Playtika Holding (PLTK) Q2 2025 Earnings Call August 07, 2025 08:30 AM ET Speaker0Good day and thank you for standing by. Welcome to the Platika Q2 twenty twenty five Earnings Conference Call. At this time, participants are in a listen only mode. After the speakers' presentation, there will be a question and answer session. To ask a question during the session, you will need to press 11 on your telephone.You will then hear an automated message advising your hand is raised. Please be advised that today's con ...

PLAYTIKA HOLDING CORP. Second Quarter 2025 Results August 7, 2025 LEGAL DISCLAIMER Forward-Looking Statements This presentation contains "forward-looking statements" within the meaning of the U.S. Private Securities Litigation Reform Act of 1995 and Section 21E of the Exchange Act. All statements other than statements of historical facts contained in this presentation, including statements regarding our business strategy, plans and our objectives for future operations, are forward-looking statements. Furthe ...

Revenue of $696.0 million and Direct-to-Consumer (“DTC”) Revenue of $175.9 millionRevenue Decreased (1.4)% Sequentially and Increased 11.0% Year Over YearDTC Platforms Revenue Decreased (1.8)% Sequentially and Increased 1.3% Year Over Year HERZLIYA, Israel, Aug. 07, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Playtika Holding Corp. (NASDAQ: PLTK) today released financial results for its second quarter for the period ending June 30, 2025. Financial Highlights Revenue of $696.0 million decreased (1.4)% sequentially and increase ...

小盘股估值优势 - 小盘股估值处于数十年低点 当前S&P 600小盘股市盈率仅14.7倍 显著低于S&P 500的21.2倍和S&P 400中盘的15.4倍 [2][6] - 筛选出5只股息率8.3%-17.1%的小盘股 包括游戏开发商、BDC和抵押贷款REIT等细分领域 [2] Playtika Holding (PLTK) - 以色列移动游戏开发商 主打赌场主题游戏 知名产品包括Bingo Blitz和Domino Dreams 通过收购Seriously等公司扩张 [3][4] - 2024年2月启动股息政策 季度股息0.1美元 因股价下跌使股息率升至8% 但2024年盈利下降 股息支付率达70% [4][5] - 分析师预测2024-2026年利润将增长32%和23% 当前远期市盈率仅6倍 需验证增长兑现能力 [6][7] Carlyle Secured Lending (CGBD) - 由凯雷集团管理 投资EBITDA 2500万-1亿美元的中型企业 83%资产为一阶留置权贷款 覆盖医疗/软件等行业 [8][9] - 2024年业绩恶化 因Aimbridge Hospitality减值及非应计贷款占比升至1.6% 基础股息0.4美元 覆盖率紧张 [10][11] - 当前股价较NAV折价16% 股息率11% 合并Carlyle Secured Lending III后或改善运营 [12] Bain Capital Specialty Finance (BCSF) - 投资北美/欧洲/澳大利亚175家企业 64%为一阶留置权贷款 16%通过投资工具持有 成本优势使组合收益率高于同业 [13][14] - 2024年停止常规股息增长 改为季度特别股息0.03美元 合计股息1.8美元/年 但2025-26年NII预计降至1.84-1.82美元 覆盖率接近100% [15][16][17] Two Harbors Investment (TWO) - 抵押贷款REIT 主营MSR和RMBS 拥有RoundPoint抵押贷款服务平台 股价从60美元跌至10美元 股息率17% [19][22][23] - 2025年5月因PRCM诉讼计提1.9亿美元损失 占账面价值13% 可能危及0.45美元季度股息 当前股价为账面价值70% [24][25] Franklin BSP Realty Trust (FBRT) - 商业抵押贷款REIT 70%资产为多户住宅CMBS 90%贷款为浮动利率 80%融资来自CLO 股价较账面价值折价28% [26][27][28] - 收购NewPoint Holdings JV或提升竞争力 但REO处置拖累盈利 管理层警告若市场波动可能调整股息 [29][30]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“Attractive”（有吸引力） [4] 报告的核心观点 - 报告详细总结了COMP、DV、FIGS、PLTK、PTON和YELP等公司在第一季度的盈利情况及相关分析，并对各公司给出了投资评级和目标价 [1] 各公司情况总结 Compass, Inc. (COMP) - 第一季度营收和EBITDA低于预期，分别比预期低4%和15%，接近管理层指引范围下限，面临宏观逆风，但新增700名代理商，Title & Escrow附加率同比增长695个基点，Christie's收购整合进度超前 [2] - 预计第一季度市场不确定性带来的逆风将持续到第二季度，不过今年内会有所缓解，管理层给出的第二季度营收指引比预期和市场共识分别高出5%和2%，重申全年实现正自由现金流的预期 [5] - 维持“EW”评级，目标价从8.50美元降至8美元，基于2026年3倍EV/Sales倍数 [5] DoubleVerify Holdings Inc (DV) - 第一季度营收比预期高7%，得益于所有三条收入线的超预期增长，尤其是Activation增长20%，Scibids AI的采用率也在增加，有望在2028年实现1亿美元的收入 [6] - 测量收入增长持续放缓，第一季度为8%，CTV在YouTube CTV和Netflix表现强劲，第一季度盈利能力出色，EBITDA比预期高13% [6] - 维持“EW”评级，目标价17美元不变 [6] FIGS, Inc. (FIGS) - 第一季度营收和EBITDA分别比共识预期高5%和200万美元，客户数量环比增长，平均订单价值创历史新高达到119美元 [7] - 公司维持个位数负增长的2025财年营收指引，并将EBITDA利润率指引从9.0%-9.5%下调至7.5%-8.5%，主要考虑了关税影响 [7] - 维持“EW”评级，目标价4.25美元不变 [8] Playtika Holding Corp (PLTK) - 第一季度营收和EBITDA分别比预期高12%和6%，受益于SuperPlay的全季度贡献和Bingo Blitz 3%的增长，4月成功推出Disney Solitaire，预计未来达到1亿美元的年收入 [9] - 但Slotomania在第一季度同比下降17%，社交赌场业务第一季度同比下降15%，EBITDA利润率降至历史最低的24% [9] - 维持“EW”评级，基于DCF的目标价降至5.50美元，意味着5倍EBITDA [9] Peloton Interactive, Inc. (PTON) - 第三财季营收同比下降13%，CF订阅用户增长同比下降6%，基本符合预期，EBITDA比共识高出约1000万美元，LTV/CAC回到目标范围 [10] - 公司将2025财年EBITDA指引从3亿-3.5亿美元提高到3.3亿-3.5亿美元，但低于预期 [10] - 公司模型和估计正在审查中 [10] Yelp Inc (YELP) - 第一季度营收和EBITDA分别比共识预期高2%和26%，营收增长主要由服务广告业务推动，同比增长14%，新收购的RepairPal也有轻微积极贡献 [11] - 管理层指出宏观不确定性增加导致许多广告商在4月维持稳定支出，公司在5月看到积极信号，并扩大了2025财年的营收和EBITDA指引 [12] - 维持“UW”评级，基于DCF的目标价30美元不变，意味着2025年5倍EV/EBITDA倍数 [12]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收超7亿美元，创公司历史最高季度营收纪录，环比增长8.6%，同比增长8.4% [5][15] - 信用调整后EBITDA为1.673亿美元，环比下降9%，同比下降9.9% [15] - GAAP净利润为3060万美元，同比下降42.3% [15] - 直接面向消费者（D2C）业务收入达1.792亿美元，环比增长2.6%，同比增长4.5% [15] - 营收成本同比增长11.5%，运营费用同比增长19.4%，研发费用同比下降2.9%，销售和营销费用同比增长42.8%，G&A费用同比下降9.2% [24][25] - 截至3月31日，公司现金、现金等价物和短期投资约为5.143亿美元 [25] - 平均每日付费用户（DPU）环比增长15%，同比增长26.2%至39万；平均日活跃用户（DAU）环比增长12.5%，同比增长2.3%至900万；每用户平均每日收入（ARPDAU）环比下降2.2%，同比增长7.4%至0.87美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - Bingo Blitz收入达1.624亿美元，环比增长2.1%，同比增长3.1%，其D2C业务表现出色，美国偶像活动和新游戏节目推动了玩家参与度和新用户获取 [19][20][21] - Slotomania收入为1.118亿美元，环比下降5.5%，同比下降17.4%，DTC业务表现稳定，公司将采取措施稳定和发展该游戏 [21][33] - DiceStream收入为7860万美元，环比增长124.5%，Dice Dreams和Domino Dreams表现良好，Dice Dreams受益于多项举措，Domino Dreams收入增长且前景乐观 [22][23] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司投资于新收购的游戏和领先的休闲游戏，D2C业务是重点发展方向，有望部分抵消利润率压力 [12][16] - 稳定Slotomania和推出新的老虎机游戏是公司的首要战略任务，计划在下半年推出新的老虎机游戏，并整合IGT老虎机游戏 [9][10] - 行业玩家参与度和收入越来越集中在成熟和高绩效的游戏上，公司凭借多元化的游戏组合、出色的实时运营能力和产生自由现金流的能力具有竞争优势 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度营销支出较高，预计未来几个季度营销费用将环比下降，全年营收指引不变，休闲游戏的增长将抵消老虎机游戏的下降趋势 [18][19] - Disney Solitaire全球发布后表现良好，有望比Dice Dreams和Domino Dreams更快达到1亿美元的运营收入目标 [6] 问答环节所有提问和回答 问题1: Disney Solitaire如何融入公司年度营销计划，如何平衡营销投入与营销费用环比下降的关系 - 公司表示第一季度营销支出通常最高，后续会逐季下降，会将资金分配给投资回报率最高的游戏 [28][29] 问题2: 如何看待Slotomania的未来发展路径，新老虎机游戏是填补Slotomania的空白还是替代它，是否有计划稳定并投资该游戏 - 公司认为Slotomania因长期未进行重大改变而面临问题，将更换工作室管理层以稳定和发展该游戏，同时推出新的老虎机游戏以夺回市场份额 [32][33][34] 问题3: 未来几个季度营销费用环比下降，在整合Superplay过程中，成本方面还有哪些因素需要考虑 - 与Superplay整合无关，但公司会继续发展D2C业务，挖掘利润率潜力，并管理成本 [35][36] 问题4: 关于D2C业务，Amazon Coins、Governors和Poker进入D2C渠道的时间安排，以及如何看待D2C业务组合的未来变化，第三方应用的引入是否会影响D2C采用率预期 - 公司认为D2C是公司的重要优势，已经建立了基础设施，将继续发展该业务，这是公司增加利润和EBITDA的重要机会 [39][40]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收超7亿美元，创公司历史上季度营收新高 [5] - 信用调整后EBITDA为1.673亿美元，环比下降9%，同比下降9.9% [15] - GAAP净收入为3060万美元，同比下降42.3% [15] - 直接面向消费者业务（D2C）营收达1.792亿美元，环比增长2.6%，同比增长4.5% [15] - 平均每日付费用户（DPU）环比增长15%，同比增长26.2%，达到39万 [26] - 平均日活跃用户（DAU）环比增长12.5%，同比增长2.3%，达到900万 [26] - 每用户平均每日收入（ARPDAU）环比下降2.2%，同比增长7.4%，达到0.87美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 游戏业务 - **Bingo Blitz**：营收1.624亿美元，环比增长2.1%，同比增长3.1%，实现总收入和D2C平台收入的历史新高 [19][21] - **Slotomania**：营收1.118亿美元，环比下降5.5%，同比下降17.4%，未来一个季度营收将继续下降 [9][21] - **DiceStream**：营收7860万美元，环比增长124.5%，得益于Dice Dreams的成功整合 [22] 其他业务 - 成本收入同比增长11.5%，主要因营收增长和收购Superplay带来的摊销费用增加 [24] - 运营费用同比增长19.4%，主要因绩效营销支出增加和收购Superfly [24] - 研发费用同比下降2.9%，长期现金补偿计划到期节省的费用抵消了托管费用和外包服务成本的增加 [24] - 销售和营销费用同比增长42.8%，主要因收购Super Play带来的增量绩效营销支出 [24] - 一般及行政费用同比下降9.2%，主要因长期现金补偿计划到期导致应计费用降低 [25] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司投资于近期收购的游戏和领先休闲游戏，D2C业务成果显著，计划推出新的移动游戏系列 [12] - 稳定Slotomania和推出新的老虎机游戏是公司的首要战略任务，计划在下半年推出新的老虎机游戏，并将IGT老虎机游戏整合到平台上 [9][10] - 公司专注于产品投资和运营改进，以稳定Slotomania和其他老虎机游戏，但这需要时间 [13] - 公司将优先发展D2C业务，以部分抵消投资近期收购的高增长游戏带来的利润率压力 [16] - 移动游戏市场玩家参与度和收入日益集中在成熟和高绩效游戏上，公司凭借多元化的游戏组合、一流的实时运营能力和大规模产生自由现金流的能力，在行业中占据领先地位 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为迪士尼纸牌接龙开局良好，有望比《骰子梦想》和《多米诺梦想》更快实现1亿美元的营收目标 [6] - 公司预计营销费用在未来几个季度将环比下降，并重申了全年的营收指引 [18][19] - 公司对D2C业务的增长潜力充满信心，认为这是公司实现更多利润和EBITDA的重要机会 [16][40] 其他重要信息 - 迪士尼纸牌接龙于4月17日全球上线，开局表现良好，Super Play工作室有成功推出和推广两款游戏的经验，有望使该游戏成为第三款热门游戏 [6] - Bingo Blitz本季度再创佳绩，通过与美国偶像的合作活动和推出品牌游戏节目，吸引了新玩家并提升了品牌知名度 [20][21] - 公司于去年12月成功推出《埃及艳后II》，本季度推出《皇家财富》，并计划在今年剩余时间内推出更多游戏 [10] 问答环节所有提问和回答 问题1：迪士尼纸牌接龙如何融入公司今年的营销计划，如何平衡营销投入与营销费用环比下降的关系 - 公司表示第一季度通常是营销支出最大的季度，之后会环比下降，公司会在众多游戏中分配资本，优先考虑投资回报率最高的游戏 [28][29] 问题2：Slotomania未来的发展路径如何，新的老虎机游戏是为了填补Slotomania的空白还是作为其替代品 - 公司认为Slotomania因长期未进行重大更新而受到影响，公司已更换工作室管理层，将其作为首要任务来稳定和发展该游戏；同时，公司计划推出新的老虎机游戏，以夺回过去几个季度失去的市场份额 [32][33][34] 问题3：在整合Superplay的过程中，今年剩余时间的成本分配还有哪些需要考虑的因素 - 公司表示与Super Play相关的成本没有其他变化，但会继续推进D2C业务，挖掘利润率潜力，并持续寻找管理费用的机会 [36] 问题4：关于D2C业务，亚马逊金币、州长和扑克游戏进入D2C渠道的时间安排如何，整体D2C业务组合未来将如何发展，第三方应用的直接链接和纳入是否会改变D2C采用率的预期 - 公司认为D2C业务对公司来说是一个巨大的机会，公司多年前就开始构建基础设施，目前已做好准备并正在发展，D2C业务有望为公司带来更多利润和EBITDA [39][40]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收超7亿美元，创公司历史新高，环比增长8.6%，同比增长8.4% [5][15] - 信用调整后EBITDA为1.673亿美元，环比下降9%，同比下降9.9% [15] - GAAP净利润为3060万美元，同比下降42.3% [15] - 直接面向消费者业务（D2C）营收达1.792亿美元，环比增长2.6%，同比增长4.5% [15] - 营收成本同比增长11.5%，运营费用同比增长19.4%，研发费用同比下降2.9%，销售和营销费用同比增长42.8%，G&A费用同比下降9.2% [24] - 截至3月31日，公司现金、现金等价物和短期投资约为5.143亿美元 [25] - 平均DPU环比增长15%，同比增长26.2%至39万；平均DAU环比增长12.5%，同比增长2.3%至900万；ARPDAU环比下降2.2%，同比增长7.4%至0.87美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - Bingo Blitz营收1.624亿美元，环比增长2.1%，同比增长3.1%，实现历史新高 [19] - Slotomania营收1.118亿美元，环比下降5.5%，同比下降17.4% [21] - DiceStream营收7860万美元，环比增长124.5% [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司投资近期收购的游戏和领先休闲游戏，D2C业务成果显著，未来将推出新的移动游戏系列 [12] - 公司专注产品投资和运营改进，以稳定Slotomania和其他老虎机游戏，但这需要时间 [13] - 公司计划在下半年推出新的老虎机游戏，并将IGT老虎机游戏集成到平台上 [9] - 公司将优先发展D2C业务，以部分抵消投资高增长新收购游戏带来的利润率压力 [16] - 移动游戏市场玩家参与度和收入日益集中在成熟和高表现的游戏上，有利于拥有多元化领先游戏组合的公司 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度营销支出较高，预计未来几个季度营销费用将环比下降 [17] - 公司重申全年业绩指引，老虎机游戏的下滑趋势将被休闲游戏的增长所抵消 [18] - 迪士尼纸牌游戏开局良好，有望比《骰子梦想》和《多米诺梦想》更快达到1亿美元的营收目标 [6] 其他重要信息 - 公司与迪士尼合作的迪士尼纸牌游戏于4月17日全球发布，开局表现良好 [6] - 公司将循环信贷额度的到期日从2026年3月延长至2027年9月，并将本金总额从6亿美元降至5.5亿美元 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 迪士尼纸牌游戏如何融入公司今年的营销计划，如何平衡营销费用下降与新游戏推广的关系 - 第一季度营销支出通常最高，后续会环比下降 公司会将资金分配给投资回报率最高的游戏 [29][30] 问题2: 如何看待Slotomania的未来发展路径，新老虎机游戏是否用于填补其市场份额 - 公司将通过改变游戏管理、解决现有问题来稳定Slotomania 推出新的老虎机游戏是为了夺回失去的市场份额 [33][34][35] 问题3: 未来成本分配还有哪些需要考虑的因素，整合Superplay会有什么影响 - 除Superplay外无其他特殊影响 公司将继续发展D2C业务，挖掘利润率潜力，并管理成本 [36] 问题4: 亚马逊金币、州长和扑克游戏进入D2C渠道的时间，以及D2C业务组合的变化和第三方应用对D2C采用率的影响 - D2C业务是公司的重要优势，公司已做好准备并在不断发展 这对公司来说是增加利润和EBITDA的重要机会 [39][40]

业绩总结 - 第一季度收入为7.06亿美元，较上季度增长8.6%，同比增长8.4%[7] - GAAP净收入为3060万美元，同比下降42.3%[7] - 调整后净收入为3620万美元，较上季度增长34.1%，同比下降39.6%[7] - 调整后EBITDA为1.673亿美元，同比下降9.9%[7] 用户数据 - 平均每日付费用户为39万人，较上季度增长15.0%，同比增长26.2%[8] - 每日活跃用户（DAUs）是指在特定平台上某一天玩过游戏的个人数量[32] - 每日付费用户（DPUs）是指在特定一天内用真实货币购买虚拟货币或物品的个人数量[32] - 每日付费转化率是每日付费用户总数与每日活跃用户数量的比率[32] 产品表现 - Bingo Blitz的收入为1.624亿美元，较上季度增长2.1%，同比增长3.1%[8] - Slotomania的收入为1.118亿美元，较上季度下降5.5%，同比下降17.4%[8] 现金流与流动性 - 截至2025年3月31日，现金、现金等价物和短期投资总额为5.143亿美元[7] - 可用流动性约为10.6亿美元，预计流动性将继续改善[22] 成本与费用 - 平台的支付处理费用通常为3%到4%，而第三方平台的费用为30%[32] - 自有平台的支付处理费用通常低于第三方平台的费用[32] 定义与说明 - 调整后的净收入定义为在扣除减值费用和或有对价之前的净收入[32] - 调整后的EBITDA定义为在扣除利息费用、利息收入、所得税准备、折旧和摊销费用、股票补偿、或有对价、收购及相关费用和其他某些项目之前的净收入[32] - 自由现金流定义为经营活动提供的净现金减去资本支出[32] - 休闲主题游戏组合包括Bingo Blitz、Solitaire Grand Harvest等[32] - 社交赌场主题游戏组合包括Slotomania、House of Fun等[32]

文章核心观点 公司2025年第一季度营收创历史新高 得益于领先的产品组合和SuperPlay的收购 各业务表现有升有降 公司宣布季度股息 并重申全年财务指引 同时对资本结构进行了调整 [1][3][5][6] 财务亮点 - 营收7.06亿美元 环比增长8.6% 同比增长8.4% [1][9] - DTC平台营收1.792亿美元 环比增长2.6% 同比增长4.5% [1][9] - GAAP净收入3060万美元 同比下降42.3% [9] - 调整后净收入3620万美元 环比增长34.1% 同比下降39.6% [9] - 调整后EBITDA为1.673亿美元 环比下降9.0% 同比下降9.9% [9] - 截至2025年3月31日 现金 现金等价物和短期投资总计5.143亿美元 [9] 运营指标和业务亮点 - 平均每日付费用户39万 环比增长15.0% 同比增长26.2% [10] - 平均付费转化率4.3% 高于2024年第四季度的4.2%和2024年第一季度的3.5% [10] - Bingo Blitz营收1.624亿美元 环比增长2.1% 同比增长3.1% [10] - Slotomania营收1.118亿美元 环比下降5.5% 同比下降17.4% [10] - Dice Dreams营收7860万美元 较2024年第四季度部分季度收入贡献环比增长124.5% [10] 财务展望 重申营收在28 - 28.5亿美元之间 调整后EBITDA在7.15 - 7.4亿美元之间的指引 [6] 资本结构 达成协议 将循环信贷工具的到期日从2026年3月延长至2027年9月 并将循环信贷工具的总本金从6亿美元降至5.5亿美元 [7] 季度股息 董事会宣布每股0.10美元的现金股息 将于2025年7月7日支付给2025年6月23日收盘时登记在册的股东 [5] 综合资产负债表 - 截至2025年3月31日 总资产35.766亿美元 较2024年12月31日的36.392亿美元有所下降 [17] - 总负债36.938亿美元 股东权益赤字1.172亿美元 [20] 综合收益表 - 2025年第一季度综合收益3110万美元 较2024年同期的5470万美元有所下降 [21] - 基本和摊薄后普通股股东每股净收入均为0.08美元 低于2024年的0.14美元 [22] 现金流量表 - 2025年第一季度经营活动现金流1880万美元 投资活动净现金使用1.051亿美元 融资活动净现金使用4740万美元 [24] - 现金 现金等价物和受限现金期末余额4.363亿美元 [24] 自由现金流计算 - 2025年第一季度自由现金流为 - 650万美元 2024年同期为 - 530万美元 [26] 非GAAP财务指标 - 调整后EBITDA定义为净收入加回多项费用 调整后净收入定义为净收入加回减值费用和或有对价 [28][29] - 调整后EBITDA 调整后EBITDA利润率和调整后净收入可能与行业内其他公司不可比 且不按GAAP确定 [30] 净收入与调整后EBITDA的调节 展示了调整后EBITDA与净收入的调节过程 涉及多项费用的加回 [31] 净收入与调整后净收入的调节 展示了调整后净收入与净收入的调节过程 包括减值费用和或有对价的调整 [33]