交易概况 - KBRA对Upstart证券化信托2025-3发行的四类票据授予初步评级 该交易规模为3.2亿美元 由无抵押消费贷款支持[1] - 该证券化是Upstart通过其在线平台发起的第47笔资产支持证券(ABS)交易 发行主体Upstart Network Inc是上市公司Upstart Holdings Inc (NASDAQ: UPST)的全资子公司[3] 信用增强机制 - A类票据初始信用增强水平为56.45% B类为43.50% C类为33.30% D类为20.50%[2] - 信用增强措施包括超额抵押 超额利差 非递减现金储备账户以及次级结构(D类票据除外)[2] 评级方法论 - KBRA应用了消费贷款ABS全球评级方法论 全球结构化金融交易对手方方法论以及ESG全球评级方法论进行分析[4] - 分析过程中考虑了对Upstart的运营审查结果以及与公司的定期更新沟通[4]