报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 公司举办 2025（第四届）数智未来峰会，发布 AI 软基建（AI S - infra）套件，包括智能数据套件等多项成果 [7] - 底层具备多模型交互能力，适配商业化模型，构建行业模型和私域模型提升问题解决准确度 [7] - 平台层发布 Indepth AI 2.0，可快速自建 Agent 补齐企业级应用短板 [7] - 上层应用有多领域“专家”Agent 上线，改造已有系统并推出新智能化系统提升企业效率 [7] - 结合 AIoT 优势融合发布工业机理 AI，提供制造业 AI 场景解决方案 [7] - 公司制造业 Agent 具备多方面优势，有望快速放量实现中长期成长 [7] - 维持“买入”评级，预计 25 - 27 年实现收入 26.3、30.4、36.1 亿元，归母净利润 2.1、2.5、3.1 亿元 [7] 财务数据及盈利预测 - 2024 - 2027E 营业总收入分别为 23.31 亿、26.25 亿、30.44 亿、36.06 亿元，同比增长率分别为 4.6%、12.6%、16.0%、18.5% [6] - 2024 - 2027E 归母净利润分别为 1.56 亿、2.09 亿、2.52 亿、3.12 亿元，同比增长率分别为 3.6%、34.0%、20.7%、23.8% [6] - 2024 - 2027E 每股收益分别为 0.58、0.77、0.93、1.15 元/股 [6] - 2024 - 2027E 毛利率分别为 58.3%、60.1%、61.1%、62.5% [6] - 2024 - 2027E ROE 分别为 7.1%、8.7%、9.7%、10.9% [6] - 2024 - 2027E 市盈率分别为 56、42、35、28 [6] 财务摘要 - 2023A - 2027E 营业总收入分别为 22.28 亿、23.31 亿、26.25 亿、30.44 亿、36.06 亿元 [8] - 2023A - 2027E 归属于母公司所有者的净利润分别为 1.50 亿、1.56 亿、2.09 亿、2.52 亿、3.12 亿元 [8] 市场数据 - 2025 年 06 月 20 日收盘价 32.02 元，一年内最高/最低 48.56/14.47 元 [2] - 市净率 4.0，股息率 0.09%，流通 A 股市值 86.26 亿元 [2] - 上证指数 3359.90，深证成指 10005.03 [2] 基础数据 - 2025 年 03 月 31 日每股净资产 8.06 元，资产负债率 30.61% [2] - 总股本/流通 A 股 2.71 亿/2.69 亿股，流通 B 股/H 股无 [2]

公司产品发布 - 公司在2025（第四届）数智未来峰会上重磅发布AI软基建（AI S-infra）套件，包括智能数据套件、企业智能体生成套件、四大工业软件AI智能套件、AIoT指挥中心&工业机理AI套件等多项最新方案成果 [1] - 底层技术采用多模型交互，产品展示多模型协同解决问题能力，与微软、阿里等商业化模型完整适配，同时构建半导体、装备制造、印刷等行业模型，支持用户专项训练的私域模型 [1] - 平台层发布Indepth AI 2 0，企业可通过对话、拖拉拽等形式快速自建Agent，满足非标准化需求 [1] - 上层应用推出多领域"专家"Agent，包括采购、销售、研发、生产、财务等AI原生系统，协助企业全流程提升效率 [1] 工业AI解决方案 - 公司融合AIoT优势发布工业机理AI，通过孪生工厂形式结合AIoT设备数据，实现动态数据应用，快速响应异常并给出处理方案 [2] - 公司制造业Agent具备多方面优势：1）面向中小型制造业，效率提升直观，客户付费意愿高 2）客户资源丰富，AI客户渗透率与客单价双提升 3）产品发布与迭代速度快 4）多年数据管理布局为企业AI提供核心基础 [2] 财务与增长预期 - 预计25-27年实现收入26 3、30 4、36 1亿元，实现归母净利润2 1、2 5、3 1亿元 [2] - 公司制造业Agent是B端AI的重要落地，下游景气度复苏有望实现快速增长 [2]