报告行业投资评级 - 震荡 [5] 报告的核心观点 - 假期内中东地缘局势有恶化风险、美国关税政策调整使实际执行税率下调，欧盟延续红海护航计划，情绪端支撑市场 [2] - 现货未明显跌价，盘面增仓修复贴水，成交量抬升，各合约有不同程度涨幅和增仓 [2] - 短期关注MSK开舱、地缘情绪波动、光伏端产业链抢运动作，中期关注现货端货量支持及船司是否发涨价函 [4] - 或可关注逢低做多05、06合约，关注移仓换月节奏，市场波动或放大 [5] 各部分总结 市场表现 - 主力合约04最高触及1397点，盘面涨幅达6.8%，增仓超8000手，收盘持仓涨至3.45万手；05合约收于1479点，上涨12.6%，增仓122手；06合约收于1691.6点，上涨6.1%，增仓1897手，持仓涨至1.58万手 [2] 即期市场运价 - MSK 3月初价格涨至1950美元/FEU且与昨日持平，HPL 2月底上海 - 鹿特丹运价2035美元/FEU，3月维持3135美元/FEU [3] - OCEAN中OOL 3月运价3030 - 3130美元/FEU，CMA 3月上半月运价2293 - 2493美元/FEU，下半月从3993美元/FEU回落至2793美元/FEU，EMC运价3030 - 3130美元/FEU [3] - PA中ONE运价3035美元/FEU，MSC 3月价格2340美元/FEU，环比2月涨200美元/FEU [3] 地缘情况 - 特朗普释放美伊局势缓和信号，以色列内塔尼亚胡威胁伊朗 [3] 贸易情况 - 美方停止征收部分关税但加征10%进口附加费，中方密切关注并将评估，愿与美方在第6轮经贸磋商中坦诚磋商 [4] 复航情况 - 欧盟宣布延长红海护航行动期限至2027年2月28日 [4] 交易逻辑 - 现货船司3月上旬运价小幅上涨，春节地缘紧张情绪升温，市场或震荡偏强，近月合约04增仓显著 [4] - MSC 3月报价环比2月下旬上调200美元，CMA 3月上半月报价环比涨100 - 200美元/FEU [4]

【5 月欧线运价变动趋稳，EC 合约态势受关注】5 月，欧线运价变动渐趋平稳，EC 合约延续弱势。06 合约周四跌至 1220 点后有所反弹，周五 EC 合约集体收跌。主力合约 EC2506 收于 1249.8 点，跌幅 2.59%，持仓量减少 1255 手至 36887 手。 EC2508 收于 1528.8 点，跌幅 1.77%，持仓量增加 75 手至 36104 手。EC2510 收于 1260.8 点，跌幅 0.97%，EC2512 收于 1445.8 点，跌幅 0.88%。 5 月 9 盘后发布 的 SCFI 上海-欧洲基本港为 1161 美元/TEU，较上期下跌 39 美元，跌幅 3.24%。 马士基第 21 周报价沿 用 1450 美元/FEU，赫伯罗特 5 月中旬报价 2100 美元/FEU。MSC2110 美元/FEU，达飞降 100 美元至 2145 美元/FEU，ONE 降 200 美元至 1637 美元/FEU，长荣 2060 美元/FEU，COSCO 线上报价维持 3625 美元/FEU，OOCL 报价维持在 1700 - 1800 美元附近，HMM1704 美元/FEU。达飞 5 ...