SS&C Technologies (NasdaqGS:SSNC) FY Conference November 18, 2025 09:45 AM ET Company ParticipantsWilliam Stone - Chairman and CEOJustine Stone - Head of Investor RelationsRahul Kanwar - President and COOConference Call ParticipantsNone - AnalystNoneRelief, so on and so forth. What are some of these recent announcements? Obviously, you captured a lot of the new AI technology capabilities that are out there, but how did you think about the strategy in terms of targeting what your clients were asking for? Wha ...

裁员计划 - 公司将裁员30%约240人[1] - 裁员旨在优化运营结构以聚焦战略重点[1] - 预计产生1300-1800万美元员工遣散及相关费用主要在第三和第四季度[5] 战略调整 - 公司需重组为更快速、果断和敏捷的组织[4] - 重点投资核心产品创新和利用技术重塑人际连接的机会[4] - 重新采取会员优先策略并投资会员健康[4] - 关闭Fruitz和Official两款应用预计在今年上半年完成[10] 财务影响 - 预计第二季度营收2.44-2.49亿美元[8] - 第二季度EBITDA预计8800-9300万美元[8] - 第一季度营收同比下降至2.471亿美元[9] - 裁员将带来每年最高4000万美元成本节约主要用于产品和科技开发等战略计划[11] 运营数据 - 第一季度末付费用户总数为400万[12] - 旗下应用包括Bumble、Bumble for Friends、Badoo和Geneva[10] 管理层表态 - 首席执行官表示需采取果断行动构建更具韧性的公司[2] - 公司将为被裁员工提供结构化遣散和过渡支持[5] - 决策经过慎重考虑旨在强化核心业务并为未来增长奠定基础[6]

纪要涉及的公司 SS&C（SSNC） 核心观点和论据 业务需求与宏观影响 - 公司产品和服务粘性强、关键任务属性高，受宏观经济影响较小，主要影响在交易导向业务，如订单管理系统和Intralinks业务 [3][4][5] - 与资产水平直接相关的收入占比难以确定，主要在基金管理和部分软件业务中，影响较小 [6] - 市场波动对部分业务需求有积极影响，如订单管理系统业务，总体相对中性 [7][10] - 销售和实施周期健康，市场需求旺盛，公司在多数市场和业务类型中处于领先地位，管道充足，购买环境良好 [11][12] 竞争环境 - 竞争对手包括大型托管银行和小型金融科技初创公司，公司在软件和技术业务上创新速度快，能将创新转化为实际应用，且规模足够大，能为大型组织提供全球服务 [13][14][15] - 每天都面临与客户现有旧系统的竞争，公司产品已存在、已部署且经过市场测试，相比内部构建更具优势 [16][18][19] 有机增长 - 第一季度公司整体有机增长率为5.1%，剔除医疗业务后为5.9%，第二季度指引中点约为2.5%，2025财年全年中点约为4.5%。Q1因额外服务收入高，Q4因客户预算支出强，Q2相对较轻，下半年因已售交易上线和Bateia收购并表而加速增长 [20][21][22] - GlobeOp业务第一季度有机增长超10%，平均年增长率预计为7%-8%，受新客户和服务影响可能有波动 [24][25] - 基金管理业务中，私人市场和零售另类投资增长强劲，私人市场占比约30%，因市场需求、公司技术优势和客户外包需求增加而增长 [29][30][31] 澳大利亚市场 - 澳大利亚市场财富多、客户成熟，对技术和服务要求高，市场服务不足，公司有多种产品和服务，有望成为可行替代方案 [34][35] - Insignia交易预计在Q3、Q4及以后对公司有重大影响，其他业务虽单个规模小，但能形成发展势头 [37][38] - 澳大利亚竞争对手包括托管银行、独立服务公司，公司服务与技术结合的优势明显 [42] 其他市场 - 中东市场机会大，主权财富基金和大型组织是公司客户产品的大消费者，公司已在部分组织中担任管理员，随资本部署增加有望受益 [43][44] 医疗业务 - 医疗业务预计全年有机增长持平至略正，受许可证销售和服务收入混合影响，新平台DomaneRx已处理超2亿笔索赔，业务机会大 [47][48] - Gemini Rx是与大型健康组织合作构建的云原生系统，用于处理美国药房索赔，技术新且规模大，竞争对手技术陈旧且存在冲突，公司有优势 [49][50][51] - 医疗业务有机增长应从对公司整体有机增长率的贡献角度考虑，目前规模小但机会大 [56] 利润率 - 公司在多数市场利润率领先，收购Blue Prism后通过技术应用节省约2500人（约占员工总数10%），提高员工工作质量，预计今年利润率提高50个基点，仍有提升空间 [57][58][60] Blue Prism业务 - 客户中金融服务占比不到一半，另一半涵盖医疗、制造等各行业，需求强劲 [61][63][64] - 竞争对手包括内部自动化技术、其他机器人流程自动化公司和大型科技公司，AI应用是令人兴奋的领域 [65] - 公司客户数据和自身处理经验能为AI模型提供训练，使模型更强大 [66][67][68] - 公司提高效率不会面临客户要求降价的压力，因为产品对客户至关重要且价值高，同时能使客户流程更高效、准确、快速 [70][71][73] Bateia收购 - Bateia为投资者提供集体诉讼服务，扫描投资组合，确定是否有权获得集体诉讼赔偿并协助处理，是公司基金管理业务的自然延伸 [75][76] - 收购效果良好，与基金管理业务的交叉推荐受到好评，签约客户比例高 [77] M&A环境 - 公司仍看好自身股票，提前宣布并提高股票回购规模，同时关注符合财务标准和估值合理的并购目标 [79] 其他重要内容 - 公司收购Blue Prism约三年，已应用约两年半，节省约10%员工，使员工工作更具分析性和客户导向 [58][59] - Gemini Rx系统的销售里程碑为每年计划年度或日历年开始 [52]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：金融服务、医疗保健 [4] - **公司**：SS&C Technologies 纪要提到的核心观点和论据 公司概况 - **核心业务**：为金融服务和医疗保健行业提供企业软件和外包解决方案，涵盖交易处理、投资会计、交易、运营支持、投资者服务、合规工作和分析等领域 [4] - **关键指标**：成立超38年，由创始人领导；市值约200亿美元，企业价值260亿美元；拥有2.7万名员工，超2.2万家客户，分布在35个国家；2025年预计营收近60亿美元；管理超400亿美元资产，转账代理平台有超4500万个账户，SS&C技术平台处理超5亿笔医疗保健索赔 [4][5] 业务结构 - **营收占比**：75%的营收来自三大业务部门，分别是服务另类资产领域的GlobeOp业务、提供转账代理服务的业务、销售软件许可证的财富与投资技术（WIT）业务；其余25%中，5%来自医疗保健业务，20%来自智能自动化与分析业务以及支持交易的Intralinks业务 [6][8] - **明星产品**：服务财富市场的Black Diamond（增长最快的软件解决方案之一）、与合作伙伴联合开发的药房平台DomainRx、Intralinks的交易中心、智能自动化业务中的Blue Prism、服务另类资产领域的Geneva和订单管理系统 [8][9][10] 财务表现 - **一季度亮点**：有机增长率超5%，EBITDA增长超6%，利润率较上年扩大约30个基点；EPS增长超8%，现金流转化率强劲，运营现金流增长超51% [11] - **盈利指标**：EBITDA利润率约40%，2022年因收购Blue Prism有所下降，目前已回升至39.3%，目标是每年提高约50个基点；收入留存率约97% [12][13] - **EPS增长**：自2020年以来，EPS大致以5%的速度增长，2022 - 2023年因浮动利率债务和短期利率飙升而下降，目前随着营收增长、利率稳定和债务减少而恢复 [14][15] 发展战略 - **研发投入**：持续增加研发支出占软件相关收入（许可维护费）的比例，以确保业务的长期增长 [16] - **短期目标**：全年有机收入增长率约4.5%，营收范围约62亿美元 [17] - **三年目标**：有机收入增长率目标为4% - 8%，增长途径包括提高客户钱包份额、推出新产品、交叉销售和向上销售、优化定价策略、拓展国际市场和提高客户留存率 [19][20][21] - **增长举措**：开展“lift outs”业务，即外包、重新贴牌员工并为大型金融机构提供服务；通过并购提升整体有机增长率，注重价格纪律和股东价值增值 [22][24][25] 资本分配 - **优先事项**：在无增值并购机会时，优先进行股票回购；近期宣布新的股票回购授权，规模从10亿美元增至15亿美元 [26][27] - **债务管理**：在边缘偿还债务，目前债务成本约6.3% - 6.4%，已将杠杆比率降至约2.7倍，接近投资级水平，但更注重财务灵活性 [28][29] - **股息政策**：每年适度增加股息，但不是资本回报的重点 [30] 并购情况 - **历史交易**：过去10 - 15年通过并购发展，2018年是重要年份，完成多笔交易，增加了杠杆并推动了当前营收增长，涉及GlobeOp、Intralinks、Advent Software等业务 [30][31] - **交易策略**：并购时利用债务融资，杠杆率在4 - 5倍之间，承诺降低杠杆至可接受水平，以保持财务灵活性 [33] 其他重要但可能被忽略的内容 - **二季度增长预测**：二季度有机收入增长指引约2.5%，目前未看到负面因素导致改变该指引，有望证明该指引保守 [37][38][39] - **Insignia项目**：预计带来3500 - 7000万美元收入，已纳入全年指引，增强了下半年增长信心 [41][43][44] - **四季度营收特点**：受法院案件结算影响，四季度通常是最强劲的季度，但营收确认具有一定不确定性，公司会尽力预测并纳入考量 [44][45]

纪要涉及的公司 SS&C（SSNC） 纪要提到的核心观点和论据 财富投资技术业务竞争环境 - 财富投资技术业务分为保险市场、资产管理、另类投资和财富平台四个类别，其中资产管理领域竞争最为激烈 [3][5][6] - 公司在各细分领域有核心产品，如保险市场的Singularity、资产管理的Genesis、另类投资的Geneva和财富平台的Black Diamond [4][5][6] - 公司在竞争中更聚焦大型、复杂的资产管理者，提供专注的解决方案，并通过研发和创新保持竞争力 [7] 产品整合与客户目标 - 公司简化了市场推广策略，整合了部分产品，提高了研发效率，使产品更聚焦 [8] - 产品向云服务转型，如Genesis和Eclipse，能提供增强服务，减少客户本地部署需求 [9] 多产品优势与竞争 - 拥有多个产品可在零售另类投资等领域形成优势，如Geneva与基金管理业务结合，以及EZ与Eclipse的无缝集成 [10] 业务增长趋势 - 向云服务转型是重要里程碑，客户升级到云服务后可能带来1.5 - 2.5倍的收入增长，并可外包部分服务 [11][12] - 客户对复杂资产类别、地理区域和解决方案的需求增加，公司在医疗保健等行业也看到类似趋势 [13] 定价策略 - 过去几年及今年价格涨幅约为1.5%，部分合同与CPI变化挂钩 [16] - 公司认为未来可更精准地评估定价，在新业务或定价偏低的领域调整价格 [18] - 公司产品价格较高是因其功能更强大，而非相同产品提价20% [19] 另类业务与股市相关性 - 约60%的另类业务收入与对冲基金相关，该部分业务收入呈中个位数增长 [20] - 私募市场（包括私募信贷和私募股权）占比超25%，增长达两位数；零售另类投资占比超10%，同比增长超20%，这些业务与股市相关性较弱 [21][22][23] AUA增长情况 - AUA在Q1增长但增速放缓，这更多是公司层面的情况，公司表现优于行业整体 [24] 退休业务 - 收购Insignia对公司在澳大利亚退休市场有积极影响，预计下半年带来3500万 - 7000万美元收入，全年收入翻倍，业务有望实现低到中个位数的有机增长 [27][29] 数字员工影响 - 公司拥有超3000个数字员工，虽难以量化具体美元影响，但估计节省了约1亿美元的人力再投资成本 [30][31] - 数字员工提高了公司内部效率，还可作为销售产品向客户展示 [32] 自动化与分析部门 - RPA市场整体疲软，公司认为将Agenic AI融入RPA套件是发展方向，可处理更复杂任务 [34] Intralinks部门 - 交易流程业务受市场影响，交易活动放缓，但公司在资本市场和非交易门户服务方面有一定进展 [36][37] 医疗保健业务 - 与医疗巨头的合资企业Money RX平台旨在降低医疗技术成本，目前主要处理折扣卡项目，未来将逐步拓展到医保、医疗补助和商业保险等领域，大型合同收入影响可能在2027年显现 [39][41][44] 整体业务展望 - 公司提高了整体收入指引，但对有机增长持保守态度，主要考虑Q1业绩和外汇汇率因素 [46][47] - 业务收入可能在下半年集中体现，原因包括Insignia业务启动、Bateia收购收入确认和业务管道分布 [49][50] 收购与杠杆 - 公司倾向于使用债务进行收购，历史上曾两次将杠杆率提升至略超5倍，市场接受度良好 [51][52] 国际市场拓展 - 公司在澳大利亚和欧洲有业务拓展机会，国际业务占比约三分之一，但北美市场仍是主要收入来源 [55][56] 股权补偿与资本分配 - 公司CEO支持股权激励，近期从期权转向传统RSUs，费用结构有所变化 [59] - 在无并购机会时，投资者更倾向于股票回购 [62] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在LP沟通中使用Intralinks，嵌入Geneva等工具，方便客户获取信息 [37] - Bateia收购交易的收入确认在过去不稳定，但预计2025年第四季度收入集中，与2023年情况类似 [50]