财务业绩表现 - 2025年前三季度公司营收达41.60亿元，同比增长4.92%，归母净利润为7.48亿元，同比增长18.51% [2] - 2025年第三季度单季营收12.90亿元，同比增长7.37%，归母净利润2.22亿元，同比大幅增长42.30% [2] - 2025年前三季度毛利率为37.55%，同比提升2.80个百分点，归母净利率为17.97%，同比提升2.06个百分点 [2] - 2025年第三季度单季毛利率为37.78%，同比提升4.10个百分点，环比提升0.30个百分点 [2] 盈利能力与费用控制 - 毛利率改善主要得益于原料药板块价格企稳以及高毛利的CDMO业务持续放量 [2] - 2025年第三季度费用率持续优化，销售费用率为1.97%（同比-0.4pct），管理费用率为7.37%（同比-1.17pct），研发费用率为5.17%（同比-1.50pct） [2] - 在毛利率改善和费用优化的共同作用下，第三季度单季归母净利率达到17.20%，同比大幅提升4.22个百分点 [2] CDMO业务发展 - 公司持续推进"做深"大客户和"做广"新型客户战略，订单和项目稳步增长 [3] - 截至2025年上半年，原料药CDMO业务承接已上市项目38个、III期临床项目90个、II期及I期临床项目1086个，覆盖抗肿瘤、抗心衰等多个治疗领域 [3] - 制剂CDMO业务依托一体化优势，在2025年上半年为全球80余家客户提供服务，覆盖百余个活跃制剂项目，项目类型包括创新药和复杂仿制药等 [3] - 多肽和偶联业务引入新客户20多家，在手订单主要涵盖降糖、癌症治疗领域，其中海外订单增速较快 [3] 新兴业务布局与项目进展 - 公司已递交NDA的新药项目数量快速增加 [3] - 制剂CDMO业务在2025年上半年新引入10多家国内外优质制药企业及创新生物技术公司，新增服务项目30多个 [3] - 多肽和偶联业务已完成十多个项目的交付工作 [3] 未来业绩催化剂 - 原料药价格好转可能超预期 [4] - 新业务终端需求可能超预期 [4]