2025年整体业绩表现 - 全年销售额达440.5亿欧元（约合人民币3610.9亿元），可比增长4.0%，季度增速从第一季度的3.5%提升至第四季度的6.0%，呈现加速形态 [3] - 营业利润率达20.2%，同比提升20个基点，创历史新高 [3] - 经营活动现金流为72亿欧元，同比增长7.8%，现金流健康度为近年最佳 [3] 四大业务部门表现 - **专业美发产品部**：以7.5%的可比增速领跑，销售额首次突破50亿欧元，经营利润率提升70个基点至22.9% [6] - **皮肤科学美容部**：增长5.5%，第四季度增速提升至双位数，其中修丽可品牌全年销售额首次突破10亿欧元 [8] - **高档化妆品部**：全年销售额同比增长2.8%至155.95亿欧元，若剔除亚洲旅游零售业务，下半年增速达3.6%，高于全球高端美妆市场约1%的平均增速，并在北亚地区首次实现市场份额第一 [10] - **大众化妆品部**：作为集团第一大部门，全年实现3.5%的增长，主要受护发品类双位数增长推动 [11] 区域市场表现 - **成熟市场**：欧洲全年可比增长4.4%，连续第三年跑赢区域美妆市场；北美全年可比增长3.4%，下半年增速提升至4.9% [13] - **新兴市场**：SAPMENA–SSA地区全年可比增长10.9%，所有部门均实现双位数或接近双位数增长；拉丁美洲全年可比增长8.3% [13] - **北亚与中国市场**：北亚区销售额同比增长0.5%，为连续两年负增长后首次转正；中国大陆市场增长从上半年的低个位数加速至下半年的中个位数，成为区域拐点的核心变量 [4][15] 中国市场深度分析 - 中国市场经历周期调整，从2018-2019年30%以上的增速，到2024年出现个位数下滑（近十年首次负增长），2025年下半年恢复至中个位数增长 [15] - 线上销售数据显示，集团旗下品牌表现与中国市场回暖趋势一致，例如赫莲娜和兰蔻均实现超过20%的增长，YSL、卡诗分别是彩妆、护发赛道的TOP1品牌 [16][17] - 公司在中国市场正从“整体增速优先”转向“有质量的份额扩张”，策略包括推出针对中国市场的定制化新品（如赫莲娜黑绷带50PX面霜、兰蔻菁纯面霜）以及投资本土生物科技和药企（如未名拾光、江苏知原药业） [18][19][20] 2025年战略布局 - **品牌组合**：以40亿欧元收购开云集团美妆业务，获得Creed、Gucci、Bottega Veneta、Balenciaga等品牌；收购专业护发品牌Color Wow与专业护肤品牌Medik8；增持高德美股份至约20%，深入医美赛道 [21][22][23] - **组织架构**：完成大规模高层人事调整，将曾担任中国区管理职务的高管（如贝瀚青、费博瑞）调任至北美、全球消费品总裁等关键岗位，旨在将新兴市场本土化经验与数字化能力导入关键战场 [24][25][27] - **科技投入**：在CES 2026发布多效光能美发棒和LED光能面膜两款硬件产品并获创新奖；在印度孟买建立全新的Beauty Tech中心，重点开发基于生成式AI与代理式AI的美妆解决方案 [28][29][31]

核心业绩表现 - 2025年前九个月销售额达328.07亿欧元，按报告基准增长+1.2%，同店可比增长+3.4% [5] - 第三季度同店可比增长加速至+4.9%，所有部门均实现增长加速 [2][3][9] - 增长由销量和产品组合共同驱动，线上渠道实现双位数增长，显著超越市场水平 [9] 按部门业绩 - **专业产品部门**：前九个月同店可比增长+7.4%，报告增长+5.3%，在所有区域均实现增长，尤其在欧洲和新兴市场表现强劲，主要受Kérastase（推动力包括Gloss Absolu新品）等核心品牌驱动 [11][13] - **消费品部门**：前九个月同店可比增长+3.1%，报告增长+0.9%，第三季度增长加速，护发和彩妆品类表现突出，L'Oréal Paris和NYX Professional Makeup为主要增长引擎 [15][17][18] - **高档化妆品部门**：前九个月同店可比增长+2.2%，报告增长+0.2%，若调整北美IT转型影响后增长为+3.2%，香氛品类表现强劲，Valentino、YSL等品牌为主要推动力 [19][21] - **皮肤医学美容部门**：前九个月同店可比增长+3.7%，报告增长+1.5%，La Roche-Posay、SkinCeuticals和CeraVe三大品牌均超越市场增长，其中SkinCeuticals在中国已成为第一皮肤学美容品牌 [23][24][25] 按区域业绩 - **欧洲**：前九个月同店可比增长+3.6%，报告增长+3.8%，市场保持稳健，专业产品和高档化妆品部门表现优异 [27][28] - **北美**：前九个月同店可比增长+1.8%，报告增长-1.2%，调整IT转型影响后增长为+3.1%，市场状况逐步改善，消费品部门彩妆品类显著改善 [31][33] - **北亚**：前九个月同店可比增长+0.5%，报告增长-1.1%，两年来首次转正，中国大陆市场呈现低个位数增长，第三季度中个位数增长，复苏势头持续 [35][36] - **SAPMENA-SSA**：前九个月同店可比增长+11.0%，报告增长+8.1%，增长最为强劲，所有部门和品类均贡献增长，越南、海湾合作委员会、泰国、印度等市场表现突出 [38][40] - **拉丁美洲**：前九个月同店可比增长+8.2%，报告增长-1.6%，巴西和墨西哥为区域前两大贡献市场，护发和香氛为最活跃品类 [43][44][45] 战略举措与重要事件 - 与开云集团达成长期战略联盟，内容包括收购Creed品牌，以及获得Gucci、Bottega Veneta、Balenciaga的美妆和香氛许可权，旨在巩固其全球领先高档美妆公司地位 [4][48] - 完成对专业护发品牌Color Wow和英国护肤品牌Medik8的收购，分别于2025年9月完成整合 [14][48] - 公司多项创新被《时代》杂志评为2025年最佳发明，包括Air Light Pro、兰蔻Rénergie Nano-Resurfacer和Melasyl技术 [9][48] - 管理层将于2026年1月1日进行一系列调整，包括北美和消费品部门等关键职位任命 [46][48]