AIG的规模与行业地位 - 业务遍及全球140个国家和地区，是业务范围极广的跨国保险集团 [5] - 总资产高达1.2万亿美元，规模远超同期中国平安、中国人寿等国内保险公司 [5] - 在全球雇佣了11.5万名员工，规模约为雷曼兄弟的10倍 [16] - 承保了8000多万份人寿保单，总面值高达1.9万亿美元 [23] - 在美国拥有约1.06亿保险客户，并为国家401K社会保障计划提供担保 [16] 危机爆发的直接诱因 - 2008年9月15日“黑色星期一”，雷曼兄弟宣布破产，同日AIG股价暴跌60%，财务评级遭下调 [10] - AIG陷入严重的流动性危机，急需向纽约联邦储备银行申请300亿美元紧急贷款 [12] - 危机根源在于其子公司AIGFP发行了4410亿美元的信用违约掉期产品，这些CDS与高风险次级房贷关联 [31] - 次贷危机爆发导致CDS产品巨额亏损，AIG需追加现金和资产作为抵押，致使现金流枯竭 [31] 政府救助决策与过程 - 纽约联储主席盖特纳团队测算AIG风险敞口高达3万亿美元，远超雷曼兄弟和美林的总和 [21] - 在私人部门救助无望后，盖特纳提议美联储依据《联邦储备法案》第13章第三条向AIG提供850亿美元紧急贷款 [35][37] - 救助方案附加严苛条件：提供140亿美元应急贷款的同时，要求撤换CEO并让政府获得公司四分之三的股权 [39][42] - 此次救助成功避免了灾难性的挤兑风险，四年后美国政府出售AIG股份净赚227亿美元 [53] AIG陷入危机的深层原因 - 公司凭借其扎实的保险业务获得了令人羡慕的3A信用评级，这使其能以极低成本获得融资 [23][25] - 管理层不满足于传统保险业务的稳定收益，将资金投向其不了解的金融衍生品领域 [25] - AIGFP开展的CDS业务被误判为低风险，因其信用评级高且历史测试显示违约风险低，但未预留准备金 [27][29] - CDS产品底层资产实为高风险次级房贷，当住房贷款违约率上升时，整个业务模式迅速崩溃 [31] 危机事件的影响与启示 - AIG的崩塌不仅是一家公司的问题，其通过无数“血管”与全球银行、基金和企业相连，牵一发而动全身 [14][20] - 美联储的救助本质上是拯救市场信心，防止因信心崩塌导致银行不敢放贷、企业不敢做业务的系统性崩溃 [51] - 事件揭示了存贷期限错配的固有风险，即金融机构短期负债与长期资产之间的流动性错配 [48] - 案例表明，金融市场最危险之处在于错误估计风险的爆发点，而非风险本身 [55]