财务数据和关键指标变化 - 第三季度商品交易总额增长8%至201亿美元 [5][27] - 第三季度收入增长超过8%至28.2亿美元 [5][27] - 第三季度非GAAP每股收益增长超过14%至1.36美元 [5][27] - 第三季度非GAAP营业利润增长9%至7.64亿美元 [27] - 第三季度活跃买家超过1.34亿，同比增长1% [29] - 第三季度广告总收入为5.25亿美元，占GMV的2.6% [30] - 第四季度GMV指引在205亿至209亿美元之间，代表外汇中性增长4%至6% [33] - 第四季度收入指引在28.3亿至28.9亿美元之间，代表外汇中性增长8%至10% [34] - 第四季度非GAAP每股收益指引在1.31至1.36美元之间，代表同比增长5%至9% [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 重点品类GMV增长在第三季度加速至超过15%，比市场其他部分快约11个百分点 [5] - 收藏品是GMV增长的最大贡献者，收藏卡牌和体育交易卡牌的GMV增长连续加速 [7] - 平台外市场TCGplayer和Goldin的GMV也连续增长 [7] - 汽车零部件和配件是GMV增长的第二大贡献者，为整体市场贡献超过一个百分点 [8] - 时尚品类是GMV增长的另一个显著驱动因素，由奢侈品、街头服饰和二手服装重点品类引领 [9] - eBay Live的年度GMV运行率在近期同比增长约5倍 [10] - 第一方广告收入在第三季度增长近23%至4.96亿美元 [20][30] - 超过440万卖家在第三季度采用了至少一种推广列表产品 [21] - 自2021年启动以来，卖家资本计划已通过融资合作伙伴向美国、英国和德国的eBay卖家发放了超过10亿美元的增长资本，其中2025年前三个季度发放了超过2亿美元 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场GMV增长加速至近13% [28] - 国际GMV在外汇中性基础上增长近4%，外汇为即期增长带来350个基点的顺风 [28] - 英国C2C举措推出一年后，GMV增长仍远高于推出前的基线 [13] - 加拿大eBay国际运输于10月启动，加拿大是美国进口的第三大走廊 [23] - 收购Tise加强了公司在北欧市场的地位 [15] - 由于美国最低免税额政策的取消，从9月开始，进口到美国的关键市场的同比增长出现减速 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕重点品类、地理举措和横向创新展开 [97] - 重点品类战略正在推动可持续的市场份额增长，上半年在重点品类中获得了2个百分点的份额增长 [59] - 代理商务平台通过整合混合云基础设施、LLM生态系统和专有数据层，为买家和第三方代理实现个性化购物体验 [17][67] - 通过Magical Listing等AI工具简化销售流程，超过1000万卖家已使用该工具，超过3亿件商品通过AI增强 [90] - 运输解决方案成为战略重点，加速产品路线图以应对跨境贸易的复杂性，包括在加拿大推出eBay国际运输和向德国卖家扩展SpeedPAK [23][99] - 与Facebook Marketplace的合作伙伴关系继续优化，将eBay卖家的商品曝光给Facebook的大规模用户 [85] - 公司被福布斯、时代和新闻周刊评为2025年最佳雇主和伟大公司之一 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 业绩是在国际市场持续宏观经济挑战以及美国跨境贸易阻力增加的背景下取得的 [5] - 公司对交易卡牌类目的长期增长跑道充满信心，尽管预计增长不会每个季度都呈线性 [7][71] - 公司预计2026年将实现第三个连续的外汇中性GMV和收入正增长年，但对几个显著的同比动态保持警惕 [37] - 美国最低免税额政策的取消给跨境贸易带来了增量成本和摩擦，公司正在通过加速运输解决方案来应对 [22][29] - 公司正在将部分顶线优势再投资于战略举措，如eBay Live、运输解决方案和车辆业务，以推动中长期增长 [31][40] - 奢侈品认证担保计划已在美国扩展到覆盖服装、鞋类和配饰领域的70个奢侈和高端品牌，减少了买家摩擦 [9] 其他重要信息 - 第三季度通过回购和现金股息向股东返还了约7.6亿美元 [27] - 第三季度以平均每股近88美元的价格回购了6.25亿美元的eBay股票 [32] - 2025年预计通过股票回购和现金股息向股东返还约30亿美元现金 [40] - 2025年预计标准化自由现金流约为25亿美元，报告自由现金流约为15亿美元（包括9.35亿美元的税收项目影响） [36] - 公司预计2026年GMV与收入增长之间的差距将相对较窄，因为第一方广告收入的健康增长将被跨境卖家压力以及车辆和eBay Live等新兴业务GMV组合增加所部分抵消 [38][93] - 公司正在重新评估2026年及以后的非GAAP税率，由于美国税收动态，可能会导致适度增加 [39] 问答环节所有的提问和回答 问题: AI将给业务带来的最重大变化 - AI最大的机会之一是解锁消费者家中的供应，通过Magical Listing等技术使 listing 几乎瞬间完成 [44] - AI正在改变人们的购物方式和平台上的发现能力，利用30年的数据提供理想的体验，改变推荐、搜索和发现 [45] - AI加快了公司的创新步伐，例如与苹果的视觉智能集成、成员间消息传递中的AI助手以及广告中的多模态方法 [46][47] 问题: 利润率以及增量投资所在 - 第三季度非GAAP营业利润率为27.1%，包括10个基点的外汇阻力，公司在季度内产生了运营杠杆 [51] - 增量投资用于战略举措，如eBay Live、运输解决方案和车辆业务，这些投资主要有利于明年及以后的增长 [52] - 交易损失增长了19%，主要是由于英国托管运输计划的推进导致消费者保护损失增加，以及买卖双方欺诈的不利波动，但季度间波动，趋势无需担忧 [52] 问题: 增长的可持续性及2026年关键机会 - 第三季度的优势是广泛的，重点是品类和核心品类，这是多年投资的结果，推动了持续的市场份额增长 [59] - 大部分增长被认为是可持续的，但部分GMV增长来自暂时性因素 [59] - 关键增长载体包括重点品类的持续势头、eBay Live的扩展以及车辆业务的早期增长阶段 [60] 问题: 与AI助手和代理的合作方式及2026年AI部署 - 公司对与代理合作伙伴合作感到兴奋，早期工作为买家打开了探索eBay库存的新方式 [66] - 统一的代理商务平台使公司处于有利的技术地位，可以试验和创新 [67] - AI代理技术将用于改善平台上的库存发现、卖家商品展示和推荐，并实现第三方代理和第一方代理之间的协作 [69] 问题: 交易卡牌类别增长的可持续性 - 交易卡牌有很长的增长跑道，近期的增长主要是由过去几年为爱好者建立的信任和创新驱动的 [71] - 交易卡牌业务不是线性的，会随着新版本、合作、新秀等级或稀有卡牌的受欢迎程度而起伏，但目前新买家、售出商品和ASP的健康平衡增强了GMV运行率的持久性信心 [71][72] 问题: 车辆业务的潜力及Halo归因的期望 - 车辆业务专注于收藏车市场，这是一个约750亿美元的可寻址市场，与零部件和配件业务有很好的协同效应 [75][76] - Caramel的有效收费率预计将降至低至中个位数范围，目前对GMV和收入的贡献仍然非常有限，预计今年或明年不会对模型产生实质性影响 [78] - 新的Halo归因更好地调整了CPA广告的价值与为卖家提供的速度，基于在德国和其他欧洲市场的积极学习，将于新年在美国和加拿大推出 [79][80] 问题: 活跃买家和库存增长何时转化为更多买家，以及Facebook Marketplace合作更新 - 过去12个月活跃买家增长1%至1.34亿，公司专注于将活跃买家转化为爱好者买家，爱好者买家的GMV持续增长，且爱好者买家不会流失 [84] - 与Facebook Marketplace的合作伙伴关系继续优化，整合结账体验得到改善，将eBay卖家的商品曝光给Facebook用户对双方都有利 [85][86] 问题: 2026年GMV与收入增长差距缩小及Magical Listing的影响 - 2026年GMV与收入增长差距相对较窄是由于第一方广告的健康增长被跨境卖家压力以及车辆和eBay Live等低收费率业务GMV组合增加所部分抵消 [93] - Magical Listing通过使listing更容易来解锁更多库存，超过1000万卖家使用该工具，超过3亿件商品通过AI增强，有助于提高销售速度和卖家满意度 [90] 问题: 2026年GMV“正增长”的具体范围及最低免税额影响详情 - 公司处于规划早期，仅提供初步评论，战略举措仍是增长核心驱动因素，但对几个同比动态保持警惕 [97] - 最低免税额政策的取消在第三季度导致了损耗，特别是在8月底后，日本和加拿大卖家受影响最大，公司通过加速跨境运输服务（如加拿大的eBay国际运输和德国的SpeedPAK）来支持客户 [99]

公司管理层变动 - Etsy任命自2011年即在公司任职的资深人士Krissy Patel Goyle为新任首席执行官 自1月1日起生效 其原职务为首席增长官并曾负责管理Depop业务 [2] - 即将离任的首席执行官Josh Silverman已执掌公司八年 带领公司度过了疫情封锁危机和供应链危机 [3] 公司战略方向 - 公司正将业务重点转向人工智能领域 并已与Open AI达成合作 管理层认为公司具备在AI领域取胜的独特优势 [3] - 新任首席执行官在Depop业务中引入的人工智能和个性化技术被视为成功的要素 [4] 市场情绪与展望 - 当前投资者群体中存在一些紧张情绪 这些情绪可能源于首席执行官变更 也可能与公司即将发布的业绩前瞻指引有关 [4]

季度业绩预测 - 华尔街分析师预计Etsy(ETSY)季度每股收益(EPS)为0.54美元 同比增长31.7% [1] - 预计季度营收为6.4801亿美元 与去年同期持平 [1] 盈利预测修正 - 过去30天内 市场对季度EPS共识预期上调0.7% 反映分析师持续修正预期 [2] - 盈利预测修正趋势与股票短期价格表现存在强相关性 [3] 关键业务指标预测 - 服务收入预计达1.8956亿美元 同比增长6.8% [4] - 市场收入预计4.5965亿美元 同比下降2.3% [5] - 总商品交易额(GMS)预计277万美元 低于去年同期的295万美元 [5] 用户数据预测 - 活跃买家预计94,648人 低于去年同期的96,610人 [5] - 活跃卖家预计8,155人 低于去年同期的8,801人 [6] 股价表现与评级 - 过去一个月股价上涨23.3% 同期标普500指数上涨4.9% [6] - 当前Zacks评级为2级(买入) 预计将跑赢大盘 [6]