大会还将现场揭晓"2025新消费大会"的典型案例，邀您一起与我们共同见证消费行业坚韧生长的创新力 量！ 大消费行业"年度风向标"级别的会议——21世纪经济报道新消费大会将于12月17日于上海建滔诺富特酒 店落地！ 议程及嘉宾全阵容现已揭晓，扫码即可获取大会电子票！ 作为全球经济增长的重要动力，消费行业正经历更深刻的变革，也涌现了更多破圈生长的新力量。 2025年消费行业精彩纷呈：IP、潮玩经济带动了Z时代年轻人的消费力；AI开始渗透消费与电商的肌 理；大平台的外卖大战引发线上线下共振；众多消费品牌奔赴资本市场；中国消费品牌纷纷踏上了全球 市场的"远征"；宠物、科技消费等细分领域开始茁壮成长...... （原标题：倒计时1天！21世纪经济报道"新消费大会"嘉宾全阵容来袭！） 21世纪经济报道深度聚焦大消费赛道，本次"2025新消费大会"已邀请到伊利、阿迪达斯、瑞幸咖啡、欧 莱雅中国、海信集团、五粮液、美团、快手、荣耀、阿里云、老板电器等众多消费品牌与平台，红杉中 国、百联挚高、黑蚁资本、启承资本、利弗莫尔证券等机构、券商的代表。 21世纪经济报道记者 刘婧汐 在"新消费大会"上，我们将与在场嘉宾与数百名行业人士 ...

行业核心观点 - 2024年中国潮玩市场规模达727亿元，同比增长26%，即将突破千亿大关 [1] - 行业增长由Z世代消费者对情感寄托、社交认同与个性化表达的需求爆发驱动 [1] - 潮玩主要面向14岁以上青少年及成年人，尤其以95后和00后为核心消费群体，与传统玩具在受众、功能与价值上存在显著差异 [1] - 行业呈现“一超多强”竞争格局，泡泡玛特稳居龙头，52TOYS、TOP TOY等品牌在细分领域快速崛起 [2] - 潮玩产业正加速与XR、AI、NFC等新技术融合，推出具备互动体验的智能产品，拓展功能边界与用户黏性 [2] - 中国潮玩品牌加速出海，东南亚与北美为重点市场，泡泡玛特2024年海外业务营收同比增长375.2% [3] 市场规模与趋势 - 2024年中国潮玩市场规模为727亿元，增速为26% [1][15] - “谷子经济”作为二次元衍生消费代表，2024年市场规模已达1689亿元，其受众以00后为主 [2] - 行业未来增长动力源于技术融合深化、IP内容持续丰富与消费场景进一步拓展 [3] 产品与品类定义 - 潮玩是主要面向14岁以上青少年及成年人，具备潮流文化元素或时尚创意设计的玩具，有别于注重可玩性与益智功能的传统玩具 [1][16] - 广义潮玩涵盖盲盒、手办、雕像、BJD、毛绒玩具、卡牌、拼搭类玩具、谷子等多个领域 [18] - 潮玩设计更强调艺术性与独特性，产品常与热门影视、动漫、游戏IP联动，通过限量发售、隐藏款设定等方式提升收藏价值 [1][22] 市场竞争格局 - 泡泡玛特凭借Labubu、Molly等原创IP矩阵稳居行业龙头，其盲盒产品通过社交媒体裂变与UGC内容传播成功“破圈” [2][15] - 52TOYS、TOP TOY等品牌在细分领域快速崛起，形成“一超多强”的竞争态势 [2] - 盲盒、卡牌、拼搭玩具、谷子、手办、毛绒玩具与BJD人偶等细分市场均呈现高速增长 [2] 产业链分析 - 潮玩行业围绕IP价值构建了从版权方、代理商、运营方到制造与销售端的完整闭环 [2] - IP成为驱动消费的核心要素，国内外知名IP如迪士尼、宝可梦、原神等通过授权合作持续赋能潮玩产品 [2] - 本土原创IP如米哈游、阅文集团等通过内容生态与衍生品开发，逐步构建自有IP的商业壁垒 [2] 产品价值与消费驱动 - 潮玩的高溢价与二次流通价值，使其成为兼具情感消费与收藏投资属性的新兴品类 [1] - 消费者购买潮玩更看重其独特的美学设计和收藏价值，也借其表达个人品位，并通过社交分享获得情感满足 [23] - 潮玩因IP与独特设计具有较高转售价值，限量款和隐藏款尤为突出，例如一只高131厘米的薄荷色Labubu玩偶在拍卖会上以108万元落槌成交 [24]

行业背景与市场机遇 - 中国潮玩市场预计在2025年达到926亿元规模，2015至2025年间持续高速增长[2] - 2024年中国泛娱乐产品市场规模达5977亿元，其中潮流玩具市场占比高达65%[2] - 潮玩销售渠道中，机器人商店全国存量已超3500台，年增速达到30%[2] 产品核心定位与商业模式 - “奇点BOX”盲盒机T48定位为“轻资产、高渗透”的终端形态，旨在覆盖多元场景，触达消费者“最后10米”[2] - 公司创新打造“顶级IP +智能机器人商店+全方位创业陪跑”的生态化商业模式，提供全链路赋能[3] - 产品采用“零首付、可分期”政策，旨在降低创业门槛[3] 产品设计与美学策略 - 产品提供“樱花粉、Tiffany蓝、爱马仕橙”三款大牌配色，以高辨识度设计瞄准年轻消费者审美[1][6] - 樱花粉款主打“治愈系”情感需求，Tiffany蓝款营造轻奢氛围，爱马仕橙款打造城市“潮流符号”[6][7] - 设计策略深度洞察“颜值经济”与“场景差异化”，使设备成为融入商业生态的“美学节点”[7] 技术配置与运营特性 - 设备采用“标准8行6列”布局，搭载48个定制化货道，可根据运营需求灵活调整选品[8] - 配备电容触摸屏，支持微信、支付宝一键支付，优化交互体验[8] - 设备功率为150W，支持WiFi与5G网络，确保在复杂网络环境下持续在线[8] - 支持24小时无人自动化运营，旨在降低人力成本与管理压力[4] 市场拓展与IP资源 - 设备占地仅需1平方米，可灵活投放于商场、社区等多种人流密集区域[3] - 已成功签约迪士尼、宝可梦、漫威、奥特曼、哪吒等100多个全球热门IP，以保障商品吸引力与复购率[4] - 产品在2025年世界互联网大会“互联网之光”博览会亮相，获得行业与大众认可[9]

潮玩经济行业 - 行业快速发展，盲盒、手办等新兴消费形态深受年轻群体喜爱 [1] - 商品质量和售后服务问题凸显，部分平台以“平台规则不支持退款”为由拒绝消费者的退款或退货请求 [1] - 第三季度全国消协组织共受理消费者投诉536761件，同比增长7.9%，为消费者挽回经济损失2.36亿元人民币 [1] 在线旅游行业 - 出境游市场火热，消费者通过在线旅行平台预订境外酒店、机票的需求持续增长 [1] - 部分平台在信息发布、服务履约及售后处理等环节存在明显短板，如信息更新不及时、订单展示信息与实际入住情况不符 [1] 智能驾驶行业 - 智能驾驶正成为汽车厂商竞争的新焦点 [2] - 智能驾驶功能存在局限性和使用风险，部分汽车厂商在宣传中存在夸大性能、功能限制未提前告知、行车数据信息不透明等现象 [2] 其他消费投诉热点行业 - 减肥产品销售套路多，虚假宣传问题尤为突出 [2] - 宠物消费纠纷频发，有待完善规则加强治理 [2] - 自动续费乱象屡禁不止，相关投诉量持续攀升 [2] - 充电宝投诉量激增，退货问题集中 [2] - 保险消费投诉问题多发，营销宣传行为有待规范 [2]

潮玩行业消费者投诉热点 - 潮玩经济快速发展，盲盒、手办等新兴消费形态深受年轻群体喜爱，但商品质量和售后服务问题凸显，成为消费者投诉热点[1] - 商品质量问题多发，消费者反映购买盲盒、手办后常出现掉漆、破裂、配件缺失等质量瑕疵[1] - 退款退货难问题突出，部分消费者在商品未发货或收到存在质量问题的商品后提出退款退货请求，被平台以“平台规则不支持退款”为由拒绝[1] - 售后服务存在短板，潮玩平台客服响应慢、等待时间长，多次提交投诉工单却迟迟无人处理，影响消费体验[1] 具体投诉案例 - 2025年9月，消费者反映在上海某科技有限公司旗下平台“闪购”频道购买价值508元的“LABUBU Time to chill”玩具存在多处肉眼可见的划痕和掉漆等明显质量问题[2] - 消费者联系客服要求退货或换货，被客服告知商品轻微瑕疵不影响使用，仅可补偿10至20元优惠券，随后客服直接关闭聊天窗口[2] - 平台客服极难联系，多次尝试排队每次等待时间均超过一小时，接通后客服仅回复“等待专员联系”，问题始终未得到解决[2] 行业规范与责任 - 潮玩行业经营者在创新消费模式的同时，应当坚持以消费者为中心，依法保障消费者的知情权、选择权和公平交易权[2] - 任何经营模式的创新都不能成为规避法定责任的借口，潮玩平台作为交易经营场所提供者、信息发布者、交易组织者及规则制定者，应承担《电子商务法》等规定的平台经营者责任[2] - 平台应确保交易透明、公平，保障售后服务顺畅高效[2] 其他消费投诉热点 - 减肥产品销售套路多，虚假宣传问题尤为突出[3] - 宠物消费纠纷频发，亟需完善规则加强治理[3] - 境外游市场火热，相关旅行平台服务存在短板[3] - 自动续费乱象屡禁不止，相关投诉量持续攀升[3] - 智能驾驶技术日益普及，功能局限引发投诉[3] - 充电宝投诉量激增，退货问题集中[3] - 保险消费投诉问题多发，营销宣传行为有待规范[3]

投诉总体情况 - 2025年第三季度全国消协组织共受理消费者投诉536,761件，同比增长7.9% [1] - 解决投诉274,427件，为消费者挽回经济损失2.36亿元 [1] - 接待消费者来访和咨询15.59万人次 [1] 投诉性质分析 - 售后服务问题最为突出，投诉量为157,786件，占总投诉量的29.4% [2][5] - 与2024年同期相比，虚假宣传、安全、合同问题投诉比重上升 [4] - 虚假宣传投诉量从33,230件增至41,739件，比重上升1.10个百分点 [5] - 安全投诉量从27,448件增至34,950件，比重上升0.99个百分点 [5] 商品类投诉 - 商品类投诉为283,263件，占总投诉量的52.77%，比重同比上升2.80个百分点 [6] - 家用电子电器类投诉量最大，为72,107件，占比13.43% [8] - 日用商品类投诉量增幅显著，从47,509件增至56,729件，比重上升1.02个百分点 [8] - 服装鞋帽类投诉量从38,358件增至44,023件，比重上升0.49个百分点 [8] 服务类投诉 - 服务类投诉为231,542件，占总投诉量的43.14%，比重同比下降0.53个百分点 [6] - 生活及社会服务类投诉量最大，为60,678件，占比11.3% [10] - 互联网服务类投诉量从46,302件增至56,546件，比重上升1.22个百分点 [10] - 教育培训服务类投诉量从20,968件增至26,549件，比重上升0.73个百分点 [10] 潮玩经济行业 - 潮玩平台商品质量问题多发，消费者反映出现掉漆、破裂、配件缺失等瑕疵 [11] - 退款退货难问题突出，平台常以“平台规则不支持退款”为由拒绝消费者合理请求 [11] - 售后服务存在短板，客服响应慢、等待时间长，投诉工单处理不及时 [11] - 典型案例显示，平台销售条款中存在“若所购物品不影响正常使用，则不在售后范围内”等不合理规定 [12][13] 减肥产品行业 - 虚假宣传、诱导消费现象普遍，如宣称“一个月瘦二十斤”等违反《广告法》的承诺 [15] - 存在无资质销售保健品或药品的行为，存在较大安全隐患 [15] - 部分产品存在安全风险，消费者使用后出现腹泻、心悸等不适症状 [15] - 退款困难问题突出，商家以各种理由推诿、拖延，甚至失联 [15] - 典型案例中，消费者在20天内被诱导累计消费达89,880元 [16] 宠物消费行业 - “星期宠”问题突出，商家隐瞒宠物真实健康状况，售卖伪造健康证明的宠物 [19] - 存在以免费领养为噱头，实为分期贷款或捆绑销售高价宠物用品的营销模式 [19] - 宠物用品质量问题频发，宠物食用后引发呕吐或生病 [19] - 典型案例显示，领养协议中存在宠物死亡后消费者仍需付款等不合理条款 [20] 在线旅行平台行业 - 平台不为消费者诉求提供有效协助，以“酒店拒绝退款”为由推诿，实则未与酒店沟通 [23] - 平台信息更新不及时，存在酒店更名、停业后仍以原信息误导消费者预订的情况 [23] - 订单展示信息与实际入住情况不符，如房型、设施与宣传差距较大 [23] - 典型案例中，消费者因航班调整申请退款被拒，但酒店方表示未收到平台的退款申请 [24] 自动续费服务 - 自动续费条款隐蔽，商家以小号、浅色字体隐藏关键信息，未进行显著提示 [27] - 扣费提醒缺失，消费者往往在被长期扣费后才发现问题 [27] - 关闭入口设置隐蔽，App或网页端缺乏明显的“取消续费”入口 [27] - 客服推诿、退费困难，企业往往仅退还部分费用或直接拒绝退费 [27] - 典型案例显示，消费者在未收到任何提醒的情况下被自动扣费长达一年 [28][29] 智能驾驶行业 - 功能失效或性能不达标，宣传中存在夸大性能现象，实际使用可能出现识别不准等问题 [31] - 功能限制未提前告知，如销售人员宣传代客泊车无需人在车内，出事后却改口 [31] - 行车数据信息不透明，发生事故后，厂商拒绝提供完整的行车数据或对关键信息进行“打码” [32] - 典型案例中，车辆智能辅助驾驶系统在事故时完全失效，厂商拒绝提供完整事故数据 [32] 充电宝行业 - 部分品牌充电宝因无3C认证被民航部门列入禁带清单引发退货纠纷 [34] - 消费者对产品安全性存疑，要求非召回批次产品退货退款 [34] - 小品牌产品存在虚假宣传、虚标容量问题，甚至使用非法定计量单位误导消费者 [34] - 典型案例显示，产品实际容量与宣传的20000mAh相差一倍以上，功率也严重虚标 [36] 保险行业 - 低价诱导投保、后续自动扣费问题突出，消费者在不知情的情况下被自动转为高价套餐 [38] - 虚假宣传和销售误导频发，销售人员夸大保障范围，实则理赔条件苛刻 [38] - “车辆统筹服务”假借车险名义问题仍然突出，无资质机构销售所谓“车险” [38] - 典型案例中，消费者被引导购买非正规的“众筹车险”，无法获得理赔保障 [40]

公司概况与上市背景 - 广东金添动漫股份有限公司向港交所递交招股书，联席保荐人为招商证券国际与中国银河国际[2] - 公司创始人及董事长为58岁的蔡建淳，其通过将IP与零食结合打造“趣玩食品”业务，公司一年营收超过8亿元人民币[2] - 公司曾于新三板挂牌，并于2021年1月自愿除牌，旨在通过香港资本市场更好地接触国际投资者及全球市场[5] - IPO前，蔡建淳持有公司87.80%的股权，并通过投资机构合计控制公司100%的投票权[5] 业务模式与产品 - 公司定位为“IP趣玩食品商”，将零食作为热门IP载体，产品涵盖糖果、饼干、膨化零食等，拥有超过600个活跃SKU[6] - 核心模式是将动漫元素融入零食包装和赠品（如人物卡片、迷你手办），实现“边吃边玩”的沉浸式品牌体验，使零食升级为情感载体[3][6] - 公司拥有26个授权IP，包括奥特曼、小马宝莉、蜡笔小新、小猪佩奇、迪士尼等中外热门动画角色[8] - 近三年（2022-2024年），IP趣玩食品销售收入占总营收比重持续提升，分别达到96.6%、97.6%和98.8%[9] - 糖果和饼干是公司业务支柱，合计贡献约66.2%的收入[9] 财务表现与运营数据 - 公司营收从2022年的5.96亿元增长至2024年的8.77亿元，同期毛利率从26.6%提升至33.7%，净利润从3671万元增长至1.3亿元[8] - 2024年公司毛利率和净利率分别达到33.7%和14.8%，高于同行三只松鼠（毛利率24.3%）和良品铺子（毛利率26.1%）[11] - 销售渠道方面，近三年直销收入占比从3.5%大幅增至33.1%，主要得益于与量贩零食店、名创优品、美宜佳等零售商的合作[9] - 根据弗若斯特沙利文报告，按收入计算，公司是国内最大的IP趣玩食品企业，市场份额为7.6%[10] 行业趋势与竞争格局 - 情绪消费火爆，潮玩经济席卷而来，自泡泡玛特创造市值神话后，大批潮玩品牌排队赴港IPO[2][13] - IP合作显著提升产品溢价能力，公司案例显示，结合IP后饼干产品每吨售价从1.5万-2万元提升至3-4万元，利润从3%-5%提升至30%以上[4] - 行业存在竞争，IP合作通常为非独家且协议期限短（1-3年），公司业务较为依赖头部IP，2025年上半年前五大授权IP收入占比达85.7%，其中奥特曼贡献近半收入[11] - 2025年上半年公司IP版权费达2001.6万元，同比增长21.9%，占销售成本比例从2022年的4.8%升至6.9%，三年半IP购买费用已超1亿元[11] - 潮玩行业热度高，泡泡玛特股价自2024年以来飙涨超20倍，市值超3000亿港元；名创优品旗下TOP TOY等品牌也正赴港上市[13]

投资评级与财务预测 - 第一上海给予泡泡玛特目标价400港元，相当于2025/2026财年盈利预测的35.8/24.1倍市盈率，较当前股价有75.3%的潜在涨幅，评级为买入 [1] - 基于2025年第三季度超预期的营收表现及第四季度强劲的旺季展望，第一上海将公司2025-2027年盈利预测上调至132.9亿元、197.8亿元和252.0亿元 [1] 2025年第三季度整体业绩 - 2025年第三季度公司营业收入同比增长245%-250%，在较高基数背景下，较2025年上半年204%的增速进一步加快 [1] - 第三季度国内营收同比增长185%-190%，海外营收同比增长365%-370%，整体业绩表现超预期 [1] 国内业务分渠道表现 - 国内线下渠道第三季度营收同比增长130%-135%，增长主要得益于门店体验优化与运营效率提升，平均店效维持在翻倍以上水准 [1] - 国内线上渠道表现尤为突出，第三季度营收同比增长300%-305%，增长得益于直播电商高效转化、抽盒机等私域流量深度运营及部分第二季度预售订单在第三季度确认收入 [1] 海外业务增长与扩张 - 海外市场延续爆发式增长，第三季度亚太地区（除中国外）营收同比增长170%-175%，美洲地区同比增长1265%-1270%，欧洲及其他地区同比增长735%-740% [2] - 截至2025年8月20日，海外门店数已达140家，预计年底将达到200家，公司计划未来开拓中东、中欧及中南美等新兴市场，并推进巴黎、悉尼、米兰、纽约等全球核心城市旗舰店布局 [2] 产品与IP运营 - 公司新品市场热度持续走高，10月9日推出的万圣主题Why So Serious搪胶毛绒系列迅速售罄，多个常规款溢价数倍 [3] - 在Why So Serious系列中，"星星人"的二级市场溢价达99%，仅次于LABUBU的215%，SKULLPANDA与热门影视剧《星期三》的联名系列在北美市场推出后，迅速成为社交媒体话题焦点，有效推动品牌在当地市场的知名度 [3] 第四季度业绩展望 - 第四季度国内市场将迎来"双十一"、"双十二"等年度电商大促，海外市场则有万圣节、感恩节及圣诞节组成的传统消费旺季 [4] - 公司预计将推出多款节日主题新品并对热门商品进行补货，有望再次引燃全球粉丝购买热情，为第四季度业绩提供有力支撑 [4]

行业宏观趋势 - 中国泛二次元用户规模已达5.03亿，二次元文化正从亚文化走向主流文化[1] - 杭州动漫游戏产业年总营收从2016年的62.1亿元增长至2024年的500亿元，连续五年年均增速达20%[4] - 杭州自2005年起规划打造“动漫之都”，中国国际动漫节永久落户，为二次元消费奠定产业基础[4] 杭州湖滨商圈二次元商业概览 - 湖滨商圈购物中心内泛二次元品牌商家达137个，次元浓度高达17.6%，远超传统商圈[3][9] - 商圈总体量达50万平方米，聚合湖滨银泰in77、湖滨88、工联CC等项目，构建二次元文化圈[8] - 商圈入驻城市级首店数量达46家，品牌重叠率仅2.9%，包含多家高能级首店如高达基地杭州旗舰店等[9] 核心商业项目分析：湖滨银泰in77 - 项目为杭州二次元商业街鼻祖，2020年开辟全国首个一线商场Z世代主题街区，面积约6000平方米[11] - 目前已引入近30家泛次元品牌，二次元业态首店比例逐年上升，并成功举办多项高流量IP活动[11] - 2024年举办的“蜡笔小新漫画·动漫·大电影展”在5天内吸引35万人次打卡，凸显强大引流能力[13] 核心商业项目分析：湖滨88 - 项目为杭州首个二次元商业体，泛二次元品牌占比超60%，是杭州二次元浓度最高的“痛楼”地标[14] - 通过沉浸式场景打造覆盖零售、美食、社交的次元世界，2025年上半年客流同比151.7%，销售同比161.2%[16] - 二次元整体销售坪效超6000元/月/平方米，单家最高坪效达22113元/月/平方米，业绩表现突出[16] 核心商业项目分析：工联CC - 项目为杭州首个地铁上盖二次元商业，已入驻70多家泛次元品牌，成为入驻品牌最多的商场[17][19] - 通过“次元站”主题区改造和频繁的IP快闪活动打造沉浸式体验，并引入多家全球知名IP版权方[17][19] - 运营上联动coser网红开展“一日店长”等活动，激发客群消费热情，强化社群归属感[19] 商圈成功运营模式 - 形成“官谷”与“同人”并举的科学生态，既保证产品正规性，也扶持主理人品牌培养高黏性客群[22] - 保持高频次IP活动，商圈每月至少3场活动同时进行，持续为商场带来新鲜感并刺激消费[22] - 打造沉浸式场景与社群归属感，设置特色区域如自由舞台等，形成线上无法替代的核心体验[23]

公司股价表现 - 泡泡玛特股价从历史高点累计下跌超过30%，10月27日收盘价为233.40港元/股，市值蒸发超过1400亿港元 [1][3] - 股价下跌始于今年8月的历史最高点 [3] LABUBU系列产品市场动态 - LABUBU系列在二手市场的成交均价从超过1100元大幅回落至约200元，其中“本我”系列隐藏款价格从超过4500元回落至约700元 [2][3] - 价格下跌的直接原因是泡泡玛特于6月18日进行全渠道突袭补货，预计补货量在400万至500万件，其京东旗舰店销售量超30万件，天猫旗舰店销售量超70万件 [3] - 此前LABUBU二手市场价格高企，一款全球唯一的薄荷色LABUBU在2025年春季拍卖会落槌价达108万元，棕色LABUBU成交价达82万元 [2] 公司基本面与业绩 - 2025年第三季度公司整体未经审核收益同比激增245%至250% [1][6] - 中国市场第三季度收入同比增长185%至190%，线上渠道增速高达300%至305%，线下渠道同比增长130%至135% [6] - 海外市场表现尤为亮眼，第三季度整体收入同比飙升365%至370%，其中美洲市场增速达1265%至1270%，欧洲及亚太地区分别增长735%至740%和170%至175% [6] - 高盛指出其第三季度收入增长超越该行预期的下半年增长167% [7] 机构观点与预测 - 多家券商机构在业绩公布后上调公司盈利预测，并给予买入、增持、强烈推荐等评级 [1][7] - 机构对泡泡玛特2025年营业收入的预测均值从约300亿元上升至接近350亿元，对2025年净利润的预测均值从约96亿元上升至115亿元 [6] - 高盛将公司2025年盈利预测上调7%，摩根大通将其评级从“中性”上调至“增持” [8] 资金流向分析 - 南向资金在股价回调之际逆势增持，通过港股通持有的公司股份从10月11日的1.92亿股（占总股本14.30%）增加至10月24日的2.12亿股（占总股本15.81%） [9][11] - 与内地资金相反，外资机构如瑞银证券、汇丰银行、花旗银行和摩根士丹利国际等在近期接连减持泡泡玛特股份 [11][13][14][16][17] - 瑞银证券在10月15日和16日分别减持337.97万股和163.34万股 [13]