财务数据和关键指标变化 - 总营收同比增长6.8%，达到6700万美元，主要受新租约租金收入和租赁组合通胀调整的推动 [14] - 调整后净营业收入增长7.2%，达到6180万欧元，调整后净营业收入利润率为94.5%，较上年仅下降7个基点 [15] - 调整后息税折旧摊销前利润为5500万欧元，同比增长9%，利润率扩大137个基点至84.1%，主要得益于对行政费用的严格控制 [15] - 本季度税前收入为5450万美元，而2024年为1.318亿美元，主要由于投资性房地产估值收益降低以及平均现金头寸减少导致利息收入降低 [16] - 本季度扣除当期税款后的资金流增加至4310万美元，较2024年第二季度的3820万美元增长12.9% [17] - 截至2025年6月30日，现金及现金等价物为6520万美元，总债务增至9亿美元，主要是由于2024年12月获得的3.45亿欧元银团贷款于2025年4月提取了1亿欧元 [17][18] - 净债务与息税折旧摊销前利润比率为4倍，贷款与价值比率为22.4%，保持健康的杠杆水平 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度总租赁面积达180万平方英尺，其中新合同面积41.1万平方英尺，较第一季度有环比增长 [6] - 2025年第二季度完成140万平方英尺的租赁，平均租赁期限约为五年，租户保留率达84% [7] - 部分租金按市值调整幅度在20% - 30%，第二季度跟踪12个月利差达到13.7% [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 蒂华纳、华雷斯城、蒙特雷等市场出现空置率上升，但租金保持稳定，部分市场租金实现高个位数增长 [21] - 蒙特雷在2025年上半年净吸纳量超400万平方英尺，公司在该市场的物业除新开发交付的外无空置 [28][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注长期愿景，通过租户保留、战略定位和现有运营组合的内在价值执行战略，今年重点强化基础，以便在环境正常化时自信扩张 [10] - 优先完成现有项目，并根据2030路线图战略性扩大土地储备，如在瓜达拉哈拉收购128.4英亩土地，在蒙特雷完成20.2英亩土地收购 [9][10] - 公司的C Corp结构使其在向股东返还资金和再投资业务方面具有灵活性，是重要的竞争优势 [12] - 公司在运营上领先一步，通过加速能源基础设施规划、简化许可程序等，满足租户不断变化的需求，以实现差异化竞争 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观波动和不确定性持续，行业新租赁势头疲软，客户决策谨慎，但公司运营结果仍具韧性 [5] - 认为当前租赁放缓是暂时的，随着贸易谈判更加清晰，租赁将有更好的发展势头 [21] - 预计2025年下半年新交付的物业将为公司带来重要收入，公司有信心实现2025年的业绩指引 [13][28] 其他重要信息 - 第二季度完成Vesta Park Apobaca 6号和7号楼建设，将进入租赁期，8号楼仍在建设中 [8] - 7月15日支付第二季度现金股息，每股0.38美元 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 美国 - 墨西哥 - 加拿大协定（USMCA）审查前开发管道进展，以及如何看待CBRE报告中北部市场空置率上升但租金稳定的情况 - 虽部分市场空置率上升，但租金保持良好，甚至部分市场租金高个位数增长，表明仍有潜在需求 随着谈判更清晰，租赁将有更好势头 公司谨慎选择开发市场，目前约有200万平方英尺物业处于租赁阶段，且开发管道在增加 公司在开发启动上保持谨慎，会根据情况灵活调整 [21][22][23] 问题: 到第三季度公司在蒙特雷约有超100万平方英尺待租赁，蒙特雷自2024年初以来净吸纳量较弱，对快速出租这些物业的信心如何，以及如何看待蒙特雷未来的竞争环境 - 2025年蒙特雷净吸纳量较强，上半年超400万平方英尺 公司在蒙特雷的物业位置优越，除新开发交付的外无空置，有信心将其出租 [28][29] 问题: 在建项目的收益率成本环比扩大20个基点至10.8%，未来是否会继续上升，以及如何看待墨西哥的建筑成本情况 - 公司项目收益率成本有吸引力，超10%，虽因项目和地区而异，但仍处于两位数 近期市场资本化率较低，公司认为开发途径仍有很大价值 建筑成本基本保持稳定，有轻微调整，公司会谨慎选择开发时机和地点，以确保实现回报 [35][36][37] 问题: 若2025年EBITDA达到指引下限，且公司继续进行土地收购，年末杠杆（净债务与息税折旧摊销前利润比率）应如何考量 - 公司在过去进行了重要的土地收购，未来下半年可能还会有一些 目前公司杠杆水平健康，会谨慎管理净债务与息税折旧摊销前利润比率和贷款与价值比率，预计不会有大幅上升 [42][43][44] 问题: 公司提到租赁活动管道增加，预计年末加速，请问在哪些市场有此情况，与之前预期相比如何 - 年初市场缓慢，近期不确定性和波动性有所降低 随着各国间关税协议增加，更多公司可能重新考虑在墨西哥的制造业投资 蒂华纳、蒙特雷、巴希奥等地区工业园区的参观人数和提案请求增加，公司与各方保持密切沟通，有信心下半年租赁活动增加 [50][51] 问题: 租赁利差有显著加速，过去12个月超过13%，是公布数据以来的最高值，对未来租赁利差有何预期 开发管道未变，无新开工项目，公司如何考虑开发启动，触发新开工的因素是什么 - 公司租赁组合具有韧性，续约率加速，租金涨幅在20% - 30%的趋势将在未来持续，租户保留率高 公司将在如瓜达拉哈拉等已全部出租的市场启动开发，在其他有新开发物业待出租的市场，会谨慎确保现有物业出租后再启动新项目，同时会根据现有客户和新进入市场公司的需求预期来决策 [57][58][59] 问题: 近期在蒙特雷和瓜达拉哈拉购买的土地是否为可立即开发的熟地 为何能源相关收入环比和同比均下降 - 购买的土地已具备部分使用和许可条件，但仍需进行一些组织、土方工程和基础设施建设等工作，可尽快开发 能源收入是一种过账机制，与租户使用情况相关，收入和成本基本相抵，对业绩无重大影响 [66][68] 问题: 请详细说明蒂华纳、华雷斯城等市场的吸纳量、空置率和租金动态，以及这些趋势对公司投资组合未来表现的影响 - 蒂华纳租金过去增长显著，引发更多开发，未来几个季度可能有大量建筑交付，但租金仍保持高位，公司近期已租赁部分物业，预计管道将回升 华雷斯城租金稳定至正增长，有正净吸纳量，具备能源和公用设施条件的物业将受益 公司认为自身优质资产位置优越，有信心在这些市场与优质公司达成租赁 [74][75][76] 问题: 公司提到下半年约5%的租约到期，请问2026年这一比例是多少 目前稳定投资组合中现有租金与市场租金的差距估计是多少 - 今年到期的总可租赁面积约3%，公司有高租户保留率，预计续约率高，租金涨幅趋势将持续 2026年约有不到400万平方英尺租约到期，公司有信心缩小现有租金与市场租金的差距，释放投资组合价值 [81][82] 问题: 综合新收购土地和现有库存，哪些市场在时机合适时有更多新开工的空间，公司的优先级如何 - 公司优先出租空置物业，如蒙特雷、华雷斯城、克雷塔罗和蒂华纳等市场 目前公司看好近期收购土地的市场，如墨西哥城、瓜达拉哈拉，未来情况改善后可回到其他战略市场 短期内优先租赁活动，之后再考虑开发 [90] 问题: 与2024年相比，净收入尤其是每股收益有显著调整，这主要是由汇率因素导致的吗 - 公司大部分物业为美元计价，本季度该比例有所增加 成本主要与比索相关，比索升值对利润率有一定影响 净收入的调整主要来自物业重估损失等非现金项目，公司强调关注税前资金流，因其不受重估波动的影响 [97][98][99] 问题: 8月计划交付近12万平方米的库存项目，能否详细说明下半年的预期租赁活动和财务影响 运营成本较去年增长5.3%，主要来自税收和保险，下半年成本压力会持续还是会有所缓解 - 在建项目位于克雷塔罗和蒙特雷，预计交付后租赁活动将在3 - 12个月内展开，公司认为这些资产质量高，有信心出租 公司在成本控制方面取得成功，将保持纪律，有信心实现EBITDA和物业成本的指引 [104][105][106] 问题: 公司对制造业、物流和电子商务的业务敞口如何，未来五年是否计划改变这种业务结构 - 目前制造业业务占比约55%，物流业务占比约45%（部分为电子商务），未来可能保持各占一半的比例，因为两个行业都将蓬勃发展 公司开发的设施具有灵活性，可适应不同行业需求 公司注重与高信用评级的全球租户签订长期美元计价租约，这是重要的竞争优势 [112][113][114] 问题: 随着市场发展，公司是否考虑更多的垂直整合以更好地服务租户并获取更多价值 近期租户是否有新的或特定的需求 - 公司已经具备垂直整合的结构，如内部开发平台 公司正在考虑提供可再生能源、太阳能板等服务，以更好地服务租户 公司注重与租户建立密切关系，提供所需的房地产服务 [119][120][121] 问题: 在当前稳定的入住率下，公司是否有资产循环利用或处置多元化物业以资助地区增长的计划 - 资产循环利用是公司长期战略的一部分，但目前优先出租空置物业 公司会不时进行一些物业处置 [122][123]

公司战略调整 - W P Carey Inc计划通过2025年及以后的新收购扩大以工业地产为主的资产组合 [1] - 该公司已启动重大资产重组，剥离了办公地产资产 [1] 行业动态 - 工业地产成为W P Carey Inc未来重点布局领域 [1]

业绩总结 - Kennedy Wilson管理的资产总额为290亿美元，投资交易总额达到630亿美元[5] - 稳定投资组合的年净营业收入（NOI）估计为4.73亿美元[13] - 2025年第一季度，Kennedy Wilson的调整后EBITDA为9820万美元[86] - 2025年第一季度，Kennedy Wilson的净亏损为4080万美元[86] 用户数据 - 稳定投资组合中多户住宅、贷款和工业占比为72%[18] - 多户住宅资产的年净营业收入估计为3.017亿美元，包含36,324个单位[1] - 欧洲办公室资产的年净营业收入估计为9260万美元，包含240万平方英尺的合并面积[1] - 美国办公室资产的年净营业收入估计为3020万美元，包含80万平方英尺的合并面积[1] - 工业资产的年净营业收入估计为1830万美元，包含1150万平方英尺的共同投资面积[1] - 零售资产的年净营业收入估计为1160万美元，包含200万平方英尺[1] 未来展望 - 预计2025年将通过资产销售产生超过4亿美元的收益[12] - 预计2025年第二季度将有超过10亿美元的多户住宅和学生住房建设贷款发放[56] - 预计开发和租赁中的年净营业收入为5300万美元[23] - 预计2025年第一季度的投资管理费用为1.03亿美元[23] - 预计到2025年底，稳定单位的增长率为17%[75] 财务状况 - 贷款承诺总额为91亿美元，未融资承诺为45亿美元[57] - 截至2025年3月31日，Kennedy Wilson的总净债务为72.911亿美元[1] - 资产负债表中固定债务占74%，现金和信用额度总额为6.69亿美元[71] 其他信息 - 公司未能提供估计年净营业收入（Estimated Annual NOI）与最直接可比的GAAP财务指标的调节，因为无法准确估计各项调节项目的时间和金额[98] - 估计年净营业收入的计算受到多种因素的影响，包括可折旧房地产的销售收益等尚未发生且不在公司控制范围内的项目[98] - 年度数据代表过去12个月的表现，并不代表公司在任何期间内实际结果的指标[99]

租赁动态 - 公司与美国邮政服务签署53,000平方英尺的续租协议 租期从2025年6月1日至2030年6月 [1] - 在华盛顿州伍丁维尔签署70,000平方英尺新租约 租期从2025年6月30日至2030年11月 承租方为无人机摄像稳定器制造商 [2] 运营数据 - 截至2025年3月31日 公司运营组合出租率达96.6% 租户数量663家 [4] - 同店组合面积1560万平方英尺 出租率97.4% [4] - 47宗改良土地组合(150.6英亩)出租率达95.1% [4] 租金表现 - 2025年第一季度新签和续租合约现金租金同比上涨34.2% [5] - 运营组合租户留存率为71.7% [5] 市场表现 - 过去一个月股价上涨2% 略低于行业2.9%的涨幅 [6] - 公司在美国六大沿海市场拥有工业地产组合 市场需求保持健康 [3] 同业比较 - VICI Properties预计2025年FFO每股2.34美元 同比增长3.5% [7] - W.P. Carey预计2025年FFO每股4.88美元 同比增长3.8% [9]