[Table_Title] 研究报告 Research Report 13 Aug 2025 普拉格能源 Plug Power (PLUG US) 普拉格能源 (PLUG US): 营收稳健；2025 年第四季度毛利率有望盈亏平衡 Scott Darling Catherine Li scott.darling@htisec.com catherine.dy.li@htisec.com [Table_yemei1] 热点速评 Flash Analysis [Table_summary] 要闻回顾以及最新动态 尽管普拉格能源 2025 年第二季度净利不及一致预期，但受 GenDrive 燃料电池需求强劲推动，公司营收超一致预 期。公司重申了年度降本目标和长期战略规划，并强调其产品开发已开始创收。 点评 营收端表现强劲：公司录得净亏损 2.27 亿美元（一致预期亏损 1.63 亿美元），营收 1.74 亿美元（一致预期 1.58 亿 美元），主要得益于 GenDrive 燃料电池的强劲需求。受降本措施推动，2025 年第二季度毛利率为-31%（一致预期为 -36%）。公司录得约 8000 万美元非现金支出（主要与 ...