公司评级与目标价调整 - CIBC将宏利金融公司评级从“中性”上调至“跑赢大盘” 并将目标价从50加元上调至58加元 [2] - 评级上调基于公司在实现中期目标方面取得稳步进展 当前共识预期存在上行空间 且股票可能随时间获得更高估值倍数 [2] 核心保险业务表现 - 公司核心人寿保险业务持续表现良好 近几个季度业绩有所增强 [3] - 业绩改善得益于长期资产收益率上升 [3] - 较低的收益率或长期利率可能走低的预期 通过改善资产负债匹配度 实际上对前景构成支撑 [3] 财富管理业务增长 - 财富管理部门增长势头强劲 大部分增长来自亚洲地区 [4] - 公司在亚洲进行了大量投资 该扩张对长期投资逻辑具有重要作用 [4] 公司基本信息 - 宏利金融是一家提供保险和财务建议的全球金融服务公司 [4] - 在加拿大、亚洲和欧洲以“Manulife”品牌运营 在美国以“John Hancock”名称运营 [4] 市场认可与列表 - 公司被列入“股息挑战者”名单中的前20只股票 [1]

公司财务业绩发布安排 - 宏利金融公司将于2026年2月11日（周三）市场收盘后发布2025年第四季度及全年财务业绩 [1] - 业绩报告将在公司官网 manulife.com/en/investors/results-and-reports 上公布 [1] - 公司计划于2026年2月12日（周四）东部时间上午8:00举行网络直播和电话会议，管理层将讨论业绩并回答分析师提问 [1] 投资者沟通渠道详情 - 电话会议接入号码为 1-888-317-6003 或 1-647-846-2809，接入码为 1741569，建议提前15分钟拨入 [2] - 会议结束后，网络直播存档将发布在公司官网投资者关系页面的业绩报告栏目下 [2] - 电话会议重播服务将提供至2026年5月12日，可拨打 1-855-669-9658 或 1-412-317-0088，接入码为 1920470 [2] 公司业务概况 - 宏利金融是一家领先的国际金融服务提供商，全球总部位于加拿大多伦多 [3] - 公司在加拿大、亚洲和欧洲以“Manulife”品牌运营，在美国主要使用“John Hancock”品牌，为个人、团体和企业提供财务建议和保险服务 [3] - 通过宏利财富与资产管理业务，公司为全球个人、机构和退休计划成员提供全球投资、财务建议和退休计划服务 [3] 公司运营规模与市场地位 - 截至2024年底，公司拥有超过37,000名员工、超过109,000名代理人及数千家分销合作伙伴 [3] - 公司为超过3600万客户提供服务 [3] - 公司在多伦多、纽约和菲律宾证券交易所的股票代码为“MFC”，在香港的股票代码为“945” [3]

文章核心观点 - 选择合适的财务顾问是一项至关重要的财务决策 其影响深远 涉及投资、税务管理和长期财务计划的稳健性[1] - 优秀的财务顾问能为财务带来结构、清晰度和纪律 而不称职的顾问则可能悄无声息地造成重大损失[2] - 识别真正专业知识的财务顾问具有挑战性 但可通过特定方法进行筛选[2] 选择财务顾问的途径与方法 - 从已信任的人际关系开始获取推荐 如朋友、家人、商业伙伴或同事 他们能提供在线资料无法反映的洞察 例如顾问的响应速度、决策解释的清晰度以及市场波动时的表现[3] - 专业推荐同样重要 会计师、律师和银行家因长期与顾问合作 能观察到其实际工作方式而非仅营销形象[4] - 获取推荐时 应深入询问推荐原因、顾问帮助解决的问题以及长期合作的实际体验[4] 评估财务顾问专业资质的标准 - 财务顾问的行业标准不尽相同 即便头衔相似[5] - 专业资质虽不能保证建议质量 但能表明顾问接受了正规培训、遵守道德准则并持续进修[5] - 注册财务规划师认证是行业专业性的重要标志 其持有人需满足教育及经验要求 通过严格考试 并在提供建议时遵循受托人标准[6] - 受托人义务意味着CFP在法律上必须将客户利益置于自身利益之上[6]

财务顾问费用结构 - 行业中最常见的收费模式是基于客户管理资产总额的百分比收费 一项2022年的研究发现 82%的受访财务顾问的主要收入来源是AUM费用[3] - 其他收费结构包括固定费率、小时费率、佣金和业绩提成 固定费率和小时费率通常针对特定服务 如税务规划或大学储蓄计划[4][6] 费用与服务价值评估 - 财务顾问费用的价值取决于其提供的服务范围和技能水平 仅提供被动标普500指数基金配置的顾问可能不值得1%的费用 而提供税务管理、现金流规划、退休及子女大学教育储蓄等综合服务的顾问则可能物超所值[1] - 以管理170万美元资产、收取1%行业平均费率为例 客户是否获得良好服务完全取决于顾问的技能和服务内容[2] 基于资产规模的收费示例 - 举例说明AUM收费方式 若顾问年费率为0.5% 管理一个10万美元的投资组合 则客户年终需支付500美元管理费[3]

文章核心观点 - 文章通过介绍百万富翁房地产企业家格兰特·卡多内的理财建议 旨在为年轻美国人提供积累财富的指导 其核心观点强调人际关系对财富积累的重要性 并建议寻求专业财务顾问的帮助以实现财富增长 [1][2] 财务建议与财富积累 - 格兰特·卡多内认为金钱是一场人际游戏 扩大社交圈 尤其是结识更富有和更成功的人 可以带来更多机会和更好的财务成果 [3] - 先锋集团的研究表明 与财务顾问合作长期可为净回报增加约3% 例如 一个5万美元的投资组合在专业指导下 30年内可能获得超过130万美元的额外增长 [5] 专业财务顾问服务 - 建议将拥有财务专业知识的人纳入信任圈 例如联系合格的财务顾问以帮助增长财富 [4] - 通过Advisor.com等平台可以便捷地联系到持牌财务专业人士 获得个性化指导 包括帮助确定退休前的可投资年限以及评估对市场波动的承受能力 这些是构建合适投资组合资产配置的关键因素 [6] - Advisor.com提供免费且无义务的咨询 以讨论退休目标和长期财务计划 [7]

公司获奖与认可 - 宏利金融亚洲有限公司于2025年首次在区域层面荣获亚洲企业卓越与可持续发展奖的“亚洲顶级可持续发展倡导者”类别奖项 [1] - 该奖项由ACES理事会颁发，旨在表彰公司在可持续发展方面的杰出承诺 [2] 可持续发展战略与影响 - 公司的可持续发展战略通过其“影响力议程”、环境管理以及在运营中战略性地整合可持续投资来体现 [2] - 公司将可持续发展嵌入核心业务战略，致力于赋能健康与福祉、增强财务韧性，并为亚洲创造更健康的地球环境 [2] - 公司作为全球最大的自然资本管理者，管理着超过220亿加元的林地与农业资产 [4] - 公司已实现范围1和范围2排放量减少27%，并种植了超过14亿棵树 [4] 社会与社区项目 - 公司通过推进如Peso Smart和MLK Scholars等社区项目，赋能了亚洲和北美成千上万的青年 [4] - 公司的包容性职场倡议持续促进全球超过39,000名员工和109,000名代理人的福祉与归属感 [4] - 新近成立的宏利长寿研究所旨在创建一个全球平台，推动行动以帮助人们在2030年前活得更长久、更健康、财务更安全 [5] 公司背景与规模 - 宏利金融公司是一家领先的国际金融服务提供商，在加拿大、亚洲和欧洲以Manulife运营，在美国主要以John Hancock运营 [7] - 公司通过宏利财富与资产管理业务，为全球个人、机构和退休计划成员提供投资、财务建议和退休计划服务 [7] - 截至2024年底，公司拥有超过37,000名员工、109,000多名代理人及数千家分销合作伙伴，为超过3600万客户提供服务 [7] - 公司在多伦多、纽约和菲律宾证券交易所的股票代码为“MFC”，在香港的代码为“945” [7]

文章核心观点 - 千禧一代正步入需进行重大财务决策的人生阶段，选择具备特定关键特质的财务顾问对建立长期财务稳定至关重要 [1] 财务顾问应具备的特质：理解客户方法与策略 - 财务顾问需为在实现金钱目标上遇到困难的客户提供结构化和清晰度 [2] - 顾问应花时间了解客户的财务习惯、担忧和抱负，例如是否拥有应急基金、是否积极偿还债务、是否需平衡育儿成本与退休储蓄 [3] - 良好的顾问会帮助客户着眼大局并制定可执行的计划，并强调尽早开始利用复利进行投资的重要性，即使初始投入较小 [3][4] 财务顾问应具备的特质：收费模式透明 - 选择顾问时最大的困惑来源之一是理解其薪酬方式，薪酬有时会直接影响所收到的建议 [4] - 并非所有顾问都是受托人，有些顾问（如股票经纪人）遵循“适用性”标准，可能推荐对其佣金更高但不一定是最优选择的产品 [5] - 对于追求透明度和客观建议的千禧一代，仅收费顾问通常是更合适的选择，他们按小时、固定费用或管理资产百分比收费，其激励措施与客户需求更一致 [6]

活动概述 - 宏利香港作为支持伙伴 呈现了世界首届“维港水上汇演”的压轴节目“维港水上汇演无人机秀” 该活动于2025年11月1日举行 [1] - “维港水上汇演”是一项首创的海滨庆祝活动 以全球知名知识产权的大型充气雕塑在维港巡游及为期八天的海滨互动市集为特色 [2] - 宏利策划了一系列涵盖海陆空的互动活动 包括活动主题的鸭灵号帆船航行 关键城市地点的户外广告以及无人机表演 [2] 公司参与与战略 - 宏利香港及澳门首席市场总监林小姐表示 支持该活动旨在创造振奋人心的体验 以加强情感联系 促进社会联结 并重申公司对培育情绪健康的承诺 [3] - 作为企业社会责任和社区参与的一部分 宏利向本地慈善机构捐赠了水上汇演市集的门票 让受惠群体能参与活动体验 [2] - 此次活动赞助凸显了宏利通过有意义的互动和共享时刻 持续推广情绪健康这一整体健康重要支柱的承诺 [1] 公司背景 - 宏利香港拥有超过125年历史 自1897年在亚洲运营以来 已成长为顶级金融服务供应商之一 为香港和澳门超过260万客户提供多样化的保障和财富产品及服务 [12] - 宏利金融公司是一家领先的国际金融服务提供商 截至2024年底 公司拥有超过37000名员工 超过109000名代理人及数千家分销合作伙伴 服务超过3600万客户 [13][14]

行业顾问类型与标准 - 注册理财规划师和注册投资顾问通常遵循受托人标准，这是衡量个人和公司专业度的重要指标[1] - 受托财务顾问在法律上被要求必须完全以客户的最佳利益行事，而理财规划师可能不承担此法律义务，经纪自营商虽需以客户利益为重但不受受托标准约束[2] - 行业头衔可能存在混淆，例如股票经纪人头衔中也可能包含“顾问”一词，因此在接洽过程中应直接询问其是否承担受托责任[1][2] 行业费用结构与基准 - 财务顾问的收费方式多样，包括固定费用、基于管理资产的百分比费用以及销售投资和保险产品的佣金等[6] - 根据行业数据，平均咨询费范围在管理资产的0.59%至1.18%之间，具体取决于管理规模，规模较小的投资组合通常对应较高的百分比费用[7] - 对于85万美元的投资组合，行业平均费用略高于1%，但此数据未包含顾问可能获得的其他收入来源，如佣金[7] - 咨询费之外，投资组合中的底层投资产品（如各类基金）还会产生额外费用，例如1%的支出比率，可能导致客户支付的总费用达到2%[9] 费用评估的关键考量因素 - 评估顾问费用是否合适的核心标准包括顾问的受托身份、薪酬方式以及客户所需服务的定制化和复杂程度[4] - 高度定制化、复杂的财务建议（如包含信托或私人基金会规划）通常费用更高，而仅提供投资管理、无全面财务规划服务的顾问费用应较低[11][12] - 在选择顾问时，应将拟议费用与行业平均水平进行基准比较，并结合其受托状态、费用构成和自身财务需求的复杂性来综合评估[14]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净收入达到37亿美元，同比增长8%，环比增长10% [7] - 第四季度税前收入为7.31亿美元，同比下降4%，但环比增长30% [7] - 2025财年净收入创纪录，达141亿美元，同比增长10% [7] - 2025财年税前收入创纪录，达27.1亿美元，同比增长3% [7] - 第四季度摊薄后每股收益为2.95美元，调整后摊薄每股收益为3.11美元 [15] - 年度化普通股回报率为19.6%，年度化调整后有形普通股回报率为23.9% [15] - 调整后税前利润率为20.7% [15] - 客户资产达1.73万亿美元，创纪录 [4] - 财务顾问数量达8,943名，创纪录 [4] - 净银行贷款达516亿美元，创纪录 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 私人客户群季度净收入创纪录，达26.6亿美元，税前收入为4.16亿美元 [15] - 私人客户群客户管理资产达1.6万亿美元，同比增长11% [8] - 资本市场部门季度净收入为5.13亿美元，税前收入为9000万美元，净收入同比增长6%，环比增长35% [16] - 资产管理部门季度净收入为3.14亿美元，创纪录的税前收入为1.32亿美元 [16] - 资产管理部门的托管项目净流入强劲，约36亿美元，年化增长率为7.3% [17] - 银行部门季度净收入为4.59亿美元，税前收入为1.33亿美元 [16] - 证券经纪收入为6.16亿美元，同比增长8% [18] - 投资银行收入为3.16亿美元，与去年同期基本持平，但环比增长49% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内净新资产本季度接近180亿美元，年化增长率为5% [9] - 国内现金归集和增强储蓄计划余额季度末为564亿美元，环比增长2% [19] - 基于证券的贷款余额同比增长22% [13] - 住宅抵押贷款余额同比增长9% [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于长期发展，为顾问、银行家和员工提供稳定平台，而许多竞争对手寻求短期退出 [28] - 通过独特的文化、领先的服务和强大平台吸引并保留财务顾问，而非仅依靠高额签约金竞争 [28] - 重视独立性，以提供客观建议，区别于频繁调整薪酬计划以交叉销售银行产品的竞争对手 [28] - 专注于可持续增长和品质，而非不计成本的扩张 [29] - 维持强大的资产负债表，资本和流动性水平强劲，杠杆率低于许多竞争对手 [29] - 持续进行战略收购，如近期宣布收购专业投资银行GreensLedge，以增强结构化信贷和证券化能力 [12] - 人工智能投资集中于三个领域：支持基础设施、提高服务效率与一致性、助力顾问提供更定制化建议 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对公司的竞争定位和发展道路比以往任何时候都更有信心 [28] - 行业存在更多竞争，但公司的长期方法日益差异化和独特 [28] - 资本市场投资银行管道保持强劲，对行业覆盖的深厚专业知识和买卖双方的积极性感到乐观 [11] - 贷款组合的信贷质量保持强劲 [13] - 在有利的市场环境下发行了15亿美元优先票据，并修订延长了循环信贷额度，增强了流动性 [26] - 预计2026财年有效税率约为24%-25% [27] 其他重要信息 - 2025财年技术投资约10亿美元，包括战略性人工智能计划 [4] - 新设首席人工智能官和人工智能战略主管职位，以领导开发和实施 [6] - 在J D Power 2025年美国投资者满意度研究中，被评为财富管理领域最受信赖的公司 [6] - 2025财年通过普通股股息和股票回购向股东返还资本超过15亿美元 [14] - 第四季度回购了3.5亿美元普通股，平均股价为166美元 [14] - 季度末一级杠杆比率为13.1%，总资本比率为24.1%，远高于监管要求 [27] - 公司现金达37亿美元，高于12亿美元的目标水平 [26] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于财务顾问招聘和净新资产增长的动力 [32] - 招聘成功在所有合作渠道（雇员、独立承包商、RAA托管渠道）都是广泛的 [33] - 2025财年招聘的顾问先前产能超过4亿美元，同比增长21%，管道是进入财年以来最强劲的 [33] - 吸引顾问的是公司"两全其美"的价值主张，即结合了以顾问和客户为中心的文化与资源、平台和技术，以及在行业整合中提供稳定平台 [34] - 净新资产增长反映了创纪录的招聘结果，资产上线存在一定的滞后效应，但竞争环境（包括银行并购）也导致部分资产流出 [51] 问题: 关于人工智能倡议的目标和资源分配 [35] - 人工智能投资集中于三个领域：支持基础设施韧性和网络安全；提高服务效率与一致性；帮助顾问和银行家为更多客户提供更定制化、数据驱动的建议 [36] - 目标不是减少支持业务所需的资源，而是让现有和新增资源借助人工智能能做更多事，提供更高质量的服务 [36] - 人工智能支出将在下一年度显著增加，这些长期投资是小型区域公司和许多独立公司无法承担，部分私募支持公司因短期退出考量而不愿投入的，将成为差异化优势 [37] 问题: 关于贷款增长（特别是证券支持贷款）的前景和资金安排 [42] - 预计在低利率环境和私人客户群业务增长下，证券支持贷款类别将继续成为最高增长类别，低利率可能加速需求 [43] - 将更多资产负债表用于支持私人客户群业务，包括证券支持贷款和住宅抵押贷款 [43] - 资金来源多样化，包括将第三方银行存款转入资产负债表、逐步减少证券投资组合、通过私人客户群和银行部门吸收存款，有充足的融资能力支持持续增长 [60] 问题: 关于PCG经纪业务强度和债务承销增长的驱动因素 [44] - PCG经纪业务增长加速，特别是保险和年金产品，受客户在预期降息环境下锁定年金定价的推动 [45] - 债务承销表现强劲，包括公共和私人债务承销，部分由几笔大型交易驱动，但也反映了公司为捕捉市场机会而增强的能力 [45] - 过去一年左右增加了12-15名经验丰富的公共金融银行家，增强了该领域的产能和势头，低利率可能成为另一个顺风因素 [46] 问题: 关于2026财年的支出优先事项和预期 [52] - 支出将继续投资于业务增长领域，如招聘、投资子咨询费支出（与资产增长相关）以及技术（特别是人工智能） [53] - 公司将保持对可控支出的纪律，增长导向的投资将随着业务增长而进行 [53] - 公司将开始单独列出私人客户群业务中与招聘顾问相关的预付现金摊销，以突显这项未来投资 [55][56] - 目前的目标仍然是实现调整后超过20%的税前利润率 [62] 问题: 关于非薪酬费用线的展望 [66] - 具体的2026财年非薪酬费用指引将在下次财报电话会议中提供，许多项目与增长直接相关 [67] - 当前目标仍然是实现调整后超过20%的利润率 [67] 问题: 关于证券支持贷款增长的可持续性 [70] - 证券支持贷款是浮动利率贷款，短期利率越低，这些贷款吸引力越大，这促进了本财年22%的同比增长 [71] - 进入2026财年，该领域的增长势头依然强劲，存在许多顺风因素 [71] 问题: 关于行业并购对招聘管道的影响 [75] - 行业内的并购活动总是创造机会，当顾问需要考虑新平台时，公司稳定的长期平台对寻求合适归属的顾问具有吸引力 [76] - 近期宣布的交易等事件是公司逐个招聘合适顾问的催化剂 [76] 问题: 关于GreensLedge收购的财务影响和战略意义 [77] - GreensLedge收购将于本财年晚些时候完成，因其规模，未提供具体的 accretion/dilution 数据，更多是长期战略布局 [77] - 收购具有协同效应，为公司现有机构客户提供之前不具备的证券化和咨询能力，同时为GreensLedge客户提供并购和资本市场能力 [77] 问题: 关于季度股票回购速度放缓的原因 [80] - 季度内回购基本持续进行，暂停主要与高级票据发行相关 [80] - 当季资本行动（3.5亿美元回购加上近1亿美元的次级票据赎回）的流动性使用量落在每季度4.5亿至5亿美元的指引范围内 [80] - 未来仍以每季度4亿至5亿美元的回购为目标 [81] 问题: 关于更大规模并购交易的财务参数和标准 [82] - 并购标准（无论大小）一致：首先是良好的文化契合度，其次是战略契合度（实现1+1>2的协同效应），最后是财务估值对双方股东合理 [83] - 公司有保留被收购方领导团队的成功记录，以融合双方优势 [84] - 公司资本和流动性充足，在所有业务中寻找符合标准的机会 [84] 问题: 关于数字资产的客户需求、平台接入情况以及未来规划 [87] - 顾问和客户主要专注于长期财务规划，对数字资产的兴趣不如日内交易公司广泛 [88] - 目前有限度地开放了比特币ETF的接入，仅限于特定账户类型和部分可投资资产 [89] - 随着监管环境成熟和顾问客户需求变化，公司会持续评估和调整数字资产接入政策 [90] - 人工智能投资支出正处于早期阶段，其占总IT支出的比例将加速增长，但总IT支出不一定加速 [90]