行业投资评级 - 报告对医药生物行业维持“推荐”评级 [1][35] 核心观点 - 报告核心观点为关注癌症早筛领域未满足的临床需求，并以觅瑞（MIRXES-B）作为重点分析案例 [1] - 尽管本周医药板块下跌，但报告认为创新药械的投资逻辑并未发生变化，国内企业创新能力正逐步增强，因此维持推荐评级 [35] 本周市场表现与估值 - **市场表现**：本周（2026年3月9日至3月13日）沪深300指数上涨0.19%，而医药生物行业下跌0.22%，在31个一级子行业中排名第13位 [4][22] - **子板块涨跌**：本周医药子板块中，医疗器械上涨0.60%，生物制品上涨0.06%，医药商业下跌0.16%，中药下跌0.13%，化学制药下跌0.48%，医疗服务下跌1.03% [4][22] - **年初至今表现**：2026年初至今（截至3月13日），医药板块收益率为-0.13%，同期沪深300收益率为0.85%，医药板块跑输0.97个百分点 [4][22] - **板块估值**： - 以2026年盈利预测计算，截至3月13日，医药板块估值为33.5倍PE，全部A股（扣除金融板块）为26.4倍PE，医药板块相对溢价率为27% [4][23] - 以TTM估值计算，医药板块估值为30.3倍PE，低于34.9倍PE的历史平均水平，相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为9.9% [4][23] 重点公司分析：觅瑞（MIRXES-B） - **公司地位**：觅瑞是全球癌症早筛第一梯队企业（全球仅5家公司获批），也是亚洲唯一上市的癌症早筛公司，核心聚焦RNA科技与多癌早筛 [4][11] - **核心技术**：核心技术基于2024年获得诺奖的miRNA技术，该技术在血液中表达量高，对早期癌症的检出率显著优于DNA甲基化或蛋白质检测 [4][12] - **技术壁垒**：公司拥有近百项专利，建立了包含mSMRT-qPCR技术、癌症标志物甄选、血液背景噪音控制及工业4.0生产流程在内的多维检测壁垒 [4][12] - **临床性能**： - 胃癌检测产品GASTROClear在新加坡临床中的AUC（曲线下面积）为0.85，对I期胃癌检测灵敏度达87.5%，对小于1厘米的早期病灶灵敏度达75% [13] - 在中国胃癌注册临床试验中，依托该技术实现了60%-80%的胃癌在0期或I期被检出 [12] - 结直肠癌早筛产品CRC-1的敏感性≥74%、特异性≥90%，达到美国CMS医保标准 [13] - **市场进展**： - 2025年5月在港股IPO，2026年1月增发募资18亿港币 [11] - 2025年9月，凭借miRNA技术获得中国胃癌早筛第一张证书及血液癌症筛查第一张证书 [12] - 2026年市场布局：国内预计于3月中标濂溪区3万例胃癌筛查项目，并与九江签订5年十万例胃癌试点协议；计划于4-6月推进与协和、同仁等三甲医院的入院及保险合作 [4][14] - 海外聚焦东南亚市场，已完成在马来西亚、泰国、印尼的检测本地化建设 [4][14] 行业动态与申报情况 - **科创板申报**：截至2026年3月13日，医药生物行业科创板申报企业有9家（不含已终止企业），其中1家提交注册，7家已问询，1家中止（财报更新） [15][16][17] - **港股申报**：截至同期，医药生物行业港股申报企业共94家（不含失效与撤回），状态均为“处理中” [18][19][20][21] 个股表现与关注列表 - **本周涨幅榜**：涨幅居前的个股包括英科医疗（周涨35.18%）、中红医疗（周涨25.26%）、蓝帆医疗（周涨14.83%）等 [29] - **本周跌幅榜**：跌幅较大的个股包括益方生物-U（周跌11.59%）、华康洁净（周跌10.79%）、亚虹医药-U（周跌9.12%）等 [29] - **重点关注公司**：报告列出建议重点关注的公司名单，包括艾迪药业、复宏汉霖、百奥赛图、康诺亚-B、三生制药、荣昌生物、维立志博-B、微创机器人-B、方盛制药 [5][34][36]