文章核心观点 - Oppenheimer近期进行的渠道调查显示网络安全行业情绪积极 其中CrowdStrike和SentinelOne两家公司表现突出 [1][2] CrowdStrike (CRWD) 分析总结 - 公司是下一代终端安全领域的长期领导者 增长势头未减 已基本摆脱2024年夏季IT中断事件的负面影响 其2026财年收入增长已逐步加速 [4] - Oppenheimer的1月和2月渠道调查显示CrowdStrike获得最佳市场情绪 其增值经销商合作伙伴对预期进行了积极上调 公司在替代传统网络安全供应商和交叉销售方面表现出色 [5] - 公司成功推出Falcon Flex许可模式 客户可访问其完整产品组合 但仅在需要时部署和支付相应模块 并向受中断事件影响的客户提供积分 这成为向客户推介其最新下一代人工智能解决方案的有效方式 [7] - 公司当前市值为980亿美元 当日股价下跌8.04%至388.20美元 毛利率为74.10% [6][7] - 公司股票的一个顾虑在于估值 其基于下一财年（2027年1月结束）分析师预估的远期市销率约为18倍 [8] SentinelOne (S) 分析总结 - 公司估值具有吸引力 是最便宜的终端安全提供商之一 基于下一财年（2027年1月结束）预估的远期市盈率低于4倍 同时收入增长迅速 第三财季收入和年度经常性收入均增长23% [9] - Oppenheimer的渠道调查显示其情况较年初有明显改善 大多数SentinelOne增值经销商在2025年大部分时间未达计划后 最终以超计划完成 合作伙伴报告平均实现约20%以上的年度增长 并略微上调了对2026年上半年的展望 [11] - 合作伙伴指出 SentinelOne的Purple AI是市场上最好的自主安全运营中心解决方案 甚至优于CrowdStrike的Charlotte AI [11] - 公司当前市值为44亿美元 当日股价下跌4.54%至12.95美元 毛利率为74.45% [10][11] - 凭借强大的技术和收入增长 SentinelOne看起来是市场上最被低估的股票之一 若公司开始获得增长动力 鉴于其相对于同行的大幅折价交易 股价可能有巨大上行空间 [12]

Z-Flex项目进展与影响 - Zscaler的Z-Flex项目在2026财年第一季度已产生超过1.75亿美元的总合同价值订单，较上一季度环比增长70% [2] - Z-Flex模式允许客户预先承诺支出水平，同时保留后续增加或更换模块的灵活性，这有助于减少采购延迟并赢得更大的多年期交易 [1] - 由于Z-Flex协议通常期限更长，因此改善了公司的收入可见性 [2] 客户关系与交易规模 - Z-Flex项目帮助Zscaler深化了与现有客户的关系，一些大型企业在采用多个模块后年度支出显著增加 [3] - 该项目的交叉销售效应对公司推广零信任、数据安全和AI安全平台战略至关重要 [3] - 该模式支持交易规模增长，客户在知道后续可调整产品选择时更愿意承诺更广泛的部署，从而加速销售周期 [4] - 例如，在2026财年第一季度，一家大型航空航天公司在一次多年期、八位数金额的交易中新增了九个模块，使Zscaler从该客户获得的年度经常性收入增加了40%以上 [4] 财务表现与市场预期 - Zacks对Zscaler 2026财年和2027财年收入的共识预期分别为同比增长23.2%和19.8% [5] - 过去一年，Zscaler股价下跌了14.8%，同期Zacks安全行业指数下跌了15.6% [9] - 从估值角度看，Zscaler的远期市销率为7.37，显著低于行业平均的10.01 [13] - Zacks对Zscaler 2026财年和2027财年盈利的共识预期分别为同比增长16.8%和15.3%，且过去30天内对这两个财年的预期均被上调 [16] 行业竞争格局 - Zscaler面临来自Palo Alto Networks和CrowdStrike的激烈竞争，这两家公司也采用类似的平台驱动增长战略和灵活捆绑销售方案 [6] - Palo Alto Networks专注于订阅定价和捆绑销售，将防火墙、云安全和XDR工具整合为集成套件，与单独购买产品相比可为客户节省10-15% [7] - CrowdStrike通过其Falcon平台捆绑包和Falcon Flex许可模式采用类似的扩张策略，在2026财年第三季度，来自Falcon Flex客户的年度经常性收入达到13.5亿美元，同比增长超过200% [8]

CrowdStrike (CRWD) shares have inched higher in recent sessions on the back of a high-profile analyst upgrade and a strategic expansion into the consumer market (NordVPN deal). The cybersecurity firm now looks headed to challenge its 20-day moving average (MA) at the $434 level. A decisive break above that price could further accelerate upward momentum in the near term. More News from Barchart While CrowdStrike stock has already gained some 14% since Feb. 5, HSBC sees it pushing higher still through th ...

Anthropic发布Claude插件引发SaaS板块抛售 - 1月底Anthropic为其Claude Cowork AI工具发布11个新插件 引发SaaS股票大规模抛售[2] - 该更新使法律、金融和营销等领域实现自动化 被视作对传统软件公司的生存威胁[2] - 在六天内 软件和服务类股票市值蒸发近1万亿美元[2] 市场恐慌情绪缓解与AI颠覆威胁评估 - Salesforce和Workday等公司股价因对AI颠覆的担忧而大幅下跌[3] - 两周后恐慌情绪已缓解 威胁似乎被夸大[3] - 高盛CEO表示将会有赢家和输家 许多公司会转型并表现良好[3] 摩根大通看好的长期赢家股票 - 摩根大通识别出有望蓬勃发展的股票 包括CrowdStrike、Palo Alto Networks和Zscaler[3] - 这些公司在AI驱动的网络威胁加剧背景下被视为长期赢家[3][8] CrowdStrike具体分析与财务表现 - 摩根大通看好其AI原生的Falcon平台 该平台提供基于云端的端点保护[4] - 公司维持“增持”评级 视其为高质量公司 短期内随着AI颠覆担忧被证伪 可能重新受到青睐[4] - 2026财年第三季度 CrowdStrike灵活的Falcon Flex产品产生13.5亿美元年度经常性收入[5] - 公司业务涉及企业安全运营的高优先级支出领域 其29个云模块增强了竞争力[5] - 分析师预计2026财年营收在47.97亿至48.07亿美元之间 较此前预期上调[6] - 非GAAP每股收益预计为3.70至3.72美元[6] - Zacks对当前财年的每股收益共识预期在60天内上涨1.1%至3.71美元 反映了乐观情绪[6] CrowdStrike的增长驱动因素与前景 - 公司将从AI赋能效率、高转换成本和多年期合同中受益 这些因素能缓冲冲击[7] - 随着网络威胁因AI而演变 其实时更新能力为持续增长奠定基础[7] - 分析师预测其2026年收益将增长16.8%[7] Palo Alto Networks与Zscaler的表现 - Palo Alto Networks在2026财年第一季度营收增长16%至24.7亿美元[8] - 其运营利润率连续两个季度超过30%[8] - Zscaler的新兴产品组合年度经常性收入合计超过10亿美元[8]

文章核心观点 - 摩根大通认为，在人工智能驱动的网络威胁加剧以及近期SaaS行业恐慌性抛售的背景下，CrowdStrike、Palo Alto Networks和Zscaler这三家网络安全公司是长期赢家，并给予“增持”评级 [1] - 尽管Anthropic发布AI工具插件引发了对传统软件公司的“生存威胁”担忧，导致软件和服务类股票在六天内市值蒸发近1万亿美元，但恐慌已有所缓解，摩根大通认为AI颠覆的威胁被夸大，并筛选出能够蓬勃发展的股票 [1] CrowdStrike (CRWD) 分析 - 摩根大通看好其AI原生的Falcon平台，该平台提供基于云端的端点保护，并在更广泛的软件行业担忧中表现出韧性 [1] - 公司2026财年第三季度来自灵活产品Falcon Flex的年度经常性收入达到13.5亿美元，显示了强劲的客户采用率 [1] - 公司拥有29个云模块，增强了其在安全运营这一企业高优先级支出领域的竞争力 [1] - 分析师预计其2026财年营收在47.97亿至48.07亿美元之间，高于先前预期，非GAAP每股收益预计为3.70至3.72美元 [1] - Zacks对其当前财年的每股收益共识预期在60天内上调1.1%至3.71美元，反映了市场的乐观情绪 [1] - 摩根大通认为公司将受益于AI带来的效率提升、高转换成本以及可缓冲冲击的多年期合同 [1] - 随着网络威胁因AI而演变，公司的实时更新能力使其能够持续增长，分析师预测其2026年收益将增长16.8% [1] Palo Alto Networks (PANW) 分析 - 摩根大通给予“增持”评级，目标价235美元，认为其平台是安全软件中最端到端的全面解决方案 [1] - 公司2026财年第一季度营收同比增长16%至24.7亿美元，达到指引上限；产品收入增长23%至3.43亿美元 [1] - 下一代安全年度经常性收入增长29%至58.5亿美元，其中安全访问服务边缘增长34%至超过13亿美元，客户基数增长18%至超过6,800家 [1] - 公司已连续两个季度运营利润率超过30% [1] - 公司通过统一平台整合了下一代防火墙、Cortex端点套件和Prisma云，并将身份信息作为跨网络的关键信号 [1] - 晨星公司认为其股价被低估17%，公允价值为每股225美元 [1] - 分析师预计到2030年网络安全市场规模将达到3,520亿美元，公司将从强劲的长期趋势中受益 [1] Zscaler (ZS) 分析 - 摩根大通给予“增持”评级，看好其云原生的零信任架构，这符合从传统网络转移的结构性趋势 [1] - 2026财年第一季度，其在AI安全、零信任和数据安全等新兴产品的合并年度经常性收入超过10亿美元 [1] - 当季营收比指引高出1,500万美元，促使公司将全年营收展望上调1,700万美元，显示出强劲的多产品扩张势头 [1] - 公司预计2026财年年度经常性收入在36.98亿至37.18亿美元之间，营收在32.82亿至33.01亿美元之间 [1] - 公司的平台瞄准到2030年价值7,800亿美元的云市场，并利用AI进行威胁检测以应对混合办公的扩展 [1] - 分析师指出其“无处不在的零信任”策略势头强劲，尽管市场波动，但仍支持中期上行潜力，目标价在300美元中段 [1] 行业背景与事件 - 2026年1月底，Anthropic为其Claude Cowork AI工具发布了11个新插件，引发了SaaS股票的广泛抛售 [1] - 此次更新能够在法律、金融和营销等领域实现自动化，被视为对传统软件公司的生存威胁，导致软件和服务类股票在六天内市值损失近1万亿美元 [1] - 高盛首席执行官David Solomon表示，AI颠覆将产生赢家和输家，许多公司将转型并表现良好 [1] - 摩根大通认为，近期对AI颠覆的担忧被夸大，并识别出有望蓬勃发展的股票 [1]

公司核心增长动力：Falcon Flex订阅模式 - Falcon Flex订阅模式已成为公司增长的关键驱动力 在2026财年第三季度 更多客户选择Flex作为购买和扩展Falcon平台的主要方式 [1] - 来自Flex账户的年度经常性收入超过13.5亿美元 在第三季度同比增长超过200% 显示出企业客户的强劲采用 [1] - 该模式帮助客户无需冗长合同步骤即可采用新模块 从而加快平台使用速度 并促成更大规模的交易 [2] - 在第三季度 公司强调了几笔Falcon Flex扩展交易 例如一家大型欧洲银行续签了超过50万个工作负载端点部署 并增加了Next-Gen SIEM、Onum和Charlotte AI 构成一笔高达八位数的交易 [2] - 另一家全球医疗保健客户签署了八位数的Falcon Flex合同 Charlotte AI在其安全运营转型中扮演了核心角色 [2] 客户续约与扩展活动：Re-Flex - Re-Flex活动正在增加 当客户完成初始Flex合同部署后 会返回签署新合同 [3] - Re-Flex客户数量环比增长超过一倍 有10名客户签署的新合同金额是其最初支出的两倍以上 这表明客户在看到平台价值后正在扩大使用 [3] 公司整体财务表现 - 公司总年度经常性收入达到49.2亿美元 同比增长23% 净新增年度经常性收入达到创纪录的2.65亿美元 [4] - Zacks共识预期显示 2026财年和2027财年收入预计同比增长约21% [4] - 2026财年每股收益共识预期暗示同比下降5.6% 而2027财年则预计同比增长28.7% [13] - 过去60天内 2026财年和2027财年的每股收益预期分别被上调了4美分和3美分 [13] 估值与股价表现 - 公司股票基于远期市销率的估值为19.87倍 远高于行业平均的12.17倍 [10] - 过去三个月 公司股价下跌了8.6% 同期Zacks安全行业指数下跌了14% [7] 行业竞争格局 - 竞争对手Palo Alto Networks在2026财年第一季度 Next-Gen Security年度经常性收入同比增长29% 增长由客户对其AI驱动的XSIAM平台、SASE和软件防火墙等先进网络安全产品的采用增加所推动 [5] - 竞争对手SentinelOne在2026财年第三季度 年度经常性收入同比增长23% 增长由其AI优先的Singularity平台和Purple AI的采用增加所推动 [6]

文章核心观点 - 文章指出，尽管90%的受访投资者计划在2026年买入或持有AI股票，但估值是投资者的主要担忧之一 [1] - 许多领先的AI股票估值合理，但Palantir和CrowdStrike是其中估值最高的两只股票 [1] Palantir (PLTR) 分析 - 公司是AI股票估值过高的典型代表，其基于2025年分析师预期的远期市销率高达67倍，基于2026年共识预期的远期市销率为49倍 [2] - 作为对比，2021和2022年软件即服务类股票的企业价值与销售额比率中位数约为20倍，Palantir的估值远超该水平 [2] - 收入增长持续加速，过去两年每季度都在加速，上季度收入增长达到63% [4] - 增长主要由美国商业客户驱动，其人工智能平台采用率正在提高 [4] - 公司的AI训练营策略通过快速向潜在客户展示价值，帮助减少了销售过程中的摩擦，使其能快速增加新客户，这体现在2025年第三季度客户数量增长了45% [4] - 现有客户在成为客户后迅速扩大业务，过去12个月的净美元留存率为134%，美国商业合同总价值激增342% [5] - 公司最大的客户美国政府也在快速增长，因其寻求现代化国防和情报能力 [6] - 鉴于其人工智能平台的广泛应用场景，公司最终可能成为全球最大的公司之一，但目前股价已透支未来 [7] CrowdStrike (CRWD) 分析 - 公司是另一只估值昂贵的股票，基于2026财年共识预期的远期市销率接近25倍，基于2027财年预期的远期市销率为20倍 [10] - 其估值尤为引人注目的是，直到上季度，公司的年度经常性收入增长在过去两年中一直在稳步减速 [10] - 上季度，公司2026财年第三季度的年度经常性收入增长从上一季度的20%加速至23%，总收入同比增长22%，而第二财季为21% [11] - 公司的新一代AI解决方案势头强劲，这主要归功于其Falcon Flex许可模式的引入 [12] - 该模式让客户能访问其整个网络安全产品组合，但仅在需要部署模块时使用和付费 [12] - 采用Falcon Flex的客户在第三季度的年度经常性收入增长了两倍多，且许多客户在续约时大幅增加了Flex额度 [12] - 因此，公司提高了本年度新增年度经常性收入的预测 [12] - 公司的收入增长需要加速至30%左右并保持在该水平，才能证明其当前估值的合理性 [13]

公司核心增长引擎：Falcon Flex模式 - Falcon Flex模式已成为公司扩张战略的核心部分 是客户选择和扩展Falcon平台最常见的方式之一[1] - 在2026财年第三季度 来自Falcon Flex客户的年度经常性收入达到13.5亿美元 是去年水平的三倍多[1][9] - 该模式通过简化采购流程 帮助客户无需冗长合同步骤即可采用新模块 从而加速平台使用[2] - 当季有超过200名客户扩展了其Falcon Flex合同 部分客户支出翻倍 显示出快速的客户价值认可和增购意愿[2][9] - 该模式通过降低采购摩擦 支持客户将更多安全需求整合至单一平台 从而加强了客户关系并提高了多模块采用的可能性[3] 产品与平台增长 - Falcon Flex正推动关键产品领域的增长 包括下一代安全信息与事件管理、云安全、身份安全和端点防护[3] - 该模式通过促进更便捷的多模块采用 支持了云、身份和端点安全等领域的增长[9] 财务表现与市场估值 - 公司股价在过去三个月上涨9.6% 而同期Zacks安全行业指数下跌3.3%[7] - 从估值角度看 公司远期市销率为21.56倍 远高于行业平均的11.83倍[11] - 市场对2026财年和2027财年收入的普遍预期显示 同比增长率约为21%[4] - 对2026财年收益的普遍预期意味着同比下降5.6% 而对2027财年收益的预期则显示同比增长28.8%[14] - 在过去30天内 对2026财年和2027财年的收益预期分别被上调了4美分和3美分[14] 行业竞争格局 - 竞争对手Palo Alto Networks在2026财年第一季度的下一代安全年度经常性收入同比增长29% 增长由客户对其AI驱动的XSIAM平台、SASE和软件防火墙等先进网络安全产品的采用增加所驱动[5] - 竞争对手SentinelOne在2026财年第三季度的年度经常性收入同比增长23% 增长由其AI优先的Singularity平台和Purple AI的采用增加所推动[6]

文章核心观点 - 文章认为Meta Platforms、ASML和CrowdStrike三家公司可能在2026年进行股票拆分 股票拆分虽不改变公司总市值 但能降低每股价格 使其更易于普通投资者购买 从而可能成为股价的催化剂 [1] Meta Platforms (META) - 作为“美股七巨头”中唯一从未拆股的公司 其股价正接近700美元 2026年可能是其管理层决定拆股的时机 [4] - 拆股行动可能有助于在市场对公司大规模人工智能基础设施支出计划存疑之际 彰显管理层的信心 [5] - 公司已明智地宣布将减少对元宇宙项目的支出 因为同时激进推进两者是困难的 [5] - 公司正从其人工智能支出中获得良好增长动力 这有助于推动其广告收入 其专有的Llama AI模型被用于改进推荐算法 延长用户使用时间 并帮助广告商创建更好的活动和改善定位 这推动其上季度收入增长了26% [7] - 当前股价为657.59美元 市值达1.681万亿美元 毛利率为82.00% 股息收益率为0.31% [6][7] ASML (ASML) - 公司股价超过1100美元 是另一家可能在2026年拆股的公司 上一次股票拆分（3:1）要追溯到2000年4月 当时拆股调整前的股价约为109美元 [8] - 考虑到其股价 拆股似乎已经迟了 同时 拆股可能有助于激发投资者对这家市场上最不为人知的人工智能受益公司之一的兴趣 [9] - 公司在极紫外光刻技术领域拥有垄断地位 这是制造图形处理器等先进半导体芯片所必需的技术 没有其EUV机器 就不会有人工智能的繁荣 [9] - 在当前人工智能基础设施建设的背景下 公司处于有利地位 并将受益于其他同样需要先进芯片的技术进步 如自动驾驶汽车和量子计算 [11] - 公司已开发出新一代光刻技术——高数值孔径极紫外光刻 能够进一步缩小芯片制程节点尺寸 每台机器成本约为4亿美元 几乎是其当前EUV机器成本的两倍 [11] - 当前股价为1113.48美元 市值为4340亿美元 毛利率为52.70% 股息收益率为0.66% [10][11] CrowdStrike (CRWD) - 公司股价超过500美元 是另一家可能在明年拆股的科技领导者 与Meta Platforms一样 该公司此前也从未进行过股票拆分 [12] - 鉴于其高股价以及这家网络安全公司的年度经常性收入增长开始重新加速 明年可能是进行拆股以向投资者展示管理层对未来业务信心的好时机 [12] - 公司在2024年遭遇一次重大IT中断事故 声誉受损 导致其增长在过去两年的大部分时间里放缓 [14] - 公司将此次失误视为一个机会 推出了名为Falcon Flex的新型灵活许可支出模式 并向受影响客户提供额度以试用新模块 该模式允许客户仅在需要时使用和支付CrowdStrike的网络安全模块 已开始获得客户认可 推动其上季度ARR增长加速至23% [14] - 公司的下一代解决方案势头强劲 客户持续增加新模块 在第三季度 近半数客户使用了六个或更多模块 近四分之一客户使用了八个或更多模块 [15] - 当前股价为519.18美元 市值为1300亿美元 毛利率为74.10% [13]

核心观点 - 网络安全公司CrowdStrike在第三财季业绩中，其年度经常性收入增长重新加速，打破了ARR增长连续两年放缓的趋势[2][8] - 增长主要由其下一代安全产品组合和灵活的Falcon Flex许可模式驱动[5][8] 财务表现 - 第三财季净新增ARR同比飙升73%，达到2.65亿美元，总ARR增长23%至49.2亿美元[3] - 第三财季总收入增长22%至12.3亿美元，略高于Factset汇总的12.1亿美元市场一致预期[3] - 第三财季订阅收入增长21%至11.7亿美元[3] - 收入增长率从FY24 Q3的35%放缓至FY26 Q3的22%，但本季度环比略有加速[4] - ARR增长率从FY24 Q3的35%放缓至FY26 Q2的20%，但在FY26 Q3重新加速至23%[4] 业务驱动因素 - Falcon Flex许可模式允许客户访问其完整网络安全产品组合，但仅在需要时部署和支付模块费用，这推动了增长[5] - 采用Falcon Flex的客户在本季度末ARR达到13.5亿美元，同比增长超过两倍[6] - 本季度“重新弹性购买”或签订新Flex信用额合同的客户数量环比增加超过一倍，超过200家，其中10家客户的信用额度较最初增加了一倍以上[6] - 下一代SIEM和云安全ARR在本季度创下纪录[7] - 目前49%的客户使用六个或更多模块，24%的客户使用八个或更多模块[7]