Labubu mania propelled Pop Mart's (9992.HK) stock to new heights, but gravity may be catching up. The toy company's "risk/reward profile [looks] less favorable," Kevin Yin, head of Asia consumer research at JPMorgan, wrote in a note to clients, adding, "We believe the valuation is priced for perfection." Pop Mart shares have soared 184% year to date and a staggering 427% over the past year, far outpacing the Hang Seng Index's (^HSI) 35% and 52% gains. However, it sank over 6% on Monday in Hong Kong tradi ...

摩根大通将泡泡玛特评级下调至"中性"，目标价由400港元降至300港元，主因股价年内飙升209%后估值已 达"完美预期"，短期风险/收益比不再占优。当前已兑现的利好催化剂基本计价，剩余催化剂（如动画、Labubu 4.0）可见度低，建议等待2025年Q4至2026年Q1的催化剂窗口后再评估入场时机。 摩根大通警告，泡泡玛特在年内一度暴涨逾200%后， "估值已达完美预期" ，当前入场性价比显著下降， 风险 收益比正快速恶化 。 周一（9月15日），泡泡玛特再度大幅杀跌，最低跌至252港元/股，为8月5日以来最低水平，且较此前的纪录高 位已经回调超过25%。 在股价持续下跌之际，摩根大通亚洲消费研究主管Kevin Yin表示，泡泡玛特股价年内飙升209%，一年内上涨 466%，远超恒生指数同期32%和52%的涨幅， 估值已达到完美预期水平，市场对任何基本面缺失或负面媒体报 道的容忍度已大幅降低，短期风险/收益比不再占优 。 基于此，该行下调泡泡玛特的评级和目标价：评级从"增持"下调至"中性"，目标价从400港元下调至300港元。 对于市场关注的核心IP Labubu热度持续性，摩根大通认为，尽管二手市场价格下滑 ...

Labubu dolls on display at a Pop Mart International Group Ltd. store in Shanghai, China.Raul Ariano/BloombergWang Ning, the founder of Chinese toy maker Pop Mart International Group, has seen his net worth plummet by almost $6 billion in less than a month – as the latest edition of the company’s Labubu series of dolls seems to be losing some traction in mainland China.The 38-year-old chairman and CEO now has a net worth of $21.6 billion largely based on a company stake, according to Forbes estimates. The am ...

股价表现与估值调整 - 泡泡玛特股价在年内一度暴涨209% 一年内上涨466% 远超恒生指数同期32%和52%的涨幅 [1][3][6] - 股价较此前纪录高位回调超过25% 最低跌至252港元/股 为8月5日以来最低水平 [1] - 摩根大通将评级从"增持"下调至"中性" 目标价从400港元下调至300港元 因估值已达"完美预期"水平 [3][4][6] 估值模型与风险考量 - PEG倍数从1.5倍下调至1.1倍 反映对风险考量权重增加 [7] - 基于2026年12月的目标价调整 估值表格显示不同EPS CAGR增长率对应股价区间为225-385港元 [8] - 市场对任何基本面缺失或负面媒体报道的容忍度大幅降低 短期风险收益比不再占优 [3][6] 核心IP热度分析 - Labubu 3.0二手价格从峰值2284元人民币跌至687元人民币 跌幅达70% 但仍较零售价有15%溢价 [12] - 海外StockX平台价格从峰值401美元跌至146美元 较零售价低13% [13] - Mini Labubu二手价从峰值2088元人民币下跌22%至1622元人民币 仍保持46%高溢价 [13] - 价格下滑主因产能扩张 制造产能达2025年第一季度近10倍 非IP热度衰退信号 [11][12] 催化剂与未来展望 - 七个催化剂中四个已兑现 包括2025年上半年业绩 优衣库联名 纳入重要指数及珠宝店开业 [8] - 剩余三个催化剂能见度较低 包括动画片发布推迟 Labubu 4.0推出及交互式玩具发布 [9] - 建议投资者等待2025年第四季度至2026年第一季度下一个催化剂窗口期 [10] 长期投资逻辑 - 三大长期支柱完好无损：成熟IP发掘与变现能力 多元化IP组合 成功全球化扩张 [15][16][17] - 预计到2027年Labubu销售贡献占35% 海外业务将贡献超过60%集团盈利 [16][17] - 艺术家与LVMH旗下品牌合作符合授权协议 长期有利于提升全球品牌价值 [18]

A look at the day ahead in European and global markets from Gregor Stuart Hunter Sure enough, you wait ages for a central bank meeting, and then they come along all at once. Okay, yes, fine, we had the ECB last week. But this week sees the U.S. Federal Reserve, the Bank of England, the Bank of Japan and a host of other central banks from Toronto to Taipei deciding on interest rates. The Fed holds its latest policy meeting with a historic challenge to its leadership pending in the courts and a rushed eff ...

完整早报音频，请点击标题下方小耳机收听 【 DeepSeek 、宇树科技等被 MIT 科技评论评为聪明公司】 9 月 12 日，《麻省理工科技评论》" 50 家聪明公 司"最新评选结果揭晓， DeepSeek 、宇树科技等明星创企均入选。根据 MIT 科技评论的定义，聪明公司应该具备 两个特征：聪明地研发和使用新技术、聪明地理解市场和商业机会。它们凭借技术创新开路，结合可持续的商业模 式，将技术的影响扩展至全球。（澎湃新闻） 【 西贝创始人贾国龙道歉：我应对方式有错，改！以后打明牌，向胖东来学习 】 9 月 14 日消息，西贝创始人贾 国龙在某个行业群内的表态截图流出。贾国龙表示："我应对方式有错，改。做饭的围着吃饭的转，你说咋好就咋 办。"记者从相关人士处了解到，截图属实。贾国龙称，西贝今后将"打明牌"，做一个透明的西贝，彻底向胖东来学 习。 9 月 13 日晚，罗永浩发文宣布西贝预制菜事件告一段落。他期待预制菜相关的国家法规尽快出台，并表 示"要忙正事了"。（红星资本局） 片国之 我应对方式有结, 改。 故饭的围着吃饭的转, 你说昨好就昨办。 顾客户找 自通,找 得顾客如初恐。 西贝从今以后打明牌, 做一 ...

以下文章来源于有数DataVision ，作者黎铮 有数DataVision . 数据表象与商业真相 来源丨 有数DataVision （ID： ycsypl ） 作者丨 黎铮 编辑丨 黄乐乐 图源丨Midjourney 2020年的泡泡玛特是一种现象，2025年的泡泡玛特是另一种。 五年前，泡泡玛特港股上市，一场史诗级踏空诞生了无数条拍烂的大腿，基金经理连夜反思中年危 机，却不料千亿市值只是开胃前菜。随后几年里，泡泡玛特用U型股价走势上演一出钝刀子杀人，整 个二级市场都跟着坐过山车。 五年后，泡泡玛特市值突破三千亿新高，Labubu挂在女团Black Pink巡演舞台的裙摆上，出现在蕾 哈娜、贝克汉姆等名人身侧，英格兰与洛杉矶的旗舰店外排起的长龙 [2] ，Labubu之歌在全球风 靡，共同见证创始人早年的一句戏言成真： 在海外市场再造一个泡泡玛特。 过去几年，海外市场一直是泡泡玛特勾勒的第二增长曲线。仅2024年财报中，"全球"与"出海"就分 别出现了68次与5次 [3] 。 但在新一份中报出炉，海外市场营收贡献了近半数营收，泡泡玛特反倒开始淡化其存在感，两个高频 词汇一个仅出现27次，另一个干脆销声匿迹 ...

泡泡玛特韩国市场表现 - Labubu系列在韩国市场非常火热 在首尔弘大商圈有门店 [2] - 门店人流攒动 有来自不同国家不同肤色的消费者 [5] - Labubu所在的THE MONSTERS系列位置聚集人群最多 不少人边触摸边讨论 [7] Labubu系列销售规则 - 门店不直接销售Labubu 包括迷你版仅供展示 购买需提前线上预定后门店提货 [8] - 2024年6月前消费者可在首尔线下门店购买Labubu 首尔明洞门店外曾出现通宵排队和抢购冲突 警察被迫维持秩序 [10] - 2024年6月17日公司宣布韩国市场Labubu系列全新购买规则 取消线下直接销售 改为官网事前预约抽签 线上预约加门店提货 采取实名制 每人仅可购买指定数量 [10] Labubu系列市场热度 - 2024年底开始Labubu系列在韩国市场迅速爆火 主要受00后群体喜爱 [12] - 抢购Labubu的不只有韩国人 还有东南亚和中国游客 [12] - 韩国Labubu二手市场价格曾溢价数倍 目前热度有所下降 官方售价2.1万韩元(约105元人民币) 国内售价99元 依然很难购买 [12] - 弘大商圈商业街有众多街头售卖的Labubu 据称为山寨产品 售价2万韩元左右(约100元人民币) 与正版相当 [12] 假冒产品事件 - 美国海关与边境保护局在西雅图机场截获11134个假冒Labubu玩偶 零售价值513937.76美元 [14] - 该批货物虚假标注为"LED灯泡" 原产地为韩国 [14] 公司财务表现 - 2025年上半年公司营收138.8亿元 同比增长204% [15] - 2025年上半年经调整净利润47.1亿元 同比增长362.8% [15] - 按地区分: 中国营收82.8亿元 同比增长135.2% 亚太营收28.5亿元 同比增长257.8% 美洲营收22.6亿元 同比增长1142% 欧洲及其他地区营收4.8亿元 同比增长729.2% [15]

公司门店运营模式 - 公司在首尔弘大商圈设有门店但不直接销售Labubu产品 仅展示迷你版LABUBU [1] - 消费者需通过线上预定后至门店提货完成购买流程 [1] 当地市场仿冒品情况 - 韩国弘大商圈街头出现疑似Labubu仿冒品 售价约2万韩元（折合人民币100元） [1] - 仿冒品售价与正版产品基本保持一致 [1]

泡泡玛特Labubu系列在韩国市场表现 - Labubu系列在韩国市场非常火热 在首尔弘大商圈门店中展示该系列的区域聚集人群最多 [1][6] - 门店不直接销售Labubu系列产品 包括迷你版均仅供展示 购买需通过官网预约抽签并到店提货 且实行实名限购制度 [7][10] - 2024年底以来Labubu在韩国迅速爆火 主要受众为00后群体 购买者包括韩国本地人及东南亚和中国游客 [14] 韩国市场销售规则变化 - 6月17日起取消线下直接销售 改为线上预约抽签+门店提货模式 [10] - 此前线下门店可购买Labubu 首尔明洞店曾出现通宵排队和抢购冲突 需要警察维持秩序 [12] - 官方售价2.1万韩元（约105元人民币） 国内售价99元 目前仍难购买 [14] 假冒产品情况 - 韩国市场出现Labubu山寨产品 街头售价约2万韩元（约100元人民币）与正品相当 [14] - 美国海关在西雅图机场查获11134个假冒Labubu玩偶 零售价值51.4万美元 货物虚假标注为LED灯泡且原产地为韩国 [18] 公司财务表现 - 2025年上半年营收138.8亿元 同比增长204% 经调整净利润47.1亿元 同比增长362.8% [19] - 分区域表现：中国营收82.8亿元（+135.2%） 亚太营收28.5亿元（+257.8%） 美洲营收22.6亿元（+1142%） 欧洲及其他地区营收4.8亿元（+729.2%） [19]