公司参与进博会概况 - 公司作为八届进博会“全勤生”再度亮相技术装备展区3号馆，在300平米展台内集中展示全栈式IT解决方案 [1] - 进博会被公司视为展示创新成果、洞察市场与行业发展动向的重要平台，八年来持续通过该平台倾听各行业现代化转型需求 [1] 现代化数字基础设施解决方案 - 公司重点展示服务器、存储及网络韧性领域的前沿创新成果，包括新一代Dell PowerEdge系列服务器、Dell PowerStore全闪存存储、Dell PowerScale文件存储、Dell PowerFlex软件定义基础架构及Dell PowerProtect产品组合 [4] - 企业面临异构算力协同、存储性能提升、网络延迟优化及数据安全防护等挑战，亟需更高性能、更高能效、更具韧性的IT基础设施 [4] - 公司基于客户需求推进技术创新，通过更强大产品、更智能管理能力及更节能架构助力客户构建面向未来的智算中心 [4] AI PC产品矩阵与市场前景 - 公司构建覆盖从日常办公到专业创作的完整AI PC矩阵，包括Dell品牌、Dell Pro系列及Dell Pro Max系列，通过“高效办公”“创想无限”“本地知识库”三大体验场景展示AI在会议协作、图像生成等领域的应用价值 [6] - Gartner预测2026年AI PC出货量将达到1.43亿台，占整个PC市场的55% [6] - 随着生态建设深入和用户体验提升，需求端增长拐点逐步临近，用户开始感受到AI PC在创意设计、专业开发等场景的效率提升 [8] - 公司通过软硬一体AI PC解决方案实现数据中心级算力本地化，帮助用户实现从本地到云端的无缝开发与部署 [6] 电竞与游戏硬件布局 - 公司旗下Alienware外星人品牌展示覆盖全场景的游戏解决方案，包括Area-51系列、Aurora系列整机及多款4K QD-OLED显示器旗舰产品 [8] - 电竞与游戏产业成为全球消费电子领域最具活力的增长引擎之一，为科技企业带来创新机遇 [8] 能效优化与循环经济实践 - 公司在数据中心架构层面推进创新冷却方案部署，如Dell PowerEdge服务器通过智能流量配置实现高效空气冷却，Dell Smart Flow机箱为小型企业提供更高便利性和成本效益 [10] - 客户端设备采用循环设计理念，使用低排放铝、回收钢、回收铜和生物基塑料等材料，新款Dell Pro和Dell Pro Plus电池钴用量减少高达80% [10] - 公司提供“资产回收服务”，通过一站式解决方案助力客户以安全、负责任方式实现设备更新与循环利用 [10]

报告行业投资评级 - 行业评级为In-Line，分析师预计行业未来12 - 18个月的表现与相关广泛市场基准一致 [4] 报告的核心观点 - 对存储业绩持谨慎态度，因估值上升且存储在预算中优先级较低，仍担心出现需求下滑 [3] - 企业业绩受关税影响不大，但对存储业务谨慎，检查显示存储业务比网络业务更不乐观 [6] - 提高部分公司目标价，因认为关税风险低于最初估计 [6] 各公司情况总结 Pure Storage Inc (PSTG.N) - 评级为Equal-weight，目标价从40美元提高到62美元 [12][25] - 预计5月28日盘后公布财报，经销商表现强劲，但仍对支出环境持谨慎态度 [12] - 若更多客户选择Evergreen，可能成为营收增长的不利因素；预计第一财季毛利率为69.6%，2026财年产品毛利率约为65%，但NAND现货价格上涨可能带来压力 [13] Nutanix Inc (NTNX.O) - 评级为Overweight，目标价从75美元提高到90美元 [14][26] - 预计5月28日盘后公布财报，经销商检查情况最积极，渠道业务管道强劲 [14] - 预计将继续讨论与VMware的合作势头，Dell PowerFlex产品已于4月底普遍可用，并宣布与Pure Storage合作，预计在2026财年有适度收入贡献 [15][17] NetApp Inc (NTAP.O) - 评级为Equal-weight，目标价从84美元提高到106美元 [18][27] - 预计5月29日盘后公布财报，检查显示表现较弱，预计2026财年营收指引保守，第四财季产品毛利率预计为56.0% [18][19] - 公共云业务因剥离Spot和第一方市场增长而使毛利率受益，但市场对第四财季公共云业务的建模可能有误 [19] Hewlett Packard Enterprise (HPE.N) - 评级为Equal-weight，目标价从14美元提高到22美元 [23][28] - 预计6月3日盘后公布财报，网络业务检查较弱，但存储业务定位有所改善 [23] - 本季度业绩喜忧参半，服务器收入预计环比下降，存储业务可能是优势领域，但受Elliot参与和Juniper收购结果不确定的限制 [24] 行业相关数据 - CIO硬件预算增长预期在2月21日后大幅恶化至同比0.7%，此前2025年预期为2.2%，2024年为1.6% [9][31] - 存储支出在预算中的优先级低于网络等项目 [29]