基金投资策略与结构 - 该主动管理型ETF的投资策略旨在通过SPDR S&P 500 ETF Trust获取美国大盘股敞口，并利用交易所上市的FLEX期权叠加为期一年的七月结果期[1] - 投资组合构建通过选择看跌和看涨期权的行权价，力求在结果期内提供20%的下行缓冲（扣除费用/开支前），同时将上行收益封顶于系列期开始时设定的水平，该上限和缓冲定义了基金在期末寻求实现的凸性收益[1] - 投资组合持仓由一组到期日统一的FLEX期权构成，未投资资产以现金和短期美国国债形式持有[1] 基金运作与流动性 - 基金的流动性和承载能力以Cboe FLEX市场的深度以及实物申购赎回流程为基础[1] - 投资组合在每年七月系列重置时进行展期，期间内的申购赎回通过按比例或功能等效的一篮子证券进行管理，以维持目标敞口和风险区间[1]

投资哲学与策略 - 该主动管理型ETF采用结构化期权策略 旨在为标普500指数敞口提供明确的下行缓冲和上行封顶 其特定结果期每年12月重置[1] - 投资工具核心为现金及现金等价物抵押的FLEX期权 旨在通过一致的期权条款和抵押品管理来最小化滑点和融资拖累[1] 投资组合构建方法 - 构建方法通过设定一系列看涨和看跌FLEX期权头寸组合 以在预设范围内提供带缓冲的股票贝塔敞口[1] - 剩余现金用于管理流动性和结算[1] - 容量管理通过期权市场深度和行权价可得性来实现[1] 风险管理与再平衡 - 日常风险管理监控路径依赖、封顶接近度和缓冲有效性[1] - 在结果期内于二级市场购买ETF份额 将承担当时剩余的结果期特征[1] - 再平衡通常与结果期重置时的期权展期相关 或为在公司行动或指数方法变更影响期权标的时维持目标敞口而进行[1]

基金投资策略与结构 - 该主动管理型ETF采用基于规则、期权驱动的投资方法，旨在通过一篮子交易所上市的FLEX期权组合，实现对SPDR S&P 500 ETF Trust的风险管理敞口 [1] - 投资组合目标是在设定下行缓冲的同时接受上行收益封顶 看涨和看跌期权的行权价及到期日旨在表达约一年期内的预期收益风险特征 [1] - 采用月度评估框架以管理机会主义的“阶梯上调”机制 当达到预设阈值时 基金将滚动进入一个新的为期一年的期权篮子 以更新缓冲和封顶参数 而非持有至到期 [1] 组合管理与风险控制 - 抵押品以现金或短期美国国债形式持有 敞口规模经过调整以使期权组合与基础股票贝塔目标保持一致 [1] - 风险通过期权清算公司担保的结算 上市交易所的流动性以及有纪律的重置和滚动机制进行管理 [1]

基金投资策略与结构 - 该主动管理型ETF的投资策略旨在获得与Invesco QQQ Trust挂钩的股票市场参与度 其目标是在为期三个月的滚动结果期内提供10%的下行缓冲和上行收益上限 [1] - 基金通过使用在交易所上市、挂钩QQQ的FLEX期权 结合现金和短期美国工具 来实现确定结果结构 [1] - 每个时期会校准期权的行权价和到期日 以嵌入10%的损失缓解区间 同时为达到声明的上限而融资上行风险敞口 头寸通常按共同的季度末到期日分组以标准化收益曲线 [1] 基金管理与调整 - 管理人在每个结果期重置头寸 并可能在期内进行调整 以维持缓冲机制、解决路径依赖问题或管理现金和分配 [1] - 上市FLEX市场和QQQ的深度为基金的流动性和容量提供了支持 [1] - 在期初或期中购买基金 可能会实质性地改变投资者剩余的缓冲和上限水平 [1] 附加信息渠道 - 可通过提供的ETF分析平台链接获取更深入的机构级洞察 包括绩效和风险指标、相关性、敏感性和因子敞口 [2]

投资策略与目标 - 该主动管理型ETF的投资策略旨在匹配Invesco标普500等权重ETF的价格回报 同时追求在每年12月至次年12月的“结果期”内实现预设的收益结构 [1] - 投资组合通过持有参考等权重美国大盘股的交易所上市FLEX期权 以及现金或短期美元工具作为抵押品来构建 [1] - 头寸结构为看涨价差叠加看跌价差 以此封顶上行收益 并在扣除费用前提供约10%的下行缓冲 [1] 投资组合构建与运作 - 期权的行权价和到期日在结果期开始时设定 该投资组合通常在结果期结束时进行展期操作 [1] - 在结果期内于二级市场买入的份额 将继承买入时剩余的收益上限和缓冲保护条款 [1] - 投资组合将风险敞口集中在少数由OCC清算的FLEX合约中 其容量和换手率受上市期权流动性制约 [1] 基金特征与风险管理 - 该基金为非分散化投资 专注于美国市场 且不采用货币对冲 [1] - 风险管理主要通过合约选择来实施 而非通过战术性的股票交易 [1]

基金投资策略与目标 - 该主动管理型ETF的投资策略旨在通过使用明确结果的期权覆盖层，追踪Invesco S&P 500等权重ETF在每年6月至次年6月的结果期内的价格回报 [1] - 投资组合主要持有基于等权重美国大盘股基准的交易所上市FLEX期权以及现金或短期美元抵押品 [1] - 期权阶梯被设计为看跌价差缓冲（约覆盖扣除费用前最初10%的损失）与看涨价差上限配对，以塑造上行收益形态 [1] 投资组合构建与运作 - 期权的行权价在结果期开始时确定，并在重置时展期；在期中交易的投资者将获得当时通行的收益上限/损失缓冲条款 [1] - 构建通常将风险敞口集中在少数几个由OCC清算的合约中，其容量、换手率和流动性管理由FLEX市场的深度和买卖价差驱动 [1] - 该基金非多元化且专注于美国市场；风险管理通过严格的合约选择和结果期重置来实现，而非战术性的股票交易 [1]

基金投资策略 - 该基金采用基于期权的确定收益策略 旨在匹配iShares 20年期国债ETF的价格回报 但设有预设的上限 同时在每个约一年的收益期内 吸收参考资产前9%的损失 [1] - 基金将至少80%的净资产投资于参考ETF的FLEX期权 通过组合买入和卖出的看涨与看跌期权 并使其到期日同步 从而在收益结构中嵌入上限和缓冲 [1] 投资组合构成与风险敞口 - 投资组合的风险敞口在经济上集中于长期美元国债 其每日资产净值反映了标的ETF的变动和期权时间价值的变化 [1] - 基金头寸通常持有至到期 并在每个新的收益期重置 期间的交易主要由基金的创建、赎回和流动性管理驱动 而非战术性资产再配置 [1]

基金投资策略与结构 - 该基金为主动管理型ETF，旨在通过一个为期一年、具有缓冲和上限结构的期权组合，提供除美国以外的发达市场大中盘股票敞口 [1] - 基金通常将绝大部分资产投资于一个紧凑的、交易所上市且由OCC清算的欧式看涨和看跌FLEX期权阶梯，这些期权拥有共同的9月到期日，而非直接持有基础股票ETF [1] - 在每个结果期开始时，通过选择行权价进行校准，使购买的看跌期权瞄准预设的下行缓冲，而购买和卖出的看涨期权则设定该期间的上行参与率和上限 [1] - 剩余的现金和抵押品主要投资于短期美元货币市场工具，以支持保证金和运营流动性，而非驱动回报 [1] - 在每个9月结果重置时，FLEX期权头寸会滚动至一个新的为期一年的期权组合，以更新缓冲、上限和参与率特征 [1] 基础资产与工具 - 基金的缓冲和上限结构是通过基于iShares MSCI EAFE ETF的FLEX期权构建的 [1]

Innovator 1 Yr February (ZFEB US) – Portfolio Construction MethodologyThe investment strategy governing the actively managed Innovator 1 Yr February seeks to deliver large-cap U.S. equity exposure using an equity defined protection framework on a February outcome schedule. The fund targets the price performance of the SPDR S&P 500 ETF Trust over an approximately one-year Outcome Period from early February to late January, while seeking full downside protection and accepting a stated upside cap before fees a ...

产品核心与定位 - Cboe Europe Derivatives计划于2026年第一季度在欧洲推出FLEX期权 该产品允许投资者在指数、股票和ETF上定制合约条款以匹配其精确的风险管理需求 [1] - FLEX期权结合了场外产品的可定制性与交易所产品的透明度、资本效率和清算保护 关键可定制条款包括行权价、到期日、结算类型和行权风格 [2] - 此类工具的需求与界定结果ETF的兴起相关 美国市场此类ETF的资产规模从2019年的50亿美元激增至2025年的超过700亿美元 显示出市场对精准工具的需求 [3] - FLEX期权融合了场外定制化和交易所透明度 满足了欧洲机构对精确风险和回报特征的需求 [4] 市场策略与基础 - 公司在美国市场自1993年推出FLEX期权后已获得市场认可 美国市场的FLEX期权未平仓合约量从2019年的200万份增长至2025年的3500万份 [5] - 在欧洲 公司计划最初在欧洲指数、单一国家基准指数、精选股票和ETF上挂牌FLEX合约 并计划在2026年进行扩展 [5] - 合约将通过Cboe Clear Europe进行清算和结算 该主要清算机构旨在降低交易对手风险并提高资本效率 这对注重可靠性和风险缓释的资产管理公司和ETF发行商具有吸引力 [6] - 公司将利用其清算所和全球期权专业知识 使FLEX合约具备可扩展性、可靠性 并对欧洲机构产生吸引力 [8] 对ETF行业的影响 - FLEX期权在欧洲的采用与界定结果ETF的扩张紧密相连 公司已获得First Trust Global Portfolios和Vest Financial等在美国拥有结构化ETF发行经验的发行商的支持 [9] - ETF发行商将FLEX期权视为构建界定结果产品的基石 使欧洲投资者能够在本地获取美式策略 Vest Financial高管指出该产品提供了透明度和定制化 对开发追求界定结果的产品至关重要 [10][11] - First Trust Global Portfolios高管认为 美国界定结果ETF的巨大增长表明欧洲投资者对类似工具的需求日益增长 FLEX期权为在受监管的透明交易所环境中构建这些策略提供了理想基础 [10][11] 对欧洲衍生品生态系统的意义 - 此次推出符合公司通过提供创新交易所交易产品来深化欧洲衍生品市场参与度的使命 旨在扩大产品广度和投资者参与度 [12] - 对于机构投资者而言 FLEX期权在市场复杂性增加时提供了一个重要的风险管理工具 能够减少对双边场外交易的依赖 简化监管并可能降低成本 [13] - FLEX期权的推出可能将需求从场外转向交易所交易解决方案 从而扩大投资者选择并增强市场透明度 如果采纳情况与美国经验相似 可能会支持欧洲界定结果策略的强劲增长 [14][15]