财务数据和关键指标变化 - 2025财年总收入首次超过30亿美元，同比增长10%，每股收益增长18% [5] - 2025财年运营利润超过10亿美元，毛利率达83.6%，同比提升80个基点，运营利润率达35.2%，同比提升160个基点 [5] - 第四季度收入达8.1亿美元，同比增长8%，其中全球服务收入3.96亿美元（增长2%），产品收入4.14亿美元（增长16%） [10] - 第四季度非GAAP每股收益为4.3美元，同比增长20%，非GAAP运营利润率达37%，同比提升255个基点 [12] - 2025财年自由现金流达9.06亿美元，同比增长19%，自由现金流利润率达29% [5][13] - 第四季度现金及投资总额约为13.6亿美元，递延收入为20亿美元，同比增长11% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 系统收入在第四季度达1.86亿美元，同比增长42%，主要由技术更新、数据中心现代化、AI用例和竞争性替代驱动 [10] - 2025财年软件总收入达8.03亿美元，同比增长9%，其中软件订阅占比85% [13] - 第四季度软件收入为2.29亿美元，同比略有增长，其中永久许可软件达3000万美元（增长25%），订阅软件为1.98亿美元（下降3%） [10] - 2025财年安全相关总收入约为12亿美元，同比增长6%，占总收入39%，其中独立安全收入达4.63亿美元，占产品收入31% [15] - 经常性收入来源贡献第四季度总收入的72% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区收入同比增长7%，占总收入57%；EMEA地区增长7%，占26%；APAC地区增长19%，占17% [11] - 企业客户占第四季度产品订单的73%，政府客户占19%（其中美国联邦政府占6%），服务提供商占8% [11] - 分布式云服务客户数量超过1300家，较去年约800家显著增长，前1000名客户中使用该服务的比例从2024年的17%提升至26% [22][69] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于混合多云架构和AI驱动基础设施带来的应用交付和安全解决方案需求 [21] - 应用交付和安全平台是首个统一高性能流量管理与高级应用及API安全的平台，旨在简化混合多云复杂性 [21] - 截至第四季度，近900名客户使用F5 XOps功能，而2024年仅为20名，AI助手等创新工具推动了这一增长 [22] - 公司通过收购Calypso AI增强了AI运行时安全能力，并推出了F5 AI Guardrails和F5 AI Red Team两款新产品 [30] - 公司致力于成为应用交付和安全市场的领导者，通过持续投资安全路线图和平台整合来获得份额 [95] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2026财年收入增长指引为0%-4%，低于2025财年10%的增长，主要反映了安全事件可能造成的近期销售周期中断 [16][17] - 需求影响预计在上半年更为明显，下半年将恢复正常，持续需求驱动因素包括混合多云采用、系统更新机会和AI就绪用例 [16][17] - 2026财年非GAAP运营利润率指引为33.5%-34.5%，毛利率指引为83%-83.5%，预计第二季度因工资税重置和客户活动成本而最低 [17][19] - 公司计划在2026财年继续将至少50%的自由现金流用于股票回购 [18] - 管理层承认安全事件可能带来近期业务影响，但相信影响是短期的，公司将从这次经历中变得更强大 [8][32] 其他重要信息 - 公司于8月9日发现安全威胁，立即启动事件响应流程，优先事项包括遏制威胁、加强安全态势和快速发布软件更新 [6] - 安全事件主要影响BIG-IP客户，未涉及F5分布式云服务环境或NGINX环境，少量客户遭遇数据外泄 [50][51] - 公司任命网络安全专家Michael Montoya为首席技术运营官，以进一步加强内部流程、环境和产品的安全 [7] - 董事会任命François Locoh-Donou为董事长，自2026年3月Alan Higginson退休后生效 [32] - 公司正在与CrowdStrike合作，在F5 BIG-IP上实施EDR功能，为客户提供额外的保护层 [107] 问答环节所有的提问和回答 问题: 业绩指引中的保守主义具体形式及系统业务增长驱动因素 [36] - 近期的潜在干扰包括内部销售资源专注于帮助客户升级环境、客户高层可能延迟批准项目、以及部分项目可能被取消，这些影响主要集中在新项目上 [38][39] - 2025财年系统业务增长约三分之二来自技术更新，三分之一来自数据中心容量扩张等新用例，AI是重要驱动因素，且系统更新周期仍处于早期阶段 [41][66] 问题: 安全漏洞潜在影响的量化方法及受影响客户情况 [45] - 公司通过细分收入流并评估各流量的弹性来量化影响，经常性收入（如服务维护和SaaS）预计韧性较强，而新用例和竞争性替代可能受更大影响 [46][47] - 安全事件主要影响BIG-IP客户，所有BIG-IP客户被建议升级软件，少量客户遭遇数据外泄，但反馈数据不敏感，CRM和支持系统未受影响 [50][51][52] 问题: 运营费用增长是否包含安全事件相关成本及BIG-IP收入占比 [55] - 公司过去三年已加倍网络安全投资，2026财年计划已包含额外安全投资，事件补救成本将由网络保险覆盖或作为一次性费用处理 [56][57] - 公司不按产品线细分收入，但BIG-IP是收入最高的产品 [56] 问题: 系统和软件业务的未来增长动力 [62][63] - 系统业务从2024财年的低点实现追赶式增长，更新周期仍处早期，AI驱动的数据中心容量扩张是新增长向量，预计将持续多年 [65][66] - 软件业务增长动力来自多年软件协议（今年活跃协议增长20%）、灵活消费协议的增长、SaaS采用的加速（客户数增长57%）以及平台多产品采用率的提升 [68][69][70] - 2026财年软件增长指引为中等个位数，部分原因是三年前销售的低增长订阅项目进入续订期，预计2027财年将重新加速 [71][72] 问题: 分布式云服务的经济效益和各垂直行业表现 [75] - 分布式云服务是"登陆后扩展"模式，交易起始规模较小（数万美元），三分之一的客户已扩展其年度经常性收入，平均扩展幅度达90% [79] - 企业垂直行业普遍表现强劲，因拥抱混合多云架构，而服务提供商领域因5G未达预期而表现平淡 [80][81] 问题: 美国政府关门的影响及2026财年软件/硬件增长预期 [86] - 2026财年第一季度指引已考虑美国政府关门导致的联邦业务中断，希望年内能恢复正常 [87] - 公司目前未提供细分业务增长指引，待需求正常化后将提供更新，安全事件影响BIG-IP的硬件和软件版本 [88][89] 问题: 安全事件对市场份额的潜在影响及独立安全收入增长停滞原因 [93][97] - 短期内市场份额可能受干扰，但长期看公司将继续通过投资安全路线图和平台能力获得份额，客户关系将加强 [94][95] - 独立安全收入增长相对平稳，因客户更倾向于通过平台整合消费安全功能，增长更多体现在平台形态上，同时SaaS转型也带来一定影响 [98] 问题: 2026财年运营利润率走势及安全事件对客户信心和定价的影响 [101][104] - 第二季度运营利润率将是低点，因季节性因素（工资税重置和大型客户活动），下半年预计会出现杠杆效应 [102] - 公司通过与合作伙伴扫描代码、设立信任中心供客户渗透测试、增强漏洞赏金计划等措施确保代码安全，提升客户信心 [105][106] - 定价策略将保持一致性，基于公司持续的投资和为客户提供的价值，不会因安全事件而改变 [107][108] 问题: 产品迁移进度和电信领域新活动 [112][114] - 系统更新周期仍处早期，超过50%的安装基地位于传统产品系列，公司未调整软件支持终止日期，正与客户合作有序更新 [113] - 电信领域4G向5G的过渡仍在继续，但5G带来的收入未达预期，限制了电信运营商资本支出，公司在服务提供商客户中继续寻找新用例，但尚未推动该板块显著增长 [114]

财务数据和关键指标变化 - 公司2025财年总收入首次超过30亿美元，同比增长10%，每股收益增长18% [5] - 2025财年营业利润超过10亿美元，营业利润率为35.2%，较2024财年提升160个基点 [5] - 2025财年毛利率为83.6%，较2024财年提升80个基点 [5] - 2025财年自由现金流达到9.06亿美元，同比增长19%，自由现金流利润率为29% [5] - 第四季度收入为8.1亿美元，同比增长8%，其中产品收入4.14亿美元（增长16%），全球服务收入3.96亿美元（增长2%） [10] - 第四季度非GAAP每股收益为4.39美元，同比增长20% [12] - 第四季度现金及投资总额约为13.6亿美元，递延收入为20亿美元，同比增长11% [13] - 第四季度应收账款周转天数为46天 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 系统收入在第四季度达到1.86亿美元，同比增长42%，主要受技术更新、数据中心现代化、AI用例和竞争性替代推动 [10] - 2025财年软件总收入为8.03亿美元，同比增长9%，其中软件订阅占比85% [13] - 第四季度软件收入为2.29亿美元，与异常强劲的去年同期相比略有增长，其中永久许可软件为3000万美元（增长25%），基于订阅的软件为1.98亿美元（下降3%） [10] - 软件收入构成：永久许可软件贡献1.2亿美元（增长7%），定期订阅贡献5.08亿美元（增长18%），SaaS和托管服务贡献1.76亿美元（下降9%） [14] - SaaS和托管服务的年度经常性收入年底为1.85亿美元，较2024财年略有增长，其中核心解决方案的ARR增长21% [14] - 2025财年总安全收入约为12亿美元，占总收入的39%，同比增长6%，其中独立安全收入为4.63亿美元，占产品收入的31% [15] - 第四季度经常性收入来源（订阅收入和全球服务中的维护部分）贡献了总收入的72% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度各地区收入均实现增长：美洲地区增长7%，占总收入57%；EMEA地区增长7%，占26%；APAC地区增长19%，占17% [11] - 第四季度产品订单按主要垂直市场划分：企业客户占73%，政府客户占19%（其中美国联邦政府占6%），服务提供商占8% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 增长由数据中心再投资、混合云采用和企业AI基础设施需求驱动 [5] - 公司专注于F5应用交付和安全平台，该平台是首个在混合多云环境中统一高性能流量管理与高级应用和API安全的平台 [20] - 截至第四季度末，近900名客户使用F5 XOPS功能，而2024年仅为20名 [21] - 公司前1000名客户中，26%使用F5分布式云服务，高于2024年的17% [21] - 公司正在积极投资安全领域，过去三年投资翻倍，并任命了首席技术运营官以加强安全路线图 [7][8] - 公司通过收购Calypso AI增强了AI运行时安全能力，并推出了F5 AI Guardrails和F5 AI Red Team新产品 [29] - 公司致力于成为应用交付和安全市场的领导者，通过平台方式整合安全、可扩展性和运营效率 [20][94] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 进入2026财年，公司看到几个持续的需求驱动因素：混合多云采用、强大的系统更新机会（超过一半的安装基础是即将停止软件支持的旧系统）、数据主权和AI就绪用例的系统需求增长、以及SaaS和托管服务收入恢复增长 [16] - 考虑到安全事件可能对销售周期造成短期干扰，公司预计2026财年收入增长区间为0%至4%，影响预计在上半年更为明显，下半年恢复正常 [17] - 公司预计2026财年非GAAP营业利润率在33.5%至34.5%之间，每股收益在14.50美元至15.50美元之间 [18] - 公司计划在2026财年继续将至少50%的自由现金流用于股票回购 [18] - 对于第一季度，公司预计收入在7.3亿至7.8亿美元之间，非GAAP每股收益在3.35美元至3.85美元之间 [19] - 管理层承认安全事件可能导致近期业务受到影响，但认为影响是短期的，并专注于减轻影响 [8][17] 其他重要信息 - 公司于8月9日发现安全威胁后立即启动了事件响应流程，优先事项包括遏制威胁行为者、加强安全态势以及快速发布可靠软件更新以解决漏洞 [6] - 安全事件主要影响BIG-IP客户，F5分布式云服务环境或NGINX环境未发现受影响证据 [47] - 数据泄露影响了一小部分客户，公司已向受影响客户发送了可能被窃取的数据包 [48] - 公司董事会任命François Locoh-Donou为董事会主席，自2026年3月Al Higginson退休起生效 [31] 问答环节所有提问和回答 问题: 在预估中考虑了哪种形式的保守主义？2025财年系统业务增长有多少是产品升级周期带来的？ [34] - 回答: 增长势头强劲，由混合多云和AI等趋势驱动。进入2026财年的基本轨迹是中个位数增长，但考虑到安全事件的潜在近期影响，指引为0%至4%。近期干扰包括：公司销售资源专注于帮助客户升级环境而远离正常销售周期；客户资源用于升级BIG-IP而远离新项目考虑；高管层面可能出现审批延迟或交易延迟；潜在的新项目取消。这些影响主要针对新项目或新覆盖范围获取，超过70%的收入是经常性的，目前尚未看到实际影响 [35][36][37]。系统业务增长中约三分之二来自技术更新，约三分之一来自数据中心容量扩张、数据主权用例等，这些很大程度上由AI驱动 [38][39] 问题: 如何量化安全漏洞的潜在影响？有多少客户受到影响？ [43] - 回答: 采用相当细致的方法分析收入基础，根据不同收入流的弹性进行判断。经常性收入流（如服务收入、维护收入、SaaS收入、软件订阅续订）高度弹性，预计近期影响不大。新用例（如竞争性替代、新软件项目）可能受到更多近期影响。同时参考了经历过类似事件的同行的收入影响，并与销售团队持续评估。早期反馈令人鼓舞，客户互动健康 [44][45][46]。客户影响方面，建议所有BIG-IP客户升级到最新版本，客户升级速度令人印象深刻。数据泄露影响了一小部分客户，已向他们发送数据包，大多数反馈是该数据不敏感，客户不担心。CRM或支持系统未受影响 [47][48][49] 问题: 2026财年运营费用增长约4%，是否看到因数据泄露产生的额外成本？受影响的BIG-IP收入占比是多少？ [52] - 回答: 不按产品线细分收入，但BIG-IP是收入最高的产品。在网络安全方面的投资过去几年一直很积极，过去三年投资翻倍，2026财年计划中已经考虑了持续投资，安全是最高优先级的投资领域之一。事件补救相关的成本（包括Falcon EDR订阅）将由网络保险承保或作为一次性费用单独核算 [53][54] 问题: 系统和软件收入未来的驱动因素是什么？为何增长指引相对温和？ [59][60][61] - 回答: 系统方面，2024财年是低点，客户处于延长资产使用期，2025财年看到被推迟的投资有所追赶。技术更新周期仍处于早期，仍有增长能力。数据中心容量扩张（与AI就绪相关）是一个新兴的增长类别，可能持续多年。基于这些，业务原本指向2026财年中个位数增长，但需考虑近期影响 [62][63][64]。软件方面，坚信软件将继续健康增长，驱动因素包括：多年软件协议活跃量本年增长20%，预计持续增长；灵活消费协议因客户拥抱混合多云架构而增长；SaaS采用率增长（本年SaaS客户数增长约57%，分布式云客户超1300名）；客户采用多产品系列的比例从四年前的30%上升到前1000名客户的70%；应用交付和安全平台能力的采用快速增长。这些是软件业务未来增长的催化剂 [65][66][67][68]。增长指引考虑了三年前售出的订阅业务增长率较低，这些在2026财年续订，导致起始基数增长较小。同一基点在2027财年增长更多，且SaaS和托管服务业务的阻力将消失，预计2027财年软件增长率将重新加速。潜在趋势非常健康 [69][70] 问题: F5分布式云服务的经济效益如何？垂直行业表现有何评论？ [73] - 回答: 分布式云是"登陆后扩张"模式，交易通常从小额开始（数万美元），之后会扩张。三分之一的分布式云客户扩大了他们的ARR，扩张率高达90%。随着在分布式云上增加更多服务，这一增长将继续 [78]。垂直市场方面，最重要的企业垂直市场都在采用混合多云架构，这为F5创造了增加钱包份额的机会。服务提供商领域一直相对平淡，部分原因是5G并未如预期般起飞，该领域没有显著的增长动力 [79][80] 问题: 美国政府关门对联邦业务有何影响？全年指引中软件和硬件的增长假设是什么？ [84] - 回答: 指引中假设联邦业务部门会受到一定干扰，特别是在第一季度，项目延迟或审批延迟，希望在今年内恢复正常 [86]。目前不提供细分指引，因为距离事件公告仅12天，提供了增长前景的范围，其中包含了短期需求中断的风险。预计需求在下半年正常化，届时将更新软件和硬件增长展望 [87]。安全漏洞影响BIG-IP，包括软件和硬件 [88] 问题: 考虑到潜在的上半年影响，市场份额动态会如何变化？下半年会看到被压抑的需求吗？独立安全收入为何增长缓慢？ [92][96] - 回答: 短期内上半年可能出现波动，但长期来看，预计将继续在应用交付和安全市场获得份额。原因是相对于其他参与者，公司正在路线图上投入更多，积极投资安全，并通过建立信任中心等措施，让客户相信F5是正确的合作伙伴。随着时间的推移，市场份额和市场地位将继续加强 [93][94][95]。整体安全业务去年增长约6%。独立安全增长相对平稳的原因是客户更倾向于通过平台消费，将多个功能整合到单一平台上。增长更多地通过平台形式因素实现。此外，部分传统产品的SaaS转型也对独立安全产生了一些影响，这方面的影响在未来将成为过去 [97] 问题: 2026财年营业利润率为何下半年没有杠杆效应？三月季度的运营费用增长多少？如何让客户对源代码安全有信心？价格上调能力会减弱吗？ [100][102] - 回答: 营业利润率的低点通常在第二季度，这是由于工资税重置和三月大型客户活动的季节性因素。下半年从第二季度的低点应该会看到一些杠杆效应。不单独指导第二季度运营费用，但可以参考季节性趋势来了解第二季度运营费用的典型增幅 [101]。在代码安全方面，公司已聘请合作伙伴扫描代码，并建立信任中心允许客户进行渗透测试，利用AI寻找漏洞，增强漏洞赏金计划。与CrowdStrike合作在BIG-IP上实施EDR功能，为行业创新。这些措施旨在让客户对代码安全感到舒适 [104][105]。价格上调是另一个问题，公司采取的方法是与客户建立持久的关系，并随时间展示所创造的价值。不打算改变政策和方式，因为客户认可公司的投资和世界级的路线图 [106][107] 问题: 产品迁移的现状如何？电信领域有新的活动吗？ [111][114] - 回答: 技术更新周期仍处于早期，超过50%的安装基础仍在旧产品系列上。没有调整软件支持终止日期，正与客户合作确保有序更新 [112]。电信领域，4G向5G的过渡在继续，某些地区领先。已部署5G的客户环境内看到增长，但总体上5G过渡以及电信运营商的预期收入并未实现，这给他们的资本支出带来压力。继续在服务提供商客户中寻找新用例，但不足以推动该板块大幅增长 [114]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年总收入首次超过30亿美元，同比增长10%，每股收益增长18% [4] - 2025财年营业利润超过10亿美元，毛利率为83.6%，同比提升80个基点，营业利润率为35.2%，同比提升160个基点 [4] - 2025财年自由现金流达到9.06亿美元，同比增长19%，自由现金流利润率为29% [4] - 第四季度收入为8.1亿美元，同比增长8%，其中全球服务收入3.96亿美元（增长2%），产品收入4.14亿美元（增长16%） [10] - 第四季度系统收入为1.86亿美元，同比增长42%，软件收入为2.29亿美元，与去年同期强劲表现相比略有增长 [10] - 第四季度非GAAP毛利率为84.3%，同比提升138个基点，非GAAP营业利润率为37.0%，同比提升255个基点 [12] - 第四季度非GAAP净收入为2.57亿美元，每股收益为4.39美元，同比增长20% [12] - 第四季度运营现金流为2.08亿美元，资本支出为1600万美元，应收账款周转天数为46天 [13] - 季度末现金和投资总额约为13.6亿美元，递延收入为20亿美元，同比增长11% [13] - 2025财年软件收入增长9%至8.03亿美元，其中软件订阅占比85% [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 系统收入增长主要由技术更新、数据中心现代化、AI用例以及竞争性替代所驱动 [10] - 永久许可软件收入为3000万美元，同比增长25%，而基于订阅的软件收入下降3%至1.98亿美元 [11] - 经常性收入来源（包括订阅收入和全球服务中的维护部分）贡献了第四季度总收入的72% [11] - 软件收入构成中，永久许可贡献1.2亿美元（增长7%），基于期限的订阅贡献5.08亿美元（增长18%），SaaS和托管服务贡献1.76亿美元（下降9%） [15] - SaaS和托管服务的年度经常性收入（ARR）年终为1.85亿美元，较上一财年略有增长，其中核心解决方案ARR增长21% [15] - 安全相关总收入增长6%至约12亿美元，占总收入的39%，其中独立安全收入为4.63亿美元，占产品收入的31% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区收入同比增长7%，占总收入的57% [11] - EMEA地区收入同比增长7%，占总收入的26% [11] - APAC地区收入同比增长19%，占总收入的17% [11] - 企业客户占第四季度产品订单的73%，政府客户占19%（其中美国联邦政府占6%），服务提供商占8% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 增长动力包括数据中心再投资、混合云采用以及企业AI基础设施需求 [4] - 公司专注于F5应用交付和安全平台（ADSP），该平台整合了高性能流量管理与先进的应用程序和API安全功能 [21][22] - 截至第四季度末，近900名客户使用F5 XOPS功能，而2024年仅为20名 [23] - 公司正在推进其市场进入策略，重点关注其解决方案组合中的落地、采用、扩展和续订 [23] - 公司前1000名客户中，26%现在使用F5分布式云服务，高于2024年的17% [23] - 公司通过收购Calypso AI增强了AI运行时安全能力，并推出了F5 AI Guardrails和F5 AI Red Team两款新产品 [31][32] - 公司任命Michael Montoya为首席技术运营官，以进一步加强安全方面的投入和执行 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2026财年的收入增长指引范围为0%至4%，预计需求影响在上半年更为明显，下半年将恢复正常 [17][18] - 持续的驱动因素包括混合多云采用、强大的系统更新机会（超过一半的现有设备基数是接近软件支持终止的旧系统）、数据主权和AI就绪用例带来的系统需求增长，以及SaaS和托管服务收入的恢复增长 [17] - 公司预计2026财年非GAAP毛利率在83%至83.5%之间，非GAAP营业利润率在33.5%至34.5%之间，非GAAP有效税率在21%至22%之间，每股收益在14.50美元至15.50美元之间 [18][19] - 公司计划在2026财年继续将至少50%的自由现金流用于股票回购 [19] - 对于第一季度，公司预计收入在7.3亿至7.8亿美元之间，非GAAP毛利率在82.5%至83.5%之间，非GAAP营业费用在3.6亿至3.76亿美元之间，基于股票的补偿费用在6100万至6300万美元之间，非GAAP每股收益在3.35美元至3.85美元之间 [20] - AI相关需求正在推动数据中心更新，公司正在积极支持三个关键的AI用例：AI数据交付、AI运行时安全和AI工厂负载均衡 [26][27][28][29][30] 其他重要信息 - 公司于8月9日发现安全威胁后立即启动了事件响应流程，优先事项包括遏制威胁行为者、进行彻底调查、立即采取行动加强F5的安全态势，以及尽快发布可靠的软件更新以解决所有未披露的F5 BIG-IP代码中的高漏洞 [5][6] - 安全事件影响了BIG-IP客户，但没有证据表明F5分布式云服务环境或NGINX环境受到影响，数据泄露影响了少量客户 [47][48][49] - 公司正在与CrowdStrike合作，在F5 BIG-IP上实施EDR功能，以提供额外的保护层 [97] - 公司董事会任命François Locoh-Donou为董事会主席，自2026年3月Al Higginson退休起生效 [33] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于业绩预估中的保守性考量形式 - 预估中的保守性考虑了三种可能造成近期干扰的情况：公司销售资源暂时专注于帮助客户升级环境而影响正常销售周期、客户高层可能因安全事件可见性而延迟批准或交易、以及客户可能决定不推进某些项目 [36][37][38][39] - 超过70%的收入是经常性的，因此潜在影响主要集中在新项目或新覆盖范围的获取上，目前尚未观察到实际影响 [39] 问题: 关于系统业务潜在增长和产品更新周期的影响 - 2025财年系统业务增长中约三分之二来自技术更新，约三分之一来自数据中心容量扩展等新用例 [40] - 超过一半的现有设备基数仍在使用旧产品系列，即将达到软件支持终止日期，因此系统更新周期仍处于相对早期阶段 [40] 问题: 关于安全漏洞潜在影响的规模评估方法和受影响客户情况 - 评估方法包括对收入基础进行细分分析，判断不同收入流的潜在影响程度，参考经历过类似事件的同行的收入影响，并与销售团队持续沟通获取反馈 [44][45][46] - 安全事件影响了BIG-IP客户，建议所有BIG-IP客户升级到最新版本，数据泄露影响了少量客户，已向受影响客户发送了其可能被泄露的数据包，多数反馈认为数据不敏感 [47][48][49] 问题: 关于运营费用增长和安全漏洞相关成本，以及BIG-IP收入占比 - 公司过去几年已积极投资网络安全，过去三年投资翻倍，2026财年计划中已包含持续的安全投资，安全事件相关成本将由网络安全保险覆盖或作为一次性费用处理 [54][55] - 公司不按产品线细分收入，但BIG-IP是收入最高的产品 [54] 问题: 关于软件和系统收入未来的驱动因素 - 系统业务方面，除了更新周期外，数据中心容量扩张（尤其是AI就绪需求）是一个新兴的增长类别，预计将持续多年 [60][61] - 软件业务方面，驱动因素包括多年软件协议的持续增长、灵活消费协议的采用、SaaS采用的增长（客户数增长57%）、以及F5应用交付和安全平台能力的采用增加 [63][64][65] - 软件增长率的波动与三年期续订周期的时间性有关，2026财年的续订基数增长较低，但预计2027财年将重新加速 [67][68] 问题: 关于F5分布式云服务的经济效益和各垂直行业的表现 - F5分布式云服务采用"落地并扩展"的模式，交易起始规模较小（数万美元），三分之一的客户已扩展其ARR，平均扩展幅度达90% [73] - 各垂直行业普遍在采用混合多云架构，这为F5创造了增长机会，服务提供商领域因5G未达预期而表现平淡 [74][75] 问题: 关于美国政府关门对联邦业务的影响以及2026财年软件和硬件增长构成 - 2026财年指引中已考虑了政府关门对联邦业务的影响，特别是在第一季度 [78] - 公司目前不提供细分增长指引，待需求正常化后再更新 [79] - 安全漏洞同时影响了BIG-IP的硬件和软件（虚拟版） [80] 问题: 关于市场份额动态和独立安全收入增长情况 - 从年度角度看，预计公司将继续在应用交付和安全市场获得份额，原因是公司对路线图的投资更积极，并且通过事件响应加强了客户信任 [84][85][86] - 独立安全收入增长相对平稳，部分原因是客户更倾向于通过平台形式（如灵活消费计划）消费安全功能，以及SaaS转型的影响 [88] 问题: 关于营业利润率杠杆作用和零日风险及提价能力 - 营业利润率通常在第二季度最低（由于工资税重置和大型客户活动成本），下半年会有杠杆效应 [92][93] - 公司正通过合作伙伴代码扫描、建立信任中心供客户进行渗透测试、增强漏洞赏金计划、以及与CrowdStrike合作为BIG-IP部署EDR等措施，来应对零日风险并增强客户信心 [95][96][97] - 公司不打算改变其定价策略和方法，将继续通过投资和路线图展示价值 [97][98][99] 问题: 关于旧产品迁移进度和电信领域的新活动 - 旧系统迁移仍处于早期阶段（超过50%的基数仍在旧平台上），软件支持终止日期未调整 [102][103] - 电信领域，4G向5G的过渡仍在继续，但5G带来的收入未达预期，限制了电信运营商的资本支出，公司在服务提供商客户中寻找新用例，但尚未推动该板块显著增长 [104][105]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q3总收入增长12%至7.8亿美元 其中产品收入增长26% 创14年来最高增速 [8][27] - 系统收入增长39% 软件收入增长16% 订阅制软件收入增长19%至1.85亿美元 占软件总收入89% [9][27][28] - 非GAAP毛利率83.1% 运营利润率34.3% 同比提升80个基点 非GAAP每股收益4.16美元 同比增长24% [30][31][32] - 经营性现金流创纪录达2.82亿美元 现金及投资总额14.4亿美元 递延收入19.6亿美元 同比增长10% [32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 硬件业务增长主要由数据中心现代化、AI准备和竞争替代驱动 非换机需求增速高于换机需求 [9][45][46] - 软件业务增长主要来自现有客户消费量提升和新功能采用 订阅收入占比持续提升 [27][28][52] - 分布式云服务在多个行业实现客户整合案例 包括医疗、航空和电信领域 [12][13][14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区收入增长13% 占比55% EMEA增长6% 占比26% APAC增长21% 占比19% [29] - 企业客户占产品订单70% 政府客户占15%(含5%美国联邦) 服务提供商占15% [29] - 服务提供商业务呈现波动性增长 主要受5G投资节奏影响 [104][105] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出F5应用交付和安全平台(ADSP) 整合交付与安全能力 支持混合多云环境 [11][12] - 聚焦AI领域创新 分为"AI赋能ADC"和"ADC赋能AI"两大方向 [15][16][17] - 与NVIDIA和MinIO深化合作 提升AI基础设施性能和能效 [19][20] - 在AI数据交付、AI运行时安全和AI工厂负载均衡三大场景取得早期客户成功 [21][22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计Q4收入7.8-8亿美元 全年收入增长约9% 高于此前6.5-7.5%的指引 [10][35][37] - 硬件增长动力来自数据中心现代化、混合云架构和AI准备需求 预计明年增速将放缓但仍保持增长 [45][50][80] - 软件业务预计明年中个位数增长 2027年有望重新加速 [67][68][69] 其他重要信息 - 完成1.25亿美元股票回购 均价256美元/股 剩余回购授权10亿美元 [33][34] - 员工总数约6540人 研发持续投入AI相关技术 [34][89] 问答环节所有的提问和回答 硬件业务增长可持续性 - 约2/3硬件收入来自设备更新 1/3来自数据中心现代化和AI准备需求 预计明年增速放缓但保持增长 [45][46][50] - 未发现关税讨论或提前采购影响 客户更关注性能需求而非部署形式 [50][80] 软件业务展望 - 新软件项目略有下降 部分客户因性能需求转向硬件部署 [53][54][69] - 2026年软件增长或受基数影响放缓 2027年有望重新加速 [67][68] AI相关进展 - NVIDIA DPU解决方案已GA 早期客户测试显示HTTP吞吐量提升18% 能效提升190倍 [19][86] - AI网关处于早期验证阶段 聚焦AI流量路由和层七安全 [85][89] - 直接AI相关收入目前季度数百万美元 间接"影子AI"需求难以量化 [97][98] 服务业务与定价 - 服务收入增长1% 主要受旧设备淘汰影响 预计将随硬件销售滞后回升 [108][109] - 1月提价逐步体现 客户接受度良好 部分竞争对手激进定价策略带来机会 [125][126] 细分市场表现 - 政府业务符合预期 个别项目因效率倡议延迟或缩减 [92][93] - 服务提供商业务保持波动 5G进展不及预期 [104][105]