美国原油及成品油库存变动 - 美国能源信息署数据显示 截至2月13日当周 美国原油库存减少900万桶至4.198亿桶 而分析师预期为增加210万桶 [1] - 当周美国汽油库存减少320万桶至2.558亿桶 分析师预期为减少30万桶 [1] - 当周包括柴油和取暖油在内的馏分油库存减少460万桶至1.201亿桶 分析师预期为减少140万桶 [1] 美国原油供需与炼油活动 - 美国原油净进口量当周减少113万桶/日 [1] - 当周炼厂原油加工量增加7.7万桶/日 [1] - 当周炼厂产能利用率上升1.6个百分点至91% [1] 关键交割地库存变动 - 俄克拉荷马州库欣交割中心的原油库存当周减少110万桶 [1] 新日铁对美国钢铁的展望 - 新日铁首席财务官表示 预计美国钢铁业务在2026财年将开始贡献盈利 而本财年贡献为零 [1] - 公司认为无需削减美国钢铁的产能 预计业务将受益于更强劲的钢材价格和技术转让 [1]

原油库存与炼厂产出动态 - 汽油库存增加20万桶，馏分油库存增加30万桶 [1] - 汽油产量跃升至每日960万桶，馏分油产量下降至每日480万桶 [1] - 炼厂产出结构的变化反映了需求端的转变 [1] 美联储货币政策对原油市场的影响 - 美联储在2026年首次会议上将利率维持在3.50%–3.75%不变 [2] - 暂停降息有助于稳定美元，但持续的通货膨胀担忧为油价增加了利率溢价 [3] - 美元走弱使国际买家购买原油的成本降低，从而支撑了需求 [3] 地缘政治与供应格局变化 - Citgo自2019年以来首次购买委内瑞拉原油，交易涉及约50万桶重质原油，计划于2月交付 [4] - 此举标志着受制裁的委内瑞拉原油重返市场，贸易商再次开始运输 [5] - Citgo炼油厂适合加工重质原油，这一转变将为全球供应动态带来新的复杂性，并可能在未来几天改变原油流向 [5]

美国原油库存变化 - 美国石油协会数据显示，上周美国API原油库存增加300万桶，增幅较之前一周的527.8万桶有所收窄 [1] - 上周美国API库欣原油库存增加120万桶，增幅较前值94.5万桶有所扩大 [1] 美国成品油库存变化 - 上周美国API成品油汽油库存大幅增加620万桶 [1] - 上周美国API馏分油库存小幅减少3.3万桶 [1]

技术面突破与基本面背离 - 短期技术阻力位已被突破 突破动力来自空头回补或新的投机性买盘[1] - 空头建仓的依据是全球供应过剩的真实数据 而新多头则在押注伊朗潜在的供应中断[1] 美国库存数据与市场反应 - 美国石油协会数据显示 截至1月9日当周美国原油库存增加523万桶[2] - 同期汽油库存大幅增加823万桶 馏分油库存增加434万桶[2] - 尽管库存数据显著增加可能抑制涨势 但关注伊朗事件的投机性买盘仍在支撑油价[2] 供应端潜在利空因素 - 委内瑞拉已开始逆转因美国禁运而实施的减产 原油出口正在恢复[3] - 两艘超级油轮正驶往美国 各装载约180万桶原油 这可能是委内瑞拉与美国5000万桶原油交易的首批船货[3] - 当前石油在流动 并未出现供应中断[4] 地缘政治风险：伊朗 - 市场投机面关注伊朗动荡是否会升级并波及该国产油区[5] - 分析认为除非受到外部攻击 否则抗议活动不太可能造成重大供应中断 因伊朗政府将全力保卫其作为经济命脉的石油生产[5]

能源市场近期动态 - 原油价格面临下行压力 WTI原油交易于每桶50美元中段 Brent原油徘徊在每桶60美元附近 尽管有支撑性库存数据[2] - 美国商业原油库存最新报告周减少380万桶 使库存比五年平均水平低约3% 显示原油供应趋紧[3] - 原油进口量跃升至每日630万桶 较前一周大幅增加 抵消了国内库存下降的影响 给价格带来短期压力[5] - 炼厂开工率保持强劲 接近95% 显示对原料的稳定需求[3] - 汽油库存增加770万桶 馏分油库存增加560万桶 均高于季节性标准 表明终端用户需求疲软[4] 投资观点与机会 - 近期价格疲软反映市场正在应对暂时性失衡 而非结构性下滑 一旦产品库存恢复正常 强劲的炼厂开工率和低于平均的原油库存将提供建设性背景[6] - 市场波动可能为有耐心的能源投资者创造有吸引力的入场点[1] - 建议投资者关注菲利普斯66、W&T Offshore和Oceaneering International等股票[1] 菲利普斯66 - 公司是一家多元化的能源制造和物流公司 总部位于德克萨斯州休斯顿 于2012年从康菲石油分拆出来[10] - 是全球最大的独立炼油商之一 在美国拥有广泛的炼油网络 并在国际市场有业务 在北美和欧洲通过数千个零售和批发网点销售运输燃料[10] - 业务除炼油外 还涵盖化工、营销和中游运营 持有雪佛龙菲利普斯化工50%的股份 并拥有支持天然气、液体和精炼产品运输的中游资产权益[11] - 未来三至五年的预期每股收益增长率为30.7% 优于行业17%的增长率 在过去的四个季度中 有三个季度的盈利超出Zacks普遍预期 平均超出幅度为18.3%[12] W&T Offshore - 公司是一家独立的石油和天然气生产商 长期活跃于墨西哥湾 自2005年上市[13] - 在联邦和州水域的50个海上油田拥有工作权益 控制超过60万英亩的总面积 其资产基础具有低递减率、高井产能和大量剩余储量等特点 已连续28个季度产生正现金流[13] - 自首次公开募股以来已完成约27亿美元的墨西哥湾收购 钻井成功率接近90% 截至2025年第三季度 储量为2.48亿桶油当量 日产量为3.56千桶油当量[14] - 在过去的四个季度中 有三个季度的盈利超出Zacks普遍预期 平均超出幅度为27.1% 市值为2.336亿美元[15] Oceaneering International - 公司是一家全球性技术公司 为海上能源、国防、航空航天和工业客户提供工程服务、产品和机器人解决方案 拥有超过六十年的海底经验[16] - 日益专注于机器人、自动化、软件和远程操作 这些能力帮助客户更高效地检查、维护和管理资产 同时降低风险[17] - 2025年每股收益的Zacks普遍预期显示同比增长68.4% 在过去的四个季度中 有三个季度的盈利超出Zacks普遍预期 平均超出幅度为12.3%[18]

原油库存 - 美国原油库存增加520万桶，主要由进口增长推动 [1] - 此次库存增加抵消了前一周库存减少的大部分幅度 [1] 成品油库存 - 汽油库存减少470万桶，降幅超出预期，为连续第五周下降 [2] - 馏分油库存减少643万桶，同样为连续第五周下降 [2]

行业与公司 * 行业为全球石油市场 重点关注原油及成品油库存动态[1] * 报告由摩根士丹利发布 主要分析师为Martijn Rats和Charlotte Firkins[5] 核心观点与论据 **全球石油库存大幅下降** * 上周全球石油总库存大幅减少2740万桶 其中原油库存减少670万桶 成品油库存减少2070万桶[2] * 总库存的每日消耗速度为391万桶/天 远高于10年平均水平的123万桶/天[13] * 成品油库存的每日消耗速度为295万桶/天 远高于10年平均水平的67万桶/天[15] **各地区库存变动分化** * 美国总库存减少1726.4万桶 是库存下降的主要驱动力 其中原油库存减少632.5万桶 成品油库存减少1093.9万桶[6] * 新加坡成品油库存减少477万桶 富查伊拉成品油库存减少225.8万桶[6] * 日本总库存减少269.4万桶 欧洲总库存小幅减少41.8万桶[6] **主要油品库存均现下降** * 馏分油库存减少1270万桶 每日消耗速度为181万桶/天 远高于10年平均水平的20万桶/天[3][17] * 汽油库存减少700万桶 每日消耗速度为101万桶/天 远高于10年平均水平的35万桶/天[4][19] * 燃料油库存减少40万桶 每日消耗速度为5万桶/天 低于10年平均水平的18万桶/天[5][21] **美国市场深度分析** * 美国商业原油库存减少690万桶 战略石油储备增加50万桶 合计原油库存减少630万桶[74] * 库欣库存增加130万桶 为五周来首次增加[74] * 美国原油进口下降90万桶/天 出口增加20万桶/天 原油产量增加20万桶/天 平均达1360万桶/天[74] * 炼厂加工量下降51万桶/天 炼厂开工率下降2个百分点至86.6% 主要由于PADD 2和PADD 3地区的炼厂计划外停工[75] * 汽油库存减少594万桶 馏分油库存减少336万桶 两者均已低于2024年同期水平 处于5年范围的低位[77][78] 其他重要内容 **库存变动与历史均值的比较** * 美国原油库存周变化为减少632.5万桶 而10年平均为增加151.3万桶 差异巨大[7] * 全球成品油库存周变化为减少2066.8万桶 而10年平均为减少774.9万桶 当前降幅远超历史均值[7] **数据来源与覆盖范围** * 报告数据综合了来自美国能源信息署 欧洲ARA地区 PJK日本石油协会 IE新加坡以及富查伊拉等多个权威机构的数据[2][6][7]

涉及的行业与公司 * 行业为石油行业 具体涉及美国原油及成品油的供需、库存、生产和贸易数据 [1][2][3] * 报告由UBS（瑞银）的分析师团队（Nayoung Kim, Henri Patricot, Joshua Stone）编制 主要覆盖全球大型石油公司 [9] 核心观点与论据 原油库存与供需平衡 * 原油库存减少10百万桶 与市场预期的增加12百万桶及五年平均的增加16百万桶相比 呈现看涨信号 [1] * 炼厂开工率周环比上升290个基点至886% 高于市场预期的下降40个基点 [1] * 原油净进口周环比增加07百万桶/日 原油产量周环比基本持平于136百万桶/日 [1] 成品油需求与库存 * 隐含石油产品消费量周环比增加03百万桶/日至200百万桶/日 主要由丙烷（增加04百万桶/日）和“其他油品”（增加02百万桶/日）驱动 馏分油需求下降-04百万桶/日部分抵消了增长 [2] * 以四周平均值衡量 总需求为205百万桶/日 周环比持平 [2] * 成品油总库存减少-32百万桶至862百万桶 其中汽油库存减少21百万桶（高于市场预期的减少08百万桶）是主要拉动因素 航空燃油和馏分油库存也各减少15百万桶 [3] * 库存下降被“其他油品”（增加13百万桶）、丙烷（增加08百万桶）和燃料油（增加05百万桶）的库存增加部分抵消 [3] 历史需求趋势 * 2024年美国石油总需求为200百万桶/日 较2023年下降16% 但较2019年增长06% [14] * 2024年柴油需求表现强劲 达到43百万桶/日 同比增长78% 而汽油需求为87百万桶/日 同比下降16% [14] * 截至2025年10月17日当周 总石油需求为200百万桶/日 同比下降43% [14] 其他重要内容 * 报告包含大量图表数据 详细展示了原油和各类成品油的库存水平、生产、进出口及需求覆盖天数等关键指标的周度、年度变化及与五年平均的对比 [4][11][12][13] * 报告强调了石油价格的极端波动性 指出其易受政治、地质和经济等多重不可预测事件的影响 [85] * 报告包含详细的分析师认证、评级定义、风险披露和法律声明 表明其内容仅供特定授权客户使用 不构成对零售客户的个人投资建议 [88][89][97][106]

行业与公司 * 纪要为摩根士丹利发布的欧洲石油数据摘要，内容聚焦于全球石油市场库存数据[1][4] * 数据覆盖范围包括美国（来自EIA）、欧洲安特卫普-鹿特丹-阿姆斯特丹地区（来自Genscape和PJK）、日本（来自PAJ）、新加坡（来自IE）以及富查伊拉枢纽（阿联酋）[1] 核心观点与论据 全球库存总体变化 * 上周全球石油总库存（原油+成品油）减少790万桶[1][5] * 原油库存大幅减少800万桶，主要驱动力来自美国的大幅减少[1][3] * 成品油库存环比基本持平（增加80千桶），因西方地区的库存增加抵消了亚洲地区的减少[1][3][5] 美国市场详细动态 * 美国商业原油库存大幅减少930万桶，战略石油储备增加50万桶，合计原油库存减少880万桶[77] * 库欣库存减少30万桶[77][81] * 美国原油进口量环比减少06万桶/日，而原油出口量从上周的低点环比大幅增加25万桶/日，净进口量急剧下降是原油库存强劲减少的主因[77][90][98] * 美国原油产量环比持平，维持在1350万桶/日[77][89] * 美国炼厂开工率环比下降16个百分点至933%，炼油加工量环比减少39万桶/日，主要因PADD 2地区（中西部）炼厂降低开工率，其中BP的Whiting炼厂一个9万桶/日的装置开始检修[78][83][87] * 美国汽油库存减少240万桶，降幅强于季节性常态和市场预期，受隐含需求增长推动[79][105] * 美国馏分油库存增加410万桶，增幅高于市场预期，为连续第二周强劲增长，柴油库存的强劲恢复使其接近五年平均水平，但仍较2024年水平低约3%[79][106] 各地区库存表现 * **美国**：总石油库存减少690万桶[23] * **欧洲**：总石油库存增加150万桶[29][35] * **日本**：总石油库存增加140万桶[24][26] * **新加坡**：成品油库存减少100万桶[29][31] * **富查伊拉**：成品油库存减少290万桶[27][28] 主要油品库存变化 * **汽油**：全球库存减少220万桶，主要由美国和富查伊拉的减少驱动[4] * **馏分油**：全球库存增加500万桶，主要由美国的增加驱动[3] * **燃料油**：全球库存减少340万桶，主要由新加坡和富查伊拉的减少驱动[4] 与历史平均水平比较 * 全球原油库存周变化为-798万桶，显著低于10年平均水平的-414万桶[6] * 全球成品油库存周变化为+8万桶，远低于10年平均水平的+250万桶[6] * 美国原油库存周降幅（-878万桶）远大于其10年平均降幅（-314万桶）[6] 其他重要内容 * 报告包含大量图表数据，展示了总石油、原油、成品油、汽油、馏分油、燃料油等在不同地区和全球层面的库存水平及变化趋势[2][3][4][9][11][13][16][18][20][36][37][39][41][43][46][49][50][52][53][54][57][59][60][61][64][66][67][68][69][70][71][73][75][76][80][81][83][84][85][87][88][89][90][91][92][93][94][95][97][98][99][100][101][104][105][106][107][108][110][111][112][113][114][115][116] * 报告末尾附有摩根士丹利的标准免责声明、分析师认证、评级定义和监管披露信息[7][8][119][120][121][122][123][124][125][126][127][128][129][130][132][133][134][135][136][137][138][139][140][141][142][143][144][145][146][147][148][149][150][151][152][153][154][155][156][157][158][159][160][161]

油价表现 - 布伦特原油期货结算价上涨106美元或16%至6763美元/桶 [1] - 美国西德克萨斯中质原油期货结算价上涨113美元或18%至6341美元/桶 [1] - 两大基准原油价格收复了早盘的温和跌幅 [1] 伊拉克库尔德斯坦出口局势 - 伊拉克库尔德地区通过管道向土耳其的石油出口周二仍未恢复 [2] - 恢复出口的协议因两家主要生产商要求债务偿还担保而陷入停滞 [2] - 该协议旨在恢复库尔德斯坦每日约23万桶石油经土耳其至全球市场的出口 [2] - 此项出口自2023年3月起已中断 [2] 市场情绪与分析师观点 - 市场此前因库尔德斯坦达成协议的报道而抛售 但协议未落实导致这些原油未能进入市场 [3] - 全球石油市场正面临供应增加和需求放缓的局面 受电动汽车普及和美国关税引发的经济压力影响 [3] - 经合组织石油库存处于低位对油价构成支撑 而欧佩克+原油出口增加以及缺乏针对俄罗斯石油出口的新制裁则是价格的不利因素 [5] 供需基本面 - 国际能源署在其最新月度报告中指出 今年全球石油供应将更快增长 且到2026年过剩可能扩大 [4] - 美国原油库存上周减少382万桶 [6] - 美国汽油库存上周减少105万桶 [6] - 美国馏分油库存上周增加518万桶 [6]