投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 核心观点 - 公司传统主业短期承压，但CDMO业务成长确定性强，成为公司主要增长引擎和毛利最大贡献板块 [1][2] - 2025年前三季度业绩下滑主要受原料药低毛利贸易业务主动收缩、部分品种需求疲软及行业周期筑底影响 [1] - CDMO业务在手订单及项目储备丰富，未来2-3年需交付订单金额达52亿元，支撑收入持续高增长 [2] - 预计公司业绩将于2026-2027年恢复增长，归母净利润增速分别达21.2%和23.4% [2] 业绩表现 - 2025年前三季度营业收入77.6亿元，同比下降16.4%；归母净利润7.0亿元，同比下降19.5% [1] - 单三季度收入23.2亿元，同比下降18.9%；归母净利润1.4亿元，同比下降44.0% [1] - 前三季度毛利率25.0%，同比提升0.8个百分点；净利率9.0%，同比下降0.3个百分点 [1] - 单三季度毛利率23.4%，同比提升0.2个百分点；净利率5.9%，同比下降2.6个百分点 [1] 分业务表现 - 原料药业务收入51.9亿元，明显下滑，主因低毛利率贸易业务主动收缩及部分品类需求疲软 [1] - CDMO业务收入16.9亿元，同比增长近20%；毛利率44.5%，同比提升3.7个百分点，超越原料药成为毛利额最大业务板块 [1] - 制剂业务收入8.3亿元，同比下滑约10%，主要受国内集采续约降价影响 [1] CDMO业务发展 - 截至2025年三季报，CDMO在手商业化项目391个，同比增长15%；临床期项目853个，同比增长41% [2] - 报价项目1343个，同比增长68%；API/DS项目145个，同比增长28% [2] - 公司持续加强平台能力建设，多肽产能预计2026年第二季度完成，制剂CDMO业务已正式启动 [2] - 研发人员数量计划从当前约900人扩张至2000人 [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为110.57亿元、116.70亿元、129.22亿元，同比增长-8.0%、5.5%、10.7% [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为10.05亿元、12.18亿元、15.02亿元，同比增长-2.5%、21.2%、23.4% [2] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.87元、1.05元、1.30元 [3] - 对应市盈率分别为17.9倍、14.8倍、12.0倍 [3]

股价表现与资金流向 - 10月31日盘中股价上涨2.13%至25.85元/股，成交额3.03亿元，换手率1.23%，总市值249.84亿元 [1] - 当日主力资金净流出2059.50万元，特大单与大单买卖活跃，特大单买入占比8.73%卖出占比14.58%，大单买入占比32.60%卖出占比33.56% [1] - 公司股价年初至今累计上涨64.65%，近5日、20日、60日分别上涨2.58%、1.25%、11.86% [1] - 今年以来两次登上龙虎榜，最近一次为9月11日，龙虎榜净买入1.42亿元，买入总额5.44亿元占总成交29.22% [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为药品研发、生产和销售，收入构成为生化药59.27%、中成药40.56%、原料药0.10%、其他0.07% [1] - 2025年1-9月实现营业收入8.92亿元，同比减少7.88%，归母净利润2496.35万元，同比增长4.35% [2] - A股上市后累计派现2.10亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] 行业归属与股东结构 - 公司所属申万行业为医药生物-化学制药-化学制剂，概念板块包括肝炎治疗、原料药、医疗美容、中药、工业大麻等 [2] - 截至9月30日股东户数为3.82万，较上期减少3.20%，人均流通股25266股，较上期增加3.31% [2] - 十大流通股东中出现多只ETF基金，创新药ETF(159992)持股919.30万股较上期增加8.78万股，南方中证1000ETF持股884.16万股较上期减少9.23万股 [3] - 香港中央结算有限公司持股726.71万股较上期减少150.84万股，华夏中证1000ETF为新进股东持股525.31万股 [3]

其中第三季度，公司营业收入为 55.4亿元 ，同比下降6.7%；归母净利润为 17.2亿元 ，同比下降3.8%；扣非归母净利润为1 6.5亿元，同比 下降4.1%。 【DT新材料】 获悉， 10月28日晚间，新和成(002001)公布2025年三季报， 公司营业收入为166.4亿元，同比上升5.5%；归母净利润为53.2亿元，同比 上升33.4% ；扣非归母净利润为53.3亿元，同比上升37.4%；经营现金流净额为56.42亿元，同比增长23.3%。 新和成是一家主要从事营养品、香精香料、高分子材料、原料药生产和销售的国家级高新技术企业。 从业务结构来看，新和成 营养品、香精香料、新材料三大主业 呈现差异化发展态势，多元布局有效平衡了单一市场波动带来的影响。 1. 营养品：传统基石盈利增强 作为公司核心支柱板块，营养品 2025 年上半年实现营收72亿元，同比增长7.78%，占总营收的 64.86%，仍是营收贡献的绝对主力。更值得关注的是，该 板块毛利率同比提升11.93个百分点至47.79%，盈利能力显著增强，主要受益于上半年维生素市场的高景气度。 2. 香精香料：稳健增长的利润压舱石 香精香料板块延续稳健 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯千红制药10月30日在互动平台回答投资者提问时表示，公司千红湖北原料药生产基地项目 目前正在紧锣密鼓地建设过程中，公司正紧抓湖北千红等上游原料端战略投资项目的投产进程，争取早 日实现投产。 ...

证券日报网讯亿帆医药10月30日在互动平台回答投资者提问时表示，公司自2014年实施"整合、创新、 国际化"的中长期战略以来，通过持续加大研发投入，不断提升核心竞争优势，坚持以药品制剂、原料 药为主要产业发展方向，在保持原有业务，尤其是优质业务的基础上，不断创新，进行转型升级，已经 取得了初步的经营成果。截至2025年半年报公司实现营业收入26.35亿元，其中与药品有关的营业收入 为约22.54亿元，占公司整体营业收入的85.53%。 （文章来源：证券日报） ...

10月29日晚间，汇宇制药(688553)公布2025年三季报，公司营业收入为7.42亿元，同比下降12.92%；归母净利润亏损5080万元，同比 下降122.35%；扣非归母净利润为7956万元，同比下降20.62%；经营现金流净额为3117万元，同比下降80.79%。 汇宇制药三季报主要会计数据 来源 读创财经 其中第三季度，公司营业收入为2.89亿元，同比下降9.70%；归母净利润为2992万元，同比下降81.55%；扣非归母净利润为3149万 元，同比下降44.89%。 | 项目名称 | 变动比例 | 主要原因 | | --- | --- | --- | | | (%) | | | 利润总额 本报告期 | -83.93 | 报告期内公司营业收入减少、研发投入增加以及持 | | 利润总额 年初至报告期末 | -130.51 | 有同源康(HK2410)股份公允价值变动所致 | | 归属于上市公司股东的净利 | -81 -25 | | | 润 本报告期 | | | | 归属于上市公司股东的净利 | -122.35 | | | 润 年初至报告期末 | | | | 归属于上市公司股东的扣除 | -44.89 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準 確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不會就因本公告全部或任何部份內容而產 生或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 （於開曼群島註冊成立之有限公司） （股份代號：2005） 截至二零二五年九月三十日止九個月 未經審核經營業績 本公告乃石四藥集團有限公司（「本公司」）根據證券及期貨條例（香港法例第571章）第 XIVA部之內幕消息條文（定義見香港聯合交易所有限公司證券上市規則（「上市規則」）） 及上市規則第13.09(2)條而作出。 本公司董事局（「董事局」）根據本公司及其附屬公司（統稱「本集團」）未經本公司核數師 審核或審閱之管理賬目，欣然公告以下本集團截至二零二五年九月三十日止九個月之未 經審核經營業績。 本集團銷售主要在中國進行並以人民幣計值，截至二零二五年九月三十日止九個月，人民幣 兌港元（「港元」）較去年同期貶值約0.9%。以港元而言，本集團截至二零二五年九月三十 日止九個月之未經審核營業額約31.02億港元，同比減少31.6%（本集團截至二零二五年六月 三十日止六個月（「二零二五年上半年」）之收益: 同比減 ...

根据上海证券交易所发布的《上市公司行业信息披露指引第六号——医药制造》的 要求，现将浙江诚意药业股份有限公司（以下简称"公司"）2025 年第三季度主要经营 数据披露如下： 一、报告期内，公司主营业务分行业、分产品经营情况： | | | | | | 主营业务分行业情况 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 分行业 | 营业收入 | 营业成本 | 毛利率（%） | 营业收入 比上年增 | 营业成本 比上年增 | 毛 利 率 比 上 年增减（%） | | | | | | 减（%） | 减（%） | | | 医药制造业 | 596,506,628.05 | 173,293,477.48 | 70.95 | 14.87 | 8.18 | 1.80 | | | | 主营业务分产品情况 | | | | | | 分产品 | 营业收入 | 营业成本 | 毛利率（%） | 营业收入 比上年增 减（%） | 营业成本 比上年增 减（%） | 毛利率比上 年增减（%） | | 制剂 | 496,513,404.00 | 118,393,845.78 | 76 ...

证券日报网讯回盛生物10月27日在互动平台回答投资者提问时表示，原料-制剂一体化战略的实施对公 司竞争力和盈利能力的提升发挥了重要作用。今年上半年，公司原料药业务营业收入较上年同期实现大 幅增长。公司持续加强微生物发酵方面的创新投入，提升生产效率和产品质量，加大国内外市场开拓力 度，促进产能利用率提升。公司根据市场需求合理安排生产计划，公司会在年度与半年度定期报告中披 露原料药业务的销售情况。 （文章来源：证券日报） ...

证券日报网讯瑞普生物（300119）10月27日发布公告，在公司回答调研者提问时表示，公司今年通过优 化产品结构和内部经营管理提升，原料药板块经营状况显著改善，毛利率同比提升超过10个百分点，减 亏明显。公司对未来原料药行情的走势保持谨慎乐观，将持续推进原料药提质降本规划：一是深化精益 降本，通过对产品生产工艺、全生产流程开展精准诊断优化，并加强集中采购管理，有效降低单位生产 成本；二是加速海外市场拓展，继续扩大出口份额；三是优化产品结构，提升高毛利产品占比，进一步 丰富高附加值产品矩阵，以提高综合盈利水平。 ...