核心观点 - 全球脑机接口行业在2023-2024年间呈现爆发式增长格局，技术突破与临床应用加速，侵入式与非侵入式技术协同创新并行驱动 [2][3][8] - 医药板块在报告期内表现分化，医疗服务等子行业表现良好，创新药领域商业合作活跃，相关主题基金业绩表现强劲 [2][10][26][28] 脑机接口行业进展 - 技术进展显著：最先进的AFE将IA的CMRR提升至140 dB，系统级CMRR提升至80 dB以上；Neuralink的Blindsight系统可直接刺激视觉皮层恢复视力；伊利诺伊理工学院的ICVP项目在临床测试中帮助患者执行视觉引导任务 [8] - 临床应用加速扩展：政策和医疗需求驱动BCI向中风、脊髓损伤、ALS、抑郁症等疾病扩展；ALS患者通过ECoG植入以62-78词/分钟速度解码言语，3个月内实现无人辅助家居使用；抑郁症DBS设备允许患者切换控制负面情绪 [9] - 非侵入式BCI应用广泛：EEG-BCI在中风康复中结合功能导向任务，多中心研究（样本量296）证实其疗效和安全性；柔性BCI设备监测睡眠障碍，与传统PSG相比更舒适可靠 [9] 医药板块行情回顾 - 市场表现分化：在关注的6个申万二级行业中，医疗服务上涨3.94%，医药商业上涨2.27%，表现最好；生物制品下跌0.69%，中药Ⅱ下跌0.85%，表现相对落后 [10] - 估值水平差异大：化学制药板块估值水平为88.33倍，生物制品为79.45倍，处于较高水平；中药Ⅱ估值水平为32.02倍，医药商业为20.37倍，估值相对较低 [10][12] - 三级行业表现突出：医疗研发外包上涨5.47%，医疗服务上涨3.28%，线下药店上涨2.99%；疫苗板块估值水平高达268.63倍，化学制剂为95.27倍，其他生物制品为86.66倍 [14] 医疗产业热点与创新药动态 - 中俄抗癌峰会召开，聚焦肿瘤整合医学、肿瘤心脏病学等前沿领域，专家指出约20%—30%的癌症存活者受到心脏疾病影响 [20][21][22] - 创新药领域商业合作活跃：信达生物与日本武田制药达成总金额最高可达114亿美元的战略合作；普瑞金、维立志博、翰森制药等公司也宣布了多项高额BD交易 [26] - 创新药主题基金表现强劲：截至10月19日，创新药指数年内累计涨幅超30%；22只创新药主题基金年内净值增长率超过50%；主题基金总规模增至600亿元，较年初增长330亿元 [28] - 单只产品表现突出：广发中证香港创新药ETF规模达134亿元，年内净值增长率接近90%；银华中证创新药产业ETF规模接近95亿元，年内净值增长率近30% [29]