August 14, 2025 02:25 PM GMT Oil Data Digest | Europe Weekly Oil Stock Summary Total oil inventories built by 1.8 mln bbls last week. Crude stocks built by 3.8 mln bbls, driven by a build in the US. Refined product stocks drew by 2.0 mln bbls, driven by draws in the US and Fujairah. The charts below summarise all oil inventory data available on a weekly basis for the US from the EIA, Antwerp-Rotterdam-Amsterdam (ARA) from Genscape and PJK, Japan from PAJ, Singapore from IE, and the Fujairah hub (UAE). Exhib ...

行业与公司 - 行业：石油行业（欧洲市场）[1] - 公司：摩根士丹利（Morgan Stanley）作为研究发布方[5] 核心观点与论据 1 **全球石油库存变化** - 总石油库存减少510万桶（-5.1 mln bbls），原油库存减少760万桶（-7.6 mln bbls），所有地区均出现下降[2][3][4] - 成品油库存增加240万桶（+2.4 mln bbls），主要由美国和富查伊拉（Fujairah）地区推动[2][3] - 馏分油库存增加170万桶（+1.7 mln bbls），美国为主要贡献地区[3] - 燃料油库存增加120万桶（+1.2 mln bbls），所有地区均增长[4] - 汽油库存持平，美国与日本的减少抵消了其他地区的增长[4] 2 **区域库存动态** - **美国**：总库存减少140万桶（-1.4 mln bbls），原油库存减少320万桶（-3.2 mln bbls），战略石油储备（SPR）减少20万桶[75][85] - 库欣地区库存增加50万桶（+0.5 mln bbls）[81] - 炼厂利用率上升1.6个百分点至95.5%，原油加工量增加9万桶/日（+90 kbpd）[76][87] - 汽油库存减少170万桶（-1.7 mln bbls），馏分油库存增加290万桶（+2.9 mln bbls）[77][78] - **欧洲**：总库存减少200万桶（-2.0 mln bbls）[34] - **日本**：总库存减少250万桶（-2.5 mln bbls）[24] - **富查伊拉**：成品油库存增加100万桶（+1.0 mln bbls）[25] - **新加坡**：成品油库存减少10万桶（-0.1 mln bbls）[27] 3 **供需与生产数据** - 美国原油产量下降10万桶/日至1330万桶/日（13.3 mbpd），为1月下旬以来的最低水平[75][89] - 美国原油进口减少40万桶/日（-0.4 mbpd），出口增加30万桶/日（+0.3 mbpd）[90][96] - 馏分油需求受柴油裂解价差走强刺激，库存回升至5年区间内[77] 4 **历史对比与异常值** - 原油库存周降幅（-756.5万桶）超过10年平均水平（-612.2万桶）[7] - 成品油库存周增幅（+243.5万桶）与10年平均降幅（-189.5万桶）形成反差[7] 其他重要内容 - **数据来源**：包括EIA（美国）、PJK（欧洲ARA地区）、PAJ（日本）、IE Singapore（新加坡）、Genscape和FEDCom/Platts（富查伊拉）[2][3][4] - **免责声明**：摩根士丹利可能与被研究公司存在业务关系，需注意潜在利益冲突[8][123] - **研究方法**：分析师采用相对评级系统（如Overweight/Underweight），非传统买入/卖出建议[130][136][137] 数据表格摘要（关键周变化） | 地区 | 原油库存变化（千桶） | 成品油库存变化（千桶） | 总库存变化（千桶） | |------------|----------------------|------------------------|--------------------| | **美国** | -3,369 | +1,978 | -1,391 | | **日本** | -2,335 | -206 | -2,541 | | **欧洲** | -1,861 | -167 | -2,028 | | **新加坡** | - | -141 | -141 | | **富查伊拉** | - | +971 | +971 | | **总计** | -7,565 | +2,435 | -5,130 | [6] 注：单位换算（1 mln bbls = 1000千桶）。

行业与公司 - 行业：石油行业（欧洲及全球库存数据）[1] - 公司：未明确提及具体公司，但数据来源包括EIA、Genscape、PJK International等机构[2][3][4] --- 核心观点与论据 **1 全球石油库存变化** - 总石油库存（原油+成品油）上周增加0.9百万桶，其中： - 原油库存减少2.5百万桶（主要因美国大幅减少）[2][4] - 成品油库存增加3.4百万桶（主要因美国大幅增加）[2][4] - 分地区库存变化（单位：千桶）： | 地区 | 原油变化 | 成品油变化 | 总变化 | |------------|----------|------------|--------| | 美国 | -4,159 | +6,443 | +2,284 | | 日本 | +522 | -811 | -289 | | 欧洲 | +1,108 | +699 | +1,807 | | 新加坡 | - | -1,775 | -1,775 | | 富查伊拉 | - | -1,131 | -1,131 | [6] **2 美国EIA周度数据** - 商业原油库存减少3.9百万桶，战略储备（SPR）减少0.3百万桶，合计原油减少4.2百万桶（首次SPR减少自2023年底以来）[74] - 库欣库存增加0.2百万桶[89] - 炼厂开工率下降0.8个百分点至93.9%，原油加工量减少160千桶/日[75][83] - 汽油库存增加3.4百万桶，馏分油库存增加4.2百万桶（需求低于预期）[76] **3 产品库存动态** - 汽油：全球库存增加3.2百万桶（美国主导）[4] - 馏分油：全球库存增加3.0百万桶（美国主导）[4] - 燃料油：全球库存减少3.5百万桶（除欧洲外所有地区减少）[4] **4 区域市场表现** - 欧洲：总库存增加1.8百万桶[33] - 日本：总库存减少0.3百万桶[23] - 新加坡：成品油库存减少1.8百万桶[26] - 富查伊拉：成品油库存减少1.1百万桶[24] --- 其他重要内容 **数据来源与覆盖范围** - 数据涵盖美国（EIA）、欧洲（ARA港口）、日本（PAJ）、新加坡（IE）、富查伊拉（Platts）[2][3] - 部分区域数据因历史限制仅对比6年或9年平均（如富查伊拉、ARA原油）[7] **市场活动指标** - 美国原油出口增加0.8百万桶/日，进口增加0.4百万桶/日[85][90] - 原油产量持平于13.4百万桶/日[87] **风险提示** - 摩根斯坦利可能与被研究公司存在业务往来，潜在利益冲突[8] - 研究评级为相对权重（如Overweight/Underweight），非绝对买卖建议[128][134][135] --- 关键数据速览 - **美国原油总库存**：422.2百万桶（较10年平均低1.68百万桶）[77] - **馏分油库存**：107.0百万桶（处于5年区间底部）[76][77] - **每日库存变化**： - 原油：-0.36百万桶/日（vs 10年平均-0.29）[21] - 成品油：+0.49百万桶/日（vs 10年平均-0.06）[12]

股价表现 - PBF Energy股价在过去三个月上涨12.9%，表现优于Zacks石油与天然气-炼油和营销行业0.3%的跌幅 [1] - 同行业公司Phillips 66股价同期下跌5.6%，Marathon Petroleum上涨10.4% [1] 业务优势 - 公司运营地理多元化的炼油网络，总处理能力超过100万桶/天，平均Nelson复杂度指数达12.8，能处理重质(33%)、中质(35%)和轻质(19%)原油的混合 [3] - 产品输出结构均衡：汽油45%、馏分油36%，其余为润滑油和化学品等 [8] - 炼油业务分布于东海岸、墨西哥湾沿岸、中西部和西海岸，有效抵御局部需求波动和监管变化 [8] 成本优化与财务健康 - 启动炼油业务改进计划，目标到2025年底实现超过2亿美元的年度成本节约 [4][7] - 债务资本化比率长期低于行业平均水平，截至3月底持有现金4.7亿美元，覆盖22.4亿美元长期债务 [9] 估值与增长潜力 - 当前市净率0.48倍，低于行业平均1.78倍，存在折价交易 [11] - 未来五年盈利预计增长26.6%，显著高于行业平均12.7% [10] 可再生能源布局不足 - 在可再生柴油和氢燃料等快速增长领域布局缓慢，面临市场份额流失风险 [15] - 加州70%柴油需求已由可再生能源满足，公司在该领域存在竞争劣势 [15] 分析师观点 - 13位分析师给出的平均目标价为21.23美元/股，较最新收盘价隐含2.53%下行空间 [12]

纪要涉及的行业或者公司 行业：全球石油行业 公司：JPMorgan Chase & Co.及其子公司和附属机构，涉及阿根廷、澳大利亚、巴西、加拿大、智利、中国、哥伦比亚、迪拜、欧洲、中国香港、印度、印度尼西亚、韩国、日本、马来西亚、墨西哥、新西兰、菲律宾、新加坡、南非、中国台湾、泰国、英国、美国等地区的相关公司 [101][102][103] 纪要提到的核心观点和论据 - **全球石油需求情况** - 全球石油需求较前一周改善，截至5月28日，月度扩张约400 kbd，但仍低于预期250 kbd，主要受美国石油消费反弹推动，因阵亡将士纪念日旅行活动和美国夏季驾驶季开始，美国汽油和喷气燃料需求增加 [3] - 中国贸易活动保持强劲，截至5月25日当周，中国港口集装箱吞吐量增至656万吨，为今年第二高水平，港口货物总量激增至2.71亿吨 [3] - 印度次大陆季风季节提前，去年6 - 7月高温和季风降雨使印度石油需求增长从2024年前四个月的240 kbd降至120 kbd [3] - 2025年1月，8个欧洲经济体（德国、法国、西班牙、意大利、丹麦、波兰、葡萄牙和英国）的石油总需求同比下降30 kbd；3月，澳大利亚、泰国、中国台湾、韩国和日本的石油总需求同比下降168 kbd [70][74] - **全球石油库存情况** - 5月第四周，经合组织（OECD）可见商业石油库存增加200万桶，其中石油产品库存增加400万桶，抵消了原油库存200万桶的下降，本月至今经合组织库存增加3000万桶 [3] - 全球液体总库存较前一周略有上升，原油库存下降100万桶，石油产品库存增加200万桶，本月至今全球液体库存增加6300万桶，原油库存增加6700万桶 [3] - **部分地区石油消费统计** - 韩国4月石油消费统计显示，总需求同比减少26 kbd，汽油同比增加36 kbd，柴油同比增加39 kbd，喷气燃料同比增加3 kbd，其他同比减少105 kbd [24] - 意大利4月石油总需求同比增加42 kbd，其中汽油同比增加12 kbd，柴油同比增加10 kbd，喷气燃料同比增加3 kbd，其他同比增加16 kbd [24] - 澳大利亚3月石油总需求同比减少13 kbd，其中汽油同比减少13 kbd，柴油同比减少2 kbd，喷气燃料同比增加7 kbd，其他同比减少5 kbd [24] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **方法论** - 全球需求跟踪器计算隐含需求公式：每日石油产品总需求 = 总炼油厂产量 + 生物燃料混合 + 产品每日净进口 + 产品库存每日变化 [85] - 美国汽油需求跟踪器计算每日隐含汽油消费公式：隐含汽油需求 = 每日原油运行量 * 美国汽油产量 + 乙醇混合 + 汽油净进口 [87] - **公司相关披露** - 分析师薪酬基于研究质量和准确性、客户反馈、竞争因素和公司总收入等多种因素 [91] - 公司在不同地区的业务受当地监管机构监管，如阿根廷受阿根廷中央银行和证券委员会监管，澳大利亚受澳大利亚证券和投资委员会监管等 [101][102] - 公司研究可能涉及受制裁证券、数字或加密资产、ETF、期权和期货等，有相关风险提示和合规说明 [94][95][96]