财务数据和关键指标变化 - 订单 intake 增长 6%，延续去年 9% 的增长态势 [6] - 可比销售额增长 1%，个人健康业务的强劲表现抵消了诊断与治疗以及互联护理业务的表现 [7] - 季度利润率扩大 130 个基点至 12.4% [7] - 重申全年可比销售额增长展望为 1% - 3%，将 2025 年调整后 EBITA 利润率区间提高至 11.3% - 11.8% [7] - 预计全年自由现金流在 2 亿欧元至 4 亿欧元之间 [8] - 调整后摊薄每股收益为 0.36 欧元，同比增长 20% [36] - 净债务与调整后 EBITDA 的杠杆比率为 2.2 倍，与 Q1 2025 和去年持平 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 诊断与治疗（D&T） - 可比销售额下降 1%，主要因磁共振成像的高基数效应 [26] - 调整后 EBITA 利润率提高 130 个基点至 13.5% [27] - 订单在多数地区实现两位数增长，特别是影像引导治疗和精准诊断领域 [10] 互联护理 - 可比销售额下降 1%，主要因监测业务的低个位数下降 [28] - 调整后 EBITA 利润率提高 160 个基点至 10.4% [28] 个人健康 - 在多数地区实现强劲增长，但中国市场因库存去化出现下滑 [29] - 调整后 EBITA 利润率下降 170 个基点至 15.2% [30] 其他业务 - 销售额与去年持平，调整后 EBITDA 同比增加 2400 万欧元 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场需求稳定，对生产力解决方案的需求强劲，订单 intake 实现两位数增长 [22] - 中国市场刺激活动增加，但市场动态尚未出现显著变化，公司对全年仍持谨慎态度 [23] - 全球市场资本支出保持稳定，欧洲和拉丁美洲需求增加，印度和沙特阿拉伯在医疗基础设施和数字化方面进行投资 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将在明年 2 月举办资本市场日，届时将完成三年计划并规划下一阶段战略，目标是加速盈利增长、释放各业务部门的全部潜力并为更多人提供更好的医疗服务 [42] - 公司持续关注消费者情绪和支出，确保在各地区的响应灵活性 [19] - 通过创新和生产力措施提高利润率，同时简化运营和优化供应链 [19] - 公司在医疗技术领域面临竞争，通过推出创新产品和解决方案来保持竞争力 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场基本面依然强劲，但各地区动态有所不同 [22] - 公司对全年业绩充满信心，订单 intake 势头和强劲的订单积压为下半年销售转化提供了明确的可见性 [43] - 公司将继续执行关税缓解措施，以应对动态的关税环境 [8] - 中国市场有望在下半年逐步改善，但仍需谨慎对待 [63] 其他重要信息 - 公司简化并加强了质量管理体系和 Kappa 流程，减少了现场行动和产品更新 [20] - 供应链服务水平在 Q2 达到创纪录的 86%，同比提高超过 10 个百分点 [21] - 公司通过三项措施实现了 21 亿欧元的成本节约，预计 2025 年将实现 8 亿欧元的生产力节约 [33] 问答环节所有提问和回答 问题 1：D&T 利润率改善的驱动因素及可持续性，以及 Connected Care 业务下降的原因和市场份额情况 - 回答：D&T 利润率扩张主要得益于创新带来的毛利率提升、生产力措施和有利的产品组合 [49] - 全年利润率指引考虑了下半年的关税影响和潜在的外汇逆风，Q3 调整后 EBITA 利润率预计将下降 [52] - Connected Care 销售额下降 1%，主要因监测业务的高基数效应，但订单 intake 势头强劲，需求依然旺盛 [53] - 公司在欧洲市场正在逐步恢复市场份额，但目前难以给出具体数据 [57] 问题 2：中国市场去库存情况、医疗设备招标情况以及 2026 年关税展望 - 回答：中国市场去库存计划在 Q2 完成，销售势头逐步恢复，但公司仍对全年持谨慎态度 [62] - 医疗设备招标活动增加，但市场竞争激烈，流程延长，预计下半年将有所改善 [64] - 2026 年的关税情况将纳入公司的战略规划，但目前难以提供具体预测 [69] 问题 3：Personal Health 业务增长的驱动因素和可持续性，以及订单优势的领域和地区 - 回答：Personal Health 业务增长得益于新产品的推出和市场需求的增加，特别是在美国和欧洲市场 [75] - 公司预计该业务在下半年将继续增长，但仍需关注消费者情绪的变化 [78] - 订单优势领域包括影像引导治疗、精准诊断和互联护理，主要地区为北美和亚洲 [80] 问题 4：Personal Health 业务的广告和促销支出以及 2026 年美国医院市场的需求情况 - 回答：广告和促销支出主要用于推动新产品的销售，定价保持稳定 [90] - 美国市场需求持续强劲，公司将继续提供创新解决方案以满足客户需求 [92] 问题 5：超声业务的增长情况、D&T 业务在中国市场的表现以及监测业务的市场份额情况 - 回答：超声业务订单 intake 增长强劲，但销售额略有下降，预计下半年将有所改善 [100] - D&T 业务在中国市场仍面临挑战，但订单和销售额在下半年有望逐步提高 [101] - 监测业务市场份额有望继续扩大，公司通过与大客户的合作和创新解决方案取得了竞争优势 [102] 问题 6：D&T 业务 SKU 减少的进展和影响，以及 CMD 会议上计划讨论的战略重点 - 回答：SKU 减少是一个多年的过程，目前正在按计划进行，涉及所有 D&T 业务领域 [106] - CMD 会议将回顾三年计划的进展，并规划下一阶段的战略，重点是加速盈利增长和释放各业务部门的潜力 [109] 问题 7：中国市场的库存和销售情况，以及 2025 年之后利润率扩张的信心 - 回答：中国市场库存水平已达到平衡，无需补货，销售势头正在逐步恢复 [119] - 公司对 2025 年之后的利润率扩张充满信心，将通过推动增长、优化产品组合和提高生产力来实现目标 [120] 问题 8：印尼订单对订单 intake 的贡献、中国市场在集团层面的表现以及其他业务线调整后 EBITA 的展望 - 回答：印尼订单已部分计入 Q2 订单 intake，但主要贡献来自北美和其他业务部门 [126] - 中国市场在集团层面的表现符合预期，下半年有望实现正增长，但公司仍将主要依赖其他地区实现全年目标 [129] - 其他业务线调整后 EBITA 的展望保持不变，主要受特许权使用费收入和成本的影响 [130]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q2订单量同比增长6%，延续了去年9%的增长势头 [5] - 可比销售额增长1%，个人健康业务表现强劲，抵消了诊断与治疗(D&T)和互联护理业务的疲软 [6] - 毛利率提升130个基点至12.4%，主要得益于创新和持续的生产力措施 [6] - 公司维持全年可比销售额增长1%-3%的预期，并将2025年调整后EBITA利润率预期上调50个基点至11.3%-11.8% [6] - 全年自由现金流预期调整为2亿至4亿欧元，高于此前略为正值的预期 [7][38] 各条业务线数据和关键指标变化 诊断与治疗(D&T) - 订单量实现两位数增长，主要受图像引导治疗和精准诊断创新产品推动 [8][9] - 可比销售额下降1%，主要受磁共振(MR)业务高基数影响 [25] - 调整后EBITA利润率提升130个基点至13.5%，得益于新产品贡献和运营效率提升 [26] 互联护理 - 订单量略有下降，但医院患者监测需求保持强劲 [14][15] - 可比销售额下降1%，主要因监测业务低个位数下滑 [27] - 调整后EBITA利润率提升160个基点至10.4% [27] 个人健康 - 所有三个业务均实现增长，主要受新产品和创新推动 [16] - 中国区销售因消费者情绪低迷而下滑，但其他地区表现强劲 [17] - 调整后EBITA利润率下降170个基点至15.2%，主要因营销支出增加 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场订单量实现两位数增长，医院需求稳定 [20][21] - 中国市场刺激活动增加，但市场动态尚未显著改善 [22] - 欧洲和拉丁美洲需求增加，印度和沙特阿拉伯正在投资医疗基础设施 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续简化产品组合和SKU数量，以降低成本并加速创新 [31][32] - 在人工智能领域保持领先地位，如获得FDA批准的MR SmartBee AI软件 [13] - 与印尼卫生部达成多年全国协议，扩大图像引导治疗的普及 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 北美医院需求稳定，客户寻求提高生产力的解决方案 [20][21] - 对中国市场保持谨慎态度，预计下半年将有所改善 [22][35] - 预计2025年之后将实现中个位数增长和中高两位数利润率 [40][113] 其他重要信息 - 供应链服务水平达到历史新高86%，同比提升10个百分点 [19] - 公司已完成短期关税缓解措施，并正在优化供应商网络和制造地点 [30][31] - 计划在2026年2月举办资本市场日，公布下一阶段战略 [40] 问答环节所有的提问和回答 问题1: D&T利润率改善的驱动因素 - 回答: 130个基点的利润率提升主要来自新产品贡献(如BlueSeal MR)、生产效率提升和有利的产品组合 [46][47][48] 问题2: 互联护理业务下滑原因 - 回答: 监测业务低个位数下滑是主要因素，但需求仍然强劲，特别是在北美市场 [51][52][53] 问题3: 中国市场展望 - 回答: 去库存已在Q2完成，预计下半年销售将改善，但仍保持谨慎态度 [59][60][61] 问题4: 个人健康业务强劲表现 - 回答: 新产品如i9000电动剃须刀和Sonicare牙刷系列推动增长，中国以外地区表现突出 [71][72][73] 问题5: 2026年关税影响 - 回答: 公司已建立专门团队应对关税变化，中长期战略已考虑新的关税现实 [64][65] 问题6: 超声业务表现 - 回答: 超声订单量增长强劲，预计下半年销售将改善，中国区仍为拖累 [98][99] 问题7: D&T业务SKU简化进展 - 回答: SKU简化是多年度进程，已覆盖所有业务线，初期效果已显现 [105][106][107] 问题8: 印尼大订单影响 - 回答: 该订单已部分计入Q2订单量，但北美和其他业务贡献更大 [126][127][128] 问题9: 其他业务线利润率展望 - 回答: 预计其他业务线(含创新中心成本)利润率将保持稳定 [132]