行业与公司概述 * 行业为光电器件行业，公司为天孚通信[1] * 天孚通信拥有十几条光器件产品线，总部和研发中心位于苏州，在日本和江西设有研发分支及量产基地，并在深圳、武汉等地设立销售网点[1] * 公司业务布局包括激光雷达、医疗检测等领域扩张[1] 全球化业务布局 * 公司在苏州、江西及泰国均有产能，泰国一期厂房已于2024年贡献业绩，二期厂房预计2025年二季度交付[1][2] * 泰国产能主要用于服务海外模块厂商[1][2] 产品线分类 * 产品线分为无源业务和有源业务[1][4] * 无源业务涵盖FAU组件、MPO光纤连接器等光器件[1][4] * 有源业务集中于麦洛斯公司的800G及1.6T光引擎布局[1][4] * 1.6T光引擎预计2025年逐季度环比提升[1][4] 公司发展情况 * 自2015年上市以来保持增长，未出现下滑[1][5] * 2019-2020年5G建设高峰期营收与利润大幅增长[5] * 2021-2022年国内5G建设放缓期间仍实现增长[5] * 2023年AI浪潮爆发后营收规模快速增长，预计趋势持续至2025年[1][5] 盈利能力 * 毛利率和净利率较高，得益于严格的成本管控和高端产品布局策略[1][6] * 费用率稳定在11%左右[1][6] * 通过淘汰低端产品、选择性接单高端订单实现利润率环比提升[6] 历史发展节点 * 2015年上市时主要生产光纤适配器、陶瓷套筒及光收发组件[7] * 2005年起通过掌握全套加工工艺打破日本厂商对中国陶瓷类精密组件市场的垄断[7] * 2016年新增MPO连接器产品线，应对北美云计算市场需求[8] * 2017年扩展陶瓷插芯和光学镀膜能力[8] * 2018年并购珠海艾迪AWG资产，进入AWG产品市场[8] * 2020年收购北极光电，进入高端滤波片、合分波组件及CWDM器件市场[8] * 2021年涉足与AI相关的光引擎业务，与麦洛斯合作[9] 未来发展方向 * 关注1.6T高速传输设备和CPO技术发展[3][10] * 1.6T设备预计2025年二季度至三季度逐步放量[3][10] * CPO预计2026年至2027年达到量产水平[3][10] * CPO包括保偏FAU、外置光源模块等高价值组件[10] 竞争优势 * 光芯片企业中率先上市[8] * 通过技术授权和并购不断完善产品线[2][8] * 管理层稳定且可靠，通过收购技术工艺与资产增强市场竞争力[6][8] * 横向扩展产品线，纵向深入产业链，跨领域拓展业务[10]