政策核心内容 - 金融监管总局发布通知，下调保险公司多项风险因子，旨在完善偿付能力监管标准并发挥保险资金作为耐心资本的优势[1] - 对于持仓超过三年的沪深300指数成份股及中证红利低波动100指数成份股，风险因子从0.3下调至0.27[1] - 对于持仓超过两年的科创板上市普通股，风险因子从0.4下调至0.36[1] 市场反应与历史背景 - 消息刺激A股保险指数于12月5日尾盘大涨，中国太保、中国平安当日涨幅均超过5%[2] - 此次为风险因子的多次优化，2023年9月曾将沪深300成份股风险因子从0.35调至0.3，科创板股票从0.45调至0.4[3] - 2024年5月，监管部门宣布将股票投资风险因子进一步下调10%[3] 潜在资金影响测算 - 招银国际5月研报测算，若将股票投资风险因子对应释放的最低资本全部用于配置沪深300股票，有望带来逾1500亿元增量入市资金[3] - 中泰证券测算，假设相关股票投资占比分别为40%和5%，且符合持仓时间要求的标的为20%，静态释放最低资本为326亿元[5] - 若释放资金全部增配沪深300股票，对应股市资金为1086亿元；若不增配股票，则改善行业偿付能力充足率幅度约1个百分点[5] 险资持股现状 - 截至2025年三季度末，险资持股数量接近996亿股，持股市值达到1.56万亿元，持股数量及持股市值均创近10个季度以来新高[3] - 持股数量及持股市值较2023年二季度末增幅均超过15%[3] - 2025年三季度末，保险资金投资股票期末余额为3.62万亿元[5] 长期持股标的分析 - 截至2025年三季度末，险资持仓超过三年的相关指数成份股及超过两年的科创板个股共有46只[7] - 其中包括科创板个股12只，沪深300指数成份股30只，中证红利低波动100指数成份股21只[7] - 按险资最新持股比例排序，位居前列的有南玻A、民生银行、浦发银行；科创板中居前的有广钢气体、松井股份、云路股份[7] 个股市场与业绩表现 - 截至12月5日，上述46只个股年内平均涨幅位于10%以上，超四成个股年内涨幅超过10%[7] - 安集科技、睿创微纳、中国铝业涨幅领先，均超过60%[7] - 机构一致预测2025年、2026年净利润增幅持续超过20%的个股有9只，其中7只属于科创板[10] - 广大特材、安集科技、睿创微纳、纳思达4只个股获机构一致预测2025年净利润增幅有望超过40%[10] - 广大特材获机构一致预测2025年净利润增幅有望超过200%，公司今年前三季度净利润2.49亿元，同比增长超过210%[10] - 安集科技今年前三季度净利润同比增幅接近55%，机构一致预测2025年净利润增幅超过45%[10] - 睿创微纳今年前三季度净利润同比增幅超过45%[10]