市场不确定性加剧 - 特朗普重返白宫带来前所未有的政策不确定性 包括贸易关税反复 外交关系多变 税收政策摇摆 这些因素不断冲击交易员的既定策略 [1] - 本周特朗普因"TACO"交易嘲讽发怒 同时法律裁决威胁其核心关税政策 市场一度担忧报复性措施 [1] - 尽管政治风险上升 但强劲企业盈利数据和经济韧性预期最终推动风险偏好回暖 标普500指数本周逆势上涨近2% 5月累计涨幅达6% 创2023年底以来最佳月度表现 [1][3] 宏观交易策略失效 - HFRX宏观/CTA指数今年截至周三下跌4.3% 创2004年有记录以来最差开局 显示传统宏观投资剧本已彻底失效 [2][3] - 市场走势剧烈分化 标普500指数与宏观策略表现形成鲜明对比 趋势跟踪量化交易员 期货投机者和前瞻性基金经理均受困于快速变化的市场主题 [3] - 防御性策略在5月全面失灵 价值股落后周期性股票10个百分点 创2009年以来最差表现 长期债券ETF(TLT)与标普500差距达2022年以来最大 [4] 波动率对冲工具失效 - 两大Cboe波动率指数(VIX)相关ETF本月均下跌至少25% 使买入保护性基金的投资者遭受重创 [4] - 热门缓冲型ETF如BUFR和JEPI未能跑赢大盘 收入型投资者的高期待落空 [4] 散户策略表现突出 - 4月市场低点时散户以创纪录速度买入 5月更有100亿美元涌入Vanguard S&P 500 ETF(VOO)等散户青睐标的 [6] - 自特朗普当选日以来 标普500指数整体上涨2% 但若错过最差五天回报率超20% 若错过最好五天则亏损16% 显示择时极端困难 [6] - 机构投资者过度交易反而适得其反 数据显示保持持仓的散户成为市场混乱中的赢家 [5][6]