核心财务业绩 - 第三季度调整后每股收益为1.05美元，超出市场预期1.02美元，较去年同期增长1% [1] - 包括一次性项目在内的每股收益为0.16美元，低于去年同期的0.23美元 [1] - 净销售额同比下降7.9%至26.9亿美元，但超出市场预期的26.3亿美元 [2] - 按可比基准计算，货币中性销售额与去年同期持平 [2] - 调整后运营EBITDA为5.19亿美元，同比下降8.6%，调整后运营EBITDA利润率为19.3%，与去年同期的19.4%基本持平 [4] 盈利能力与成本 - 销售成本同比下降8.6%至17.1亿美元 [3] - 毛利润同比下降6.6%至9.83亿美元，毛利率为36.5%，高于去年同期的36% [3] - 研发费用同比增长7%至1.74亿美元，销售及行政费用同比下降15%至4.21亿美元 [3] 各业务部门表现 - 风味部门（Taste）净销售额同比增长2.6%至6.35亿美元，超出预期，调整后运营EBITDA为1.28亿美元，同比增长3.2% [5] - 食品配料部门（Food Ingredients）净销售额同比下降1.5%至8.3亿美元，超出预期，调整后运营EBITDA为1.06亿美元，同比大幅增长20.5% [6] - 健康与生物科学部门（Health & Bioscience）销售额为5.77亿美元，与去年同期基本持平，调整后运营EBITDA为1.5亿美元，同比增长0.7% [7] - 香精部门（Scent）销售额同比增长6.4%至6.52亿美元，超出预期，调整后运营EBITDA为1.35亿美元，同比增长7.1% [8] 现金流与资产负债表 - 截至第三季度末，现金及现金等价物为6.21亿美元，较2024年底的4.69亿美元有所增加 [9] - 长期债务为47.4亿美元，较2024年底的75.6亿美元显著减少 [9] - 2025财年前九个月经营活动产生的现金流为5.32亿美元，低于去年同期的6.81亿美元 [9] 业绩展望 - 公司重申2025财年业绩指引，预计销售额在106亿美元至109亿美元之间，调整后EBITDA在20亿美元至21.5亿美元之间 [10][11] 行业同业表现 - 林德公司（Linde）第三季度调整后每股收益为4.21美元，超出预期，销售额为86.2亿美元，超出预期并高于去年同期 [15] - PPG工业公司第三季度调整后每股收益为2.13美元，超出预期，销售额为40.8亿美元，同比增长1.2% [16] - 艺康公司（Ecolab）第三季度调整后每股收益为2.07美元，超出预期，销售额为41.6亿美元，同比增长4.2% [17]

核心财务表现 - 公司第三季度营收为26.9亿美元，同比下降7.9% [1] - 季度每股收益为1.05美元，略高于去年同期的1.04美元 [1] - 营收超出市场共识预期2.57%，每股收益超出预期2.94% [1] 分部门销售业绩 - 健康与生物科学部门净销售额为5.77亿美元，超出分析师平均预估，同比增长1.2% [4] - 香精部门净销售额为6.52亿美元，超出分析师平均预估，同比增长6.4% [4] - 食用风味部门净销售额为6.35亿美元，超出分析师平均预估 [4] - 食品配料部门净销售额为8.3亿美元，超出分析师平均预估 [4] 分部门利润表现 - 健康与生物科学部门调整后运营EBITDA为1.5亿美元，超出分析师平均预估 [4] - 食品配料部门调整后运营EBITDA为1.06亿美元，略低于分析师平均预估 [4] - 食用风味部门调整后运营EBITDA为1.28亿美元，超出分析师平均预估 [4] - 香精部门调整后运营EBITDA为1.35亿美元，超出分析师平均预估 [4] 市场表现与预期 - 公司股价在过去一个月上涨0.9%，表现逊于同期标普500指数2.1%的涨幅 [3] - 股票目前获Zacks第三级评级，预示其近期表现可能与整体市场同步 [3]

财务表现 - 第二季度调整后每股收益1.15美元 超出预期1.11美元 但同比下降1% [1] - 包括一次性项目后每股收益2.38美元 显著高于去年同期的0.66美元 [1] - 净销售额27.6亿美元 同比下降4.3% 但超出预期的27.3亿美元 按固定汇率计算增长3% [2] 盈利能力 - 毛利润10.3亿美元 同比下降3.6% 毛利率37.3% 略高于去年同期的37% [3] - 调整后运营EBITDA 5.52亿美元 同比下降6.1% 利润率20% 低于去年同期的20.4% [4] - 研发费用增长5.2%至1.82亿美元 销售和管理费用下降2%至4.83亿美元 [3] 业务部门表现 - Taste部门销售额6.31亿美元 同比增长4.6% 调整后EBITDA 1.25亿美元 增长1.6% [5] - Food Ingredients部门销售额8.5亿美元 微增0.4% 调整后EBITDA 1.24亿美元 增长15.9% [6] - Health & Bioscience部门销售额5.77亿美元 调整后EBITDA 1.51亿美元 增长1.3% [7] - Scent部门销售额6.03亿美元 持平 调整后EBITDA 1.3亿美元 下降7.8% [8] - Pharma Solutions部门销售额1.03亿美元 增长18.4% 调整后EBITDA 2200万美元 持平 [8] 现金流与资产负债表 - 现金及等价物8.16亿美元 较2024年底的4.69亿美元显著增加 [11] - 长期债务56.8亿美元 较2024年底的75.6亿美元大幅减少 [11] - 2025年上半年经营活动现金流3.68亿美元 高于去年同期的3.36亿美元 [11] 战略与展望 - 已完成Pharma Solutions业务出售给Roquette的交易 [9] - 重申2025年全年销售指引106-109亿美元 调整后EBITDA指引20-21.5亿美元 [12] 股价表现 - 过去一年股价下跌25.4% 跑输行业0.1%的涨幅 [13] 同业比较 - Linde第二季度调整后每股收益4.09美元 超出预期4.03美元 营收84.95亿美元 超出预期83.53亿美元 [16][17] - PPG Industries净利润4.5亿美元 同比下降 营收41.95亿美元 同比下降1% [17] - Ecolab调整后每股收益1.89美元 略低于预期1.90美元 营收40.2亿美元 同比增长1% [18]

财务表现 - 季度营收27.6亿美元，同比下降4.3%，但超出市场共识预期1.19% [1] - 每股收益1.15美元，略低于去年同期的1.16美元，但超出市场预期3.6% [1] - 健康与生物科学板块销售额5.77亿美元，同比增长3.4%，超出分析师预期 [4] - 食品配料板块销售额8.5亿美元，显著超出分析师预估的8.3465亿美元 [4] 业务板块分析 - 香精板块销售额6.03亿美元，与去年同期持平，但略低于分析师预期的6.0869亿美元 [4] - 味觉板块销售额6.31亿美元，略低于分析师预估的6.3374亿美元 [4] - 制药解决方案板块销售额1.03亿美元，同比暴跌58.8%，大幅低于分析师预期的1.2011亿美元 [4] 盈利能力指标 - 健康与生物科学板块调整后运营EBITDA为1.51亿美元，与分析师预期基本持平 [4] - 香精板块调整后运营EBITDA为1.3亿美元，低于分析师预估的1.3515亿美元 [4] - 食品配料板块调整后运营EBITDA为1.24亿美元，显著超出分析师预期的1.1108亿美元 [4] - 味觉板块调整后运营EBITDA为1.25亿美元，略低于分析师预估的1.2996亿美元 [4] - 制药解决方案板块调整后运营EBITDA为2200万美元，低于分析师平均预期的2458万美元 [4] 市场表现 - 过去一个月股价下跌6.5%，同期标普500指数上涨1% [3] - 目前获Zacks评级第二级（买入），显示近期可能跑赢大市 [3]

合并交易进展 - 近90%的Palm Global股东已承诺支持与Above Food的合并交易 [1][4][5] - 合并后公开上市预计将成为释放股东长期价值的催化剂 [6] - 整合工作已取得实质性进展 包括与非洲及中东地区关键客户的对接 [6] 审计与合规 - 公司任命CBIZ CPA为独立审计师 以完成截至2025年1月31日的20-F年报审计 [1] - 审计预计在4-6周内完成 远低于纳斯达克规定的180天期限 [2] - 审计师变更不会影响合并时间表或向SEC提交F-4注册声明的时间 [3] 财务与资产 - 通过持有Palm Promax Investments 30%股权 将确认超过1000亿美元的净资产 [9] - 早期贸易谈判预计将产生数十亿美元的高利润率年化收入 [6] - 15个非洲国家已承诺采用Palm Promax的稳定币作为官方货币 [8] 战略布局 - Palm Promax Investments定位为稳定币发行和央行数字货币框架的全球领导者 [8] - 公司获得15万亿美元主权资产支持 并拥有可扩展的区块链基础设施 [11] - 与Promax United的合作涉及35万亿美元美国黄金资产支持的稳定币 [14] 治理结构 - 迪拜酋长Mohammed Bin Maktoum等知名人士将加入Above Food董事会 [12] - 公司计划在夏末召开股东会议 与未接触的股东直接沟通 [13] 公司背景 - Above Food主营营养成分配件业务 拥有AI驱动的基因组学和农学技术 [13] - Palm Global专注金融科技与农业科技 业务覆盖非洲、东南亚和美洲市场 [14][15]

公司业绩 - 2025年第二季度GAAP每股收益为0.08美元，远低于市场预期的0.24美元，主要由于可再生燃料合资企业Diamond Green Diesel盈利能力疲软[1] - 季度营收15亿美元略超预期，但调整后EBITDA同比下降8.8%至2.495亿美元[2][5] - 公司将全年调整后EBITDA指引下调至10.5-11亿美元区间，反映可再生燃料领域持续承压[1][5] 业务板块表现 - 饲料原料板块表现稳健：净销售额9.365亿美元，毛利率2.145亿美元，调整后EBITDA 1.359亿美元，占公司总营收64.3%[6][8] - 食品原料板块净销售额增长1.9%至3.861亿美元，新合资企业Nextida瞄准健康与保健市场的胶原蛋白肽业务[6][9] - 燃料原料板块营收1.588亿美元，Diamond Green Diesel可再生燃料销量2.486亿加仑，但每加仑EBITDA仅0.36美元，贡献EBITDA同比骤降44%[6][10] 战略与创新 - 通过Nextida合资企业拓展健康功能性胶原蛋白肽产品线，包括葡萄糖调节肽等创新产品[6][9] - 全球260多个设施专注于动物副产品、废食用油和食品废料的升级循环利用，业务覆盖饲料、食品和燃料三大市场[3] - 产品多元化战略降低对单一市场依赖，50%持股的Diamond Green Diesel合资企业是生物燃料领域重要布局[3][4] 财务状况与资本管理 - 期末现金余额9500万美元，杠杆率3.34倍，资本支出7100万美元[7] - 债务再融资提升财务灵活性，优先事项包括资产负债表健康和股票回购[7][11] 行业与市场动态 - 可再生燃料板块受RIN价格延迟和监管不确定性拖累，政策执行时间表不明朗影响盈利能见度[10][11] - 饲料原料板块受益于坚挺的脂肪价格和供应链调整，管理层预计三季度核心业务将持续改善[6][8] - 健康与保健市场的胶原蛋白肽产品被视为高增长领域，新产品推出将加速全球胶原蛋白业务发展[6][9]

财务表现 - 公司2025年第二季度营收达14 8亿美元 同比增长1 8% [1] - 每股收益(EPS)为0 09美元 较去年同期的0 49美元大幅下降 [1] - 营收与Zacks一致预期完全吻合(14 8亿美元) 但EPS比预期低25%(预期0 12美元) [1] 业务板块表现 - 饲料原料业务销售额9 3653亿美元 略低于分析师平均预期的9 9705亿美元 同比微增0 3% [4] - 燃料原料业务销售额1 5884亿美元 超出分析师预期(1 3821亿美元) 同比显著增长11 6% [4] - 食品原料业务销售额3 8614亿美元 高于预期的3 6646亿美元 同比增长1 9% [4] 盈利能力指标 - 食品原料板块调整后EBITDA为6 995亿美元 略超分析师预期的6 851亿美元 [4] - 饲料原料板块调整后EBITDA为13 59亿美元 低于预期的16 184亿美元 [4] - 燃料原料板块调整后EBITDA为1 864亿美元 略低于预期的1 979亿美元 [4] - 公司总部板块调整后EBITDA为-1 759亿美元 差于预期的-1 03亿美元 [4] 市场反应 - 公司股价过去一个月下跌1 2% 同期标普500指数上涨5 7% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示其短期表现可能与大盘同步 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额约28亿美元，实现3%的可比货币中性增长 [10] - 调整后运营EBITDA总计5.78亿美元，可比货币中性基础上增长9%，可比货币中性调整后运营EBITDA利润率提高超120个基点至20.3%，连续四个季度实现利润率扩张 [10] - 年初至今运营现金流为1.27亿美元，资本支出为1.79亿美元，约占销售额的6% [15] - 第一季度支付股息1.02亿美元，现金及现金等价物总计6.5亿美元，其中包括3700万美元待售资产 [16] - 截至3月31日，总债务约93亿美元，较去年同期减少超10亿美元；过去十二个月信用调整后EBITDA约22亿美元，与上一季度持平，净债务与信用调整后EBITDA比率维持在3.9倍 [17] - 维持2025年全年销售指引在106 - 109亿美元，代表货币中性增长1% - 4%；预计外汇对收入的不利影响约为2%，低于此前的4%；由于提前完成Pharma Solutions剥离，剥离对收入的不利影响约为7%，高于此前的5% [21] - 预计2025年调整后运营EBITDA在20 - 21.5亿美元，代表货币中性增长5% - 10%；预计外汇对EBITDA的不利影响约为3%，低于此前的6%；由于提前完成Pharma Solutions剥离，剥离对EBITDA的不利影响约为8%，高于此前的6% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 Pharma Solutions - 销售额2.66亿美元，可比货币中性基础上同比增长8%，调整后运营EBITDA为5400万美元，同比增长19% [11] Taste - 销售额6.27亿美元，可比货币中性基础上同比增长7%，可比货币中性调整后运营EBITDA增长22% [13] Food Ingredients - 销售额7.96亿美元，可比货币中性基础上较上年减少4%，货币中性调整后运营EBITDA可比基础上增长5% [13] Health and Biosciences - 可比货币中性销售额增长5%，调整后运营EBITDA为1.38亿美元，可比货币中性基础上同比增长3% [13][14] Scent - 净销售额6.14亿美元，可比货币中性基础上同比增长4%，调整后运营EBITDA为1.44亿美元，可比货币中性基础上增长4% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 将原Nourish部门拆分为Taste和Food Ingredients两个部门，以更好跟踪业务进展、识别增长和利润率机会 [6] - 完成Pharma Solutions部门剥离，加强资本结构，实现净债务与信用调整后EBITDA比率低于3倍的长期目标 [7] - 开展债务要约收购，优化资本结构 [17] - 应对全球关税措施，调整采购和生产布局，实施有针对性的价格附加费 [19] - 持续投资核心增长驱动因素，包括研发、商业、数字化和产能，加速提高结构性生产力和运营效率 [20] - 与Chimera成立50:50合资企业AlphaBio，投资1.3亿欧元在芬兰建设工厂，预计2027年底投产，服务水处理、纸板和纸包装市场 [44][45][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境仍具挑战且变化迅速，但公司凭借产品质量、团队专业知识和客户信任保持韧性 [8] - 公司大部分产品组合面向食品、饮料、家庭和个人护理等抗衰退的终端市场，虽有不确定性，但订单情况目前稳定 [20][28][29] - 维持2025年全年业绩指引，预计销售和调整后运营EBITDA实现货币中性增长 [21][22] 其他重要信息 - 电话会议进行直播录制，可回放 [3] - 发布的演示文稿包含非GAAP财务指标，与GAAP指标的调节表见昨日新闻稿 [3][4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 哪些业务领域在衰退情景下有风险或更具韧性，客户是否有放缓或谨慎迹象 - 约80%的产品组合用于必需品，20%用于非必需品，非必需品如精细香水、美容和空气护理领域的消费者香水、健康和益生菌领域可能有风险，但目前订单情况良好，对下半年不确定性有担忧 [27][29][30] 问题2: 关税对成本的总体影响、可缓解程度及2025年影响和运行率假设 - 大部分关税风险与中美进出口相关，2025年约有超1亿美元的风险敞口，运行率约为其两倍；团队通过供应链优化大幅降低风险敞口，无法覆盖的部分与客户协商价格附加费以实现完全缓解 [32][35][36] 问题3: 风味和食品配料业务的去年同期数据及两年增长情况 - Taste业务两年增长情况良好，2024年第一季度增长11%，2025年增长7%，两年共增长9%；Food Ingredients业务去年和今年第一季度均下降4%，若剔除价格因素，2025年第一季度的两年数据在销量基础上更强 [38][40][41] 问题4: 与Chimera的1.3亿欧元合资企业AlphaBio的战略理由、长期机会、结构和现金投资时间 - 这是一个50:50的合资企业，围绕扩大设计酶促生物材料技术；已在芬兰开始建设工厂，资本支出将在未来两年分摊，预计2027年底投产，为Chimera服务水处理市场，公司将该技术应用于其他工业领域 [44][45][46] 问题5: Taste业务第一季度7%核心销售增长的具体终端市场垂直领域贡献，以及是否受关税前采购影响 - 增长主要得益于增加的业务管道和较高的赢单率，各地区和大多数类别均有广泛增长；可能有适度的关税前采购好处，但难以确定，需观察后续季度情况 [49][50][51] 问题6: 食品配料业务中蛋白质解决方案销量下降的原因、全年展望及实现15%利润率目标的进展 - 第一季度销量下降，全年预计持平至略有下降，将专注于销售高利润率产品；蛋白质销量下降是由于低价值领域销量疲软和高价值领域生产问题，目前生产问题已解决，对高价值蛋白质增长有信心 [54][55][56] 问题7: 完成Pharma销售后，在宏观不确定性下平衡去杠杆和资本再投资以增长EBITDA的理念 - 目前优先完成债务要约收购，使净债务与EBITDA比率低于3倍；之后优先投资资本支出支持核心业务，考虑小型收购加强核心业务，评估向股东返还资本，包括股息和可能的股票回购计划 [58][59][60] 问题8: 食品配料业务第一季度EBITDA利润率增长中净定价和生产力的贡献，以及长期是否有提升空间 - 增长主要得益于生产力提升和专注高利润率产品及应用，公司致力于2026年将利润率提高至15%以上 [62][63] 问题9: 公司在人工染料方面的风险敞口，以及是否会通过有机增长或收购扩大天然染料业务 - 颜色业务在Taste业务组合中占比小，不到5000万美元且均为天然染料，人工染料禁令对公司有利；公司不会进行重大收购，将继续发展该业务，更关注清洁标签趋势带来的机会 [66][67] 问题10: 第一季度3%的货币中性增长下，要达到全年销售增长1% - 4%的低端需要什么条件，目前消费者压力最大的领域 - 需要出现显著的经济放缓，但目前订单情况使公司有信心处于目标范围内；公司努力通过创新和拓展业务实现增长 [69][70] 问题11: 订单情况未改变，但客户有谨慎评论和库存去化，为何不将此纳入展望，是否其他地区更具韧性 - 公司担心经济情况，特别是美国和中国市场；可能存在关税前采购影响订单数据；公司客户和地理基础多元化，将努力利用优势实现增长，目前仍维持业绩指引 [72][76][77] 问题12: 食品配料业务是否比以前更具战略意义，是否会分离该业务，以及现金流量和资本支出预期 - 目前专注于食品配料业务的转型，提高增长和利润率；之后会考虑战略选择；资本支出约占销售额的6%，自由现金流预计约5亿美元，包括与前剥离业务相关的3.5亿美元税收，正常化后约8 - 8.5亿美元 [80][81][83] 问题13: 如何看待库存周期和牛鞭效应及其对公司的影响 - 近期经历了重大的库存去化，目前库存水平未大幅上升，预计不会出现有意义的下降；公司关注未来情况，重视生产力以保护盈利能力 [86][87][88] 问题14: 2025年投入成本通胀水平、原材料通胀情况、低油价环境的影响，以及债务要约收购的净利息节省预期 - 投入成本指导与年初大致一致，食品配料方面成本低于预期，香水方面有所上升；布伦特原油价格下降可能在今年下半年和2026年带来顺风；全年利息费用指导约2.25亿美元，债务要约收购将使利息费用更有利 [91][92][95] 问题15: 过去几个季度Scent和H&B业务的增长支出、进展及与欧洲主要同行的竞争地位评估 - 增长支出集中在研发和商业领域，进展良好，商业和研发管道正在加强；公司吸引了优秀人才，尽管面临挑战仍坚持投入，同时注重提高生产力以支持创新和商业能力 [97][98][99]

业绩总结 - 2025年第一季度收入为28.43亿美元，同比下降2%[26] - 调整后的经营EBITDA为5.78亿美元，调整后的EBITDA利润率为20.3%，较去年同期提高40个基点[26] - 2025年第一季度净销售额为2843百万美元，较2024年同期的2899百万美元下降了1.9%[40] - 2025年第一季度的净损失为994百万美元，较2024年同期的115百万美元显著增加[52] - 2025年第一季度的调整后每股收益为0.77美元，较2024年的0.63美元增长22.2%[52] - 2025年第一季度的总成本为2265百万美元，较2024年的2310百万美元下降1.9%[40] - 2025年第一季度的调整后经营EBITDA为578百万美元，与2024年持平[40] - 2025年第一季度的整体调整后经营EBITDA利润率为20.3%，较2024年第一季度的19.6%上升了0.7个百分点[67] 用户数据 - 食品成分部门销售额为7.96亿美元，同比下降4%，主要由于蛋白质解决方案销售下降[27] - 健康与生物科学部门销售额为5.40亿美元，同比增长5%[27] - 制药解决方案部门销售额为2.66亿美元，同比增长8%[27] - 2025年第一季度，食品成分部门的净销售额为796百万美元，较2024年第一季度的856百万美元下降了7%[67] - 2025年第一季度，健康与生物科学部门的净销售额为540百万美元，较2024年第一季度的529百万美元增长了2%[67] 未来展望 - 预计2025年收入在106亿美元至109亿美元之间，调整后的经营EBITDA在20亿至21.5亿美元之间[31] - 预计2025年可比货币中性销售增长在1%至4%之间，外汇影响约为-2%[31] 研发与费用 - 2025年第一季度的研究与开发费用为205百万美元，占总销售额的7.2%[40] - 2025年第一季度的销售和管理费用为385百万美元，较2024年的391百万美元下降1.5%[48] - 2025年第一季度的折旧和摊销费用为236百万美元[52] 财务状况 - 运营现金流为1.27亿美元，资本支出为1.79亿美元，占销售额的约6%[29] - 自由现金流为负5200万美元，支付股息1.02亿美元[29] - 截至2025年第一季度末，现金及现金等价物为6.50亿美元，负债总额为93.19亿美元[30] - 2025年3月31日，总债务为9319百万美元，净债务为8669百万美元[64]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收为13.8亿美元，同比下降2.8% [1] - 每股收益(EPS)为-0.16美元，去年同期为0.50美元 [1] - 营收低于Zacks共识预期8.36%，EPS低于预期180% [1] 业务细分表现 - 饲料原料业务销售额8.9628亿美元，同比增长0.7%，低于分析师平均预期9.7629亿美元 [4] - 燃料原料业务销售额1.3507亿美元，同比下降2.9%，低于分析师平均预期1.3758亿美元 [4] - 食品原料业务销售额3.4924亿美元，同比下降10.7%，低于分析师平均预期3.7623亿美元 [4] 细分业务利润 - 食品原料业务调整后EBITDA为7093万美元，高于分析师平均预期6629万美元 [4] - 饲料原料业务调整后EBITDA为1.1058亿美元，低于分析师平均预期1.5108亿美元 [4] - 燃料原料业务调整后EBITDA为1819万美元，低于分析师平均预期1987万美元 [4] - 公司总部业务调整后EBITDA为-997万美元，高于分析师平均预期-1195万美元 [4] 股价表现 - 公司股价过去一个月下跌0.4%，同期标普500指数下跌5.1% [3] - 公司目前Zacks评级为5级(强烈卖出) [3]