纪要涉及的行业和公司 - **行业**：美股、美国AI产业、人工智能、互联网、硬件市场、大模型、云计算、智能手机 - **公司**：Nvidia、微软、谷歌、OpenAI、Marvell、联发科（MTK）、高通、博通、Amazon、Synopsys、Cadence、Readcloud、Snowflake、Autodesk、Workday、Intuit、Apple、Asrook、Anthropic、Cursor、Replit、Menace 纪要提到的核心观点和论据 1. **Nvidia** - **核心观点**：通过Nvlink Fusion扩展定制化方案巩固模型训练领域领先地位，推动AI计算架构发展，扩展合作伙伴阵营 [1][4][5] - **论据**：Nvlink Fusion支持定制化CPU/GPU与Nvidia GPU/CPU互联，满足互联网大厂定制化需求；将Marvell、联发科和高通等纳入合作伙伴阵营，合作伙伴可利用其GPU计算 2. **微软** - **核心观点**：提出agent Web概念，推动下一代互联网发展，但在ToB场景推进agent应用进展一般，TOKEN处理量与谷歌差距明显 [6][15][24] - **论据**：Build大会提出agent Web概念；单季度产生约100万TOKEN，远低于谷歌；在ToB场景推进agent应用效果不佳 3. **谷歌** - **核心观点**：在大模型领域领先，全面布局人工智能生态系统，AI商业化表现出色 [1][17][18][21] - **论据**：推出Gemini系列模型，展示多种类型大模型；引入新AI模式，全面布局云端与端侧；非搜索业务收入增速从不到10%到超过30%，云业务增长快 4. **OpenAI** - **核心观点**：以65亿美元收购IO公司进军硬件市场，计划2026年发布新硬件产品，旨在抢占下一代互联网流量入口 [1][6][22][26][27] - **论据**：收购由Jony Ive创立的公司AVIO，引入其设计理念；新产品预计2026年发布、2027年发售，可能类似讯飞耳机但功能更丰富 5. **Readcloud** - **核心观点**：发布的Cloud 4模型是目前能力最强的大模型之一，在编程场景表现出色，改进多项功能 [32] - **论据**：Cloud 4包括Opus、Sonnet版本，在复杂任务等场景表现优异，具备扩展思考工具使用能力，改进内存和API功能 6. **行业发展趋势** - **核心观点**：AI产业各环节创新将对行业产生深远影响，未来agent平台和交互协议将不断发展 [3][42] - **论据**：科技巨头在模型、互联网概念、硬件等方面积极探索；2026年将有更清晰的agent平台出现，交互协议将更统一 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **大集群发展**：去年预训练见顶后大集群需求放缓，今年年底前后可能出现至少50万卡以上的更大集群用于模型训练，受供需两方面影响 [12][13] 2. **全球agent使用量**：今年3月份全球agent使用量显著提升，C端应用较多，B端因模型能力有限应用较少，使用量拐点在3月前后显现 [23] 3. **美股上市公司表现**：Snowflake业绩超出预期，盘后股价上涨约13 - 14%；Workday业绩超出预期但其他方面低于预期，盘后股价下跌12%；Autodesk和Intuit也需关注 [41] 4. **前训练与后训练策略**：Readcloud注重前训练，OpenAI逐渐增加对后训练的重视，Asrook是前训练的忠实实践者且效果显著 [33][34][35] 5. **AI agent挑战与解决**：当前agent技术面临单步骤执行准确率不高和任务长度较长时表现不佳的挑战，Cloud 4显著提升任务执行时间 [37] 6. **硅谷情况**：自乔布斯去世后，硅谷缺乏优秀产品经理，人员构成变化影响产品创意设计，亟需新的创新领导者推动C端硬件发展 [28][29] 7. **苹果发展**：苹果自乔布斯去世后缺乏革命性创新人才，未来发展关键在于端侧AI技术能否突破，即将到来的WWDC大会可能展示新技术或新产品 [31]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [6] 报告的核心观点 - AI处于景气周期，随着基础模型不断优化、端侧以及AI应用与模型互相正向推动，整个AI产业链将受益 [1] 根据相关目录分别进行总结 1. AI融入业务生态系统，谷歌重回AR眼镜市场 1.1 各大模型全面爆发，Gemini系列模型成为核心焦点 - 2025年5月21日Google I/O 2025开发者大会，谷歌发布或升级系列AI相关工具和服务，基础模型是亮点，Gemini系列为核心焦点 [11] - 谷歌对Gemini全面升级，2.5 Pro版本性能卓越，在学术基准测试及全球排行榜领先，DeepMind为2.5 Pro和2.5 Flash新增三大功能，Deep Think提升2.5 Pro能力 [11] - 最高效主力模型Gemini 2.5 Flash多维度提升，效率进一步提升，使用token减少20 - 30%，2.5 Flash已面向所有用户开放，6月初将正式发布更新版本，2.5 Pro也将很快发布 [12] - 谷歌在Gemini API和Vertex AI引入思维摘要功能，扩展思维预算到2.5 Pro，增加对MCP工具支持 [14] - 谷歌宣布新模型Gemini Diffusion，用「扩散」技术探索新语言模型方向，生成速度是谷歌最快模型五倍，编程性能相当 [15] - 谷歌将Gemini扩展为世界模型，愿景是打造成通用AI助手，过去一年集成功能到Gemini Live，还进行了语音输出、记忆功能和计算机控制功能的创新 [16] - 编程工具领域，谷歌宣布编程智能体Jules，可与用户代码库集成，异步运行，默认为私有，不使用用户私有代码训练，隔离用户数据 [17] - 谷歌宣布Gemini Code Assist新升级，个人版和GitHub版正式发布，Gemini 2.5支持免费版和付费版，提供更多自定义选项，标准版和企业版开发者可用200万token上下文窗口，可提高开发者完成常见开发任务成功率2.5倍 [19][20] - 谷歌推出全新AI驱动式UI工具Stitch，能基于自然语言描述或图像提示词生成UI设计及前端代码，可对话迭代设计，导出为CSS/HTML或Figma [20] - 谷歌宣布Colab和Firebase Studio功能升级，Colab将有全新智能体体验 [21] - 视频和图像生成领域，谷歌最新模型Veo 3和Imagen 4打破媒体生成界限，全新AI电影制作工具Flow用上最先进模型 [21] - Veo 3提高质量且可生成带音频视频，为Ultra在美国用户和Vertex AI企业用户服务；Veo 2更新添加新功能 [23][26] - Flow整合先进模型，让用户无缝创作电影级片段、场景和故事；Imagen 4细节清晰，表现出色，可创建多种宽高比图像，拼写和排版提升，将推出比Imagen 3快10倍的变体 [30] - 视频通信领域，谷歌Starline项目演变为3D视频通信平台Google Beam，借助AI将2D视频流转化为3D体验，还探索语音翻译功能，今日在Google Meet上线，最初支持英语和西班牙语，未来几周支持更多语言 [31][34] - 搜索领域，谷歌搜索AI概览功能升级，覆盖200多个国家和地区，支持40多种语言，新增多种语言支持，速度快，本周将在美国引入Gemini 2.5定制版本 [35] - 谷歌在美国正式推出AI模式，无需注册Labs，推理和多模态分析能力先进，采用查询扇出技术，将引入深度搜索功能，还为搜索引入实时功能、Project Mariner智能体功能、个人上下文与定制图表等能力 [38][41] - 谷歌推出全新AI购物体验，将Gemini功能与Shopping Graph结合，Shopping Graph有超500亿条商品信息，每小时超20亿条信息更新，用户可虚拟试穿服装 [44] - 谷歌推出Gemma 3n预览版本，是可在多设备流畅运行的开放式多模态模型，还推出新订阅套餐Google AI Ultra，每月249.99美元 [49] 1.2 联手XREAL打造Project Aura眼镜，面对竞争激励的AR眼镜市场 - 2025年谷歌I/O开发者大会，谷歌和XREAL共同开发Project Aura全新Android XR设备，基于OST技术路线，搭载高通骁龙XR芯片，有摄像头、视觉传感器模组、扬声器和麦克风阵列 [53] - 该设备外观与普通眼镜相近，佩戴舒适度初步接近普通Ray - Ban眼镜，单镜设计未影响使用体验，反而可能成亮点 [55] - 设备集成Gemini多模态助手，按住右侧镜腿触控区域可激活，能实时分析周围环境，Project Astra可用于视障人士辅助 [56] - 谷歌与XREAL合作类似安卓开放生态扩张经验，还预告与时尚眼镜品牌合作，Project Aura发布标志谷歌加入消费级AR硬件竞赛 [60] 2、相关标的 - 谷歌产业链相关标的有胜宏科技、天弘科技、lumentum、FINISAR [61] - 海外AI相关标的有胜宏科技、工业富联、沪电股份、麦格米特 [61] - 国产算力相关标的有中芯国际、寒武纪、海光信息等多家公司 [61] - 存储相关标的分企业级存储（香农芯创、澜起科技等）和AI端侧存储（兆易创新、东芯股份等） [61] - 消费电子相关标的涵盖代工厂&终端、电池、结构件&功能件等多个类别，涉及华勤技术、珠海冠宇等多家公司 [61] - 智能驾驶相关标的涉及智驾芯片、智驾域控、车载CIS等多个领域，包括地平线、比亚迪电子等多家公司 [61][63]