报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[5] 报告的核心观点 - 资本市场聚焦AI，是对算力产业长期前景的肯定 [1][24] - AI正从“想象空间”走向“生产力工具”兑现阶段，海外厂商业绩高增，带动国内光通信厂商业绩提升 [2][25] - 海外算力景气领跑，光芯片等上游产业供应不足，用户付费意愿增加，算力建设加快 [3][4][26][27] - 国内算力预期曾回落，现股价可能跟随海外链回暖，关注国产算力设备及IDC基础设施 [8][29][30] - A股算力产业链相关标的目前处于“周期股”定价逻辑，未来估值体系有望向成长股切换，推荐算力产业链相关企业 [9][18][31] 根据相关目录分别进行总结 投资策略 - 本周建议关注算力产业链多领域企业，包括光通信、铜链接、算力设备等 [16] - 英伟达股价创新高带动国内算力板块上涨，未来算力产业趋势向好，推荐相关企业 [19] 行情回顾 - 本周（2025年6月23日 - 27日）上证综指收于3424.23点，通信板块上涨，优于上证综指 [20] - 细分行业指数中，区块链、移动互联等表现优于通信行业平均水平，物联网、光通信等表现劣于平均水平 [21] 周专题 - 英伟达股价创新高，带动国内算力板块上涨，体现资本市场对算力产业前景的看好 [24] - AI产业是长周期技术革命，海外厂商业绩高增，带动国内光通信厂商业绩提升 [25] - 算力需求大于供应，上游光器件供需失衡，头部厂商在缺货时更具优势，用户付费意愿增加，算力建设加快 [26][27][28] - 国内算力预期曾回落，现股价可能跟随海外链回暖，关注国产算力设备及IDC基础设施 [29][30] - A股算力产业链相关标的目前处于“周期股”定价逻辑，未来估值体系有望向成长股切换，推荐相关企业 [9][18][31] 阿里巴巴 - 阿里巴巴将AI视为业务增长核心驱动力，全力投入AI基础设施和技术先进性建设 [32] 谷歌 - 谷歌推出Imagen 4/Ultra系列AI文生图模型，Imagen 4每张0.04美元起，Imagen 4 Ultra每张0.06美元 [33] OpenAI - ChatGPT功能不止是“谷歌替代品”，更像初级员工 [36] - OpenAI对ChatGPT引入广告的态度有变化，需谨慎考虑，同时提醒用户不要过分信任AI [37] Anthropic - Anthropic的Claude聊天机器人新增功能，用户可直接构建AI驱动应用，已在三个订阅层级提供 [38][40] 聚集MWC25上海 - “AI+终端”驱动产业升级实现智慧服务新跃迁是大势所趋 [41] - AI终端成关注焦点，终端厂商和运营商展示多款AI产品 [42][43] - 泛终端化明显，行业顺势而为，全球AI市场规模增长，政策利好人工智能行业 [44][45] 苹果 - 苹果利用“归一化流”技术打造AI生图模型，可提升生成效率 [48] 微软 - 微软推出Win11设备端小型语言模型Mu，优化系统设置搜索功能 [50] 月之暗面 - 月之暗面发布首个自主强化学习Agent Kimi - Researcher，性能超OpenAI、Gemini [52]