财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为3.313亿美元，同比增长2.2% [12] - 第三季度同店销售额增长2.2%，连续第三个季度实现正增长 [4][12] - 第三季度毛利率为32.8%，较去年同期提升100个基点 [13] - 第三季度销售、一般及行政费用为1.045亿美元，占净销售额的31.5%，去年同期为30.8% [14] - 第三季度净收入改善8000美元，摊薄后每股收益为0.00美元，去年同期为-0.01美元 [15] - 第三季度调整后净收入为300万美元，摊薄后每股收益0.08美元，去年同期调整后净收入为140万美元，每股收益0.04美元 [15] - 第三季度调整后息税折旧摊销前利润为1860万美元，同比增长13%，占净销售额比例提升50个基点 [15] - 第三季度末总库存为4.24亿美元，较去年同期的4.381亿美元减少1410万美元，下降3.2%，较第二季度减少约2000万美元 [16] - 第三季度偿还债务1320万美元，季度末总债务余额为1.819亿美元，总流动性为1.119亿美元 [17] - 11月进一步减少库存2300万美元，并偿还额外900万美元债务 [17] - 预计2025财年全年净销售额指引调整为持平至小幅增长，调整后息税折旧摊销前利润指引下调至2200万至2600万美元 [19] - 预计年末库存将低于3.3亿美元，较去年减少1200万美元，资本支出将低于2500万美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 狩猎与射击运动部门销售额增长5% [5]，根据财务数据为增长5.3% [12] - 渔具部门销售额增长14% [6]，根据财务数据为增长14.1%，两年同店销售额累计增长17.9% [12] - 服装部门销售额增长约1.5% [6]，根据财务数据为增长1.4% [12] - 露营部门销售额同比下降，同店销售额下降高个位数百分比 [33] - 电子商务销售额增长8% [6] - 枪支业务单位销量增长，表现优于调整后的NICS背景调查 [4] - 弹药销售额需求强劲，第三季度增长近2%，平均单位零售价上涨低个位数 [5] - 个人防护类别表现强劲，Byrna和Taser是强劲的增长动力 [8] - 露营部门库存下降幅度超过销售额下降幅度，下降双位数百分比 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 11月初在亚利桑那州Surprise市开设新店，这是公司在亚利桑那州的第11家门店，也是首家以个人防护为重点的独特门店 [9] - 佛罗里达州的第二修正案销售税假期对公司业务没有产生重大影响，因为该州并非公司主要市场 [26] - 个人防护产品现场演示已在全国147家门店中的116家提供 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在执行转型战略，战略重点包括库存精准化、本地相关性、个人防护和品牌知名度 [7][8] - 库存管理策略聚焦于核心商品深度备货、淘汰滞销库存，确保库存具有季节性、区域相关性和快速周转特性 [16] - 个人防护是战略支柱之一，通过“先试后买”模式（射箭道、封闭式体验舱）差异化门店体验 [8] - 品牌知名度提升方面，第三季度达到重要里程碑，“冒险就在本地”营销活动和数字优先的上市策略获得客户共鸣 [8] - 利用第一方数据洞察，计划改造探索奖励计划，以提高客单价、客户交易次数和长期客户价值 [9] - 第四季度将致力于制定2026年企业级客户获取战略，减少对促销的依赖，转向更可持续、盈利的增长 [9] - 2025年和2026年计划仅开设一家新店（即亚利桑那州Surprise店），体现了对增长和投资的纪律性 [10] - 行业竞争环境高度促销化，公司为保持竞争力增加了数字营销支出 [18][31] - 公司注意到行业内其他参与者正在退出个人防护领域，而公司选择加大投入 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境面临挑战，消费者环境艰难，政府长期停摆影响了消费者信心 [4][10] - 10月中旬开始，积极的销售趋势出现放缓，部分原因是政府长期停摆的外部干扰，这导致第四季度开局充满挑战 [10] - 美国消费者面临压力，零售环境促销激烈，公司正在谨慎应对，严格控制可变成本和库存生产力 [10] - 基于当前动态，公司对第四季度持谨慎态度，但相信战略重点和快速调整能力将支持全年实现温和的销售增长 [11] - 公司有信心在年底实现库存低于去年、产生正自由现金流以及降低债务余额 [11] - 进入2026年，公司预计战略举措将继续取得进展，实现非常温和的营收增长，并通过严格的成本管理、库存效率和毛利率改善来聚焦盈利能力提升 [19] 其他重要信息 - 第三季度销售、一般及行政费用包含约300万美元额外的非经常性加回费用 [15] - 公司战略性地在上半年至第三季度初提前备货，以确保门店为秋季狩猎和渔季以及假日销售季做好充分准备 [16] - 公司目标是在季节更早开始备货、更早结束销售，并实现各品类清洁售罄，以提高营运资本回报率 [17] - 预计年底将实现正自由现金流，总债务将低于去年末水平 [18] - 由于促销力度加大和第四季度销售额低于预期，公司下调了全年息税折旧摊销前利润指引 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 近期几周（包括黑色星期五、网络星期一）的销售趋势是否有改善？政府停摆结束后趋势是否持续？ [23] - 管理层表示，10月底销售轨迹转负的趋势在11月持续，并未在政府停摆结束后立即看到回升，这已反映在季度指引中 [23] 问题: 第四季度毛利率展望如何？公司是倾向于通过促销吸引客户，还是更注重保持利润率？ [24] - 管理层表示策略是双重的：一是利用现有库存驱动销售和客流量，二是进行库存管理，公司不希望将陈旧库存带入2026年 [24] 问题: 佛罗里达州第二修正案销售税假期是否对公司业务有益？该政策到期后影响如何？ [25] - 管理层表示该州并非主要市场，因此对公司没有重大影响 [26] 问题: 在消费者面临外部阻力的情况下，为何在第四季度增加营销支出？对营销效率有何预期？ [30] - 管理层表示，鉴于竞争环境高度促销化和营销密集，公司需要支出以保持竞争力；营销策略已转向更有效的数字营销和电子邮件营销 [31] 问题: 露营部门第三季度的同店销售额是多少？该部门需要什么才能表现更稳定？ [32] - 管理层表示露营部门同店销售额下降高个位数，库存下降双位数；该部门存在产品组合方面的机会，将是2026年的关注重点 [33] - 首席执行官补充说明，露营部门是公司评估后调整营运资本部署的重点，库存削减幅度最大，以便将资金重新配置到渔具和狩猎射击部门 [34] 问题: 黑色星期五的促销环境如何？公司今年没有像往年那样采用“开门大促”和印刷广告，这是否有意为之？这对第四季度展望有何影响？ [38] - 管理层表示，公司在黑色星期五期间确实进行了促销，但未像许多竞争对手那样推出“开门大促”商品；在12月，公司重新实施了一些“开门大促”以吸引高客流；总体促销力度比去年更大，并计划在未来几周积极推动促销以驱动客流 [39][40] 问题: 按品类划分的库存情况如何？哪些品类库存较高？未来30多天的促销或营销支出会重点集中在狩猎射击品类吗？ [41] - 管理层表示，所有销售额下降的品类，其库存下降幅度更大；只有渔具和狩猎（小幅增长不到2%）库存增加；未来几周将依靠狩猎射击品类来驱动销售，因为这是吸引客户的主要品类且公司有相应库存 [42] - 首席执行官补充，目前不担心库存，渔具和枪支弹药库存状况良好，有机会在未来七周从促销角度部署更多枪支弹药以驱动客流 [43] 问题: 个人防护品类（特别是非致命性产品如Byrna, Taser）的利润率状况如何？与传统的携带枪支相比有何不同？ [44] - 管理层表示，个人防护品类利润率具有增值作用，非致命性产品对该品类的利润率有增值贡献；该品类吸引了不同的客户群，例如为家庭成员购买 [44] 问题: 除了通过狩猎射击促销驱动客流，还有哪些杠杆可以恢复正同店销售？第三季度同店销售似乎下降了8%？ [48] - 管理层澄清第三季度同店销售额为正增长2%，且已连续三个季度正增长；假日季促销不会仅仅依赖枪支弹药，这只是一个附加层，整个门店将会有许多促销活动 [48] - 首席执行官补充，狩猎射击品类第三季度增长超过5%，枪支弹药是吸引客流的基础，有助于提高客单价和单次交易件数 [49] 问题: 对2026财年的利润率扩张有何初步看法？在当前需求环境下，明年能否实现利润率扩张？ [51] - 管理层表示尚未提供2026年指引，但重点将放在效率和盈利增长上，将继续关注库存以获取尽可能多的利润率增值，并审视成本结构 [51]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额为16亿美元 同比增长33% [23] - 同店销售额增长02% 相比第一季度改善近400个基点 [23] - 电子商务渠道同店销售额增长约18% [23] - 交易量下降14% 但客单价上升15% [23] - 毛利率为36% 同比下降2个基点 [24] - 商品利润率改善40个基点 但被缩水和电商运费成本抵消 [24] - SG&A费用占销售额253% 增加3600万美元或150个基点 [24] - 营业利润为172亿美元 [25] - 摊薄后每股收益为185美元 调整后每股收益为194美元 [25] - 每店库存单位数增长46% 金额增长82% [25] - 季度自由现金流为2170万美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 鞋类业务增长38% [122] - 服装业务增长37% [122] - 户外业务增长25% [122] - 运动休闲业务低个位数增长 [8] - 核心品类表现稳健 包括运动户外服装鞋类 体育用品 狩猎 露营和后院用品 [9] - 季节性品类如游泳 泳池和夏季季节性鞋类起步较慢 [9] - 弹药业务继续面临挑战 但第二季度趋势比第一季度有所改善 [120] - 耐克和乔丹品牌实现两位数增长 [43][87] 各个市场数据和关键指标变化 - 新开设3家门店 分别位于佛罗里达州沃尔顿堡滩 弗吉尼亚州米德尔塞克斯和西弗吉尼亚州摩根敦 [14] - 季度末门店总数达306家 遍布21个州 [14] - 2022和2023年开业门店的同店销售额从第一季度的低个位数增长改善至第二季度的中个位数增长 [15] - 计划2025年新开20-25家门店 [14] - 约30家过度依赖西班牙裔消费者的门店表现略差于整体趋势 [105] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 开设新门店仍是首要增长策略 [14] - 加速发展电商业务 采取回归基础的方法 简化网站导航和功能 改进订单履行选项和速度 扩大无界零售品类 [15] - 提高现有门店生产力 通过增加受欢迎品牌优化商品组合 [16] - 在门店部署RFID扫描仪和新手持订购设备 [17] - 通过更有效的定向营销驱动客流 [20] - My Academy奖励计划已拥有超过1200万会员 [21] - 使用多种策略减轻关税影响 包括与工厂和供应商合作吸收部分额外成本 调整产地 调整采购数量等 [22] - 每周抓取竞品价格 确保提供最佳价值 [124] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者继续寻求应对通胀环境的方法 寻求最大化消费能力 [11] - 收入前两个五分位群体(年收入10万美元以上)客流量实现两位数增长和份额增益 [12] - 中等收入群体(年收入5-10万美元)客流量份额持平 [12] - 低收入群体(年收入5万美元以下)客流量继续下降 但降幅小于第一季度 [12] - 在服装 鞋类 体育用品 钓鱼和户外烹饪等关键业务领域获得显著份额增长 [12] - 更新全年同店销售额指引范围从负4%收窄至负3%到正1%之间 [28] - 预计下半年AUR将加速上升 可能达到高个位数或两位数增长 [66] 其他重要信息 - 德克萨斯州山洪事件后公司向救灾工作捐款捐物 [6] - 欢迎Brandy Treadway担任新的执行副总裁兼首席法律官 [153] - 乔治亚州配送中心库存状况显著改善 [24] - 中国采购占比从去年的十几百分比降至10%以下 目标年底降至中个位数 [62] - 自有品牌商品关税暴露约为总COGS的6%-7% [65] 问答环节所有提问和回答 问题: 消费者购物模式和后市展望 [31] - 公司继续看到间歇性购物模式 返校季实现正同店销售 [32] - 返校季后出现轻微回落 主要因今年劳动节清仓活动减少和狩猎季节从9月开始而非8月 [33] - 对业务势头和下半年机会感到乐观 [33] 问题: 票价受益于关税定价的程度及未来定价预期 [35] - AUR增长低至中个位数 占客单价增长15%的大部分 [36] - 预计下半年随着关税成本传导 会有更多涨价活动 [36] - 目标在今年下半年完成大部分必要的价格调整 [37] 问题: 下半年指引假设及SG&A展望 [40] - 维持全年SG&A利润率下降约100个基点的预期 [41] - 毛利率预计34%-345% 较去年339%的低端提升10个基点 [42] - 继续有意识地投资于各项举措 [42] 问题: 关税缓解策略 [41] - 采取多种缓解策略 包括与工厂合作分担成本 多元化采购基地 调整采购数量 增加国内库存 [45] - 使用降价优化工具Revionics从清仓商品中获得更多收益 [46] - 通过自有品牌产品保持良好价值差 [46] 问题: 下半年分季度业绩预期及SG&A走势 [49] - 不提供季度指引 但预计SG&A利润率下降将继续缓和 [50] - 去年下半年8月和12月有两个月同店销售为正 [51] - 预计随着9月底10月初艰难对比期的过去 业务将出现好转 [52] 问题: 毛利率展望及关税暴露 [58] - 商品利润率带来40个基点顺风 缩水造成20个基点逆风 电商运费造成10个基点逆风 [59] - 全年缩水预计较去年增加约5个基点 [59] - 自有品牌商品关税暴露约为总COGS的6%-7% [65] 问题: 库存AUR增长与未来票价关系 [66] - AUR增长中个位数 预计下半年将加速至高个位数或两位数 [66] 问题: 增长势头能否持续 [71] - 看不到增长势头停止的理由 电商加速 新店贡献增加 技术投资见效 新品牌表现良好 忠诚计划增长 [72][75] - 不确定因素主要是消费者健康状况和宏观经济环境 [75] 问题: 涨价对需求的影响 [76] - 观察到三类商品行为: 高度无弹性商品需求未受影响 部分商品AUR上涨但需求大致持平 部分高单价品类出现需求侵蚀大于AUR增长 [77] 问题: 促销环境及商品利润率 [79] - 促销环境逐年略有增加 但远未达到疫情前水平 [79] - 相同促销活动的顾客参与率同比提高 [79] - 第二季度未看到明显的品类组合影响 [80] 问题: 不同收入群体表现及展望 [81] - 高收入群体客流量两位数增长 中等收入群体份额持平 低收入群体份额下降但降幅收窄 [82] - 预计高收入群体势头将继续并加速 [83] 问题: 耐克和乔丹品牌表现及独家性 [87] - 对耐克和乔丹早期表现感到兴奋 预计篮球赛季和假日季将继续成为增长动力 [87] - 不强调独家产品 而是获得更优质产品的更广泛分销 [89] 问题: 乔丹品牌组合扩展 [95] - 鞋类组合大幅扩展 SKU数量增加两倍以上 增加足球鞋等新品类 [96] - 背包等品类也扩展至所有门店 [97] - 计划明年春季在更多门店扩展这些专柜 [98] 问题: 不同族裔消费者购物模式 [102] - 通过Placer数据看到西班牙裔消费者同比增长 [103] - 过度依赖西班牙裔消费者的门店表现略差 可能与跨境购物 disruption有关 [105] 问题: RFID改善库存和转化率 [106] - RFID使库存准确率提高约20% 现货率改善400-500个基点 [107] 问题: 不同收入群体占比及营销策略 [109] - 三个收入群体各占约三分之一 [110] - 使用CDP数据进行针对性营销 鼓励单渠道顾客成为全渠道顾客 [111] 问题: 供应链机会实现路径 [113] - 100个基点的机会仍然存在 部分将通过向其他配送中心推广WMS实现 [114] 问题: 下半年库存预期及各品类表现 [117] - 预计每店库存单位数将继续下降 年底恢复正常 [118] - 服装和鞋类表现最强 户外业务增长25% [119][122] 问题: 品牌合作机会 [129] - 乔丹品牌成功推出有助于获得其他品牌合作机会 [130] - 已引入Converse Hydro Jug Burlevo Waggle Ninja等新品牌 [131] 问题: 下半年毛利率扩张驱动因素 [133] - 低端指引较去年提升10个基点 [134] - 商品利润率继续表现 品类组合变化 缩水影响约10个基点 电商运费是增长代价 [135] 问题: 新店生产力和假设 [140] - 新店生产力符合预期 第一年销售额1200-1600万美元 [141] - 品牌认知度低的新市场接近1200万美元 传统市场接近1600万美元 [143] - 26家已进入同店基数门店实现中个位数增长 [144] 问题: AUR增长与中低收入消费者压力的平衡 [146] - 预计低收入消费者压力持续 但中高收入群体交易增加将抵消任何侵蚀 [147] - 重点关注确保在同类商品中保持最佳价值 [148]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额为2.491亿美元，较去年同期的2.442亿美元增长2% [15] - 本季度毛利率为30.4%，较去年的30.2%提高20个基点，但因战略库存提前采购，运费增加，抵消部分收益，造成约50个基点的利润率拖累 [16] - SG&A费用为9530万美元，占净销售额的38.2%，低于去年的38.6% [17] - 第一季度净亏损2130万美元，摊薄后每股亏损0.56美元；调整后净亏损1560万美元，摊薄后每股亏损0.41美元 [17] - 第一季度调整后EBITDA为负900万美元，去年同期为负870万美元，预计下半年和全年将改善 [18] - 第一季度末总库存为4.123亿美元，高于去年同期的3.916亿美元，主要因提前采购约2000万美元库存 [18] - 第一季度末债务余额为1.66亿美元，总流动性为1.221亿美元 [21] - 重申2025财年净销售额同比下降1%至增长3.5%，调整后EBITDA为3300万至4500万美元，资本支出为2000万至2500万美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 火器部门第一季度单位销量较去年增长近7%，尽管调整后的NICS数据下降5.4%，但公司火器销售仍超行业，持续抢占市场份额；AUR较去年下降8% [7] - 多数核心品类第一季度实现正销售增长，弹药增长3%，钓鱼增长11%，露营销售下降，主要因春季较晚和复活节时间影响 [7][8] - 电子商务业务同比增长8%，超过整体业务，得益于新的数字优先营销策略和改进的全渠道客户体验 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司火器单位销量显著超过调整后的NICS数据，表明在火器市场持续抢占份额，且5月这一趋势仍在延续 [7][52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 业务转型聚焦恢复同店销售增长和提高运营利润率，围绕四个关键领域执行：库存精准度、本地相关性、个人防护、品牌知名度 [5] - 推出网站安全前哨，专注家庭防御和态势感知；与Verna合作，在部分门店推出非致命个人防护策略，早期效果良好 [11][12] - 推出新的全渠道品牌活动，旨在重塑品牌相关性，确立公司作为狩猎、钓鱼和运动射击冒险首选目的地的地位 [12] - 公司竞争优势在于比大型零售商更本地化，比小型专业零售商更具规模，提供价值、质量、选择和本地化个性化服务 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管消费者面临宏观经济挑战，但管理层对战略计划和团队执行能力充满信心，预计将实现持续销售增长、提高运营利润率和进一步减少债务 [14] - 公司有望在年底实现总库存低于2024年，并产生正自由现金流 [10][20] 其他重要信息 - 公司减少约20%的活跃SKU数量，淘汰表现不佳的供应商，以简化产品组合、改善库存条款和提高利润率 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请按月份细分第一季度的同店销售趋势，并说明5月情况 - 2月销售趋势良好，广告调整使需求从3月转移到4月，4月表现强劲，5月销售趋势持续向好，实现正增长 [26][27][28] 问题: 门店销售增长主要是由于客流量增加，还是特定品类库存策略使客单价提高 - 是多种因素的综合结果，客流量和交易趋势同比改善，客单价和平均订单价值提高，电子商务表现也是全渠道销售增长的重要因素 [29][30] 问题: 是否有机会进一步强调店内品牌展示 - 从个人防护角度看，公司有很大机会，基于火器销售表现，特别是手枪销售，可与合作伙伴拓展配件业务，随着个人防护业务发展，还会有更多合作伙伴加入 [31] 问题: 第一季度是否提前采购约2000万美元库存 - 是，为应对关税和不确定性，公司提前采购约2000万美元库存，主要集中在狩猎、火器、弹药、钓鱼和露营等品类 [35][36] 问题: 第一季度销售组合是否对毛利率产生负面影响 - 第一季度因火器和弹药销售占比高，对毛利率有一定压力，但这符合公司战略，且公司在火器市场表现良好，抢占了市场份额 [38] 问题: 对年底降低库存和偿还债务的看法 - 第一季度和第二季度库存增加，为狩猎季节做准备，预计第三季度和第四季度库存将下降；公司有信心产生正自由现金流，优先用多余现金流偿还债务 [40][41] 问题: 指南中考虑了多少未缓解的关税美元压力，如何缓解关税对毛利率的影响 - 公司持续评估并根据需要调整商品价格，平衡日常低价策略和弹药效率；第一季度提前采购部分自有品牌商品以降低风险；公司对指南有信心，除非消费者健康状况大幅下降 [45][47][48] 问题: 提前采购库存是否意味着至少在第三或第四季度之前，利润表不会受到关税影响 - 提前采购有助于避免或提前应对关税影响，公司有足够库存支撑夏季销售季和初秋，特别是露营和钓鱼品类，目前处于有利地位 [50][51] 问题: 公司火器销售优于NICS数据是基于单位还是美元基础，驱动因素是什么 - 是基于单位基础，公司在单位销售上显著超过NICS数据，且5月这一趋势延续；尽管平均销售价格承压，但公司通过提供符合客户需求的产品和价格，满足客户价值需求 [52][53]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额为3.404亿美元，处于指引区间高端，较上一年第四季度（含第53周）的3.704亿美元有所下降，剔除第53周影响后，同店销售额下降0.9%，同店销售降幅较上季度改善520个基点，12月和1月实现正销售增长 [24][25] - 第四季度调整后EBITDA为1500万美元，上年同期为500万美元；净亏损870万美元，与上年同期持平；调整后净收入为160万美元，上年同期调整后净亏损750万美元 [9][29][30] - 第四季度毛利率为30.4%，上年同期为26.8%，提升360个基点；SG&A费用占净销售额比例升至29.4%，但SG&A费用较上年下降6.8%（730万美元） [28][29] - 2024财年全年销售额约12亿美元，调整后每股收益为负0.53美元；全年运营费用较上一年降低2000万美元 [30][31] - 2024年末库存为3.42亿美元，较2023年末的3.547亿美元减少1270万美元，较第三季度末减少近9610万美元；全年净资本支出约1460万美元，较预期低500万美元 [31][32] - 2024年末净债务余额为9870万美元，产生自由现金流1970万美元，总流动性为1.311亿美元，较上一年末增加4000万美元 [33] - 预计2025财年净销售额同比增长 - 1%至3.5%，调整后EBITDA在3300万至4500万美元之间，资本支出在2000万至2500万美元之间 [33][35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度钓鱼部门同店销售额增长10.3%，露营部门增长5.2%，鞋类和服装部门同店销售下降，狩猎和射击运动部门同比下降1.7%，但枪支销售数量增长中个位数 [26][27][28] - 个人保护业务占总销售额近25%，主要集中于枪支和弹药 [18] - e - comm驱动的销售额在第四季度实现两位数增长，占整体业务超17%，各品类均有增长，枪支品类尤为突出 [11][74] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年转型战略第一阶段聚焦重置和重建全渠道零售基础，包括重置超100家门店、调整营销平台、管理库存等，2025年目标是实现同店销售增长、提高利润率和偿还债务 [5][12] - 2025年定义四项战略举措：一是专注狩猎和钓鱼核心业务，提高关键产品库存水平；二是深耕本地市场，发挥门店员工作用，提供本地品牌产品；三是成为个人保护领域权威，与重要合作伙伴建立深度合作；四是加强品牌建设，提高品牌知名度 [14][16][18][21] - 在枪支销售方面，公司第四季度和2月表现均优于行业调整后的NICS数据，但消费者倾向低价枪支，导致销售金额承压 [9][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2024年转型战略取得进展，销售趋势逐季改善，对2025年实现同店销售增长有信心 [9] - 尽管宏观经济环境严峻，但通过聚焦核心产品库存和本地相关性，公司有信心在2025年推动同店销售增长 [34] - 公司将继续管理可变费用、适度提高毛利率以实现调整后EBITDA目标，优先偿还债务、降低杠杆率并投资技术 [35][36] 其他重要信息 - 公司在电话会议中披露非GAAP财务指标，相关定义和与GAAP财务指标的调节信息可在新闻稿和公司网站获取 [4] - 公司认为自身受关税影响相对较低，仅会对毛利率造成适度压力，将与供应商评估关税成本增加的下游影响 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2025年1 - 2月同店销售趋势及3月情况 - 2月延续1月的同店销售正增长趋势，3月因复活节假期调整，部分大型广告推迟至3 - 4月，目前广告启动后销售趋势良好 [39][40] 问题2：2025年全年同店销售节奏及新店开业时间 - 第一季度受假期影响开局有压力，第二、三、四季度有更大增长机会；新店预计在第三季度末至第四季度初开业 [42][43] 问题3：如何将EBITDA指导转化为自由现金流 - 公司有信心通过提高销售、利润率和库存效率持续产生正自由现金流，库存管理将是关键，不同季节库存流动会有变化 [48][49][50] 问题4：枪支业务贸易下行环境下历史市场份额表现及2025年机会 - 公司通过调整库存确保满足消费者需求，在第四季度和2月表现优于NICS数据；尽管枪支平均零售价格下降，但店内附加销售表现良好，平均订单价值保持稳定或上升 [56][57][58] 问题5：个人保护业务当前销售占比及未来发展方向 - 目前个人保护业务占比约25%，主要集中于手枪和弹药，未来将从致命和非致命角度拓展业务 [59] 问题6：除枪支业务外其他业务是否受消费者消费挤压影响及库存应对 - 公司对部分弹药产品采用日常低价策略，在钓鱼、露营、狩猎等品类也会确保关键引流产品价格有竞争力；在鱼竿和渔轮组合销售方面表现良好，库存准备充分 [68][70] 问题7：枪支射击运动业务中弹药和配件销售情况 - 弹药方面，对关键SKU采用日常低价策略取得良好效果；配件销售方面，枪支购买时的附加配件销售情况良好，如安全设备、枪套、枪支服务计划等 [68][72] 问题8：e - comm业务占比、履行方式及盈利模式演变 - e - comm业务占比超17%，超75%的e - comm需求通过门店履行（线上购买线下取货），e - comm和门店形成良好的全渠道平台，对门店盈利能力有积极影响 [74][91] 问题9：关税在指导中的考虑及供应商成本增加情况 - 指导中已考虑部分国家关税导致的成本增加，受影响业务占整体COGS不到2%；目前未看到供应商因关税大幅提高采购价格，但会持续评估影响 [78][88][89] 问题10：是否有门店需优化调整 - 存在部分门店四壁EBITDA为负，但亏损金额不重大，目前将这些门店维持运营，未来续租时会评估盈利能力并决定是否关闭或搬迁 [82][83] 问题11：实现正自由现金流是否假设库存稳定 - 公司有信心在库存同比稳定情况下产生正自由现金流，库存和营运资金仍有优化空间 [85] 问题12：e - comm业务中门店和DC履行比例及盈利模式演变 - 超75%的e - comm需求由门店履行，e - comm和门店形成独特的全渠道平台，相互促进盈利 [91] 问题13：2025年毛利率扩张预期 - 虽未提供具体毛利率指导，但聚焦核心产品库存、减少降价和季节性影响、优化库存进出周期等措施将带来毛利率提升机会 [95][97]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额为3.404亿美元，处于指引区间高端，较上一年第四季度（含第53周）的3.704亿美元有所下降，剔除第53周影响后，同店销售额下降0.5%，是连续第三个季度同店销售趋势改善，较上一季度提升520个基点 [34][35] - 第四季度调整后EBITDA为1460万美元，而2023年第四季度为530万美元，盈利能力近乎增长300% [43] - 第四季度调整后净利润为160万美元，合摊薄后每股4美分，而2023年第四季度调整后净亏损为750万美元，合摊薄后每股负20美分 [42] - 2024财年全年销售额约为12亿美元，调整后每股亏损53美分，运营费用较上一年降低2000万美元 [44] - 2024年末库存为3.42亿美元，较2023年末的3.547亿美元减少1270万美元，较第三季度末减少近9610万美元 [45] - 2024年全年净资本支出约为1460万美元，较预期低约500万美元 [48] - 2024年末净债务余额为9870万美元，产生1970万美元自由现金流，总流动性为1.311亿美元 [48] - 公司预计2025财年净销售额较上一年在-1%至3.5%之间，调整后EBITDA在3300万至4500万美元之间，资本支出在2000万至2500万美元之间 [49][50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度钓鱼部门表现最佳，同店销售额增长10.3%，露营部门增长5.2%，鞋类和服装部门同店销售额下降，狩猎和射击运动部门同比下降1.7%，但枪支单位销量增长中个位数 [36][37][38] - 第四季度电子商务驱动的销售额再次实现正增长，增长两位数，占整体业务的比例超过17%，且各品类普遍增长，枪支品类尤为突出 [16][101][102] - 个人保护业务已接近总销售额的25%，主要集中在手枪和弹药 [26][77] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度调整后的NICS数据下降4.5%，但公司枪支单位销量增长中个位数，2月再次超过调整后的NICS数据，且差距达两位数 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司目标是实现同店销售增长、提高毛利率和整体运营利润率并偿还债务，将简化运营，专注于狩猎和钓鱼核心业务 [17][18] - 2025年定义了四项战略举措：一是专注狩猎和钓鱼业务，提高关键产品库存水平；二是利用当地资源，发挥员工影响力，提供当地品牌产品；三是成为个人保护领域权威，与重要合作伙伴合作，签署独家合作协议；四是加强品牌建设，开展全渠道品牌活动，提升品牌知名度 [20][23][25][29] - 公司在户外市场具有独特地位，有规模优势提供有竞争力的价格，能与当地社区建立联系，可在产品种类上超越当地独立商家，在本地化上超越大型连锁竞争对手 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为尽管宏观经济环境严峻，但通过改善核心产品库存和关注本地相关性，有信心在2025年实现同店销售增长 [49] - 管理层对2025年计划和团队执行能力有信心，相信通过重大举措能使公司恢复销售增长、提高毛利率并偿还债务 [33] 其他重要信息 - 公司在电话会议中披露的陈述包含前瞻性声明，实际结果可能因多种风险和不确定性与声明有重大差异 [3][4] - 公司将披露非GAAP财务指标，相关定义和与GAAP财务指标的调节信息在新闻稿中提供 [4] - 公司认为自身受关税影响相对较低，预计只会对毛利率造成适度压力，并将与供应商合作评估成本增加的下游影响 [51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 今年截至2月和3月的销售趋势如何，2月枪支和弹药销售是否为正增长 - 进入2025年销售趋势令人鼓舞，2月延续了1月的正增长趋势，3月因假期时间变化，部分大型广告推迟到3月底和4月，目前看到了良好的销售趋势 [56][57] 问题2: 全年销售趋势如何，新店开业时间 - 第一季度因假期变化会面临压力，第二、三、四季度有更大的增长机会，新店预计在第三季度末或第四季度初开业 [60][61][62] 问题3: EBITDA预测如何转化为自由现金流，库存管理有多大机会 - 公司有信心通过提高同店销售、增加利润率等方式持续产生正的自由现金流，库存管理有提升效率的机会，需确保提前做好季节准备，合理安排库存流动 [64][65][66] 问题4: 枪支市场的消费降级环境下，公司历史上是否能获得市场份额，2025年是否有机会 - 公司通过调整产品组合，确保有库存满足消费者需求，从而在调整后的NICS数据上表现出色，尽管枪支平均单价下降，但通过增加附加销售，平均订单价值保持相对稳定或上升 [73][74] 问题5: 个人保护业务的产品组合现状及未来展望 - 目前个人保护业务主要集中在手枪和弹药，占比约25%，未来有机会从致命和非致命两个角度拓展业务 [77][78][79] 问题6: 关税新闻等头条新闻是否影响消费者行为 - 公司未看到关税头条新闻对消费者行为产生影响，在枪支方面，平均单价下降的情况在2024年就已出现，3月销售放缓主要是由于广告时间调整 [82][83][84] 问题7: 除枪支外，其他业务板块是否也出现消费者挤压开支的情况，库存是否能满足需求 - 公司在弹药方面采取了战略定价措施，以满足消费者对价值的期望，同时会关注其他品类的消耗品定价，确保有竞争力，在库存方面，公司在鱼竿和渔轮组合等产品上表现良好 [89][90][92] 问题8: 枪支射击运动板块中，除枪支外的配件和消耗品销售情况如何 - 目前主要集中在个人保护相关的配件，如安全设备、枪套和枪支服务计划等，这些服务计划能为客户提供高附加值，同时公司也在优化枪支配件的产品组合 [95][96][98] 问题9: 第四季度电子商务业务的占比和增长情况如何 - 第四季度电子商务业务实现两位数正增长，占整体业务的比例超过17%，各品类普遍增长，枪支品类尤为突出 [101][102] 问题10: 关税在公司的指导中是如何考虑的 - 公司在指导中考虑了部分可能受关税影响的国家的预期成本增加，这部分占整体COGS的比例不到2%，但难以评估关税对供应商供应链的所有下游影响，公司会持续与供应商合作评估 [106][107] 问题11: 公司是否有不盈利的门店，是否会优化门店布局 - 公司有部分门店在四壁基础上未实现正的EBITDA，但这些门店的亏损金额不构成重大影响，目前将这些门店维持运营，未来在租约续签时会评估门店盈利能力，考虑关闭或重新选址 [111][112][113] 问题12: 正的自由现金流是否假设库存稳定 - 公司有信心在库存同比稳定的情况下产生正的自由现金流，但库存和营运资金仍有提升空间 [116] 问题13: 公司进口商品占总成本的比例是多少，供应商是否已开始推动成本上涨 - 公司自有品牌进口商品占COGS的比例不到2%，行业内很多产品是国内制造，目前尚未看到供应商因关税而大幅提高采购成本，但会持续关注 [120][121][122] 问题14: 电子商务业务中，由门店完成的订单比例是多少，全渠道业务的盈利模式有何变化 - 超过75%的电子商务需求业务通过门店完成，即线上购买、线下取货，这种模式使电子商务和门店形成了强大的全渠道平台，相互支持，推动盈利能力提升 [124][125] 问题15: 2025年毛利率预计会有多大提升 - 公司虽未提供毛利率指导，但通过确保鱼类和狩猎核心产品的库存充足，有提升毛利率的潜力，核心产品销售频率高、季节性低、降价少，能提高销售效率 [129][130][131]