欧洲蜡像中心(EWCZ)2025年第二季度业绩 - 每股收益27美分超出Zacks共识预期19美分 较去年同期的12美分显著增长 [1] - 总营收5590万美元同比下降6.6% 低于5700万美元的市场预期 同店销售额微增0.3% [2] - 全系统销售额2576万美元同比下滑1% 主要受当日服务和零售销售下降拖累 但蜡像通行证销售收入部分抵消了跌幅 [2] 门店运营与成本结构 - 季度内新增2家加盟店 关闭5家门店 截至季末门店总数1059家与去年同期持平 [3] - 销售及行政费用1450万美元同比上升13.2% 占营收比例扩大430个基点至25.9% 主因薪酬福利支出增加及去年同期的非经常性法律收益 [3] - 调整后EBITDA达2160万美元同比增长4.7% 利润率提升420个基点至38.7% [4] 财务状况与资本运作 - 期末现金及等价物6390万美元 长期净债务3.74亿美元 股东权益7650万美元（不含2930万美元非控股权益） [5] - 年内累计回购20万股A类普通股 耗资110万美元 现有5000万美元回购授权下累计回购达4120万美元 [6] 2025年全年指引调整 - 全系统销售额预期区间从原940-960亿美元下调至940-950亿美元 总营收预期从210-214亿美元下调至205-209亿美元 [7] - 维持调整后净利润3100-3300万美元和EBITDA6900-7100万美元的预测不变 [7] - 预计全年新增10-12家加盟店 关闭40-60家门店 净关店28-50家 其中第三季度预计净关店15-16家 [8] 同业可比公司表现 - Nomad Foods(NOMD)获Zacks"强力买入"评级 过去四季平均盈利超预期3.2% 当前财年EPS预计增长10.4% [11] - 亿滋国际(MDLZ)获"买入"评级 过去四季平均盈利超预期9% 当前财年销售额预计增长5.4% [12] - Ingredion(INGR)获"买入"评级 过去四季平均盈利超预期11.1% 当前财年EPS预计增长6.8% [13]

公司业绩概览 - 公司第三季度调整后每股收益为2.03美元，超出市场预期的1.67美元，同比增长31.8% [2] - 净销售额达19.843亿美元，同比增长1.9%，超出预期的19.51亿美元 [3] - 毛利润5.962亿美元同比增长3.3%，毛利率从29.6%提升至30% [3] - 运营利润2.346亿美元同比增长15.5%，调整后EBITDA 3.97亿美元同比增长13.4% [4] 分业务表现 Post Consumer Brands - 净销售额9.14亿美元同比下降9.3%，低于预期的9.45亿美元 [5] - 宠物食品销量下降13%，谷物销量下降5.8% [5] - 分部利润1.205亿美元同比下降6.3%，调整后EBITDA 1.775亿美元下降8.3% [5] Weetabix - 净销售额1.379亿美元同比增长1.3%，略低于预期的1.39亿美元 [6] - 销量下降2.5%，但蛋白奶昔产品增长部分抵消下滑 [6] - 分部利润1930万美元同比下降19.9%，调整后EBITDA 3280万美元下降4.1% [6] Foodservice - 净销售额6.985亿美元同比增长18.6%，大幅超出预期的6.36亿美元 [7] - 剔除收购影响后销量增长4.5%，主要来自蛋类和土豆产品 [7] - 分部利润1.239亿美元同比增长38.3%，调整后EBITDA 1.59亿美元增长32.1% [7] Refrigerated Retail - 净销售额2.339亿美元同比增长9.1%，超出预期的2.24亿美元 [8] - 剔除收购影响后销量增长0.6%，但奶酪产品需求下降 [8] - 分部利润2450万美元同比激增380.4%，调整后EBITDA 4530万美元增长94.4% [8] 财务与资本运作 - 期末现金余额10.563亿美元，长期债务73.46亿美元，股东权益40.069亿美元 [11] - 季度内回购60万股股票耗资6210万美元，年内累计回购390万股耗资4.347亿美元 [12] - 完成对8th Avenue Food & Provisions的收购 [13] 业绩展望 - 上调2025财年调整后EBITDA指引至15-15.2亿美元，原为14.6-15亿美元 [14] - 预计资本支出增至4.5-4.8亿美元，包含宠物食品安全升级和蛋类设施扩建 [15]

财务表现 - 第二季度调整后每股收益为1.21美元，同比下降4.7%，但超出市场预期的1.01美元 [1] - 合并净销售额达26.147亿美元，同比增长26%，超出市场预期的25.48亿美元，按固定汇率计算的有机销售额增长26.3% [2] - 销量增长约21个百分点，主要由于北美糖果和国际业务在2024年ERP实施前的库存补充、复活节时间变化以及万圣节订单提前发货 [3] 利润率与成本 - 调整后毛利率为38.1%，同比下降510个基点，主要受大宗商品和制造成本上升影响，部分被销量增长抵消 [4] - 销售、营销及行政费用增长11.5%，其中广告和消费者营销支出增长35.5%，剔除这部分后费用增长2.2% [5] - 调整后营业利润增长7.1%至4.106亿美元，营业利润率下降280个基点至15.7% [6] 分业务表现 - 北美糖果业务净销售额增长32%至20.855亿美元，有机增长31.6%，其中价格贡献6个百分点，销量贡献25个百分点 [7] - 美国糖果零售额在12周内增长21.8%，市场份额扩大90个基点，但业务利润率下降520个基点至24.2% [8] - 北美咸味零食业务净销售额增长8.8%至3.155亿美元，利润率提升310个基点至21.1% [10][11] - 国际业务净销售额增长4.4%至2.137亿美元，有机增长10%，但利润率下降290个基点至9.3% [12] 财务状况与展望 - 期末现金及等价物为9.124亿美元，长期债务51.764亿美元，股东权益45.146亿美元，2025年资本支出预计4.25-4.5亿美元 [13] - 2025年预计净销售额增长至少2%，调整后每股收益预期下调至5.81-6美元，同比下降36-38% [14] - 预计全年关税费用1.7-1.8亿美元，利息支出上调至2亿美元 [15] 行业比较 - 过去三个月股价上涨13%，高于行业平均涨幅9.8% [16] - 其他高评级股票包括Post Holdings（预期销售增长2.7%，盈利增长7.3%）[19]、The Chefs' Warehouse（预期销售增长6%，盈利增长12.2%）[20]、Nomad Foods（预期销售增长6.7%，盈利增长8.8%）[21]

公司业绩概览 - 第二季度调整后每股收益为1.44美元，同比增长8.3%，超出Zacks共识预期1.37美元，主要得益于流通股减少和调整后运营公司收入(OCI)增长 [2] - 净营收为61.02亿美元，同比下降1.7%，但扣除消费税后的营收增长0.2%至52.9亿美元，超出市场预期的51.9亿美元 [3] - 公司收窄2025年全年调整后每股收益指引至5.35-5.45美元区间，反映3-5%的年增长率 [1][12] 分业务表现 可燃烟草产品 - 净营收下降2.5%至53.57亿美元，主要因出货量减少，部分被提价抵消 [4] - 国内卷烟出货量暴跌10.2%，反映行业整体下滑和零售份额流失 [5] - 调整后OCI增长4.2%至29.47亿美元，利润率提升2.9个百分点至64.5% [6] 口含烟草产品 - 净营收增长5.9%至7.53亿美元，主要由提价驱动 [7] - 调整后OCI增长10.9%，利润率提升3.1个百分点至68.7% [8] - 国内出货量下降1%，受零售份额流失和贸易库存变动影响 [7] 资本运作与财务指标 - 季度末持有现金12.87亿美元，长期债务236.51亿美元，股东权益赤字32.56亿美元 [9] - 第二季度回购470万股股票(2.74亿美元)，并支付股息17亿美元 [10] - 预计2025年资本支出1.75-2.25亿美元，折旧摊销费用约2.9亿美元 [15] 行业与市场动态 - 行业下滑主因调味电子烟产品增长和成年烟草消费者可支配收入压力 [5] - 2025年业绩指引考虑关税成本影响和非法电子烟市场监管因素 [13] - 公司持续评估通胀、消费者行为转变和监管变化等外部环境 [14]

国际业务表现 - 公司最新季度国际业务收入达5.727亿美元 占总收入34.17% 超出市场预期10.28% [6] - 国际收入同比显著增长 去年同期为4.987亿美元（占比30.94%） 环比上季度5.342亿美元（占比35.13%）有所提升 [6] - 北美地区收入11亿美元 占比65.83% 超出预期2.4% [5] 财务数据趋势 - 季度总收入16.8亿美元 同比增长4% [4] - 华尔街预测当前季度总收入将达16.2亿美元 同比下降2.3% 其中国际市场收入预计为5.4906亿美元（占比34%） [7] - 全年收入预期64.9亿美元 同比增长0.5% 北美地区预计贡献42.4亿美元（65.4%） 国际业务预计21.7亿美元（33.5%） [8] 市场表现 - 公司股价过去一个月上涨14% 显著超越标普500指数4.9%的涨幅 [13] - 三个月累计涨幅达18.2% 高于标普500指数16%的涨幅 [13] - 所属的必需消费品板块同期涨幅仅为1.1%（月度）和0.2%（三个月） [13] 战略背景 - 国际业务布局有助于对冲本土经济波动 并参与高增长经济体发展 [3] - 全球化运营需应对汇率波动 地缘政治风险及市场差异等挑战 [3] - 华尔街分析师高度关注企业国际收入结构对盈利预测的影响 [10]

核心观点 - Lamb Weston预计在2025年5月结束的季度财报中，营收和盈利将同比下滑，其中每股收益预计为0.64美元（同比-18%），营收预计为15.9亿美元（同比-1.2%）[1][3] - 财报实际表现与预期的差异可能显著影响短期股价走势，若超预期则股价可能上涨，反之则可能下跌[2] - 公司当前Zacks Rank为4（卖出），且盈利预期修正呈负面趋势（ESP为-3.27%），显示分析师近期对盈利前景转悲观[12] 盈利预期与修正 - 过去30天内，季度每股收益共识预期被下调3.33%，反映分析师集体修正初始预测[4] - 最准确预估（Most Accurate Estimate）低于共识预期，表明近期分析师观点转向保守[12] - 历史数据显示，公司在过去四个季度中仅一次超预期盈利，最近一次季度盈利超预期26.44%（实际1.10美元 vs 预期0.87美元）[13][14] 盈利预测模型分析 - Zacks Earnings ESP模型通过对比最新修正预期与共识预期，预测盈利偏离方向，但仅对正向ESP有显著预测力[8][9] - 正向ESP结合Zacks Rank 1-3时，盈利超预期概率达70%，但Lamb Weston当前组合（ESP -3.27% + Rank 4）难以预测超预期[10][12] 股价影响因素 - 盈利超预期或不及预期并非股价变动的唯一因素，其他未预见催化剂或利空可能导致股价与盈利结果背离[15] - 尽管Lamb Weston当前不具备盈利超预期的强信号，投资者仍需关注财报电话会中管理层对业务状况的讨论[2][17]

公司战略投资 - AB InBev宣布在休斯顿啤酒厂新增1700万美元投资 作为3亿美元"酿造未来"计划的一部分 该计划旨在2025年前升级美国各地生产设施 [1] - 休斯顿工厂近三年已获超5000万美元投资 此次升级将提升酿造工艺和运输效率 强化德州市场供应链 [2] - 公司在德州累计投资达23亿美元 通过4个生产基地雇佣近1000名员工 持续推动当地经济发展 [4] 长期发展布局 - "酿造未来"计划聚焦三大方向：创造就业岗位 培养制造业职业路径 扩大退伍军人就业机会 [3] - 全美范围内公司拥有超100个生产基地 与分销商共同创造6.5万个就业岗位 过去五年设施升级投入近20亿美元 [5] - 通过数字化平台建设 公司正在构建B2B和直接面向消费者的双轨生态系统 提升运营效率 [10] 产品创新策略 - 高端化战略成效显著 科罗娜和时代等全球高端品牌在国际市场表现优异 [8] - 扩展零糖啤酒等创新产品线 同时布局即饮饮料 硬苏打水和无醇啤酒等"超越啤酒"品类 [9][10] - 尽管面临大宗商品通胀压力 公司仍将加大核心品牌投资 过去三个月股价跑赢行业12.6个百分点 [11] 行业比较数据 - 冷冻食品商Nomad Foods(NOMD)近四季盈利平均超预期5% 当前财年EPS预计增长3.1% [12] - 肉类加工商BRF S.A.(BRFS)本财年盈利预期增长11.1% 近四季平均盈利超预期5.4% [13] - 燕麦奶生产商Oatly Group(OTLY)销售和盈利预期分别增长2.3%和63.8% 近四季盈利超预期25.1% [14]

股价表现 - CAG股价在过去三个月暴跌11.9%，远超行业1.1%的跌幅 [1] - 股价昨日触及52周低点21.81美元，收盘报22.28美元，低于50日和200日移动平均线，显示持续看跌压力 [3][8] 业务挑战 - 食品服务部门第三季度销售额同比下降6.1%至2.56亿美元，有机销售额下降6.3%，销量下滑10% [4] - 国际部门净销售额同比下降17.6%至2.24亿美元，其中8.5个百分点跌幅来自汇率波动 [5] - 成本通胀率约4%，调整后毛利润下降19.1%至7.04亿美元，毛利率收窄389个基点至24.8% [6] 财务展望 - 2025财年调整后EPS预期为2.35美元，低于上年的2.67美元 [8] - 预计有机净销售额下降2%，调整后运营利润率从16%降至14.4% [9] 战略举措 - 通过创新、品牌现代化及并购重组优化产品组合，过去十年已退出低增长业务并强化核心品类 [10] - 冷冻食品、零食和主食的多元化组合有助于抵御单一品类波动，预计库存重建后将推动销量回升 [11] 估值水平 - 当前远期市盈率9.47倍，显著低于行业平均的16.06倍，显示潜在低估 [12] 同业比较 - Nomad Foods(NOMD)当前Zacks排名第一，过去四季平均盈利超预期3.2%，预计本财年销售额和盈利分别增长4.6%和7.3% [16][17] - Oatly Group(OTLY)排名第二，过去四季平均盈利超预期25.1%，预计盈利同比大增65.8% [17][18] - BRF S.A.(BRFS)排名第二，过去四季平均盈利超预期5.4%，预计盈利增长11.1% [18][19]

公司业绩表现 - 公司第三季度营收80 59亿美元 同比增长7 5% 超出市场预期的78 46亿美元 主要受批发业务量增长4%和通胀影响推动 [3] - 调整后每股收益0 44美元 远超市场预期的0 24美元 较上年同期的0 10美元大幅提升 [3][7] - 调整后EBITDA达1 57亿美元 同比增长20 8% 连续第七个季度实现环比增长 [6][7] 业务板块分析 - 天然产品销售额41 6亿美元 同比增长12% 增速领先其他板块 [4] - 传统产品销售额36 28亿美元 同比增长2 7% 零售板块销售额5 73亿美元 微增0 4% [4] 成本与利润率 - 毛利润10 82亿美元 同比增长6 1% 但毛利率13 4%同比下降20个基点 主要受产品利润率下降和业务结构变化影响 [5] - 运营费用10 25亿美元 占营收比例12 7% 较上年同期的13 2%有所改善 得益于销售增长带来的杠杆效应和成本节约措施 [6] 财务状况 - 总流动性14 9亿美元 包括5200万美元现金和14 4亿美元未使用的资产抵押贷款额度 [7] - 自由现金流1 19亿美元 较上年同期的4900万美元显著提升 净债务19 3亿美元 环比减少1 18亿美元 [7][8] 未来展望 - 2025财年营收指引313-317亿美元 较2024财年的310亿美元有所增长 [9] - 调整后EBITDA预期5 5-5 8亿美元 调整后每股收益指引0 70-0 90美元 显著高于2024财年的0 14美元 [9][10] - 预计资本支出约3亿美元 自由现金流将超过1 5亿美元 [10] 行业对比 - 过去三个月公司股价下跌5 1% 表现略差于行业平均3 4%的跌幅 [10] - 冷冻食品制造商Nomad Foods当前Zacks评级为"强力买入" 过去四个季度平均盈利超预期3 2% [12] - 零食巨头Mondelez International获"买入"评级 过去四季平均盈利超预期9 8% [13]

公司业绩概览 - 第四季度调整后每股收益为2 31美元 同比下降13 但超出Zacks共识预期的2 25美元 [3] - 净销售额为21 438亿美元 同比下降3 低于Zacks共识预期的21 91亿美元 可比净销售额下降1 主要受销量/组合下降3 部分被净价格实现增长3 抵消 [3] - 毛利润下降10 调整后毛利润下降9 主要受成本上升 销量/组合不利及业务剥离影响 [4] - 调整后营业利润下降8 至4 224亿美元 [4] 业务部门表现 - 美国零售宠物食品部门销售额下降13 至3 955亿美元 销量/组合负面影响11个百分点 部门利润下降7 至1 061亿美元 [5] - 美国零售咖啡部门销售额增长11 至7 386亿美元 净价格实现增长10 部门利润微增0 9百万美元至2 112亿美元 [6] - 美国零售冷冻手持食品及涂抹酱部门销售额下降0 7百万美元至4 498亿美元 销量/组合正面影响1个百分点 [7] - 甜烘焙零食部门销售额下降26 至2 51亿美元 可比销售额下降14 部门利润暴跌72 至2000万美元 [8] - 国际及外带部门销售额增长3 至3 089亿美元 净价格实现贡献6个百分点 部门利润增长13 至6920万美元 [9] 财务健康与现金流 - 期末现金及等价物为6990万美元 长期债务70 368亿美元 股东权益60 826亿美元 [11] - 季度经营活动现金流3 939亿美元 自由现金流2 989亿美元 [11] - 预计2026财年自由现金流8 75亿美元 资本支出3 25亿美元 [12] 2026财年展望 - 预计净销售额增长2-4 可比净销售额增长3 5-5 5 剔除剥离业务影响 [13][14] - 调整后每股收益指引8 50-9 50美元 2025财年为10 12美元 预计调整后毛利率35 5-36 [15] - 股价过去三个月下跌1 1 同期行业下跌3 4 [15] 行业对比标的 - Nomad Foods当前Zacks排名第一 预计当前财年销售额增长4 6 盈利增长7 3 [16] - Oatly Group当前Zacks排名第二 预计当前财年销售额增长2 7 盈利增长65 8 [17][19] - BRF S A当前Zacks排名第二 预计当前财年销售额增长0 3 盈利增长11 1 [19][20]