行业投资评级 - 投资评级为看好 与上次评级一致 [2] 核心观点 - 封闭式理财产品达基率上升至83.17% 环比提升1.58个百分点 开放式产品达基率下降至54.80% [2][15][16] - 全市场理财产品破净率降至2.23% 环比下降0.27个百分点 [2][12] - 净值型产品存续数量环比下降1.85%至1.86万只 净值波动压力增加 4月最后一周净值下跌产品占比7.88% [3][22] - 3个月理财产品收益率上升2BP至2.36% 6个月和1年期收益率分别下降17BP和53BP [4] - 理财公司新发产品数量环比增加15只至5077只 北银理财和中邮理财新增显著 [5] 理财市场概览 - 破净产品数量916只 占全市场存续产品2.23% 较2022年峰值20.60%显著改善 [12] - 封闭式产品达基率提升1.58个百分点至83.17% 开放式产品达基率微降0.7个百分点至54.80% [15][16] - 宁银理财 工银理财和兴银理财的达基产品总数居前 广银理财等8家公司达基率达100% [20] 净值型产品跟踪 - 净值型产品存续数量1.86万只 环比下降1.85% [22] - 开放式净值型占比最高达50.98% R2风险等级产品占比77.58% [25] - 固收类产品占比91.91% 1年以上期限产品占比36.73% [27] - 4月最后一日净值负增长产品占比2.95% 中位数增长率为0.02% [31][32] 发行市场情况 - 4月全市场发行产品5990款 同比上升44.83% [39] - 非保本型产品占比100% 12-24个月期限产品占比最大达25.03% [42][45] - 封闭式净值型产品占比65.74% 兴银理财和平安理财发行量居前 [50][55] 到期市场情况 - 4月最后一周到期产品1735款 非保本型占比100% [60] - 3-6个月期限到期产品占比上升至33.49% 债券类和票据类占比提升 [62][63] 理财收益情况 - 全市场6个月期理财产品收益率2.69% 较一周前上升59BP [64] - 城商行1年期理财收益率2.87% 农商行2.75% 均较上周上升 [66] 理财公司动态 - 4月32家理财公司存续产品81638只 兴银理财占比9.59%居首 [5][76] - 最近12个月兴银理财 信银理财和平安理财发行量前三 [77] - 产品投资期限以12-24个月为主 运作模式以封闭式净值型为主 [78][79] 行业动态 - 2025年一季度新发理财产品7481款 理财子公司发行占比71.46% [80] - 开放式和封闭式产品平均业绩比较基准分别降至2.25%和2.69% [81] - 全市场存续规模29.14万亿元 环比减少8100亿元 理财公司占比88.33% [82][83]

报告行业投资评级 - 银行行业投资评级为看好，上次评级同样为看好 [2] 报告的核心观点 - 4月末封闭式理财产品达基率上升，开放式理财产品达基率下降，破净率近期波动平缓 [2] - 净值型产品数量下降，净值波动压力增加，4月理财产品发行数量同比上升，到期产品情况有变化，理财收益有波动，理财公司产品发行和存续情况各有特点，“固收+”基金收益率逐步修复，FOF型理财产品受关注 [2][3][4][5][6] 各部分总结 理财市场概览 - 4月末全市场理财产品破净率为2.23%，环比下降0.27个百分点，近期破净率波动较为平缓 [12] - 4月末封闭式理财产品达基率为83.17%，环比上升1.58个百分点；开放式理财产品达基率为54.80%，环比下行0.7个百分点 [15][16] 净值型理财产品重点跟踪 - 受结构性存款压降影响，银行理财规模呈下降趋势，截至4月底，存续净值型理财产品共计1.86万只，环比下降1.85% [22] - 按运作类型，开放式净值型存续产品数量占比最高，为50.98%；按风险等级，R2等级的净值型产品占比最高，为77.58%；按投资性质，固收类占比最高，为91.91%；按期限结构，1年以上占比最高，为36.73% [25][27] - 4月披露净值的理财产品中，披露上月最后一日净值的产品样本里，净值相对前期下跌的产品数量占比2.95%，净值增长率中位数为0.02%；披露上月净值的产品样本中，净值相对前期下跌的产品数量占比7.88%，净值增长率中位数为0.03% [31] 发行市场情况 - 4月理财产品新发数量增速有所上升，全市场发行数量同比增长约44.83% [39] - 保本理财产品已基本清零，4月非保本型理财产品当月发行数量为5990款，同比上升44.83% [42] - 4月新发产品中12 - 24个月占比最大，当月新发数量占比为25.03%，4月最后一周1 - 3个月产品发行量占比上升 [45][48] - 4月封闭式净值型产品发行数量占比上升，当月新发数量4070款，占比为65.74%，占比较上月下降5.93pct [50] - 4月兴银理财、平安理财发行数量居前，兴银理财发行数量为1842款，平安理财为1206款 [55] 到期市场情况 - 4月最后一周非保本型到期产品占比持平，到期总数为1213款，非保本型占100% [59] - 4月最后一周3 - 6个月期限到期产品占比上升，1个月以内到期产品为1款，较上一周增加 [61] - 4月最后一周，债券类、票据类、汇率类和其他类到期产品占比上升，股票类、商品类到期产品占比下降 [62] 理财收益情况 - 全市场3个月、6个月、1年期理财产品收益率波动下降，截至4月13日，全市场6个月期理财产品预期年化收益率为2.69%，较一周前+59BP [64] - 城商行1年理财收益率与上周相比上升，截至4月6日，城市商业银行和农村商业银行1年理财收益率分别为2.87%和2.75%，均较上周上升 [66] 理财公司产品情况一览 - 截至4月末，TOP10理财公司存续产品共49194只，占所有理财公司存续产品的60.26%，兴银理财、信银理财和浦银理财排名前三 [73] - 4月理财公司新发产品数量环比增加，共31家理财公司新发行理财产品合计5077只，较上月增加15只 [73] - 最近12个月，兴银理财、信银理财和平安理财产品发行数量位于前三 [77] - 理财产品投资期限以12 - 24个月、3 - 6个月为主 [78] - 理财子公司产品运作模式以封闭式净值型为主 [79] 行业及公司动态追踪 - 2025年一季度银行理财市场量增价跌，业绩基准延续下行态势，新发理财产品7481款，开放式产品平均业绩比较基准降至2.25%，封闭式产品降至2.69% [80][81] - 相较上年末，银行理财一季度末规模缩水8100亿，全市场存续理财产品4.06万只，存续规模29.14万亿元，同比分别增长0.67%和9.41%，但环比减少约8100亿元 [82] - 理财公司市场占比高增，一季度银行理财存续规模达29.14万亿元，理财公司产品存续规模占比88.33% [83]