银行理财市场规模与增长 - 截至2025年6月末银行理财市场存续规模达30.67万亿元较年初增加2.38%同比增加7.53% [2] - 上半年理财产品累计为投资者创造收益3896亿元较去年同期增长14.18% [2][4] - 持有理财产品的投资者数量达1.36亿个较年初增长8.37% [4] 产品结构与运作模式 - 固定收益类产品存续规模为29.81万亿元占比达97.2%较年初减少0.13个百分点较去年同期增加0.32个百分点 [3] - 混合类产品存续规模为0.77万亿元占比2.51%较年初增加0.07个百分点较去年同期减少0.22个百分点 [3] - 开放式理财产品存续规模达24.82万亿元占比80.93%较年初增加0.13个百分点较去年同期增加1.06个百分点 [3] - 现金管理类理财产品存续规模为6.4万亿元占开放式产品规模25.79%较年初减少4.38个百分点较去年同期减少7.09个百分点 [3] 个人养老金理财发展 - 开立个人养老金理财账户的投资者超143.9万人较年初增长46.2% [2] - 个人养老金理财产品普通份额累计购买余额达1103.6亿元 [2] 收益表现与机构贡献 - 上半年理财产品平均年化收益率为2.12% [2][5] - 银行机构累计为投资者创造收益599亿元银行理财子公司累计创造收益3297亿元 [5] 市场驱动因素 - 存款利率持续走低促使投资者转向风险相对较低且回报稳定的银行理财产品 [4] - 个人投资者资产配置意识提升推动多元化投资需求银行理财因透明度高和监管严格优势脱颖而出 [5] - 银行业创新产品结构增加浮动收益类产品以适应市场变化 [5]

银行理财市场整体表现 - 截至2025年6月末银行理财市场存续规模达30.67万亿元较年初增加2.38%同比增加7.53% [1] - 上半年理财产品平均年化收益率为2.12%共为投资者创造收益3896亿元较去年同期增长14.18% [1][3] - 持有理财产品的投资者数量达1.36亿个较年初增长8.37% [3] 个人养老金理财发展 - 开立个人养老金理财产品行业信息平台账户的投资者已超143.9万人较年初增长46.2% [1] - 投资者累计购买个人养老金理财产品普通份额余额达1103.6亿元 [1] 产品类型分布 - 固定收益类产品存续规模为29.81万亿元占比达97.2%较年初减少0.13个百分点较去年同期增加0.32个百分点 [2] - 混合类产品存续规模为0.77万亿元占比2.51%较年初增加0.07个百分点较去年同期减少0.22个百分点 [2] - 权益类产品和商品及金融衍生品类产品存续规模分别为0.07万亿元和0.02万亿元 [2] 运作模式分析 - 开放式理财产品存续规模达24.82万亿元占比80.93%较年初增加0.13个百分点较去年同期增加1.06个百分点 [2] - 现金管理类理财产品存续规模为6.4万亿元占开放式产品比例25.79%较年初减少4.38个百分点较去年同期减少7.09个百分点 [2] 市场增长驱动因素 - 存款利率持续走低促使投资者转向风险较低且回报稳定的银行理财产品 [3][4] - 个人投资者资产配置意识提高寻求多元化投资渠道 [3] - 银行不断创新产品结构增加浮动收益类产品以适应市场变化 [3] - 银行理财运营和代销业务模式不断成熟结合"新品打榜"手段吸引目标客群 [4]

市场规模与增长 - 银行理财市场存续规模达30.67万亿元，较年初增长2.38%，同比增长7.53%，重新站上30万亿元关口 [1] - 投资者数量达1.36亿个，较年初增长8.37% [1] - 上半年理财产品累计为投资者创造收益3896亿元，同比增长14.18% [1] 产品结构特征 - 固定收益类产品存续规模29.81万亿元，占比97.20%，占据绝对主导地位 [3] - 混合类产品规模0.77万亿元，占比2.51%，较年初增加0.07个百分点 [3] - 权益类产品和商品及金融衍生品类产品规模分别为0.07万亿元和0.02万亿元 [3] - 风险等级为中低及以下产品占比95.89%，四级（中高）及以上产品规模仅0.1万亿元，占比0.32% [3] - 开放式理财产品规模24.82万亿元，占比80.93%，其中现金管理类产品规模6.40万亿元，占开放式产品25.79%，较年初减少4.38个百分点 [3] - 封闭式理财产品中1年以上产品占比72.86%，较年初增加5.71个百分点 [3] 养老理财发展 - 个人养老金理财账户投资者超143.9万人，较年初增长46.2% [4] - 个人养老金理财产品累计购买余额达1103.6亿元，平均年化收益率超3.4% [4] - 上半年3家理财公司新发行5只个人养老金理财产品，累计已有6家理财公司推出35只产品，管理规模超151.6亿元 [4] - 工银理财管理规模超千亿元，贝莱德建信理财作为唯一"双资质"合资理财公司已推出多款产品 [4] - 产品以低波动、低风险资产配置为主，投资周期通常5年或更长，政策层面提供税收递延优惠 [4] - 银行业理财登记托管中心支持机构接入行业信息平台，推动业务规范发展 [4]

报告核心观点 在存款利率下降、存款搬家背景下理财市场稳步扩容 产品收益率明显回落 产品结构和资产配置发生变化 [6] 理财市场规模情况 - 截至2025年6月末 全国194家银行机构和32家理财公司有存续理财产品 共存续产品4.18万只 较年初增加3.78% 同比增加4.54% 存续规模30.67万亿元 较年初增加2.38% 同比增加7.53% [6] - 分机构看 理财公司存续规模达27.48万亿元 占全市场比例89.61% 同比增长12.98% 银行机构存续规模3.19万亿元 同比下降24.04% [6] 产品收益率情况 - 2025年上半年 理财产品平均年化收益率2.12% 较2024年上半年的2.80%下滑68bps 较2024年末的2.65%下降53bps [6] - 截至6月末 3年AA中短期票据、3年AA(2)城投债到期收益率分别为2.05%、2.04% [6] 产品结构情况 - 从产品运作模式看 截至2025年6月末 开放式理财产品存续规模24.82万亿元 占比80.93% 较年初微升0.13个百分点 同比提升1.06个百分点 封闭式产品规模5.85万亿元 占比19.07% [7] - 开放式产品中 现金管理类产品存续规模6.40万亿元 占开放式产品比重25.79% 规模较去年同期下降14.55% [7] 资产配置情况 - 截至2025年6月末 理财产品投资资产合计32.97万亿元 债券类资产（含债券、同业存单）规模18.33万亿元 占总投资资产的55.60% [8] - 从债券类别看 持有信用债规模12.79万亿 占总投资资产的38.79% 较去年同期下降2.34个百分点 利率债0.99万亿 占总投资资产的3.01% [8] - 其他资产中 现金及银行存款占比24.8% 拆放同业及债券买入返售占比6.6% 公募基金占比4.2% [8] - 7月以来多只理财产品积极参与科创债ETF产品认购 从10只科创债ETF产品披露的前十大持有人来看 理财产品占比达到了3.57% [8] 资产配置长期变化情况 - 现金及银行存款占比由2024年末的23.9%升至2025年中的24.8% [9] - 权益类资产占比延续下行趋势 2025年中占总投资资产的2.40% [9] - 债券及同业存单占比在2021年末68.39%的高点后逐步调整 2025年中稳定在55.60% [9]

行业投资评级 - 投资评级为看好 与上次评级一致 [2] 核心观点 - 封闭式理财产品达基率上升至83.17% 环比提升1.58个百分点 开放式产品达基率下降至54.80% [2][15][16] - 全市场理财产品破净率降至2.23% 环比下降0.27个百分点 [2][12] - 净值型产品存续数量环比下降1.85%至1.86万只 净值波动压力增加 4月最后一周净值下跌产品占比7.88% [3][22] - 3个月理财产品收益率上升2BP至2.36% 6个月和1年期收益率分别下降17BP和53BP [4] - 理财公司新发产品数量环比增加15只至5077只 北银理财和中邮理财新增显著 [5] 理财市场概览 - 破净产品数量916只 占全市场存续产品2.23% 较2022年峰值20.60%显著改善 [12] - 封闭式产品达基率提升1.58个百分点至83.17% 开放式产品达基率微降0.7个百分点至54.80% [15][16] - 宁银理财 工银理财和兴银理财的达基产品总数居前 广银理财等8家公司达基率达100% [20] 净值型产品跟踪 - 净值型产品存续数量1.86万只 环比下降1.85% [22] - 开放式净值型占比最高达50.98% R2风险等级产品占比77.58% [25] - 固收类产品占比91.91% 1年以上期限产品占比36.73% [27] - 4月最后一日净值负增长产品占比2.95% 中位数增长率为0.02% [31][32] 发行市场情况 - 4月全市场发行产品5990款 同比上升44.83% [39] - 非保本型产品占比100% 12-24个月期限产品占比最大达25.03% [42][45] - 封闭式净值型产品占比65.74% 兴银理财和平安理财发行量居前 [50][55] 到期市场情况 - 4月最后一周到期产品1735款 非保本型占比100% [60] - 3-6个月期限到期产品占比上升至33.49% 债券类和票据类占比提升 [62][63] 理财收益情况 - 全市场6个月期理财产品收益率2.69% 较一周前上升59BP [64] - 城商行1年期理财收益率2.87% 农商行2.75% 均较上周上升 [66] 理财公司动态 - 4月32家理财公司存续产品81638只 兴银理财占比9.59%居首 [5][76] - 最近12个月兴银理财 信银理财和平安理财发行量前三 [77] - 产品投资期限以12-24个月为主 运作模式以封闭式净值型为主 [78][79] 行业动态 - 2025年一季度新发理财产品7481款 理财子公司发行占比71.46% [80] - 开放式和封闭式产品平均业绩比较基准分别降至2.25%和2.69% [81] - 全市场存续规模29.14万亿元 环比减少8100亿元 理财公司占比88.33% [82][83]

报告行业投资评级 - 银行行业投资评级为看好，上次评级同样为看好 [2] 报告的核心观点 - 4月末封闭式理财产品达基率上升，开放式理财产品达基率下降，破净率近期波动平缓 [2] - 净值型产品数量下降，净值波动压力增加，4月理财产品发行数量同比上升，到期产品情况有变化，理财收益有波动，理财公司产品发行和存续情况各有特点，“固收+”基金收益率逐步修复，FOF型理财产品受关注 [2][3][4][5][6] 各部分总结 理财市场概览 - 4月末全市场理财产品破净率为2.23%，环比下降0.27个百分点，近期破净率波动较为平缓 [12] - 4月末封闭式理财产品达基率为83.17%，环比上升1.58个百分点；开放式理财产品达基率为54.80%，环比下行0.7个百分点 [15][16] 净值型理财产品重点跟踪 - 受结构性存款压降影响，银行理财规模呈下降趋势，截至4月底，存续净值型理财产品共计1.86万只，环比下降1.85% [22] - 按运作类型，开放式净值型存续产品数量占比最高，为50.98%；按风险等级，R2等级的净值型产品占比最高，为77.58%；按投资性质，固收类占比最高，为91.91%；按期限结构，1年以上占比最高，为36.73% [25][27] - 4月披露净值的理财产品中，披露上月最后一日净值的产品样本里，净值相对前期下跌的产品数量占比2.95%，净值增长率中位数为0.02%；披露上月净值的产品样本中，净值相对前期下跌的产品数量占比7.88%，净值增长率中位数为0.03% [31] 发行市场情况 - 4月理财产品新发数量增速有所上升，全市场发行数量同比增长约44.83% [39] - 保本理财产品已基本清零，4月非保本型理财产品当月发行数量为5990款，同比上升44.83% [42] - 4月新发产品中12 - 24个月占比最大，当月新发数量占比为25.03%，4月最后一周1 - 3个月产品发行量占比上升 [45][48] - 4月封闭式净值型产品发行数量占比上升，当月新发数量4070款，占比为65.74%，占比较上月下降5.93pct [50] - 4月兴银理财、平安理财发行数量居前，兴银理财发行数量为1842款，平安理财为1206款 [55] 到期市场情况 - 4月最后一周非保本型到期产品占比持平，到期总数为1213款，非保本型占100% [59] - 4月最后一周3 - 6个月期限到期产品占比上升，1个月以内到期产品为1款，较上一周增加 [61] - 4月最后一周，债券类、票据类、汇率类和其他类到期产品占比上升，股票类、商品类到期产品占比下降 [62] 理财收益情况 - 全市场3个月、6个月、1年期理财产品收益率波动下降，截至4月13日，全市场6个月期理财产品预期年化收益率为2.69%，较一周前+59BP [64] - 城商行1年理财收益率与上周相比上升，截至4月6日，城市商业银行和农村商业银行1年理财收益率分别为2.87%和2.75%，均较上周上升 [66] 理财公司产品情况一览 - 截至4月末，TOP10理财公司存续产品共49194只，占所有理财公司存续产品的60.26%，兴银理财、信银理财和浦银理财排名前三 [73] - 4月理财公司新发产品数量环比增加，共31家理财公司新发行理财产品合计5077只，较上月增加15只 [73] - 最近12个月，兴银理财、信银理财和平安理财产品发行数量位于前三 [77] - 理财产品投资期限以12 - 24个月、3 - 6个月为主 [78] - 理财子公司产品运作模式以封闭式净值型为主 [79] 行业及公司动态追踪 - 2025年一季度银行理财市场量增价跌，业绩基准延续下行态势，新发理财产品7481款，开放式产品平均业绩比较基准降至2.25%，封闭式产品降至2.69% [80][81] - 相较上年末，银行理财一季度末规模缩水8100亿，全市场存续理财产品4.06万只，存续规模29.14万亿元，同比分别增长0.67%和9.41%，但环比减少约8100亿元 [82] - 理财公司市场占比高增，一季度银行理财存续规模达29.14万亿元，理财公司产品存续规模占比88.33% [83]