市场结构立法进展 - 美国国会正致力于通过全面的市场结构立法，以明确证券和商品监管机构在加密货币市场中的各自角色，尽管最近因稳定币收益问题上的分歧而陷入停滞 [1] - 立法的方向是明确的，即公共区块链将不再是监管的“黑羊”，而将成为美国金融体系的永久组成部分，并拥有适合其自身特点的规则 [1] - 市场结构法案虽不完美，但获得了行业利益相关者的广泛支持，表明其足够好且足够紧迫，应被制定为法律 [1] 监管清晰化与全球竞争 - 总部位于美国的加密货币公司需要清晰、持久的规则来参与全球竞争 [2] - 过去一年，美国加密货币政策进展迅速，其步伐和范围甚至超过了较为乐观的预测 [4] - 监管机构层面的持续、务实工作已经开始取代多年的不确定性，形成了更为连贯的监管姿态，总体方向无疑是积极的 [3] 稳定币监管进展 - 稳定币领域的立法进展尤为显著，相关法案的通过和初步规则的制定，为发行、储备金和监管提供了期待已久的明确性 [6] - 这为更多美国公司提供了与海外发行商竞争的可行的途径，同时保护消费者免受薄弱或不透明储备金的侵害，并巩固美元在全球数字市场的主导地位 [6] - 然而，一些成果正面临风险，因为大型银行试图在市场结构谈判中重新讨论《Genius Act》法案 [6] 传统金融整合 - 过去一年，在将加密基础设施整合到传统金融市场方面取得了有意义的进展 [7] - 银行、金融科技公司、资产管理公司及市场中介机构现在更有信心，负责任地参与数字资产不会招致监管的反射性打压 [7] - 这为更广泛的机构参与、改善的市场基础设施和更具弹性的金融轨道打开了大门 [7] - 包括SEC、CFTC和OCC在内的主要监管机构正在为一个由代币化证券、新的链上资产类别甚至去中心化金融定义的金融体系做准备，并承诺合作简化横跨证券和商品交易及其他创新产品的所谓“超级应用”的监管 [7] 去中心化金融监管 - 去中心化金融仍然是监管最具挑战性的领域，但相关讨论已更加成熟 [8] - 监管机构日益认识到DeFi协议并不完全适用于为中介机构设计的框架，区分基础设施（及其开发者）与活动的努力正在取得成果 [8] - 在制定区分去中心化金融与中心化金融的控制标准时，立法者应注意不要划定过于僵硬的界限，以免阻碍DeFi协议采用保护用户和遵守法律所需的基本安全和合规措施 [9] 证券交易委员会的角色转变 - 美国证券交易委员会展现出非凡的远见领导力，已从“通过执法进行监管”转向认真努力地使证券法适应代币化世界 [10] - SEC的这一转变（现已被CFTC效仿）比任何单一政策举措都更能恢复美国建设者的信心 [10] - 然而，需要不受政治周期和机构领导层更迭影响的立法来巩固这些成果，而这样做的窗口期正在迅速关闭 [10] 加密价值观与政策体现 - 加密价值观（评级：B+）是一种根植于开放性、无需许可的创新、抗审查和个人自主的意识形态 [11] - 过去一年，加密价值观开始在政策讨论和立法提案中得到更清晰的体现，例如围绕自我托管和隐私方面 [12] - 监管机构已在一些重要领域取得切实进展，例如废除美国国税局的DeFi经纪人规则和约束外国资产控制办公室的执法，但其他领域，如不公正惩罚加密开放和无需许可架构的全面税收改革，仍然滞后 [13] 营商环境改善 - 营商环境（评级：B）在过去一年取得了有意义的进步，监管基调已从敌意决定性转向参与 [15][16] - 企业家更少受到官僚任意性的影响，更有可能遇到建设性而非惩罚性参与的监管机构 [16] - OCC最近决定向金融科技公司和稳定币发行商授予国家信托执照，以及关于简化主账户的持续讨论，都认可了基于区块链的公司应与传统金融公司在平等基础上运营 [16] - 但结构性挑战依然存在，各州法规的碎片化继续给初创企业带来实际成本，且尚未转化为对早期建设者真正无障碍的环境 [17] 行业挑战与未来展望 - 过去一年出现了一个未预见的发展，即总统家族直接参与加密市场的程度，这凸显了需要明确的道德护栏以防止利益冲突的出现或成为现实，从而损害公众对整个加密政策的信任 [19] - 美国加密领导力的下一阶段将更少依赖于监管机构，而更多依赖于建设者自身，政策已打开大门，现在需要企业家们走进去 [20] - 未来几年将考验加密技术能否兑现其长期承诺的用例：更快更便宜的支付、开放的资本市场、用户拥有的平台以及服务于真实经济需求的可编程金融基础设施 [20] - 如果建设者能够抓住机遇，美国将不仅仅是加密创新的承载地，更将成为其驱动者并塑造其未来 [21]

文章核心观点 - 比特币价格近期大幅波动主要由整体市场趋势而非加密货币特定新闻驱动 这促使部分投资者寻求其他细分领域的投资机会[1] - 2026年 去中心化金融、具有现实效用的非同质化代币以及资产代币化是值得探索并可能带来回报的加密货币细分领域[1] 去中心化金融 - 去中心化金融允许用户在无需银行的情况下进行加密货币借贷和赚取利息 这些平台对新用户而言正变得更容易理解[2] - 高收益稳定币产品是2026年最现实的赚钱方式之一 许多此类产品在DeFi平台上运行[2] - 存在大量DeFi产品可为用户的加密货币提供收益 例如Coinbase和Ave等平台[2] 现实效用型非同质化代币 - 非同质化代币正从收藏品扩展到更多现实世界用途 涵盖从房产份额到点对点金融的各个方面[3] - 投资者应避免纯粹为投机而购买NFT 而应关注具有实际效用的项目 能够解决实际问题的NFT更有可能保值并成为潜在收入来源[4] - 项目的核心在于是否解决了人们长期存在的问题 而非暂时性的热点[4] 资产代币化 - 代币化将现实世界资产转化为数字单位 如房产份额、门票或企业股权 通过将所有权分割成更小的份额 更多人无需大笔前期资金即可投资[4] - 以MetaDAO项目为例 它并非关于房地产或黄金等现实资产 而是一种新的决策机制 用户通过投入资金来支持他们认为能增加项目价值的提案 最佳提案因获得“支持”而胜出[5] - 部分此类项目设计更类似于真实企业 具有奖励长期增长而非短期炒作的内置激励机制[6] - 拥有强大社区但价格较低的代币 例如Jupiter 也值得关注[6]

以太坊的竞争优势 - 以太坊是加密领域智能合约的中心，市值高达4564亿美元，远超卡尔达诺的223亿美元 [3] - 以太坊拥有最大的稳定币基础，规模超过1630亿美元，为去中心化金融应用提供关键流动性 [4] - 以太坊在去中心化金融的总锁仓价值方面领先，达到853亿美元，显示出强大的项目生态和网络效应 [5] - 以太坊的发展势头持续吸引金融机构，专注于现实世界资产代币化等创新领域 [6] - 以太坊成功的网络效应形成了一个增长飞轮：更多应用吸引更多用户和资本，进而吸引更多开发者 [5] 卡尔达诺的现状与挑战 - 卡尔达诺由以太坊联合创始人创立，旨在解决前一条链的问题，但尚未实现超越 [1] - 卡尔达诺的稳定币规模仅为3600万美元，去中心化金融总锁仓价值为2.73亿美元，生态规模很小 [4][5] - 卡尔达诺采用学术流程进行开发，如同行评审和学术辩论，但开发节奏缓慢 [7][8] - 公司缺乏明确的产品市场契合度，未在任何特定领域表现出色，投资论点难以成立 [8] - 公司从较小的金融基础起步，在吸引资本和留住开发者方面面临困难 [6][8]

加密货币投资观点 - 对于拥有1000美元可投资资金且投资期限长达数十年的投资者而言 值得关注的高质量投资标的非常少 加密货币资产类别历史尚不足20年 因此可选范围很小 [1] Solana (SOL) 优势分析 - Solana专为高吞吐量和消费者级应用设计 交易确认近乎即时 费用极低 通常低于一美分 [4] - Solana是目前市值最大的加密货币中 支持智能合约且成本最低、速度最快的通用区块链 [4] - 低成本是其核心特征 支持网络理论最高处理能力达到每秒65000笔交易 这种特性非常适合经济规模的支付处理、具有微交易的游戏以及机器对机器活动等去中心化应用 [5] - 公司计划持续提升其扩展能力 随着金融机构寻求区块链解决方案来处理如代币化股票等资产 Solana将继续成为一个重要的开发平台 这将长期增加对其代币的需求 [6] - Solana定位于保持其作为最快主要区块链的地位 [8] Ethereum (ETH) 优势分析 - Ethereum是加密货币领域最深的金融中心 是去中心化金融生态系统的所在地 资金流通过加密货币领域最终往往会汇集于此 [7] - 其DeFi板块的总锁仓价值达到934亿美元 在行业中处于领先地位 是资产和交易对手方聚集进行借贷、去中心化交易所、资产代币化、交易结算、稳定币使用以及通过质押产生收益等活动的中心 [9] - Ethereum的资本基础和人才库使其难以被击败 [8] - 资本一旦沉淀于一个生态系统 除非其他地方存在显著更高的盈利机会 否则难以被取代 [9]