财务数据和关键指标变化 - 2025财年运营费用为790万美元，相比2024财年的450万美元有所增加，主要原因是公司在2025年2月引入了生物制药业务，并增加了人员配置和专业服务以支持Entolimod的研发 [13] - 2025财年来自已终止业务的亏损从120万美元减少至90万美元，已终止业务包括公司在2025年退出的所有消费产品业务活动 [13] - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物总计1260万美元，而2024年12月31日为200万美元 [14] - 公司通过一项证券购买协议发行了1630万美元的高级担保可转换票据及认股权证，以1630万美元的总价完成了对Scorpius Holdings, Inc.所有资产的收购 [14] - 公司在2025年12月签订了一项优先购买协议，目前仍有600万美元的资金剩余 [15] - 公司在2026年2月签订了一项普通股购买协议，根据特定条件，公司有权（但无义务）在未来约两年内筹集高达5000万美元的资金 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司已完成根本性转型，从消费设备业务转向专注于免疫疗法的生物制药公司，所有与消费设备业务相关的收入和费用均已作为终止经营业务列报 [12] - 公司已决定停止ClearUP设备业务并暂停非核心神经调节项目，将100%的资源集中在高价值的生物治疗机会上 [4] - Velocity Bioworks作为全资拥有的合同开发和制造组织（CDMO）于2025年12月成立，并雇佣了45名员工以支持CDMO运营 [13] - Velocity Bioworks旨在为I期和II期生物技术公司提供早期生物制剂制造服务，并有望在充分利用时发展成为自持的、现金流为正的运营实体 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司的主要焦点是肿瘤支持治疗市场，这是一个价值数十亿美元的市场，约60%接受某种形式放疗和/或化疗的癌症患者可能使用其疗法 [4] - 现有G-CSF药物市场成熟且面临生物类似药的价格压力，但下一代保护剂存在巨大的未满足需求，公司针对的是这个近150亿美元市场中高价值、非商品化的部分，该市场预计到2030年代将增长至200亿美元 [6] - Entolimod在生物防御领域（急性放射综合征）也具有潜力，公司正积极与BARDA、NIAID和战争部接触，以获取非稀释性的政府资金，用于Entolimod的测试和开发 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的战略核心是围绕Toll样受体5（TLR5）平台转型为一家专注的免疫疗法生物制药公司，其主要候选药物是Entolimod及其下一代产品Entolasta [3] - 关键战略支柱包括：通过收购Velocity Bioworks实现内部化制造，以大幅减少开发时间和成本、控制供应链并为政府合作提供关键资产 [9][10] - Entolimod是已知唯一能保护骨髓和胃肠道免受放疗和化疗损伤的疗法，这使其在肿瘤支持治疗市场中具有颠覆潜力 [5] - 公司正积极将Entolimod推向大型市场临床适应症，首先针对中性粒细胞减少症，目标是在今年启动医生赞助的试验，为未来启动II-B期研究提供疗效证明和基础 [8] - 公司定位处于几个强大的宏观趋势交汇点：国内生物制造需求、免疫疗法市场扩张以及通过医疗对策加强国家准备的全球迫切要求 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年被定义为公司的战略转型之年和决定性一年，公司已为增长和价值创造奠定了坚实基础 [3][17] - 通过整合后期免疫疗法平台与内部专用制造能力，公司有能力在拯救生命的同时建立高增长企业 [10] - 公司相信其有能力在未来一年继续推进Entolimod的GMP制造验证工作，并扩大CDMO运营，以引入第三方客户 [16] - 虽然2025年标志着根本性转型，但这只是公司旅程的开始，当前结构使公司能够抓住国家准备方面的即时机会，同时在价值数十亿美元的全球肿瘤支持治疗市场中驱动长期价值 [17] 其他重要信息 - Entolimod拥有超过15年的开发历史，并获得FDA快速通道和孤儿药认定，这使其作为战略国家储备的储备药物具有独特地位 [9] - Entolimod既可预防性使用，也可在暴露后使用，能够同时解决胃肠道和造血系统损伤，这使其与任何当前储备的替代药物区分开来 [9] - 与1630万美元债务工具相关的某些会计事项正在最终确定中，公司将在2026年3月31日或之前提交10-K报表，以反映最终结果 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 - 无相关内容。本次电话会议为预先录制，未设置问答环节 [1][18]

Tivic Health Systems (NasdaqCM:TIVC) Q4 2025 Earnings call March 25, 2026 04:30 PM ET Company ParticipantsLisa Wolf - CFOMichael Handley - CEOOperatorWelcome to Tivic's conference call to discuss fiscal year and fourth quarter 2025 financial results. This call has been pre-recorded. This call is being webcast, and the replay will be available on the IR section of the company's website for three months. Before we begin, please note that during today's call, management will make various forward-looking statem ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年运营费用为790万美元，相比2024年12月31日结束年度的450万美元有所增加，增长主要源于2025年2月引入生物制药业务以及2025年12月组建Velocity Bioworks并雇佣45名员工 [13] - 2025年全年终止经营业务的亏损从120万美元减少至90万美元，公司于2025年退出了消费设备业务 [13] - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物总计1260万美元，相比2024年12月31日的200万美元大幅增加 [14] - 公司于2025年12月10日签订了一项价值1630万美元的债务工具，并通过发行等额高级担保可转换票据及认股权证完成了对Scorpius Holdings, Inc.资产的收购 [13][14] - 公司在2025年12月签订的优先购买协议中仍有600万美元的剩余资金，并在2026年2月签订了一项普通股购买协议，未来约两年内有权在特定条件下筹集高达5000万美元的资金 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司已完成根本性转型，从消费设备业务转向专注于免疫疗法的生物制药公司，并终止了ClearUP设备业务和非核心神经调控项目 [3][4] - 核心生物制药业务围绕Toll样受体5平台展开，主要候选药物为Entolimod及其下一代产品Entolasta [3] - 公司于2025年12月收购并全资拥有合同开发与制造组织Velocity Bioworks，旨在内部化生产、控制供应链并作为独立收入驱动，服务于早期生物技术公司的制造需求 [9][10][13] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司主要聚焦于肿瘤支持治疗市场，这是一个价值数十亿美元的市场，约60%接受放疗和/或化疗的癌症患者可能使用其疗法 [4] - 现有G-CSF药物市场成熟且面临生物类似药的价格压力，但下一代保护剂存在巨大未满足需求，公司TLR5激动剂瞄准的是这个近150亿美元市场中高价值、非商品化的部分，预计到2030年代该市场将增长至200亿美元 [6] - 除肿瘤市场外，公司还在生物防御领域寻求机会，Entolimod是急性放射综合征的理想候选药物，正积极与美国卫生与公众服务部下属的BARDA、NIAID及国防部接洽，以获取非稀释性的政府资金支持 [8][9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略已转变为专注于免疫疗法的高影响力生物制药公司，核心是TLR5平台 [3] - 通过收购Velocity Bioworks实现了垂直整合，内部化制造以显著缩短开发时间、降低成本并控制供应链 [9] - Entolimod是唯一已知能同时保护骨髓和胃肠道免受放化疗损伤的疗法，且可预防性使用，这使其在现有市场中具有颠覆性潜力 [5][6] - 公司正积极将Entolimod推向大型市场临床适应症，首先瞄准中性粒细胞减少症，计划最早在今年启动由医生主导的试验，为未来启动IIb期研究提供依据 [7] - 公司定位处于国内生物制造需求、免疫疗法市场扩张以及全球通过医疗对策加强国家备灾的宏观趋势交汇点 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是公司的战略转型年，为增长和价值创造奠定了坚实基础 [3][17] - 公司结构使其能够抓住国家备灾领域的即时机会，同时在价值数十亿美元的全球肿瘤支持治疗市场中驱动长期价值 [17] - 公司相信其有能力继续推进Entolimod的GMP生产验证，并在未来一年内提升CDMO运营以引入第三方客户 [15] - 管理层对员工、合作伙伴和股东表示感谢，并承诺执行其愿景 [17] 其他重要信息 - 公司获得了FDA快速通道和孤儿药认定，拥有超过15年的开发历史 [9] - Entolimod在生物防御领域的优势在于其可预防性和暴露后使用，并能同时解决胃肠道和造血系统损伤，这与目前任何储备的替代药物都不同 [9] - Velocity Bioworks在完全利用的情况下，有潜力发展成为自持的、现金流为正的运营实体 [10] - 财务报告中将消费设备业务的所有收支列为终止经营业务 [12] - 公司预计在2026年3月31日或之前提交10-K年报，以反映最终财务结果 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 - 无相关内容 [18]

公司战略转型与核心业务 - 公司已转型为一家完全专注于生物制药的公司，核心是Entolimod™及其TLR5平台，以及第二代TLR5分子Entolasta[3] - 为集中资源于生物治疗项目，公司已决定停止ClearUP鼻窦设备的商业销售，并暂停非侵入性迷走神经刺激平台的开发[3] 产品管线与市场机会 - 核心候选药物Entolimod™是一种新型Toll样受体5激动剂，通过激活NF-κB信号通路来保护细胞免受损伤并刺激免疫反应，已获得FDA的快速通道和孤儿药认定[9][10] - 公司正积极进军价值数十亿美元（multi-billion-dollar）的肿瘤支持治疗市场，Entolimod的作用机制在预防骨髓和胃肠道上皮组织细胞死亡方面显示出巨大潜力，可解决高达一半癌症患者出现的中性粒细胞减少症以及辐射引起的黏膜坏死等问题[4] - 除了正在开发的注射剂型，公司也在探索口服剂型，以显著扩大其临床应用[4] - 临床管线还包括用于治疗中性粒细胞减少症和淋巴细胞耗竭的Entolimod™，公司拥有下一代TLR5激动剂分子Entolasta™的独家授权，该分子可能适用于需要长期使用的额外治疗应用[11] 政府合作与资金支持 - 公司与美国生物医学高级研究与发展管理局（BARDA）的合作是公司战略的主要支柱，目标是获得BARDA资金，以推进Entolimod™作为急性放射综合征（ARS）的医疗对策[5] - 公司认为Entolimod™高度差异化的特性使其成为比现有疗法更优的战略国家储备候选药物，同时也在与对独立储备感兴趣的其他盟国政府进行接洽[5] 运营与生产制造 - 通过全资拥有的合同开发与生产组织（CDMO）Velocity Bioworks，公司实现了垂直整合，成功利用50升发酵罐将Entolimod的生产规模扩大了200倍（200-fold manufacturing scale-up），该里程碑按时且在预算内达成，符合所有纯度和效价规格[6] - 控制国内供应链不仅是一项运营优势，也是美国政府采购的关键要求[6] - Velocity Bioworks成立于2025年12月，通过收购Scorpius Holdings, Inc.的战略性制造和开发资产而建立，为公司的主要候选药物Entolimod™提供稳健的美国本土制造平台，同时通过向第三方生物制药和生物技术公司提供CDMO服务产生增量收入[12][13] 公司定位与未来展望 - 公司定位于关键宏观趋势的交汇点：国家对备灾的迫切需求、对本土生物制造的需求以及投资者对可扩展、高价值资产的偏好[7] - 通过将后期治疗药物与内部制造能力相结合，公司正在打造一个旨在服务于其内部管线及更广泛生物技术行业的利润中心[8] - 公司计划在3月25日（即次日）与提交10-K表格同时举行的年终电话会议中提供全面更新[8]

**公司概况** * 公司为Tivic Health Systems (Nasdaq: TIVC)，在2025年完成了从消费健康科技公司向垂直整合的后期免疫治疗公司的重大转型[3] * 公司通过收购和成立子公司Velocity Bioworks，获得了内部开发和制造能力[3][8] **核心交易与资产收购** * 公司于2025年12月11日以约1600万美元收购了Scorpius Holdings, Inc.的“可规模化cGMP制造和开发资产”[4][6] * 该收购成本远低于外包成本：外包完成BLA申报所需的cGMP生产报价为3000万-3200万美元，且需排队12-24个月[6] * 收购资产若从零建造，成本估计在8000万至1亿美元以上[22] * 收购使公司从无内部生产能力，转变为仅凭现有装机产能每年即可生产数千万剂Entolimod[7] **核心产品管线与进展** * 主要候选药物为TLR5激动剂Entolimod，适应症包括急性辐射综合症(ARS)和中性粒细胞减少症等[4][8] * 另一款相关药物为Entolasta[4][11] * 收购后迅速完成了200倍的工艺放大[6] * 公司已准备好进行200升的首次cGMP批次生产，并拥有可配置的2000升反应器[26] * 目标是在2026年完成支持BLA申报的cGMP制造步骤[28] **新子公司Velocity Bioworks的战略与机遇** * Velocity Bioworks是公司全资拥有的合同开发与制造组织(CDMO)[11] * **对Tivic的内部价值**: * 大幅降低Entolimod及未来Entolasta的成本[9] * 消除对外部CDMO产能的依赖和漫长等待时间，能立即响应临床项目需求[9][11][12] * 加速下一代TLR5分子和额外配方(如Entelasta)的开发[11] * 拥有美国本土制造能力，显著增强了公司与国防部、BARDA等政府机构的合作地位，符合《生物安全法案》及供应链安全优先事项[12] * **作为独立CDMO的对外业务**: * 目标市场是生物药CDMO中增长最快的领域：一期和二期临床阶段制造[12][13] * 全球有超过1200家生物技术公司在推进生物药的早期临床开发，面临严重的产能缺口[13] * 大型CDMO优先服务后期和商业化生产，导致中小型生物技术公司面临18-24个月的等待时间和高昂价格[14] * 生物药CDMO市场预计到2037年将达到约1450亿美元，年复合增长率超过15%，而一二期阶段增速更快，达17%-19%[13] * 在100%产能利用率下，该设施通过服务15-20个并行客户项目，可实现高达7000万美元的年收入[15] * 计划在2026年晚些时候开始产生第三方收入[27] **市场驱动因素** * 单克隆抗体和生物类似药需求增长：单抗是最大治疗类别，有超100个FDA批准产品及500个在研；未来十年将有超1500亿美元销售额的生物药专利到期，推动生物类似药开发[16] * 细胞和基因疗法增长带来对专业制造的巨大需求：FDA预计到2027年每年批准10-20个细胞和基因疗法产品，质粒DNA产能严重受限[16] * 慢性和罕见病患病率增加，扩大了可治疗患者群体：全球数亿患者受糖尿病、心血管疾病等影响；超过7000种罕见病中95%缺乏获批疗法[17] * 老龄化人口推动药品需求持续增长：65岁及以上人口将从2021年的7.61亿翻倍至2050年的16亿，该人群药品支出是年轻人群的3-5倍[17] **财务与融资安排** * 交易由3i集团提供的融资方案支持，包括收购融资和立即向Tivic注入的1800万美元新资本，并提供了总额7500万美元的优先可转换股权通道[20] * 公司承担了6000万美元的债务，还款在签约18个月后开始[25] * 预计通过BARDA协议、海外紧急使用机会以及Velocity Bioworks的第三方收入，足以偿还债务义务[20] * 通过将制造内部化，预计到提交生物制品许可申请(BLA)时，可节省约1000万美元成本[23] * 考虑到Entolimod和Entolasta的整个产品生命周期（包括多个肿瘤学应用），节省金额会更大[24] **产能与收入潜力** * 基于现有设备（单个反应器），Velocity Bioworks可生产超过2000万剂Entolimod[25] * 2000万剂Entolimod对应16亿至20亿美元的收入潜力[26] * 该基地为未来扩产预留了空间，包括交易中包含的更大体积反应器[26] **近期关键催化剂与预期** * 计划在1月与BARDA举行TechWatch会议，旨在审查临床数据、制造能力、监管路径，并确定后续步骤和政府投资需求[27][28] * 会议目标是获得兴趣指标和推动项目前进的后续步骤，而非直接下单[27] * 拥有专为政府安全要求设计的内部制造设施，应能增加从美国及海外政府/军事机构获得客户资金的可能性[25] **战略意义总结** * 此次收购和转型使Tivic Health成为一家拥有从发现到商业化规模制造端到端能力的垂直整合生物制药公司[18] * 在CDMO市场处于结构性转型（外包加速、早期产能紧张）时进入，时机具有战略意义[19] * 公司通过Entolimod的加速商业化、Velocity Bioworks的新收入来源，在2026年将迎来多个价值拐点[29] * 公司认为其目前处于前所未有的有利地位，能够结合Entolimod和2025年12月获得的资产为股东创造价值[29]

公司近期动态与战略 - Tivic Health Systems, Inc. 首席执行官将于2026年1月28日至29日在新泽西州大西洋城举行的第三届DealFlow Discovery Conference上进行演讲 [2] - 演讲将重点介绍公司创造价值的关键里程碑，并更清晰地阐述其候选药物Entolimod™的开发和商业化战略 [3] 产品管线与研发进展 - 公司核心候选药物Entolimod是一种新型Toll样受体5激动剂，通过触发NF-κB通路信号传导来激活抗凋亡和细胞保护机制 [10] - 针对急性辐射综合征的Entolimod已在FDA动物规则下进行了大量试验，在动物模型中显示出强大的存活率、增强的胃肠道恢复能力以及改善的造血功能 [10] - 公司管线还包括用于治疗中性粒细胞减少症和淋巴细胞耗竭的Entolimod，以及用于慢性适应症的免疫优化变体Entolasta™ [11] - 公司已成功完成Entolimod细胞系验证，并实现了**200倍**的制造规模放大，同时保持了可重复的质量 [3][6] - 公司正在推进符合现行药品生产质量管理规范的制造，为向美国FDA提交生物制品许可申请做准备 [3] 制造与商业化能力建设 - 公司战略整合了其合同开发与制造组织Velocity Bioworks，预计将加速商业化进程 [3] - Velocity Bioworks是公司位于德克萨斯州圣安东尼奥的全资子公司，是一家全方位服务的CDMO [12] - 公司利用Velocity Bioworks的制造能力推进自身药物管线，预计将获得成本降低、制造成果加速和供应链安全等益处 [12] 外部合作与会议参与 - 公司首席执行官将回顾2026年1月26日与生物医学高级研究与发展管理局举行的TechWatch会议的结果 [3] - DealFlow Discovery Conference是美国最大的活动之一，高增长的上市公司和私营公司在此与投资界建立联系，会议形式包括一对一会议、公司演讲和专题讨论，旨在建立关系和筹集资金 [4][5] - 该会议涵盖风险投资支持的初创公司、私募股权支持的增长阶段公司、美国上市发行人以及寻求美国资本的国际公司 [8]

公司近期动态与战略更新 - 公司首席执行官Jennifer Ernst将于2026年1月22日东部时间4:10至4:20，在Emerging Growth虚拟会议上提供公司最新情况，重点介绍其主打候选药物Entolimod的最新进展 [1] - 公司近期的发展亮点包括Entolimod生产的放大验证，以及对合同开发与制造组织Velocity Bioworks的垂直整合 [1] - 垂直整合Velocity Bioworks为公司带来了内部制造能力和新的潜在收入来源，预计将降低生产成本、消除外包延迟，并加速Entolimod的现行药品生产管理规范验证 [1] 公司业务与产品管线 - 公司是一家后期免疫治疗公司，其领先候选药物Entolimod用于治疗急性放射综合征，正处于后期开发阶段 [6] - Entolimod是一种新型Toll样受体5激动剂，可触发NF-kappaB通路信号传导，激活抗凋亡和细胞保护机制 [5] - 在FDA动物规则下进行的广泛试验及动物模型中，Entolimod已显示出强大的存活率、增强的胃肠道恢复能力以及改善的造血功能 [5] - 公司的产品管线还包括用于治疗中性粒细胞减少症和淋巴细胞耗竭的Entolimod，以及用于慢性适应症的免疫学优化变体Entolasta™ [6] 公司制造与运营战略 - 公司的全资子公司Velocity Bioworks是一家位于德克萨斯州圣安东尼奥的全方位服务CDMO [7] - 公司利用Velocity Bioworks的制造能力来推进其自身的药物管线，预期将带来成本降低、制造成果加速和供应链安全等益处 [7]

公司概况 * Tivic Health Systems (纳斯达克代码: TIVC) 是一家专注于免疫调节的公司 利用免疫系统对抗疾病 改善健康结果[2] * 公司经历了重大转型 通过引入新授权的资产 开发了强大的后期产品管线[2] * 公司拥有非常清晰的股权结构 无债务[2] * 目前市值约为500万美元[21] 核心资产与产品管线 * 公司产品组合包含两个部分 生物电子领域(历史上内部开发)和生物制药领域(新授权资产)[3] * 生物制药资产是通过今年早些时候达成的生物制剂许可协议获得 包括一种三期重组蛋白和多种二期就绪的适应症[3] * 许可协议包括两种生物药物(Entolimod和Entolasta) 此前已投入1.9亿美元 包含两个研究性新药申请(IND) 覆盖辐射对策和晚期癌症应用 40多项人体试验 60多项待批专利[6] * 该资产作为军事辐射对策 获得了BARDA(生物医学高级研究与发展管理局) 国防部和其他军事机构的大量资助[3][4] * 公司采用资本轻量化的运营模式[4] 领先产品Entolimod (TLR5激动剂) * Entolimod是世界上最先进的TLR5激动剂[8] * 与当前GCSF类药物(73亿美元的可及市场 2023年)相比 具有显著优势[9][31] * GCSF药物仅解决与血液相关的综合征 仅能在暴露后使用 无保护益处 且需要多次给药[7][8] * Entolimod同时解决血液相关效应和胃肠道效应 既可治疗后使用 也可在暴露前使用提供保护特性 单次剂量即有效 且无需辅助护理[8][9] * 临床数据显示 单次给药可将存活率提高三倍(300%) 且没有毒性迹象 副作用有限且非常短暂[10][23] * 适应症一: 急性辐射综合征(三期) 作为军事对策 拥有FDA快速通道和孤儿药认定 根据FDA动物规则审批 被认为是储备药物 代表52亿美元的市场机会[9] * 适应症二: 癌症治疗(二期就绪) 用于治疗中性粒细胞减少症 保护骨髓和支持胃肠道 避免恶病质综合征 中性粒细胞减少症市场约为200亿美元[11][31] * 未来机会: 免疫衰老(与年龄相关的免疫系统衰退)[12] 运营与监管进展 * 公司已与高级白宫官员 FDA官员 BARDA 武装部队放射生物学研究所(AFRRI)会面 以重新激发对该资产的兴趣[4] * 5月签订了GMP生产协议 启动了作为BLA申报一部分的生产[5] * 9月完成了细胞系验证 这是GMP生产流程的第一步[5] * 下一步是进行放大生产 然后进行GMP生产 完成后需要进行约一年的稳定性测试 之后才能为BLA准备完整的资料包[18][19] * 安全性和有效性已被广泛证明 现阶段主要证明药物的可制造性和生产的可重复性[20] * 可能通过紧急使用授权在FDA BLA批准前进行储备[10] 生物电子业务 * 迷走神经是免疫和自主神经系统的重要组成部分[12] * 公司是少数(如果不是唯一)经皮证明能够具体激活迷走神经的公司之一[14] * 使用的方法不仅能改变心率变异性 还能改变大脑信号 并能可重复地显示对自主神经系统(特别是迷走神经)的参与[13] * 许多具体应用仍处于保密状态[12] 团队与战略 * 团队拥有丰富的经验 首席执行官有将科学转化为商业机会的经验 曾将一家公司从8人发展到5亿美元市值[25] * 首席运营官(生物制药总裁)拥有17次药物上市的经验 包括Neupogen Neulasta(公司目标替代的药物)和Avastin等知名品牌药物[25] * 核心团队还包括拥有生物制药规划经验的CFO[26] * 公司拥有强大的资助伙伴 大约每25天提供一轮资金 对目前的融资伙伴感到非常满意[30] * 商业化的可能路径: 公司具备自行上市的能力 但也可能与拥有800至3000人销售队伍的大型组织合作授权[28][29] * 未来重点将放在Entolimod化合物上 并对早期前景进行选择性投资[35] 未来里程碑与预期 * 预计到2026年底 将完成GMP材料生产 完成FDA会议 并对客户兴趣有良好的指示[34] * 如果一切顺利且资金到位 希望明年也能启动中性粒细胞减少症的研究[34] * 价值拐点包括进入GMP生产 完成GMP生产 与FDA会面 进行BLA前会议等[22]