报告行业投资评级 - 医药生物行业投资评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 本周、年初至今A股医药指数涨幅分别为1.2%、9.3%，相对沪深300的超额收益分别为1.6%、11.1%；H股生物科技指数涨跌幅分别为11.6%、62%，相对于恒生科技指数跑赢12.9%、44%；本周A股化药、医疗服务等股价明显上涨，中药、生物制品、医疗器械等股价出现微小跌幅；本周A股、H股均有涨幅居前和跌幅居前的股票，且连续多周港股医药板块表现更强 [5][12] - R/RAML存在未被满足临床需求，千红制药全球领先，其CDK9抑制剂QHRD107在2025EHA年会公布Ⅱa期数据，OS大幅提升至12.8个月，具备BIC潜力，上市后具备较大市场潜力 [5] - 下周医药板块有望持续走强，基于石药集团与阿斯利康达成53亿美金战略合作以及国务院国常会优化药品、器械集采政策会议利好创新药 [6][13] - 具体配置建议看好的子行业排序为创新药>CXO>中药>医疗器械>药店>医药商业等，并从成长性、低估值、高股息、左侧角度给出选股建议 [14] 根据相关目录分别进行总结 本周及年初至今各医药股收益情况 - 本周、年初至今A股医药指数涨幅分别为1.2%、9.3%，相对沪深300的超额收益分别为1.6%、11.1%；本周、年初至今H股生物科技指数涨跌幅分别为11.6%、62%，相对于恒生科技指数跑赢12.9%、44% [5][12] - 本周A股化药（+4.4%）、医疗服务（+1.4%）等股价明显上涨，中药（-0.4%）、生物制品（-0.7%）、医疗器械（-1.20%）等股价出现微小跌幅 [5][12] - 本周A股涨幅居前易明医药（+52%）、昂立康（+48%）、海辰药业（+46%），跌幅居前龙津退（-41%）、河化股份（-18%）、人民同泰（-17%）；本周H股涨幅居前北海康成（+118%）、九源基因（+62%）、联康生物（+56%），跌幅居前同源康医药（-18%）、中生北控（-18%）、新锐医药（-14%） [5][12] R/R AML存在未被满足的临床需求，千红制药QHRD107临床进度领先，具备BIC潜力 - AML在中国年发病率约1.6~2.3/10万，每年新发病人2.4万，其中60岁以上老年患者约8000人，目前治疗以化疗为主，约70%缓解患者最终复发并演变为难治性白血病，R/RAML治疗干预效果不理想，产生维奈克拉+阿扎胞苷耐药复发的患者OS仅为2.3个月 [5] - 千红制药的CDK9抑制剂QHRD107在2025EHA年会公布Ⅱa期数据，OS大幅提升至12.8个月，联用维奈克拉+阿扎胞苷，具备BIC潜力，上市后具备较大市场潜力 [5][24] 研发进展与企业动态 创新药/改良药研发进展（获批上市/申报上市/获批临床） - 本周有多款创新药/改良药获批上市、申报上市、获批临床，如默沙东的帕博利珠单抗获批新适应症，UroGen Pharma的Zusduri获批上市，Nuvation Bio的他雷替尼胶囊获批上市等 [26] 仿制药及生物类似物上市、临床申报情况 - 本周有多家公司的仿制药及生物类似物已上市，如瑞阳制药的注射用氨苄西林钠、南京方生和医药的奥拉帕利片等 [33] 行业洞察与监管动态 - 石药集团与阿斯利康达成53亿美金战略合作，石药可获得预付款、研发里程碑付款、销售里程碑付款和销售提成 [6][13] - 国务院国常会优化药品、器械集采政策会议指出要加强政策评估，促进“三医”协同发展，加强质量监管，利好创新药 [6][13] 行情回顾 医药市盈率追踪 - 医药指数市盈率为34.88，较历史均值低3.56 [9] 医药子板块追踪 - 本周化学制药上升4.4%，优于其他子板块 [9] 个股表现 - 本周A股、H股均有涨幅居前和跌幅居前的股票 [5][12]