财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后营收创纪录，达到16.55亿美元，同比增长8% [5] - 第四季度调整后稀释每股收益为1.69美元，同比增长18% [5] - 第四季度调整后合并EBITDA创纪录，达到6.51亿美元，同比增长9%，对应EBITDA利润率为39.3% [5] - 第四季度调整后有机营收增长率为5.3% [6] - 第四季度调整后净收入为4.25亿美元，同比增长16.8% [12] - 截至2025年12月31日的十二个月，经营活动产生的现金流为17.45亿美元，同比增长26% [7] - 每股经营活动现金流为6.89美元，较2024年增加1.42美元 [7] - 第四季度净利息支出为1.11亿美元，减少200万美元，主要反映短期利率下降 [12] - 第四季度非GAAP有效税率为19.2%，2025年全年非GAAP有效税率为22% [13] - 稀释后股数从去年同期的2.545亿股降至2.515亿股，主要由于股票回购 [14] - 公司第四季度末拥有现金及现金等价物4.62亿美元，总债务75亿美元，净债务70亿美元 [15] - 过去十二个月合并EBITDA为25亿美元，净杠杆率为2.8倍 [15] - 2025年全年，公司通过股票回购向股东返还超过10亿美元资本，以平均价格84.12美元回购了1230万股 [7] - 第四季度向股东返还3.84亿美元，包括以平均价格85.81美元回购370万股（3.19亿美元）以及6600万美元的普通股股息 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - GIDS业务表现强劲，营收增长13.2% [6] - GlobeOp业务营收增长9.6% [6] - Intralinks业务在第四季度显示出改善迹象，实现温和增长，并在2026年保持增长势头 [7] - 调整后营收增加的1.24亿美元主要由以下因素驱动：GIDS贡献4900万美元，GlobeOp贡献4000万美元，收购贡献2700万美元，外汇有利影响抵消了1600万美元 [11] - 医疗保健业务规模约为2.6-2.7亿美元，第四季度有机增长面临挑战，部分原因是与去年同期的大型许可销售相比基数较高 [21][23] - 另类基金管理业务在第四季度实现了非常出色的资产增长，其中约920亿美元的增长为有机增长，其余部分来自收购 [27] - 智能自动化业务（包括Blue Prism）在2026年增长前景乐观，是公司AI创新的核心 [29][30] - 财富与投资管理业务（包括Black Diamond平台）表现乐观，Black Diamond平台管理资产接近3.5万亿美元，服务约4000家RIA，并已成功迁移500-600家Morningstar客户 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司持续关注国际增长机会，GlobeOp业务在澳大利亚利用最近的养老金托管获得了新机会，客户包括本地澳大利亚公司和全球公司 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为自身拥有宽广且深厚的护城河，不易被跨越，数十年来在复杂资产和策略方面建立了深厚的专业知识 [4] - 公司是功能专家，其软件是关键任务型软件，认为AI热潮将是顺风，并正在快速且坚定地部署AI解决方案 [4] - 公司通过拥有自己的软件和代码，在结构上受到保护，使其能够以独特的方式为客户利用AI [4] - 公司看到客户做出长期决策，将其会计模式外包、简化并扩展到公司平台上的持续趋势，这些多年期合作伙伴关系创造了经常性收入，并随时间推移而扩展 [9] - “人员剥离”是这种动态的一个例子，例如Insignia和Humana的托管，反映了客户将复杂的关键任务运营大规模委托给公司的可重复过程 [9] - 公司在所有业务线和地区持续看到类似机会，这增强了其对可持续增长引擎的信心 [10] - 鉴于公司拥有大型数据集、深度处理技术、长期的客户关系以及在受监管环境中大规模部署解决方案的能力，AI的持续发展对公司业务是积极的 [10] - 公司的工作高度依赖专业知识，需要深刻理解复杂工具、全球法规以及税务当局、机构投资者和其他复杂对手方如何使用信息，AI与团队协同工作，可提高效率、准确性和可扩展性 [10] - 公司对Calastone收购的早期进展感到满意，自交易完成以来，已与关键领导和运营人才合作，深化了客户关系，并看到了强大的参与和协作机会 [8] - 公司认为其财务状况良好，可以进行大型收购，并可能发现竞争对手面临不同的压力 [39] - 公司运营自己的数据中心和私有云，拥有大规模服务业务，可以在将软件推广到客户群之前进行充分测试 [39] - 公司认为在众多金融科技公司中处于非常有利的地位，其盈利和现金流提供了很大的灵活性 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司注意到近期AI驱动的自动化工具在法律、销售、营销和会计功能领域发布后，软件公司股价出现抛售，但公司认真对待所有竞争对手 [4] - 医疗保健是一个长期市场，业务具有波动性且受到严格监管，尽管面临阻力，但市场巨大 [22] - 公司正在推出经过大幅重写的Amisys，并将整合Amisys和DomaniRx为OneHealth，对提供医疗和药房服务感到兴奋 [23] - 医疗保健业务以相当健康的EBITDA利润率运营，为现金流做出贡献，并未拖累盈利 [23] - 关于与Elevance的关系，DomaniRx已准备就绪，但Elevance作为大型医疗保健组织，其与其他大型组织的长期关系难以打破，且最初的发起人已离职，但公司认为仍有机会 [24] - 展望2026年第一季度及全年，公司将继续专注于客户服务，并假设保留率将与最近结果的范围一致 [15] - 公司将通过控制和调整可变费用、提高生产率、利用技术改善运营利润率，并通过营销、销售和研发进行有效投资来管理业务以支持长期增长 [15] - 公司假设短期利率维持在当前水平，调整后有效税率约为22.5%，资本支出占营收的4.4%-4.8%，股票回购和债务削减水平与2025年相似，但会根据市场状况变化 [16] - 对于2026年第一季度，预计营收在16.08亿至16.48亿美元之间，中点有机增长率为5%；调整后净收入在4.04亿至4.20亿美元之间；利息支出（不包括摊销）在1.02亿至1.04亿美元之间；稀释后股数在2.492亿至2.502亿之间；调整后稀释每股收益在1.62至1.68美元之间 [16][17] - 对于2026年全年，预计营收在66.5亿至67.4亿美元之间，中点有机营收增长率为5.1%；目标年度EBITDA利润率扩张50个基点，第四季度利润率目标为40%；调整后净收入在16.62亿至17.62亿美元之间；调整后稀释每股收益在6.70至7.02美元之间，中点增长约12%；经营活动现金流在17.13亿至18.13亿美元之间，现金转换率再次超过100% [17][18] - 公司对2026年的成功充满信心，并将为股东推动长期增长和盈利能力 [19] - 公司业务正变得更加强大，更具可预测性，经常性收入也更稳固，因此能够维持全年强劲的有机增长，并有望在下半年表现更好 [33] - 公司认为新兴的AI金融科技公司难以构建像公司这样拥有2.9万名员工、数千种产品和客户、在受严格监管环境中运营的组织 [34] - 公司的客户是SEC或CMS监管的组织，大型语言模型的“幻觉”问题在监管环境中不可接受，公司及其客户都非常注重控制，这使公司处于有利地位 [34][35] - 公司拥有财务实力进行明智投资，已投入数亿美元进行开发，同时保持超过39%的利润率，并预计在2026年底达到40%的利润率 [35] - 公司拥有40年的经验，学会了保持灵活，并拥有继续发展的人才和能力 [42] 其他重要信息 - 公司2025年全年通过股票回购向股东返还了超过10亿美元资本 [7][19] - 在目前水平下，公司对股票回购的信心增强，在没有高质量、增值型收购的情况下，将优先进行回购 [8] - 公司2025年全年现金转换率连续三年超过100% [14] - 公司重新调整了2024年调整后净收入，以反映23.1%的全年有效税率，便于比较 [13] 问答环节所有的提问和回答 问题: 医疗保健业务在季节性最强的季度有机增长疲软，原因是什么？为何该业务尚未获得更好的增长势头？ [21] - 医疗保健是一个长期业务，进行季度或年度比较很困难，去年第四季度有大型许可销售，今年第四季度也有一些，但一笔数百万美元的重要许可在2026年1月的前10天才完成，因此业务具有波动性且受严格监管 [21] - 尽管医疗保健领域存在阻力，但市场巨大，公司正在推出经过重写的Amisys，并将整合Amisys和DomaniRx为OneHealth，对提供医疗和药房服务感到乐观 [22][23] - 公司更希望有更高的增长，但该业务以健康的EBITDA利润率运营，为现金流做出贡献，并未拖累盈利，这是一个2.6-2.7亿美元的业务，长期机会看好 [23] 问题: 请提供与Elevance关系的更新，他们是否仍有可能将部分业务转移到DomaniRx上？ [24] - DomaniRx已准备就绪，但Elevance作为大型医疗保健组织，其与其他大型组织的长期关系难以打破，且最初的发起人已于几年前离职，失去发起人后很难找到另一个，这并不意外 [24] - 公司认为仍有很多吸引Elevance的地方，且Elevance已进行了大量投资，因此认为隧道尽头仍有阳光 [24] 问题: 另类基金管理业务第四季度管理资产增长异常强劲，这是否意味着该业务在2026年的增长可能快于2025年？ [27] - 该业务在季度和年度都实现了非常好的有机增长，对2026年有很高的期望，第四季度的变化中包括了对Curo Fund Services的收购，其中约920亿美元的增长是有机的，其余部分来自收购 [27] 问题: 智能自动化业务（包括Blue Prism）过去因决策延迟而有些挣扎，对2026年该业务的看法如何？能否接近公司整体有机增长率？ [28] - 公司对2026年的该业务感觉非常好，与医疗保健业务类似，该业务去年同期也有一个非常大的许可销售，因此影响了季度对比 [29] - 公司关于AI的许多评论至少部分围绕该业务，这是公司进行AI代理、大型语言模型、编排平台、AI治理等创新的主要领域，公司对这些创新在不同业务领域进行完善后对外销售，因此对2026年的增长前景相当乐观 [29][30] 问题: 第一季度和全年2026年的有机增长指引基本相同，全年有机增长节奏有何值得说明之处？ [33] - 这反映了公司业务正变得更加强大，随着业务变得更强大，可预测性更高，经常性收入也更稳固 [33] - 传统上增长可能更多集中在下半年，但现在全年都将保持强劲，并且希望到第三和第四季度有机会比这更好 [33] 问题: 鉴于业务范围广泛，如何看待新兴的AI金融科技公司？如何保持竞争优势？ [34] - 创建金融科技公司并不难，但构建一个拥有2.9万名员工、数千种产品和客户的组织则更为艰巨 [34] - 公司的客户是受SEC或CMS监管的组织，大型语言模型的“幻觉”问题在监管环境中不可接受，监管机构不会接受“这是幻觉，就像一场噩梦，我们会克服它”这样的解释 [34] - 公司及其客户都非常注重控制且保守，因为他们管理着别人的资金或健康，公司认为自身定位良好，行为方式正确，并且有财务实力进行非常明智的投资，在保持超过39%利润率的同时已投入数亿美元进行开发，并预计在2026年底达到40%的利润率 [35] 问题: 财富与投资管理业务的有机增长在本季度略有上升，从中期来看，该业务的有机增长可能和应该达到什么水平？ [38] - 公司对财富管理业务非常乐观，认为Black Diamond平台是行业最佳，并已将其与其他平台（如信托会计）集成 [38] - Black Diamond平台管理资产接近3.5万亿美元，服务约4000家RIA，公司已成功将500-600家Morningstar客户迁移到Black Diamond，该业务现在是并将继续是公司的皇冠明珠之一 [38] 问题: 并购环境如何？在要价、可用性等方面看到了什么？ [39] - 公司一直在关注，认为杠杆率已降至可以进行大型收购的水平，如果找到合适的就会进行，并且可能发现竞争对手面临不同的压力 [39] - 公司运营自己的数据中心和私有云，拥有大规模服务业务，可以在将软件推广到客户群之前进行充分测试，在众多金融科技公司中处于非常有利的地位，其盈利和现金流提供了很大的灵活性 [39][40]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后收入创纪录，达到16.55亿美元，同比增长8% [5] - 第四季度调整后稀释每股收益为1.69美元，同比增长18% [5] - 第四季度调整后合并EBITDA创纪录，达到6.51亿美元，同比增长9%，对应EBITDA利润率为39.3% [5] - 第四季度调整后有机收入增长率为5.3% [6] - 第四季度现金来自运营活动为17.45亿美元，同比增长26% [7] - 第四季度调整后净收入为4.25亿美元，同比增长16.8% [12] - 第四季度非GAAP有效税率为19.2%，2025年全年非GAAP有效税率为22% [13] - 稀释后股份数量从去年同期的2.545亿股降至2.515亿股，主要由于股票回购 [14] - 公司第四季度末拥有4.62亿美元现金及现金等价物，总债务为75亿美元，净债务为70亿美元 [15] - 过去十二个月合并EBITDA为25亿美元，净杠杆率为2.8倍 [15] - 2025年全年，公司通过股票回购向股东返还超过10亿美元，购买了1230万股股票，平均价格为84.12美元 [7] - 第四季度向股东返还了3.84亿美元，包括以3.19亿美元回购370万股股票（平均价格85.81美元）以及6600万美元的普通股股息 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - GIDS业务收入增长强劲，第四季度收入增长13.2% [6] - GlobeOp业务收入增长强劲，第四季度收入增长9.6% [6] - 调整后收入增加的1.24亿美元中，主要驱动因素为：GIDS贡献了4900万美元，GlobeOp贡献了4000万美元，收购贡献了2700万美元，外汇有利影响抵消了1600万美元 [11] - Intralinks业务在第四季度显示出改善迹象，实现温和增长，并在2026年势头良好 [7] - 另类基金管理业务在第四季度实现了卓越的资产增长，其中约920亿美元的增长为有机增长，其余部分来自收购 [27] - 医疗保健业务规模约为2.6-2.7亿美元，第四季度有机增长面临挑战，但保持了健康的EBITDA利润率 [23] - 智能自动化业务（包括Blue Prism）在2026年增长前景乐观，是公司AI创新的核心 [29][30] - 财富管理业务（Black Diamond平台）表现强劲，管理资产接近3.5万亿美元，服务约4000家RIA，并已整合了500-600家来自Morningstar财富管理平台的客户 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - GlobeOp在澳大利亚看到新的增长机会，利用最近的养老金托管业务，潜在客户包括本地澳大利亚公司和全球公司 [6] - 公司持续关注国际增长机会 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为其拥有宽广且深厚的护城河，不易被跨越，数十年来在复杂资产和策略方面建立了深厚的专业知识 [4] - 公司认为AI热潮将是顺风，并正在迅速且坚定地部署AI，其独特的定位和对其软件及代码的所有权使其能够以独有的方式为客户利用AI [4] - 公司看到客户做出长期决策，将会计模型外包、简化并扩展到其平台上的持续趋势，这些多年期合作伙伴关系创造了经常性收入，并随时间推移而扩展 [9] - 公司认为AI的持续发展对其业务是积极的，凭借其大型数据集、深度处理技术、长期的客户关系以及在受监管环境中大规模部署解决方案的能力，公司处于有利地位 [10] - 公司将继续专注于客户服务，并假设客户保留率将与最近结果的范围一致 [15] - 公司将通过控制和调整可变费用、提高生产力、利用技术改善运营利润率，并通过营销、销售和研发进行有效投资来管理业务以支持长期增长 [15] - 公司对Calastone收购的早期进展感到满意，自交易完成以来，已与关键领导和运营人才合作并深化了客户关系 [8] - 公司认为其拥有财务实力进行明智投资，已花费数亿美元进行研发，同时保持了超过39%的利润率，并预计在2026年底达到40%的利润率 [35] - 公司认为其运营自有数据中心和私有云、拥有大规模服务业务以在向客户群发布前测试软件等优势，使其在竞争中处于有利地位 [40] - 公司认为其现金流和收益提供了很大的灵活性 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2026年持乐观态度，认为已为成功做好准备，并将推动股东的长期增长和盈利能力 [19] - 医疗保健业务被视为长期投资，其销售具有波动性，且面临监管阻力，但市场巨大，公司对其长期机会持乐观态度 [21][22] - 公司对财富管理业务非常乐观，认为Black Diamond平台是行业最佳，并将继续是其皇冠上的明珠之一 [38][39] - 公司认为其业务正变得更加强大和可预测，经常性收入也更强劲，因此能够提供更稳定的增长指引 [33] - 公司认为尽管市场上出现AI金融科技公司，但其庞大的组织规模、广泛的产品服务、受监管的客户基础以及对控制的重视，使其能够保持竞争优势 [34][35] - 公司表示一直在寻找并购机会，杠杆率已降至可以支持大型收购的水平，如果找到合适的标的就会进行 [40] 其他重要信息 - 公司预计2026年第一季度收入在16.08亿美元至16.48亿美元之间，中点有机增长率为5% [16] - 公司预计2026年第一季度调整后净收入在4.04亿美元至4.20亿美元之间 [16] - 公司预计2026年第一季度利息支出（不包括摊销递延融资成本和原始发行折扣）在1.02亿美元至1.04亿美元之间 [16] - 公司预计2026年第一季度稀释后股份在2.492亿至2.502亿股之间，调整后稀释每股收益在1.62美元至1.68美元之间 [17] - 公司预计2026年全年收入在66.5亿美元至67.4亿美元之间，中点有机收入增长率为5.1% [17] - 公司目标是2026年全年EBITDA利润率扩大50个基点，并在第四季度达到40%的利润率目标 [17] - 公司预计2026年全年调整后净收入在16.62亿美元至17.62亿美元之间 [17] - 公司预计2026年全年调整后稀释每股收益在6.70美元至7.02美元之间，中点增长率约为12% [18] - 公司预计2026年全年运营现金流在17.13亿美元至18.13亿美元之间，现金转换率再次超过100% [18] - 公司对2026年的假设包括：短期利率维持在当前水平，调整后有效税率约为22.5%，资本支出占收入的4.4%-4.8%，股票回购和债务减少水平与2025年相似（但会根据市场情况变化） [16] - 公司预计Elevance与DomaniRx的合作关系仍有可能，尽管最初的赞助人已离职，但公司认为仍有积极因素 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 医疗保健业务第四季度有机增长疲软的原因是什么？该业务为何尚未获得更好的发展势头？ [21] - 医疗保健业务被视为长期投资，季度或年度比较具有挑战性，销售具有波动性 [21] - 上一财年第四季度有大型许可证销售，本财年第四季度也有一些，但一个价值数百万美元的重要许可证在2026年1月的前10天才完成 [21] - 该业务受到严格监管，尽管面临阻力，但市场巨大 [22] - 公司推出了经过大量重写的Amisys，并将整合Amisys和DomaniRx为OneHealth，对医疗和药房业务感到兴奋 [23] - 公司希望有更高的增长，但该业务目前以健康的EBITDA利润率运行，为现金流做出贡献，并未拖累收益 [23] - 该业务规模约为2.6-2.7亿美元，公司看好其长期机会 [23] 问题: 请提供与Elevance关系的更新，他们的业务是否仍有可能上线DomaniRx？ [24] - DomaniRx已准备就绪 [24] - Elevance是一家大型医疗保健组织，与其他大型医疗保健组织的合作关系历史悠久且难以打破 [24] - 最初的赞助人已于几年前离职，失去赞助人后很难找到替代者 [24] - 情况并非出乎意料，但公司认为仍有很多吸引Elevance的地方，且Elevance已进行了大量投资，因此认为隧道尽头仍有阳光 [24] 问题: 另类基金管理业务第四季度管理资产增长异常强劲，这是否意味着该业务在2026年的增长可能快于2025年？ [27] - 该业务在第四季度和全年都实现了良好的有机增长，对2026年有很高的期望 [27] - 第四季度的增长部分包含了收购Curo Fund Services的贡献，其中约920亿美元的增长是有机的，其余来自收购 [27] 问题: 智能自动化业务（包括Blue Prism）在2026年的前景如何？能否接近公司整体的有机增长率？ [28] - 公司对该业务在2026年的前景感觉非常好 [29] - 与医疗保健业务类似，该业务上一财年第四季度有一个非常大的许可证销售，影响了季度同比比较 [29] - 公司关于AI的评论很大程度上围绕该业务展开，这里是AI代理、大语言模型使用、编排平台、AI治理等大部分创新的来源 [29] - 公司在其他业务领域完善这些技术后再对外销售，因此对2026年的增长前景相当乐观 [30] 问题: 第一季度和全年2026年的有机增长指引基本相同，全年增长节奏有何特点？ [33] - 这反映了公司业务正变得更加强大和可预测，经常性收入也更强劲 [33] - 传统上增长可能更多集中在下半年，但现在全年都将保持强劲，并且希望到第三和第四季度有机会比当前指引更好 [33] 问题: 面对市场上涌现的AI金融科技公司，公司如何保持竞争优势？ [34] - 创办金融科技公司相对容易，但建立一个拥有2.9万名员工、2.3万名客户、数百种产品和服务的大型组织则更为艰巨 [34] - 公司的客户是受SEC或CMS监管的机构，大语言模型可能存在幻觉问题，而监管机构不会接受此类解释 [34] - 公司及其客户都非常注重控制，客户本质上是保守的，因为他们管理着他人的资金或健康 [35] - 公司拥有财务实力进行明智投资，已花费数亿美元进行研发，同时保持了超过39%的利润率，并预计在2026年底达到40%的利润率 [35] 问题: 财富和投资管理业务的有机增长在中期内可能达到什么水平？ [38] - 公司对其财富管理业务非常乐观，认为Black Diamond平台是行业最佳 [38] - Black Diamond平台管理资产接近3.5万亿美元，服务约4000家RIA [38] - 公司已整合了收购的Morningstar财富管理平台，并将500-600名Morningstar客户迁移至Black Diamond [38] - 公司拥有大量专业知识和能力，该业务现在是并将继续是公司的皇冠明珠之一 [39] 问题: 当前的并购环境如何？在要价、标的可用性等方面看到了什么？ [40] - 公司一直在寻找并购机会，杠杆率已降至可以支持大型收购的水平 [40] - 如果找到合适的标的，公司会进行大型收购，并注意到一些竞争对手可能面临比公司更大的压力 [40] - 公司运营自有数据中心和私有云，客户安全性高，并拥有大规模服务业务可以在向客户发布前测试软件，这些优势使公司处于有利地位 [40] - 公司认为其收益和现金流提供了很大的灵活性 [41]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后收入创纪录，达到16.55亿美元，同比增长8% [5] - 第四季度调整后稀释每股收益为1.69美元，同比增长18% [5] - 第四季度调整后合并息税折旧摊销前利润创纪录，达到6.51亿美元，同比增长9%，利润率为39.3% [5] - 第四季度调整后有机收入增长率为5.3% [5] - 第四季度调整后净收入为4.25亿美元，同比增长16.8% [11] - 第四季度非公认会计准则有效税率为19.2% [11] - 截至2025年12月31日的十二个月，经营活动产生的现金流为17.45亿美元，同比增长26% [6] - 每股经营活动现金流为6.89美元，较2024年增加1.42美元 [6] - 第四季度末，公司拥有现金及现金等价物4.62亿美元，总债务75亿美元，净债务70亿美元 [13] - 过去十二个月合并息税折旧摊销前利润为25亿美元，净杠杆率为2.8倍 [13] - 2025年全年，公司通过股票回购向股东返还超过10亿美元资本，回购1230万股，平均价格84.12美元 [6] - 第四季度向股东返还3.84亿美元，包括以3.19亿美元回购370万股（均价85.81美元）以及6600万美元普通股股息 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球机构与托管服务业务在第四季度表现强劲，收入增长13.2% [5] - GlobeOp业务在第四季度收入增长9.6% [5] - Intralinks业务在第四季度显示出改善迹象，实现温和增长，并在2026年势头良好 [6] - 另类基金管理业务在第四季度实现了非常强劲的有机增长，其中约920亿美元的增长为有机增长，其余来自收购 [25] - 医疗保健业务规模约为2.6-2.7亿美元，第四季度有机增长面临挑战，部分原因是大型许可证销售的波动性 [20][21] - 智能自动化业务（包括Blue Prism）在2026年增长前景乐观，是公司人工智能创新的核心 [26] - 财富与投资管理业务（包括Black Diamond平台）表现乐观，Black Diamond平台管理资产接近3.5万亿美元，服务约4000家注册投资顾问 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司持续关注国际增长机会，GlobeOp业务在澳大利亚利用最近的养老金托管授权看到了新机遇，潜在客户包括本地澳大利亚公司和全球公司 [5] - Calastone收购案进展顺利，自交易完成以来，已与关键领导和运营人才建立合作，深化了客户关系，并启动了具有战略意义的项目 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为自身拥有宽广且深厚的护城河，不易被跨越，数十年来在复杂资产和策略方面建立了深厚的专业知识 [4] - 公司是功能专家，其软件是关键任务型软件，并相信人工智能热潮将成为顺风，正在快速且坚定地部署人工智能解决方案 [4] - 公司通过拥有自己的软件和代码，在结构上受到保护，使其能够以独特的方式为客户利用人工智能 [4] - 公司看到客户做出长期决策，将会计模型外包、简化并扩展到其平台上的持续趋势，这些多年期合作伙伴关系创造了经常性收入，并随时间推移而扩展 [8] - 公司认为人工智能的持续发展对其业务是积极的，凭借其大型数据集、深度处理技术、长期的客户关系以及在受监管环境中大规模部署解决方案的能力，公司处于有利地位 [9] - 公司认为人工智能与团队协同工作，可以提高效率、准确性和可扩展性，从而加强其竞争地位并支持可持续的有机增长 [9] - 面对新兴的人工智能金融科技公司，公司认为其庞大的组织规模、广泛的产品服务、受监管的客户基础以及对控制的重视构成了竞争优势 [32][33] - 公司拥有自己的数据中心和私有云，拥有大规模服务业务，可以在向客户群推广软件之前进行充分测试 [39] - 公司将继续优先考虑股票回购，除非有高质量、增值的收购机会 [7] - 公司杠杆率已降至可以进行大型收购的水平，并正在持续寻找机会 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2026年持乐观态度，认为业务已为成功做好准备，并将推动长期的增长和盈利能力 [18] - 2026年第一季度，预计收入在16.08亿美元至16.48亿美元之间，中点有机增长率为5% [15] - 2026年第一季度，预计调整后净收入在4.04亿美元至4.20亿美元之间，调整后稀释每股收益在1.62美元至1.68美元之间 [15][16] - 2026年全年，预计收入在66.5亿美元至67.4亿美元之间，中点有机收入增长率为5.1% [16] - 2026年全年，目标实现年度息税折旧摊销前利润率扩张50个基点，第四季度利润率目标达到40% [16] - 2026年全年，预计调整后净收入在16.62亿美元至17.62亿美元之间，调整后稀释每股收益在6.70美元至7.02美元之间，中点增长约12% [16][17] - 2026年全年，预计经营活动现金流在17.13亿美元至18.13亿美元之间，现金转换率再次超过100% [17] - 公司假设短期利率维持在当前水平，调整后有效税率约为22.5%，资本支出占收入的4.4%-4.8% [15] - 公司业务随着实力增强而更具可预测性，经常性收入也更稳固，因此全年增长将保持强劲 [31] 其他重要信息 - 第四季度调整后收入增长1.24亿美元，主要驱动力为：全球机构与托管服务业务贡献4900万美元，GlobeOp业务贡献4000万美元，收购贡献2700万美元，外汇有利影响抵消了1600万美元 [10] - 在固定汇率基础上，调整后核心费用增长4.6%，即4400万美元 [11] - 第四季度净利息支出为1.11亿美元，减少200万美元，主要反映短期利率下降 [11] - 稀释后股数从去年同期的2.545亿股降至2.515亿股，主要由于股票回购 [12] - 公司过去三年的全年现金流转换率均超过100% [12] - 医疗保健业务的新产品Amisys经过大量重写，将与DomaniRx整合为OneHealth，提供医疗和药房服务 [21] - 公司已将收购的晨星财富管理平台的500-600名客户迁移至Black Diamond平台 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 医疗保健业务第四季度有机增长疲软的原因及未来展望 [20] - 医疗保健业务是一个长期业务，季度或年度比较具有挑战性，上一财年第四季度有大型许可证销售，本季度也有，但一笔数百万美元的重要许可证在2026年1月前十天才完成签约，导致收入确认波动 [20] - 尽管医疗保健领域存在阻力，但它仍然是一个巨大的市场，公司推出了经过大量重写的Amisys产品，并计划整合Amisys和DomaniRx为OneHealth，对医疗和药房服务机会感到乐观 [20][21] - 该业务规模约2.6-2.7亿美元，保持健康的息税折旧摊销前利润率，为现金流做出贡献，不影响盈利，公司看好其长期机会 [21] 问题: 与Elevance关系的更新及DomaniRx业务上线的可能性 [22] - DomaniRx已准备就绪，但Elevance作为大型医疗保健组织，与其他大型组织的合作关系历史悠久且难以打破，且最初的项目发起人已于数年前离职，失去发起人后难以找到替代者 [22] - 这种情况并非出乎意料，但公司认为仍有许多吸引Elevance的地方，且Elevance已进行了大量投资，因此仍存在曙光 [22] 问题: 另类基金管理业务第四季度强劲增长是否意味着2026年增长将加速 [25] - 该业务在第四季度和全年都实现了非常好的有机增长，对2026年有很高期望，第四季度的增长中约有920亿美元是有机增长，其余部分来自对Curo Fund Services的收购 [25] 问题: 智能自动化业务（包括Blue Prism）在2026年的前景 [26] - 对该业务在2026年的前景感到非常乐观，该业务上一财年第四季度有一笔大型许可证销售，影响了同比比较 [26] - 公司关于人工智能的许多评论都至少部分围绕该业务展开，这里是进行人工智能代理、大型语言模型应用、编排平台以及人工智能治理等方面创新的主要领域，公司对这些创新在其他业务领域进行完善后对外销售感到乐观 [26][27] 问题: 2026年第一季度和全年有机增长指引基本一致，全年增长节奏如何 [31] - 这反映了公司业务正在变得更加强大，随着业务实力增强，可预测性更高，经常性收入也更稳固 [31] - 因此，公司能够维持全年的强劲增长，而传统上增长可能更多集中在下半年，希望到第三和第四季度有机会实现比指引更好的增长 [31] 问题: 面对新兴的AI金融科技公司，如何保持竞争优势 [32][33] - 创办一家金融科技公司并不难，但建立一个拥有2.9万名员工、2.3万名客户、数百种产品和服务的组织则更为艰巨 [32] - 公司的客户是受美国证券交易委员会或医疗保险和医疗补助服务中心监管的组织，大型语言模型可能存在幻觉问题，而监管机构不会接受以“幻觉”为借口 [32] - 公司及其客户都非常注重控制且天性保守，因为他们在管理他人的资金或健康 [33] - 公司拥有财务实力进行明智投资，已在开发上投入数亿美元，同时保持超过39%的利润率，并预计在2026年底达到40%的利润率 [33] 问题: 财富与投资管理业务的中期有机增长前景 [36][37] - 对该业务非常乐观，认为Black Diamond平台是行业最佳，并已将其与信托会计等其他平台整合 [37] - Black Diamond平台管理资产接近3.5万亿美元，服务约4000家注册投资顾问，公司已将收购的晨星财富管理平台的500-600名客户迁移至该平台，该业务是并将继续是公司的皇冠明珠之一 [37][38] 问题: 当前的并购环境如何 [39] - 公司持续寻找并购机会，杠杆率已降至可进行大型收购的水平，如果找到合适的标的就会进行 [39] - 可能有些竞争对手面临比公司更大的压力，公司拥有自己的数据中心和私有云，客户安全性高，并拥有大规模服务业务，可以在向客户推广软件前进行充分测试，因此处于有利地位 [39] - 在众多金融科技公司中，公司的盈利和现金流提供了很大的灵活性 [40]