市场也逐步发展 [16][17] - 投资者结构高度机构化与多元化，本国居民机构占据主导地位，外资投资者推动市场国际化和定价透明 [22][23] - 企业信用债市场稳定扩张，国际化水平逐步提升，2020 - 2025年表现稳健，综合企业债指数五年累计回报约52%，年均涨幅超10% [30] 市场风险与投资策略 - 墨西哥债市面临汇率、利率、信用和流动性等多重风险，投资者需采取相应措施进行风险管理 [32][34] - 投资策略以基于收益率曲线的久期管理为关键，结合信用利差和宏观经济数据优化品种选择，分散币种风险，实现多维度资产配置优化 [35]