证券研究报告 | 宏观定期报告 2026 年 07 月 12 日 美伊、俄乌局势各起波澜 ——国际时政周评 ❑ 一周时政回顾： 1、美伊围绕霍尔木兹海峡控制权重燃军事冲突。 1）本周美伊围绕霍尔木兹海峡控制权再次燃起战火，且冲突规模较 前几轮小规模交火有所升级，美国撤销对伊朗石油出售的授权， 霍尔木兹海峡通行量下降，截至周五布伦特油价攀升 10.5%至 79.5 美元。根据 Hifleet 数据，本周前半段虽然美伊重燃战火，但 海峡仍有每日 20-30 艘船只通行；但后半段随着双方开启第三轮打 击、伊朗宣布关闭海峡，海峡通行量再次回落（但仍有船只通行， 未完全中断）。 2）美伊围绕海峡持续博弈符合预期，但本次冲突规模有所升级，双 方或将继续边打边谈。如我们在此前周报中指出，考虑到美伊签署 谅解备忘录以来，相当一部分霍尔木兹海峡通行船舶选择贴近阿曼 海岸的新航线通行，这削弱了伊朗对海峡的管控力，伊朗革命卫队 将通过对商船进行袭击巩固控制权和博弈筹码。本周伊朗的行动和 美方反应符合预期。但双方的攻击手段和规模有明显升级，包括美 军袭击了伊朗的基础设施。综合各方消息，美伊幕后交流渠道或尚 未完全中断，双方持续边打边 ...