报告行业投资评级 - 增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 镇痛领域是潜力市场，新技术迭代升级有望扩充市场容量，推荐关注镇痛领域前沿布局企业，如阳光诺和、恒瑞医药、海思科、人福医药等 [6] 根据相关目录分别进行总结 镇痛市场前景与挑战 - 随着慢性病患病率增加、老龄化加深以及药品监管和医保政策完善，中国镇痛药市场前景广阔；2021年全球疼痛管理市场价值794亿美元，预计到2027年将增至1207亿美元，复合年增长率为7.39% [1] - 主流镇痛药物阿片类和非甾体解热镇痛药存在问题，阿片类有滥用成瘾问题受政策限制，非甾体抗炎药有副作用 [1] 镇痛机制多元化 - 随着镇痛靶点创新与技术突破，非阿片类药物市场份额有望扩大 [1] - KOR激动剂是术后镇痛新方向，国内部分企业有突破 [2] - 离子通道类以Nav1.8为靶点开发的选择性阻滞剂可降低毒性反应，2025年2月美国FDA批准Vertex公司的Journavx上市 [2] - 神经递质受体类α₂ - 肾上腺素受体强镇痛但有低血压/镇静限制 [2] - P2X受体类是新一代非阿片类镇痛靶点，适合慢性、癌痛、神经性痛 [3] 企业产品进展 - 海思科的HSK21542注射液（思舒静®）于2025年5月获批，治疗腹部手术后轻、中度疼痛，效果好、起效快、持续长，安全性耐受性好 [5] - 2025年6月，阳光诺和的STC007注射液II期临床试验达成预设目标，腹部手术后镇痛疗效明确，安全性优异 [5] STC007优势与前景 - STC007是国内少有布局KOR激动机制的新分子实体，具备“强镇痛 + 低成瘾 + 良好耐受”优势，KOR路径有临床替代逻辑 [6] - 从药效看，STC007能改善术后疼痛，与安慰剂和阳性对照药相比有优势；从安全性看，不良反应发生率低 [7] - 政策与市场双轮驱动，STC007目标适应症市场空间广，医保可及性提升后有望快速放量 [6]