Question-and-Answer SessionOkay. So Josh, I want to go backwards before we go forward. So you've been on a journey and the company over the last couple of years where you were dealing with some headwinds in the business, but now you've got a number of strategic priorities that you're executing on to reposition the business. Talk a little bit about the journey you did on over the last 12, 18 months before we set the stage for where we think the company is going over the medium to long term.Joshua SilvermanCE ...

季度业绩预测 - 华尔街分析师预计Etsy(ETSY)季度每股收益(EPS)为0.54美元 同比增长31.7% [1] - 预计季度营收为6.4801亿美元 与去年同期持平 [1] 盈利预测修正 - 过去30天内 市场对季度EPS共识预期上调0.7% 反映分析师持续修正预期 [2] - 盈利预测修正趋势与股票短期价格表现存在强相关性 [3] 关键业务指标预测 - 服务收入预计达1.8956亿美元 同比增长6.8% [4] - 市场收入预计4.5965亿美元 同比下降2.3% [5] - 总商品交易额(GMS)预计277万美元 低于去年同期的295万美元 [5] 用户数据预测 - 活跃买家预计94,648人 低于去年同期的96,610人 [5] - 活跃卖家预计8,155人 低于去年同期的8,801人 [6] 股价表现与评级 - 过去一个月股价上涨23.3% 同期标普500指数上涨4.9% [6] - 当前Zacks评级为2级(买入) 预计将跑赢大盘 [6]

财务数据和关键指标变化 - 2017年公司GMS约20亿，营收不到4亿，处于盈亏平衡状态；如今GMS超110亿，营收超25亿，自由现金流达7.5亿 [5][6] - 2025年第一季度，公司在应用程序上的GMS占比达44.5%，为历史最高季度，应用程序上的GMS增长显著超过非应用程序的GMS增长，应用程序的MAU也达到最高水平 [48] - 公司过去几年回购了近30亿的股票，上一季度回购了近1.9亿的股票，目前还有8亿的股票回购授权 [86] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司核心Etsy业务的运营利润率或EBITDA利润率比整体数据高出几个百分点，整体企业平均利润率因Depop和Reverb的低利润率而被拉低 [77] - Depop超过90%的GMS来自移动应用程序，是一个以移动应用程序为中心的业务 [86] - 约1%的公司GMS是美国买家从中国卖家处购买商品，这部分业务受到了关税影响 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国和英国是公司渗透率最高的市场，约三分之一的美国和英国女性在过去12个月内在Etsy上购买过商品，约十分之一的美国和英国男性在过去12个月内在Etsy上购买过商品 [68] - 公司在德国市场表现良好，Etsy已成为德国排名前十的电子商务网站，且大部分交易是本地交易 [72] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是在现有基础上实现增长，使Etsy更加个性化、可浏览，并提高应用程序的渗透率 [13][14] - 公司在2024年下半年开始为提升搜索质量、激发新需求和推广应用程序奠定基础，2025年开始收获成果 [38][39] - 公司认为应专注于发挥Etsy的独特优势，不考虑引入品牌或大规模生产的商品 [63] - 公司看到了重新吸引流失买家和拓展国际市场的机会，特别是在德国和欧洲其他地区 [69][72] - 公司认为与OpenAI等的合作将有助于塑造未来电子商务的发展，Etsy在个性化和定制化方面具有独特优势 [89][90] - 行业竞争激烈，公司面临来自Timu、Chien等的竞争压力，但也认为关税政策可能对公司有利 [6][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司在保留疫情期间获得的买家和GMS方面表现出色，但目前面临消费者可自由支配支出疲软的挑战 [11][12] - 管理层对2025年GMS增长的同比动态持乐观态度，认为随着时间推移，比较基数将变得更有利，产品改进也将带来积极影响 [16][17] - 管理层认为公司卖家社区具有韧性和灵活性，能够应对关税等市场冲击，公司也在积极采取措施帮助卖家和买家 [24][25] - 管理层认为公司在个性化、可浏览性和应用程序方面的改进将带来长期增长，目前仍处于早期阶段，未来有很大的提升空间 [49] 其他重要信息 - 公司将出售Reverb，因为它对增长和利润率没有积极影响；而Depop表现出色，是增长的重要推动力，公司将保留该业务 [82][83] - 公司与OpenAI、Microsoft Copilot和Google Gemini等合作，成为其早期电子商务合作伙伴 [89] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：Etsy如何回到持续增长？ - 公司在2017年通过改善搜索和购买路径重新加速增长，疫情期间获得了大量买家和GMS，目前公司希望通过使Etsy更加个性化、可浏览和提高应用程序渗透率来实现增长 [7][13] 问题：为什么认为2025年GMS增长的同比动态会有所改善？ - 随着时间推移，比较基数将变得更有利，特别是在下半年；产品方面，去年进行的基础设施项目的效益将逐渐显现，团队也重新投入到短期增长工作中 [16][17] 问题：消费者信心下降是否对公司客户与市场的互动产生影响？ - 公司表示到目前为止，没有看到因经济条件导致的明显市场转移或趋势变化，公司的趋势一直比较稳定 [22] 问题：关税对公司业务有何影响？ - 公司卖家社区具有韧性和灵活性，公司也在积极采取措施帮助卖家和买家；约1%的GMS是美国买家从中国卖家处购买商品，这部分业务受到了影响，但公司认为关税政策可能对公司有利，不过难以平衡关税对消费者财富感的潜在影响 [24][27][31] 问题：搜索改进何时能推动GMS per buyer或购买频率的提升？ - 公司倾向于快速将产品推向市场并学习改进，预计这些改进的效益将随着时间的推移而累积 [51] 问题：数据收集是否已融入推荐引擎？ - 大部分仍有待实现，公司需要学习如何从用户浏览中捕获数据，以实现个性化推荐 [54][55] 问题：是否看到客户购买更多类别的商品？ - 公司关注这一问题，发现客户更多地基于场合购物，公司在礼品购买等场合有很大的增长空间 [58][60] 问题：如何增加客户的购买天数，某些类别是否需要改变库存性质？ - 公司不考虑引入品牌或大规模生产的商品，认为应专注于发挥Etsy的独特优势，目前的挑战是提高客户的考虑度 [63][66] 问题：如何看待拓展新的人口统计群体和国际市场的机会？ - 公司认为在最渗透的市场（美国和英国）仍有很大的增长空间，特别是重新吸引流失买家；在德国和欧洲其他地区也看到了增长机会 [68][72] 问题：如何看待今年的利润率情况？ - 公司核心业务具有较高的盈利能力，但整体利润率受到Depop和Reverb的影响；预计今年上半年利润率较低，全年营销支出占GMS的比例将保持稳定，产品方面可能会有一定的去杠杆化，预计全年毛利率在70%左右 [77][79][80] 问题：是否考虑出售Depop以释放资本？ - 公司不将释放资本作为首要任务，Depop表现出色，是增长的重要推动力，公司将保留该业务 [83][85] 问题：Depop与Etsy之间是否有其他协同效应？ - 主要的协同效应是知识转移，Depop在推荐和个性化方面表现出色，其经验可以帮助Etsy [88] 问题：与OpenAI的合作有什么机会？ - 公司认为这将有助于塑造未来电子商务的发展，Etsy在个性化和定制化方面具有独特优势，能够为客户提供独特的选择 [90][91] 问题：是否看到代理商务带来的流量脱媒风险？ - 公司认为品牌在代理商务世界中更为重要，Etsy品牌能够为客户提供独特的体验，且代理商务将提供更多的上下文信息，有助于Etsy更好地满足客户需求 [92][93]