财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收14.42亿美元，报告增长4%，固定汇率增长5%，比2月指引中点高3700万美元 [8] - 调整后每股收益1.53美元，比2月指引中点高0.15美元 [9] - 3月底债务杠杆率为2.5倍，达到长期目标 [9] - 调整后EBITDA利润率为29.3%，比去年同期上升20个基点，比预期高80个基点 [20] - 预计2025年产生约9亿美元自由现金流，现金转化率接近95% [17] 各条业务线数据和关键指标变化 劳动力解决方案（EWS） - 收入增长3%，验证服务收入增长5%，政府收入增长2%，人才解决方案收入增长12%，消费者贷款收入增长11%，雇主服务收入下降8% [25][26][27] - 调整后EBITDA利润率为50.1%，比2月框架高100多个基点 [27] - 第二季度预计收入增长超6.5%，验证服务收入超8%，抵押贷款收入增长约6%，验证非抵押贷款收入增长约9%，政府收入低两位数增长，人才收入低个位数增长，雇主收入略有下降，调整后EBITDA利润率约为52% [46][47] 美国信息服务（USIS） - 收入增长7%，非抵押贷款增长约6%，非抵押贷款B2B收入增长5%，金融营销服务增长10%，消费者解决方案收入增长8% [12][29][30][32] - 调整后EBITDA利润率为34.1%，比去年同期上升近150个基点 [32] - 第二季度预计收入增长约6.5%，抵押贷款收入增长约11%，非抵押贷款收入增长约4%，调整后EBITDA利润率超35%，上升约200个基点 [48] 国际业务 - 固定汇率收入增长7%，拉丁美洲、亚太地区表现良好，加拿大和欧洲增长略弱于预期 [33] - 调整后EBITDA利润率为24.1%，比去年同期下降20个基点 [34] - 第二季度预计固定汇率收入增长约6.5%，调整后EBITDA利润率超26%，上升约75个基点 [49] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球非抵押贷款业务固定汇率增长约5%，抵押贷款收入季度增长7% [21] - 第一季度美国抵押贷款市场比2月框架高约400个基点，抵押贷款利率在2月底和3月下降约30个基点至约6.7% [21] - 维持2025年美国抵押贷款市场假设，即全年下降12% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 从构建Equifax云转向利用新云功能推动创新、新产品和增长，执行EFX '20 '20 '7战略优先事项 [9] - 推出首个仅Equifax抵押贷款解决方案，计划今年晚些时候为汽车和个人贷款领域推出双驱动解决方案 [10][34] - 新的长期资本配置框架包括保持投资级资产负债表和信用评级、投资公司增长、执行收购战略、向股东返还资本 [17] - 计划6月17日在纽约举行投资者日活动，分享长期增长计划 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 处于经济和市场波动期，主要受关税不确定性影响，通胀和利率存在不确定性 [14][35] - 尽管第一季度表现强劲，但由于经济不确定性，维持2025年指引不变 [15] - 公司在经济衰退期具有韧性，预计业务模式在经济疲软期表现良好，有信心实现长期增长 [16][36] - 在典型衰退中，公司收入有望增长5% - 10%，非抵押贷款业务有望实现低个位数增长 [40][42] 其他重要信息 - 会议记录将在公司IR网站的新闻和活动标签的IR日历部分提供存档 [5] - 提及的非GAAP财务指标详细信息可在公司IR网站财务信息标签的财务结果部分找到 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请介绍双联邦政府讨论或机会以及可能出现的风险 - 公司认为当前政府关注不当支付问题对其是利好，正在加强在华盛顿的业务，有机会增加现有项目认证要求和进行更频繁的重新确定，还在推进未参与的项目，如禁止支付系统和与IRS的 Earned Income Tax Credit 项目 [58][60][61] 问题2：如何得出衰退影响业务下降3% - 5%的估计，以及相对潜在终端市场起源量下降的抵消因素 - 公司参考过去经济事件中各业务线的表现，并考虑自2021年以来订阅收入的增加，同时考虑到业务的反周期性，即经济衰退时管理现有业务的数据使用增加，以及更多数据在起源业务中的积极作用 [64][65][66] 问题3：第一季度美国抵押贷款收入占比以及如何弥合第一季度自由现金流与全年指引的差距 - 第一季度美国抵押贷款收入占比21%，第一季度自由现金流低是因为支付上一年的可变薪酬，若将可变薪酬和自由现金流正常化，2025年第一季度的增长率将超过20%，与2月和4月的指引一致 [74][77][78] 问题4：第二季度的可见性以及4月前几周各业务的趋势 - 除抵押贷款利率外，公司在大多数业务线有较好的第二季度可见性，未看到业务活动的负面影响，汽车业务可能有一些提前借贷活动 [80] 问题5：第二季度政府业务低两位数增长是否与SSA修正案有关，以及人才业务第一季度表现好的驱动因素和下半年展望 - SSA修正案收入正常分摊到各季度，人才业务第一季度表现好是因为市场比预期好、新产品执行和市场渗透，下半年预计人才收入低个位数增长，因美国招聘预期下降和比较基数困难 [84][87][89] 问题6：指引是否反映了过去几周的情况，非抵押贷款业务是否有收紧情况 - 指引反映了当前的运行率，非抵押贷款业务中，除加拿大和英国可能受关税影响消费者信心略有下降外，未看到业务活动和购买行为的变化，消费者就业情况良好 [93][98][100] 问题7：金融服务客户的情况以及他们在经济活动变化时的反应 - 金融服务客户对数据和风险较为敏感，目前未看到他们因消费者风险而增加重新评分项目的迹象，但预计学生贷款催收在下半年会产生影响，客户在经济衰退时可能会收紧信贷、加强投资组合管理，这对公司有利 [106][107][109] 问题8：TrueWork被收购对人才业务的影响以及对行业的看法 - 公司认为该交易对自身业务无重大影响，其战略重点是加强核心业务，收购应符合业务增长和利润率提升的标准 [112][113][143] 问题9：衰退情景下利润率的影响以及工作号码在宏观环境变化时的竞争力 - 公司在增长时具有较高的边际利润率，预计在经济衰退中收入和利润率将增长，工作号码等数据资产在经济事件中更有价值，能帮助客户更好地决策 [116][117][122] 问题10：双指标在抵押贷款市场的接受情况、实施时间以及是否存在蚕食风险 - 该指标推出时间较短，市场反馈积极，能为抵押贷款发起人提供更多信息，提高贷款成交率，目前未发现蚕食风险，预计会促进双指标的使用和市场渗透 [127][130][133] 问题11：EWS利润率下降的原因以及未来趋势 - EWS利润率受抵押贷款市场低迷影响，但预计仍将保持在50%以上，且逐季改善 [136][137][138] 问题12：如何看待收购战略以及当前收购管道情况 - 公司将收购作为战略重点，目标是加强核心业务，优先考虑劳动力解决方案、差异化数据、身份和欺诈、国际平台等领域，有充足的自由现金流和杠杆能力进行收购 [140][141][144] 问题13：SSA修正案的年收入是多少 - SSA修正案的年收入约为5000万美元，是合同延期的一部分，预计将长期为公司带来收入 [146][147][148] 问题14：公司发起资本回报的信心来源以及定价动态是否已包含在指引中 - 公司发起资本回报是因为云建设取得重大进展，资本支出下降，业务表现良好，有信心在经济衰退中实现增长和自由现金流，定价动态已包含在2月的指引中 [150][151][158] 问题15：在滞胀情景下各业务的增长预期以及政府业务受CMS和USDA合同的影响 - 公司未对滞胀情景进行分析，CMS和USDA合同的变化已反映在指引中，政府业务的增长主要受州渗透和新合同的推动 [161][163][165] 问题16：请提供EWS中Verifi抵押贷款收入增长和人才增长与基础业务量的对比数据以及全年指引 - 公司未来将不再提供这些数据的详细组成部分，但预计将继续在基础市场中表现出色 [171] 问题17：请介绍EWS国际记录的建设情况以及长期货币化战略 - 公司在澳大利亚、加拿大、英国和印度等市场进行投资，目前产品已进入市场，但渗透率较低，预计需要一段时间才能对公司产生重大影响 [172][173] 问题18：美国招聘和雇主业务的展望以及咨询量的预期 - 公司维持全年美国招聘下降8%的指引，咨询量的预期基于市场情况和近期趋势，目前维持全年下降12%的假设 [176][177][178] 问题19：雇主服务在白领招聘环境中的变化以及如何平衡股票回购和收购 - 公司未看到雇主服务在近期有明显变化，资本分配将在资本支出、收购、股息和股票回购之间保持平衡，收购将注重财务回报和业务增长 [181][182][183] 问题20：USIS非抵押贷款业务加速增长的原因以及云转型对成本的影响 - USIS非抵押贷款业务加速增长主要归因于云转型后团队能够专注于客户、创新、新产品和增长，云转型完成后，成本下降体现在利润率增长上，但公司未量化具体金额 [188][190][194] 问题21：1Q卡、P贷款和汽车业务的趋势以及长期增长框架是否假设抵押贷款量恢复到疫情前水平 - 这些业务在4月没有变化，预计第二季度也不会改变，长期增长框架假设正常经济环境，不依赖抵押贷款量恢复到疫情前水平 [197][198]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司收入在报告和有机恒定货币基础上增长近8%，处于8% - 12%长期增长框架低端；调整后每股收益为7.29美元，同比增长超8.5%；现金转化率为89%，接近95%以上目标，自由现金流达8.13亿美元，增长58%；债务杠杆降至目标水平3倍以下 [7] - 2024年下半年恒定美元收入增长近10%，EBITDA利润率超34% [8] - 2024年第四季度报告收入为14.19亿美元，增长7%；有机恒定货币基础上收入增长9%，略低于10月指引中点；调整后EBITDA为5.02亿美元，环比增加约3000万美元，调整后EBITDA利润率为35.4%，与10月框架一致；调整后每股收益为2.12美元，处于10月指引中点 [11][15][16] - 预计2025年报告收入约为59.5亿美元，增长4.7%；恒定货币收入增长约6%；EBITDA利润率增加约25个基点，EBITDA增长约5%至超19亿美元；调整后每股收益预计为7.45美元，增长2%；自由现金流约为9亿美元，自由现金流转化率约达95%长期目标 [30][35] - 预计2025年第一季度公司总收入在13.9 - 14.2亿美元之间，增长约1%；调整后每股收益在1.33 - 1.43美元之间，下降8%；调整后EBITDA利润率约为28.5%，同比下降约50个基点 [43][44] 各条业务线数据和关键指标变化 劳动力解决方案业务 - 第四季度收入增长7%，低于10月指引；人才解决方案收入增长2%；政府业务收入增长11%；EWS抵押贷款收入增长17%，双查询增长6%；雇主服务收入下降9%；调整后EBITDA利润率为51.9%，提高70个基点 [17][18][19] - 预计2025年收入增长超7%；验证服务收入预计增长约8%；抵押贷款收入预计增长约3%；非抵押贷款验证收入预计增长超9%；政府业务增长在2025年上半年受影响，下半年将恢复两位数增长；雇主服务预计持平 [31][32][33][34] USIS业务 - 第四季度收入增长超10%，由强劲的抵押贷款业务推动；非抵押贷款收入增长近2.5%，略低于指引；抵押贷款收入增长47%，占总USIS收入超24%；消费者解决方案D2C业务增长9%；调整后EBITDA利润率为38.3%，环比提高440个基点 [20][21][23][24] - 预计2025年收入增长超5%，达20亿美元；抵押贷款收入增长超8%；非抵押贷款收入增长约4% [35] 国际业务 - 第四季度恒定货币收入增长11%，高于7% - 9%长期收入框架；调整后EBITDA利润率为32.5%，高于10月指引，环比提高480个基点，为2020年第四季度以来最高 [25] - 预计2025年恒定货币收入增长约7%，与长期财务框架一致 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国招聘市场在第四季度和1月持续疲软，预计2025年美国招聘量将下降约8%，比过去十年平均BLS招聘量低超10% [17][29] - 美国抵押贷款市场在12月下旬和1月显著下降，预计2025年抵押贷款收入信贷查询量将下降12%；2025年第一季度USIS硬抵押贷款信贷查询量预计下降约13% [14][37] - 美元在过去三个月大幅走强，按当前汇率，2025年公司收入将受到约1.3个百分点或约7500万美元的负面影响 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在2024年完成北美消费者云转型及全球市场大部分转型，近85%收入来自新Equifax云，预计2025年及以后将利用云优势专注于增长、创新、新产品和AI [9][52] - 公司将继续推进EWS dot AI战略，2024年90.5%新模型和评分使用Equifax AI和机器学习构建，高于2023年的70% [10] - 公司计划在2025年推出更多仅Equifax能提供的解决方案，如为汽车行业推出新的信用解决方案，利用独特的双指标和数据资产，预计将带来市场份额增长 [26][27] - 公司将继续实施有针对性的收购战略，并在2025年通过增加股息和启动多年股票回购计划向股东返还资本 [8][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年财务表现满意，虽面临具有挑战性的抵押贷款和招聘宏观环境，但仍符合年初设定的目标，是加速自由现金流生成的重要转折点 [7][8] - 进入2025年，公司面临美国抵押贷款和招聘市场挑战，但对实现长期增长目标充满信心，预计随着市场正常化，公司将实现7% - 10%的有机收入增长，继续扩大EBITDA利润率和提高现金流转化率 [50][51] - 美国抵押贷款市场目前处于历史平均硬信用查询水平的50%以下，若市场恢复正常，公司每年将有12亿美元的收入机会 [48] 其他重要信息 - 公司自2025年第一季度电话会议起将缩短准备发言内容，部分内容将包含在季度收益报告附录中 [5][6] - 公司在2024年完成多项云客户迁移，实现约3亿美元支出减少，2025年增至约3.6亿美元 [9] - 2024年公司新产品活力指数为12%，高于10%长期目标，相当于约6.5亿美元新产品收入；预计2025年活力指数将再次高于10% [10][11][26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: EWS利润率与收入增长不匹配及双记录合作伙伴支付比率问题 - 公司表示2025年利润率下降受抵押贷款和招聘市场下滑、新合作伙伴入职成本增加、低利润率产品增长以及对AWS投资等因素影响；支付比率无变化 [55][56][57][58][59][61] 问题2: 若无抵押贷款和招聘逆风，增长及EPS影响问题 - 公司称与此前预计的2025年抵押贷款市场略有增长相比，目前市场大幅下滑；计算EPS影响时假设市场恢复至持平状态，使用产品可变利润率进行计算 [63][64][65] 问题3: 政府业务机会及销售环境问题 - 公司认为政府社会服务项目不会大幅削减，公司可帮助政府准确提供社会服务，是积极宏观因素；公司在政府市场有5亿美元的手动验证市场规模，目前渗透率有待提高，将继续向各州和机构推广解决方案 [82][84][85][86] 问题4: 预核产品和软拉相关问题 - 公司表示约70%以上收入来自硬拉，软拉和其他业务占剩余部分；近期软拉业务因利率上升和消费者信心变化而减少，部分抵押贷款发起人改变拉取信用文件方式；公司将推出含双指标的抵押贷款购物信用文件，以增强市场竞争力 [91][92][93][96] 问题5: 资本分配优先级和时间问题 - 公司表示在完成云转型后，有大量过剩自由现金流；在做出资本分配决策前，需观察经济、抵押贷款和招聘市场情况；计划继续进行有吸引力的收购，并通过增加股息和启动多年股票回购计划向股东返还资本 [100][101][102][104][105] 问题6: 业务预测方法差异问题 - 公司称除抵押贷款和招聘市场受宏观因素影响外，其他业务有较高可见性，可根据价格调整、订阅协议、合同执行、交易管道和记录增加等因素进行预测 [107][108][110][111][112] 问题7: 活力指数相关产品问题 - 公司强调基于云的单一数据架构，将USIS和EWS数据资产结合，推出含双指标的抵押贷款和汽车信用文件；OneScore解决方案利用非信用文件数据集；AI在产品中的应用也带来了性能提升 [115][116][118][119] 问题8: 人才验证表现及趋势问题 - 公司表示第四季度人才验证表现比白领招聘市场好约8个百分点，弱于第三季度，主要因年度价格调整时间差异；历史上表现比市场高个位数到低两位数 [123][124][125] 问题9: USIS抵押贷款表现问题 - 公司称2025年USIS抵押贷款表现差异主要因2024年预核和预批产品基数大，2025年增长将放缓，但仍将表现良好 [126][127][128][129] 问题10: 国际收入增长放缓驱动因素问题 - 公司认为2025年国际收入增长7%符合7% - 9%长期模型；增长来自各地区表现改善，仅英国市场面临经济放缓挑战 [133][134][135] 问题11: 利率调整对抵押贷款影响问题 - 公司表示利率变化会影响抵押贷款业务，若利率下降，预计将对业务产生积极影响；目前市场受关税讨论和消费者信心影响，长期来看，抵押贷款市场有望恢复，公司将从中受益 [138][139][140][141][142] 问题12: 利润率扩张及成本行动问题 - 公司称团队在第四季度有效管理成本，实现了利润率目标；2025年将继续管理成本，受益于云转型成本节约，同时完成西班牙等市场云转型将带来小部分成本节约 [147][148][150][151][152] 问题13: 含双指标新产品战略问题 - 公司表示推出含双指标的新产品旨在提高市场份额和产品价格，在抵押贷款和汽车市场，为客户提供增量信息，增强产品竞争力 [153][154][155] 问题14: SSA合同及记录增长问题 - 公司称SSA合同为联邦合同，用于残疾福利资格认证，2025年将受益于合同价格提高；记录增长方面，2024年新增2000万条记录，增长12%，高于长期预期；2025年有新合作伙伴记录待上线，预计记录增长与增长框架一致 [158][159][160][162][163][166] 问题15: EWS收入增长定价和渗透贡献问题 - 公司虽不讨论价格，但每年都会提价；预计2025年渗透和新产品推出将对EWS业务增长产生积极影响，EWS业务主要与手动验证竞争，有较大增长空间 [169][170][171] 问题16: 竞争动态变化问题 - 公司表示与First Advantage和Sterling等背景调查公司是战略合作伙伴，不讨论具体影响 [173][174][175] 问题17: 招聘保守领域及供应商价格问题 - 公司称招聘疲软是广泛现象，受选举和关税讨论影响，消费者信心下降，企业招聘谨慎；供应商价格调整被市场接受，部分抵押贷款发起人改变信用文件拉取方式，公司将通过差异化产品应对 [177][178][179][182] 问题18: EWS抵押贷款表现及双指标问题 - 公司称EWS抵押贷款表现良好，主要得益于记录增加，新记录在不同业务领域有价值；含双指标的信用文件将向所有客户提供，提供部分信息以帮助购物过程，同时保护完整信用文件和双报告 [185][186][188][193][194][195][197] 问题19: USIS利润率增长小及抵押贷款预测问题 - 公司称USIS利润率增长小因2025年增长低于长期模型，且抵押贷款供应商价格增加稀释利润率；抵押贷款预测基于过去六周市场急剧下降，若市场改善，将扩大收入和利润 [199][200][201][203][204] 问题20: 引入TWN合作伙伴成本问题 - 公司表示引入TWN合作伙伴成本为一次性成本，因2024年新增15个合作伙伴，成本较高；成本会在后续消失 [206][207][208] 问题21: EBITDA利润率上行驱动因素问题 - 公司称内部驱动因素包括推动更快的收入增长、推出新产品、应用AI和ML技术以及执行云迁移以降低成本；外部因素主要是抵押贷款和招聘市场改善 [210][211][212] 问题22: 云转型成本节约季度分布问题 - 公司表示2025年及2026年云转型成本节约将较小，西班牙等市场的完成已包含在成本计划中 [214][215] 问题23: 银行宏观预期及信贷表现问题 - 公司称客户（银行和金融科技公司）财务状况良好，失业率低和就业率高对消费者还款有积极影响，但通胀影响了次级消费者，导致其违约率上升，部分金融科技公司调整了承保策略；高利率影响了消费者信心，对汽车市场也有影响 [218][219][220][221]