财务表现 - 上半年营收138.8亿元 同比增长204.4% [1] - 经调整净利润47.1亿元 同比增长362.8% [1] - 毛利率70.3% 同比提升6.3个百分点 [1] 区域业绩 - 中国地区营收82.8亿元 同比增长135.2% [1] - 亚太地区营收28.5亿元 同比增长257.8% [1] - 美洲地区营收22.6亿元 同比增长1142.3% [1] - 欧洲及其他地区营收4.8亿元 同比增长729.2% [1] 产品表现 - THE MONSTERS系列营收48.1亿元 占总营收34.7% [1] - MOLLY/SKULLPANDA/CRYBABY系列营收均突破10亿元 [1] - 毛绒品类营收61.4亿元 收入占比首次超过手办品类 [1]

核心观点 - 泡泡玛特凭借Labubu IP在全球潮玩市场实现爆发式增长，2024年中国内地营收79.7亿元（+52.3%），海外及港澳台营收50.7亿元（+375.2%）[1] - 公司通过"明星+社交媒体"策略成功将Labubu打造为全球性社交货币，2025年市值达3303.64亿港元登顶亚洲角色经济榜首[2][4] - 潮玩行业正经历代际消费偏好转变，年轻人更倾向购买价格适中的潮流符号而非传统收藏品[13] 市场表现 - Labubu带动The Monsters系列销售额从2023年3.68亿元飙升至2024年30亿元（+726.6%）[4] - 2025年Labubu第三代产品全球发售引发抢购，二手市场价格翻倍[5] - 美国市场TikTok直播单场GMV达150万美元，泡泡玛特App登顶美国App Store购物榜[6] 运营策略 - 采用"先东南亚后欧美"的出海路径，通过快闪店测试市场反应再决定重仓开店[17] - 差异化定价策略：欧美市场定价为国内2-3倍塑造轻奢形象，东南亚市场溢价7%-24%[11] - 建立"全球艺术家共创+IP生态运营"模式，已合作超200位艺术家[20] IP打造方法论 - 4E战略（体验/独家性/参与度/情感）替代传统4P营销理论[19] - 模糊国别标签的设计风格增强全球接受度，头部IP均无显著文化特异性[17][18] - 通过数据驱动快速验证IP商业价值，资源分配机制类似抖音算法[20] 行业背景 - 中国制造业基础+国内市场孵化能力催生IP经济，类比日本三丽鸥Hello Kitty发展路径[15] - 潮玩满足Z世代"抗拒标准化定义"的心理诉求，社交媒体放大羊群效应[11][12] - 北京上海人均GDP超2万美元为潮流IP创造提供经济基础[15]