2025.09.07 本文字数：3190，阅读时长大约5分钟 作者 |第一财经 陈君君 2025年上半年，银行理财市场经历了一段起伏。 一季度理财市场整体规模有所下降，但二季度开始逐步回暖。截至6月末，银行理财市场存续规模达到 30.67万亿元，较年初增长了2.38%。 与此同时，权益市场回暖，上证指数屡次突破前期高点，最新收盘日报3812.51点。央行公布的7月金融 数据显示，非银金融机构存款单月新增2.14万亿元，创2015年有数据记录以来同期最高水平；居民存款 减少1.11万亿元。 这一背景下，理财公司业绩冷热不均。24家已披露上半年数据的银行理财公司合计实现净利润156.67亿 元，大多数保持增长，但部分公司净利润承压。从理财余额来看，机构间差距进一步拉大：有的实现两 位数增幅，有的则出现缩水。 "强者恒强"格局凸显 2025年上半年，银行理财子公司盈利继续呈现分化格局。记者根据已披露数据梳理发现，24家理财公司 合计实现净利润约156.67亿元，整体延续稳健态势。但从个体表现来看，部分机构保持高速增长，亦有 公司净利润出现明显下滑，行业"强者恒强"的格局越发凸显。 从净利润规模来看，招银理财、中银理 ...

权益和黄金成配置新方向 2025年上半年，银行理财市场经历了一段起伏。 一季度理财市场整体规模有所下降，但二季度开始逐步回暖。截至6月末，银行理财市场存续规模达到 30.67万亿元，较年初增长了2.38%。 与此同时，权益市场回暖，上证指数屡次突破前期高点，最新收盘日报3812.51点。央行公布的7月金融 数据显示，非银金融机构存款单月新增2.14万亿元，创2015年有数据记录以来同期最高水平；居民存款 减少1.11万亿元。 这一背景下，理财公司业绩冷热不均。24家已披露上半年数据的银行理财公司合计实现净利润156.67亿 元，大多数保持增长，但部分公司净利润承压。从理财余额来看，机构间差距进一步拉大：有的实现两 位数增幅，有的则出现缩水。 "强者恒强"格局凸显 2025年上半年，银行理财子公司盈利继续呈现分化格局。记者根据已披露数据梳理发现，24家理财公司 合计实现净利润约156.67亿元，整体延续稳健态势。但从个体表现来看，部分机构保持高速增长，亦有 公司净利润出现明显下滑，行业"强者恒强"的格局越发凸显。 从净利润规模来看，招银理财、中银理财、农银理财、兴银理财、信银理财、光大理财6家公司均超过 10亿 ...

行业趋势 - 银行理财行业进入真净值化时代 渠道变革持续深化 理财公司加速拓展代销渠道网络[1] - 银行理财市场竞争呈现"产品为王"与"渠道为王"并行的双轨格局[2] - 三四线城市及县域地区居民收入水平提高 理财意识增强 财富管理需求快速崛起 下沉市场成为理财规模新增长点[3] 渠道拓展 - 农银理财 北银理财 上银理财等多家理财公司8月以来与多地农商行建立代销合作[1] - 信银理财 渤银理财 北银理财 上银理财下半年陆续与农商行开展代销业务[1] - 浙江衢州衢江农商行与上银理财 北银理财 兴银理财 杭银理财 平安理财 信银理财等多家理财公司建立代销关系[2] - 东莞农商行与农银理财 兴银理财 宁银理财 杭银理财等理财公司展开代销合作[2] 市场机遇 - 地方农商行是理财市场竞争中的蓝海区域 此前因人员数量 科技能力等因素合作较少 基本处于刚开展或拟开展代销业务阶段[1] - 农村金融机构总资产规模达60.16万亿元 占银行业金融机构总资产的12.9% 庞大而分散的市场成为理财市场下一轮规模增长重要引擎[2] - 农商行凭借本地化客户优势 在大型银行网点覆盖不足地区帮助理财公司快速拓展市场份额 触达更广泛客户群体[3] 合作动因 - 理财公司通过农商行合作可降低区域集中风险 助力产品销售扩面增效[3] - 代销理财业务帮助农商行丰富产品线 增加中间业务收入 提升客户黏性 避免客户流失[3] - 农商行在净息差处于低位 业绩承压情况下 有较大动力通过代销理财产品提高中间收入 丰富收入来源[4] 产品策略 - 理财公司根据当地客群偏好推出专属理财方案 就不同客群风险偏好对资产配置比例 久期 杠杆进行控制[4] - 县域客群风险偏好相对较低 对理财产品认知有限 理财机构采取审慎态度和贴近代销行需求的方案[5] - 农商行代销产品中以固收类理财产品占据绝对主导地位 风险偏好以R1 R2为主[5] 转型方向 - 理财机构需从简单产品代销向创设定制产品 共享资源 共同服务客户等更紧密模式演变[5] - 理财公司需从产品供应商升级为综合服务提供者 向"代销+赋能"模式转型 探索区域特色定制产品实现差异化竞争[5]

● 本报记者张佳琳 随着银行理财行业步入真净值化时代，渠道变革也在不断深化。激烈的市场竞争下，积极拓展代销"朋 友圈"成为行业共识。如今，银行理财公司的代销渠道网络持续扩张。8月以来，农银理财、北银理财、 上银理财等与多地农商行"官宣牵手"代销业务。 谈及理财公司争相抢占下沉市场的缘由，某华东地区理财公司负责人直言："地方农商行是竞争激烈的 理财市场中相对而言的'蓝海区域'。此前出于人员数量、科技能力等因素，地方农商行未与太多的理财 公司展开合作，基本处于刚开展或者拟开展代销业务的阶段。" 这场悄然兴起的浪潮背后，既是理财公司拓展增量市场的战略选择，也是农商行拓展多元化营收的务实 选择。对于申请理财公司"入场券"无望的中小银行而言，由自营理财转向代销理财则是应对监管要求和 市场竞争的现实路径。 多家理财公司人士告诉中国证券报记者，庞大的客户基础、较低的竞争强度和稳定的客户关系，让理财 公司正加速与农商行合作，县域市场或成为银行理财行业下一轮规模增长的重要引擎。这片尚待开垦的 沃土，对理财机构和代销银行而言究竟蕴藏着怎样的机遇与挑战，又将如何改变银行理财行业的整体格 局？ 理财公司瞄准下沉市场 在理财公司新增的 ...

银行理财行业步入真净值化时代的同时，也在经历着一场渠道变革。激烈的市场竞争下，积极拓展代 销"朋友圈"成为行业共识。如今，理财公司的代销渠道网络开始延伸到下沉市场，多家理财公司表示与 农商行开启代销合作。 8月28日，浙江衢州衢江农村商业银行股份有限公司发布公告称，与上银理财签署代理销售合作协议， 上银理财新增为该行的代理销售合作机构。8月8日，衢江农商银行发布公告称，北银理财新增为该行的 代理销售合作机构。此前，衢江农商银行已与兴银理财、杭银理财、平安理财、信银理财等理财公司建 立了代销业务关系。 不止是股份行理财公司、城商行理财公司动作频频，国有行理财公司亦有所行动。 在理财公司新增的代销合作银行名单中，农商行的名字出现得愈发频繁。8月以来，农银理财、北银理 财、上银理财等多家理财公司与广东、浙江等地农商行"官宣牵手"代销业务。 华东地区某理财公司负责人对记者说："地方农商行是竞争激烈的理财市场中相对而言的'蓝海'。此前 出于人员数量、科技能力等因素，地方农商行未与太多的理财公司展开合作，基本处于刚开展或者拟开 展代销业务的阶段。也就是说，一旦理财公司完成准入，双方就会形成较为稳固的合作关系，形成全新 的 ...

行业趋势 - 理财公司代销渠道网络正延伸到下沉市场 多家理财公司与农商行开启代销合作 [1][2] - 银行理财行业步入真净值化时代 市场竞争呈现"产品为王"与"渠道为王"并行的双轨格局 [2] - 三四线城市及县域地区居民收入水平逐步提高 理财意识增强 财富管理需求快速崛起 [2] 合作动态 - 8月以来农银理财 北银理财 上银理财等多家理财公司与广东 浙江等地农商行建立代销业务合作 [1] - 8月28日浙江衢州衢江农商银行与上银理财签署代理销售合作协议 [1] - 8月8日衢江农商银行新增北银理财为代理销售合作机构 此前已与兴银理财 杭银理财 平安理财 信银理财建立代销关系 [1] - 8月14日农银理财与东莞农商银行签订理财产品代理销售服务合同 该行已与兴银理财 宁银理财 杭银理财展开合作 [2] - 6月安徽凤阳农商银行成功开办代销理财业务 代销兴银理财旗下净值型理财产品 [3] 战略动机 - 地方农商行是理财市场竞争中相对蓝海市场 此前因人员数量 科技能力等因素未充分开展合作 [1] - 理财公司通过农商行本地化客户优势快速拓展市场份额 触达更广泛客户群体 降低区域集中风险 [3] - 农商行通过代销理财丰富产品线 增加中间业务收入 提升客户黏性 避免客户流失 [3] - 在净息差处于低位背景下 中小银行有较大动力代销理财产品以提高中间收入 [4] 产品策略 - 理财公司根据当地客群偏好推出专属理财方案 针对不同风险偏好控制资产配置比例 久期和杠杆 [5] - 县域客群风险偏好相对较低 对理财产品认知有限 理财机构采取更审慎态度和贴合需求的方案 [5] - 地方农商行代销产品中固收类理财产品占据绝对主导地位 风险偏好以R1 R2为主 [5]

随着2025年A+H股上市银行中期业绩披露，银行理财公司的上半年"成绩单"纷纷放榜。9月2日，北京商 报记者统计发现，共有24家银行在半年报中披露了旗下理财公司的2025年上半年经营情况，从净利润表 现来看，呈现多数增长、少数下滑的格局，合计实现净利润156.67亿元。在理财余额(管理规模)方面， 不同理财公司之间呈现分化态势，多家机构增长超10%，但也有机构呈现理财余额下降。分析人士称， 长期来看，理财公司需强化多资产投研能力、产品差异化创新能力、数字化运营效率及全面风险管理体 系，通过精准定位构建核心竞争力。 24家理财公司合赚超156亿元 从行业整体数据来看，据《中国银行业理财市场年度报告(2025年上)》数据，截至2025年6月末，理财 公司存续产品数量达2.79万只，存续规模为27.48万亿元，较年初增长4.44%，同比增长12.98%，占全市 场的比例达到89.61%。 具体到理财公司的表现上，在资产管理规模的激烈角逐中，招银理财以2.46万亿元的雄厚规模稳居榜 首，持续领跑同业。不过，其资产管理规模较上年末下降了0.04%。招商银行在业绩报中表示，截至报 告期末，招银理财所管理的理财产品余额虽较 ...

行业整体表现 - 24家银行理财公司2025年上半年合计实现净利润156.67亿元 [1][3] - 理财公司存续产品数量达2.79万只 存续规模27.48万亿元 较年初增长4.44% 同比增长12.98% 占全市场比例89.61% [6] 头部机构盈利格局 - 招银理财以13.64亿元净利润居首 中银理财13.58亿元 农银理财12.73亿元 兴银理财12.62亿元 信银理财11.96亿元 光大理财10.63亿元构成第一梯队 [3] - 工银理财9.92亿元 浦银理财9.25亿元 建信理财8.25亿元 交银理财7.73亿元 平安理财7.00亿元形成第二梯队 [3] - 中邮理财和民生理财净利润均超5亿元 [3] 盈利增速分化 - 浦银理财净利润同比增幅76.19%达9.25亿元 上银理财增37.35%至1.14亿元 渝农商理财增28.26%至1.77亿元 [4] - 中银理财净利润增22.23%至13.58亿元 华夏理财增21.73%至3.81亿元 [4] - 平安理财净利润同比下降41.28%至7.00亿元 青银理财降35.68%至1.19亿元 建信理财 杭银理财 兴银理财 招银理财 渤银理财出现不同程度下滑 [5] 管理规模变动 - 招银理财以2.46万亿元规模居首 较上年末下降0.04% [6] - 兴银理财规模约2.32万亿元 较去年底增长6.34% 信银理财规模增长7%至2.13万亿元跻身2万亿俱乐部 [7] - 宁银理财资产管理规模达6011亿元 较上年末增长26.95% 中邮理财 杭银理财等规模增速超10% [7] 行业发展趋势 - 头部机构凭借投研 风控 渠道优势巩固地位 马太效应深化 [8] - 理财公司需强化多资产投研能力 产品差异化创新能力 数字化运营效率及全面风险管理体系 [1][8] - 权益市场回暖与养老理财发展带来新机遇 可推出低波动权益系列产品及目标日期/目标风险养老理财 [8]

行业规模与增长 - 截至2022年6月底理财产品存续规模达29.15万亿元，同比增长12.98% [1][2] - 2022年上半年新发行理财产品1.52万只，累计募集资金47.92万亿元 [2] - 投资者数量达9145.40万个，同比增长49%，其中个人投资者占比99.08% [2] - 上半年为投资者创造收益4172亿元，同比增加34亿元 [1][2] 产品结构转型 - 净值型产品存续规模27.72万亿元，占比95.09%，同比提升16.06个百分点 [2] - 保本产品实现清零，预期收益型产品压降至约1600亿元 [2] - 混合类产品存续余额同比下降41.97%，权益类产品同比下降5.69% [6] - 理财公司产品存续规模19.14万亿元，占全市场比例达65.7% [4] 养老理财发展 - 27只养老理财产品发售，吸引23.1万名投资者认购超600亿元 [4] - 试点范围扩大至"十地"，第二批试点机构产品陆续发行 [4] - 养老理财成为理财子公司重点发展领域 [4] 渠道建设与代销 - 理财公司代销余额18.95万亿元，合作代销机构达199家 [5] - 母行代销占比呈下降趋势，6月代销机构较1月增加83家 [5] - 25家理财公司均开拓代销渠道，上半年累计代销金额26.10万亿元 [4][5] 服务实体经济 - 理财资金支持实体经济规模约25万亿元 [6] - 发行社会责任主题产品56只募集超160亿元，ESG主题产品43只募集超200亿元 [6] - 投向绿色债券超2500亿元，乡村振兴专项债券超1500亿元 [6] - 为中小微企业提供资金支持超3万亿元 [6] 监管与制度建设 - 监管部门出台《理财公司内部控制管理办法》等制度文件 [3] - 推动数字化转型与绿色金融发展相关政策落地 [3] - 29家理财公司获批筹建，其中27家已开业 [4] 能力建设方向 - 理财子公司需加强投研能力建设，特别是在权益投资领域 [7] - 需提升服务国家战略和实体经济的能力 [7] - 应发挥集团协同优势，弥补权益类投资经验不足 [7]

行业趋势 - 2025年上半年银行理财行业在流动性充裕背景下通过降低存款利率提升理财产品吸引力，促使部分存款资金流向理财领域，产品发行量同比上涨超40%至10941只[1][2] - 行业整体策略转向多资产多策略布局以增厚收益，混合类和权益类产品发行比例提升，分别达223只和7只[1][4] - 产品结构呈现短期化、开放式转型特征，1月以内期限产品占比突破20%达22.2%，同比提升5.5个百分点，同时开放式产品比例升至40%[4][5] 产品发行 - 股份行理财公司华夏理财以820只新发产品数量领先同业，兴银理财、光大理财均超700只，国有行中交银理财536只，城商行宁银理财375只[2] - 固收类产品仍占主导地位但占比同比下降0.9个百分点至97.4%，公募型产品维持90.6%的市场主体地位[4] - 业绩比较基准持续下行，1月以内期限产品定价在2025年6月跌破2%至1.88%，2年以上期限产品出现定价倒挂现象[7][8] 市场规模 - 2025年上半年新发产品整体募集规模达17579.06亿元，但单品平均募集规模同比下滑13.5%至2.69亿元[8] - 募集规模前十产品合计达823.2亿元同比上涨24.88%，但百亿级产品仅信银理财"安盈象固收稳利14个月"系列一款[1][9] - 头部机构竞争加剧，光大理财"阳光金丰利"系列、中银理财ESG产品等新晋单品表现突出，上榜产品以中低风险、封闭式、固收类为主[9][11]