报告行业投资评级 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1] 报告的核心观点 报告核心观点认为，AI、量子计算与区块链底层协议的结合正在加深，同时加密合规化进展仍在加速 [1] 根据相关目录分别进行总结 1. 量子防御提上日程，智能体经济确立交互标准 - **以太坊基金会确立后量子安全为首要战略**，将加速推进从现有椭圆曲线数字签名算法向抗量子密码学方案（如基于哈希的签名或格密码学）的迁移，以应对未来量子算力的威胁 [6] - **Optimism发布Superchain后量子路线图**，规划在OPStack组件中逐步引入抗量子签名与验证机制，以解决排序器与跨链桥在量子环境下的验证难题，构建模块化区块链的多层级防御体系 [7] - **Celestia推出私有区块空间解决方案**，通过集成零知识证明技术，允许开发者在向数据可用性层提交有效性证明时不泄露具体交易内容，以平衡数据透明度与商业隐私 [8] - **ERC-8004标准部署至以太坊主网**，该标准定义了一套通用的AI智能体交互接口与鉴权协议，解决了不同AI模型在链上协作时的身份识别与指令验证问题，为链上自动化经济提供标准化互操作层 [9] - **StoryProtocol联合OpenLedger推出IP授权标准**，利用区块链可编程特性将版权许可转化为链上可执行代码，实现创作者版税的自动化分发，构建基于智能合约的知识产权流动性网络 [10] - **KiteAI发布主网路线图**，旨在打造适应AI代理高频、微额、自动化交互特征的支付技术栈，优化底层协议的交易并发处理能力 [11] - **ZetaChain 2.0启动AI应用测试**，升级引入了针对AI记忆管理的隐私保护特性，并增强全链抽象能力，旨在解决AI应用在多链环境下的状态割裂问题 [12] - **Tezos完成Tallinn协议升级**，通过优化共识算法将区块生成时间缩短至6秒，提升了网络的最终确认速度 [13][14] - **Zcash基金会发布2026年战略**，核心包括推进FROST门限签名技术的普及，旨在解决隐私资产在复杂托管与多重签名场景下的可用性难题 [15] 2. 美股企业试水资产上链，ETF策略向收益增强演进 - **VanEck推出AVAX ETF登陆纳斯达克**，这是主流金融机构继比特币和以太坊之后，提供的又一基于单一公链原生资产的合规投资工具 [16] - **BlackRock筹备比特币收益增强ETF**，计划推出的iShares Bitcoin Premium Income ETF将通过运用备兑开仓等期权衍生品策略，在持有比特币现货敞口的同时产生额外收益 [17] - **美股上市公司OFA Group推出Hearth平台**，该资产代币化平台旨在利用区块链技术重构传统资产的登记与结算流程，提升实体资产的流动性与资本效率 [18] - **Optimism推出OPEnterprise**，该产品为企业客户提供基于OPStack的定制化私有或联盟链环境，支持企业在合规前提下接入以太坊生态 [19] - **美国SEC发布代币化证券指南**，明确将代币化证券纳入联邦证券法律的监管范畴，为资产代币化发行提供了清晰的合规框架 [20] - **俄罗斯拟推加密资产监管新规**，计划于2026年7月推出新条例，旨在建立完整的数字资产流通、税收管理及跨境结算体系，试图构建独立于传统SWIFT体系的补充性跨境支付网络 [21][22]

公司核心动态：Hearth平台进入实际生产阶段 - OFA集团宣布其现实世界资产数字化平台Hearth已成功进入实际生产应用，在真实资产环境中运行，支持房地产及房地产抵押贷款资产的数字化和全生命周期管理[1] - 该部署标志着Hearth已从一个开发阶段的平台，演变为一个管理真实资产、真实文件和现实世界现金流的实时基础设施系统[3] - 平台目前部署于公司自身及关联的房地产和结构化资产策略中[3] 平台定位与商业模式 - Hearth是一个非托管、纯技术的基础设施平台，旨在支持机构级房地产和抵押贷款资产的数字化与管理[5] - 平台不作为发行人、经纪商、交易商、交易所或托管人，也不提供交易、定价或资产托管服务[5] - 其功能定位包括：房地产权益资产的数字化表示与治理、房地产抵押贷款风险的结构化与生命周期管理、链上链下数据/文件/资产事件的同步、以及机构级的信息披露/权限/可审计记录保存[6] - 平台的商业模式基于客户资产规模，预计向每位客户收取约其平台支持的现实世界资产总额1.5%的技术服务费[12] - 这一基于服务的模式随着平台部署和扩展，有望为OFA集团带来有意义的经常性运营收入[12] 行业背景与战略机遇 - 全球资本市场（包括纽约证券交易所宣布的举措）正在加速转向代币化证券和区块链支持的市场结构[2] - 行业讨论的焦点已从“资产能否代币化”转向“如何实现机构规模的代币化运营”，而Hearth已完成这一关键过渡[2] - 公司认为，尽管全球交易所探索股票和基金的代币化，但最早实现可规模化和可持续的RWA应用将发生在房地产和抵押贷款支持资产领域[4] - 这些资产类别具备使其特别适合机构级数字化的结构性特征：有形的底层抵押品和成熟的法律框架、可预测的长期现金流特征、对文件/估值/披露/持续管理的重度依赖、以及对透明度/可审计性/生命周期控制的强烈需求[7] 市场架构与未来展望 - 随着纽约证券交易所等机构探索代币化证券和扩展交易模式，预计下一代资本市场将出现明确的结构性分工：交易所负责市场准入、价格发现和流动性；而像Hearth这样的基础设施平台则负责资产数字化、数据完整性、合规治理和生命周期管理[9][14] - 在此框架下，房地产和抵押贷款资产必须先实现机构级的数字化准备，才能与任何潜在的二级市场对接[9] - 公司认为现实世界资产的长期价值不在于交易速度，而在于持久的现金流、房地产基本面和机构级的治理[11] - 在Hearth投入实际运营后，OFA集团目标是在不断发展的RWA生态系统中成为关键的基础设施提供商[11] 发展规划 - 在Hearth于内部及关联资产成功部署后，公司计划推进平台下一阶段发展，逐步将支持范围扩展至第三方房地产发起人、资产管理公司和机构原始发行人[10] - 这一分阶段方法旨在确保：随着平台扩展至更广泛的机构应用，其在现实资产环境中的已验证性能、运营与风险管理严谨性以及清晰一致的监管边界得以维持[10][15]

平台性质与范围澄清 - Hearth平台由OFA Group全资子公司Hearth Labs Inc运营 是一个纯粹的非托管、纯技术基础设施平台 专注于支持现实世界资产的数字记录保存、数据表示和工作流协调 [3] - 平台明确不从事以下活动：持有、托管或控制资金或资产；充当发行方、分销商、经纪商、交易商、配售代理或中介；促进投资决策、融资或证券发行；提供交易、兑换、流动性、定价或市场功能；收取基于交易、成功或资产挂钩的报酬；通过数字代币或记录传递所有权、经济或利润分享权利 [4][8] 平台功能与运作模式 - 平台启动时的功能严格限于技术服务 包括：资产级信息的数字识别和参考映射、基于链下法律和商业行动的生命周期事件跟踪和状态更新、外部执行交易的文件哈希和审计追踪支持、以及合规导向的工作流工具 [5][8] - 所有资产所有权、融资、发行和投资者互动活动均在Hearth平台之外进行 由独立的第三方或关联实体在其自身的法律、监管和合规框架下操作 [5] - 平台生成的任何数字代币或标识符仅作为非同质化代币 用作技术参考工具 反映底层记录或生命周期事件的存在、身份或状态 这些NFT不代表证券、投资合同或金融工具 不赋予持有者现金流、回报或资产所有权 不作为投资品进行营销、销售或分销 也不设计用于二级交易、流动性或投机用途 [7][9] 与OFA关联实体的关系及战略定位 - OFA的关联实体可能仅将Hearth用作技术工具 以支持与OFA集团更广泛生态系统内开发或管理资产相关的内部数据协调和记录保存 [6] - 任何OFA关联实体使用Hearth平台 并不构成Hearth或OFA Group发行、分销或营销证券 也不意味着Hearth参与、赞助或认可任何资产级金融产品 [6] - Hearth是OFA集团更广泛倡议的一部分 旨在现代化支持建筑环境的内部系统和数字基础设施 该平台旨在提高复杂资产生命周期中的透明度、数据完整性和运营协调性 而不涉及受监管的金融活动 [11] 未来发展 - OFA集团继续评估Hearth未来潜在的增强功能 但严格限定在技术基础设施框架内 任何未来功能的评估和实施 都将仅在其符合Hearth的非托管、非金融角色及适用的监管考虑时才会进行 [10] - 二级交易、流动性功能或面向投资者的市场功能均不属于Hearth当前运营的一部分 [10]

文章核心观点 OFA集团通过其全资子公司Hearth Labs正式推出了名为Hearth的现实世界资产代币化平台 该平台旨在连接传统资产结构与区块链基础设施 初期主要发行和管理OFA自营及关联资产 并计划未来扩展至第三方资产 这是公司整合建筑设计、资产开发和新兴金融科技的数字转型战略关键一步 [1][2][5] Hearth平台定位与战略意义 - Hearth是一个为代币化现实世界资产提供发行、分销和全生命周期管理的结构化平台 其设计目标是结合透明度、可编程性和市场准入性 同时保持机构级控制 [2] - 平台启动标志着OFA集团更广泛的数字转型战略达到一个关键里程碑 该战略整合了建筑、资产开发和新兴金融科技 [5] - 平台反映了公司的信念 即现实世界资产将越来越多地迁移到可编程的金融轨道上 旨在将严谨的资产创设与现代数字分销相结合 [6] 平台启动初期功能与范围 - 平台于2026年1月26日生效并投入运营 初期作为OFA集团及其关联资产管理实体发起和赞助的代币化现实世界资产产品的主要分销平台 [1][3] - 启动时的实时功能包括：为OFA资产管理公司赞助的RWA产品提供分销和发行支持 利用专用特殊目的载体构建项目特定发行结构 为一级发行提供投资者准入 以及支持合规发行工作流和资产层面信息披露的平台基础设施 [7] 平台发展路线与未来规划 - Hearth被设计为模块化、可扩展的平台 未来计划在考虑监管和技术准备就绪后 逐步扩展以支持第三方赞助的现实世界资产产品分销、二级交易功能与增强的流动性特性 以及更多资产类别和跨平台集成 [3][7] - 公司预计平台将支持面向零售和机构投资者的产品发行 具体取决于适用的监管考虑 [6] - 平台在经历了长期的开发和内部验证阶段后推出 并将随着新增功能、集成和资产产品的引入而持续演进 [8] 近期资产管线与业务能力 - 公司指出 在近期预计将把一系列重要且高质量的开发资产引入Hearth平台 这些即将上线的资产来自OFA集团现有的开发管线和战略合作伙伴 [4] - 这些资产预计将代表平台初始产品的重要扩展 并凸显OFA在短时间内创设、构建和部署机构级现实世界资产的能力 [4] - 平台旨在支持广泛的资产类别 包括房地产、基础设施和其他长期、资本密集型的项目 [5]

平台开发与发布计划 - 公司旗下全资子公司Hearth Labs Inc开发的真实世界资产平台Hearth按计划推进，预计在2025年底或2026年第一季度初全面发布[1] - 平台目前正处于最终开发阶段，智能合约部署层即将完成，包括核心发行合约的实施和审计流程[2] - 作为最终开发阶段的一部分，平台智能合约基础设施的部署正在进行中，发行、合规和资产生命周期合约正通过独立审计以确保安全性和可扩展性[3] - 平台开发进度符合预期，封闭测试预计在2025年第四季度进行，公开版本目标在2025年底至2026年第一季度初推出[7] 平台功能与技术特点 - Hearth被设计为一个统一的、区块链原生的基础设施系统，用于对合格房地产及其他创收资产进行验证、结构化、代币化及链上管理[1] - 平台整合了估值工具、验证工作流程和持续报告功能，旨在为真实世界资产代币化创造一个透明和标准化的环境[1] - 平台将支持多种数字资产结构，包括代币化的物业级权益、共享权益及增值形式、以及适合机构级配置的结构化房地产投资组合[9] - 平台技术架构包含发行方级别的代币合约、资产池逻辑、支付分配模块和合规限制转移机制，这些合约即将进入正式的安全审计阶段[6] 商业模式与市场定位 - 平台旨在支持外部发行方以及公司内部产品，Hearth Labs正在统一的发起和合规框架下审查第三方提案[2] - 平台从上线第一天起就旨在同时支持公司和外部合作伙伴，通过标准化、可扩展的系统处理资产代币化[5] - 除外部发行方外，公司将通过OFA Asset Management, Inc部署自有的一系列代币化真实资产产品，这些产品将利用Hearth的技术栈进行发起、发行和持续管理[5] - 平台公开发布时将对代币化提案开放，公司资产管理业务预计在不久后发行其首批自主发起的真实世界资产产品[7] 公司战略与管理层观点 - 公司首席执行官强调Hearth作为现代金融基础设施层的作用，通过整合估值、合规和生命周期管理，为机构、发行方和投资者的大规模参与奠定基础[4] - 公司首席运营官指出，平台设计确保代币化过程可靠透明，上线后将准备接受赞助方关于物业、代币化物业未来租金现金流及其他真实世界资产代币化的提案[5] - 公司是一家多元化的建筑、技术和数字资产基础设施公司，业务重点包括人工智能驱动的设计系统、真实世界资产代币化和下一代金融技术[10] - Hearth Labs作为公司全资子公司，致力于开发端到端的真实世界资产代币化平台，以现代化房地产支持及创收资产的发起、结构设计、发行和管理方式[11]