核心观点 - 西南航空2025年第二季度业绩不及预期 每股收益43美分 低于预期的51美分 同比下降25.9% 营收72.4亿美元 低于预期的72.9亿美元 同比下降1.5% [1][2] - 客运收入占总营收91.5% 同比下降1.3%至66.2亿美元 国内休闲旅游需求在第二季度趋于稳定 近期呈现改善迹象 [2] 运营数据 - 收入客英里(RPM)同比下降3.5%至368.8亿 可用座位英里(ASM)同比增长1.6%至469.9亿 客座率下降4.1个百分点至78.5% [3] - 每可用座位英里客运收入(PRASM)同比下降2.8%至14.10美分 每可用座位英里总收入(RASM)同比下降3.1%至15.41美分 [3][4] 运营支出与收入 - 运营收入2.25亿美元 低于去年同期的3.98亿美元 调整后运营收入2.45亿美元 低于去年同期的4.05亿美元 [5] - 调整后运营支出(不包括利润分享、特殊项目、燃油和石油费用)同比增长6.4% [5] - 燃油成本每加仑2.32美元 同比下降15.9% 每可用座位英里成本(CASM-X)同比增长4.7% [6] 流动性 - 期末现金及等价物34.7亿美元 低于上季度的81.3亿美元 长期债务40.8亿美元 与上季度持平 [7] - 经营活动产生现金流4.01亿美元 资本支出6.35亿美元 主要用于飞机采购及相关技术设施投资 [8] - 向股东返还16亿美元 包括1.03亿美元股息和15亿美元股票回购 [8] 展望 - 预计第三季度单位收入在下降2%至增长2%之间 运力基本持平 燃油成本预计每加仑2.40-2.50美元 [11][12] - 预计2025年资本支出25-30亿美元 包括额外飞机交付和预计出售5架737-800飞机的影响 [14] - 重申2025年EBIT增量目标18亿美元 2026年43亿美元 [15] 同业表现 - 达美航空每股收益2.10美元 超预期的2.04美元 但同比下降11% 营收166.5亿美元 超预期的162亿美元 [17][18] - JB亨特运输每股收益1.31美元 低于预期的1.34美元 营收29.3亿美元 与去年同期持平 [18][19] - 联合航空每股收益3.87美元 略超预期 营收152亿美元 低于预期的154亿美元 同比增长1.7% [21][22]

股价表现与市场预期 - 公司股价今年触及底部 为未来3-5年反转奠定基础 但复苏需要时间 [1] - 当前股价148 89美元 较52周高点200 40美元下跌25 7% 分析师平均目标价164 90美元隐含10 76%上涨空间 [1][6] - 市场预判2025年股价将维持区间波动 可能下探更低支撑位以创造更佳买点 [2] 第二季度业绩表现 - 营收29 3亿美元同比持平 各业务线表现分化：多式联运量增长6% 专用运力解决方案生产率提升3% JBT货运量增长13% [6] - 业务短板包括：最后一英里服务收入下降10% ICS业务量减少9% DCS卡车数量缩减3% JBI和JBT单票收入下滑 [7] - 运营收入1 973亿美元同比下降4% 主要受工资补偿和保险成本上涨侵蚀利润率 [7][8] 资本运作与财务结构 - 季度股票回购规模创纪录 带动流通股减少5% 但导致负债增加及股东权益年内缩水近10% [9] - 当前3 55亿美元回购额度即将耗尽 未来可能暂停回购 [4] - 股息支付占盈利比例低于30% 连续20年增长记录有望延续 但增幅可能放缓 [5] 成本控制与行业挑战 - 公司计划每年再削减1亿美元成本 但无法完全抵消工资和保险成本持续上升的压力 [8] - 通胀对人力密集型运输行业冲击显著 效率提升措施效果有限 [7] 分析师观点分歧 - 22位分析师给予"温和买入"评级 目标价区间140-202美元 [6] - 部分机构在财报前调高目标价 但财报后市场反应消极 股价盘前下跌1% [10] - 顶级分析师推荐名单未包含该公司 显示机构对其前景存在保留态度 [12]

公司业绩 - 第二季度每股收益1.31美元 低于市场预期的1.34美元 同比下降0.8% [1] - 总营业收入29.3亿美元 低于预期的29.4亿美元 同比持平 [2] - 营业利润1.973亿美元 同比下降4% 主要因医疗索赔费用和司机工资上涨 [3] - 公司花费3.19亿美元回购240万股股票 剩余回购授权3.35亿美元 [15] 业务板块表现 多式联运(Intermodal) - 收入14.4亿美元 同比增长2% 货运量增长6%但单票收入下降3% [4] - 东部网络货运量增长15% 跨大陆网络下降1% [5] - 营业利润下降4% 主要因单票收入下降和成本上升 [6] 专用合同服务(DCS) - 收入8.47亿美元 同比持平 卡车数量下降3%但单车效率提升3% [7] - 营业利润下降3% 主要因医疗索赔和工资成本上升 [8] 综合运力解决方案(ICS) - 收入2.6亿美元 同比下降4% 货运量下降9%但单票收入增长6% [9] - 营业亏损360万美元 较上年同期1330万美元亏损收窄 [10] 整车运输(Truckload) - 收入1.77亿美元 同比增长5% 货运量增长13%但单票收入下降4% [11] - 营业利润下降5% 主要因索赔费用和维护成本上升 [13] 最后一英里服务(Final Mile) - 收入2.11亿美元 同比下降10% 因终端市场需求疲软 [14] - 营业利润暴跌60% 因收入下降和坏账增加 [14] 财务状况 - 现金及等价物5090万美元 较上季度增加790万美元 [15] - 长期债务10.1亿美元 较上季度8.802亿美元增加 [15] 行业其他公司 - 达美航空(DAL)第二季度每股收益2.10美元 超预期但同比下降11% [17] - 收入166.5亿美元 超预期但同比微降 调整后收入增长1% [18] - 建议关注SkyWest(SKYW)和Kirby(KEX) 预期盈利增长分别为28.5%和18.7% [19][20][21]

季度业绩预测 - 华尔街分析师预测公司季度每股收益为1.34美元，同比增长1.5% [1] - 预计季度营收为29.6亿美元，同比增长1.1% [1] - 过去30天内共识EPS预测下调0.7%，反映分析师对预期的重新评估 [2] 营收细分预测 - 卡车运输业务(Truckload)营收预计为1.6394亿美元，同比下降2.5% [4] - 专属运输业务(Dedicated)营收预计为8.4927亿美元，同比下降0.2% [5] - 最后一英里服务(Final Mile Services)营收预计为2.1908亿美元，同比下降6.9% [5] - 综合运力解决方案(Integrated Capacity Solutions)营收预计为2.7218亿美元，同比增长0.7% [5] 运营指标预测 - 专属运输业务平均卡车数量预计为12,624辆，低于去年同期的13,142辆 [6] - 综合运力解决方案每单收入预计为1,949.26美元，高于去年同期的1,860美元 [6] - 多式联运每单收入预计为2,797.39美元，低于去年同期的2,829美元 [6] 设备与运输量 - 多式联运拖车设备数量预计为125,792辆，高于去年同期的121,169辆 [7] - 最后一英里服务平均卡车数量预计为1,347辆，低于去年同期的1,374辆 [7] - 综合运力解决方案运输量预计为140,866单，低于去年同期的145,362单 [8] - 多式联运运输量预计为523,353单，高于去年同期的497,446单 [8] - 卡车运输量预计为94,663单，高于去年同期的92,628单 [8] 市场表现 - 过去一个月公司股价上涨8.4%，跑赢标普500指数4.4%的涨幅 [9]

公司股价表现 - J B Hunt运输服务公司(JBHT)股价年内下跌15 9% 表现逊于行业15 6%的跌幅[1] - 公司目前Zacks评级为4级(卖出) 显示市场对其前景持悲观态度[2] 财务业绩 - 2025年第一季度营业收入下降1%至29 2亿美元(2024年同期为29 4亿美元)[3] - 专用合同服务平均卡车数量减少5% 最后一英里服务停靠点下降15%[4] - 综合运力解决方案装载量减少13% 整车运输每装载量总收入下降8%[4] 流动性状况 - 流动比率从2022年1 41持续恶化至2025年Q1的0 89 显示短期偿债能力承压[5] - 当前资产已低于流动负债 可能面临流动性风险[5] 盈利预测 - 当前季度每股收益共识预期下调1 5%至1 36美元[9] - 2025全年每股收益预期下调2 2%至5 75美元[9] 行业替代标的 - 推荐关注Copa控股(CPA) 年内股价上涨11 5% 预期盈利增长14%[10][11] - SkyWest(SKYW)年内涨幅24 4% 预期盈利增速19 4%[10][12]