业绩总结 - AlTi Global目前管理或顾问的资产总额约为970亿美元[4] - 第二季度收入为5300万美元，同比增长7%[70] - 财富管理和资本解决方案（WM & CS）收入为5200万美元，管理费用为4900万美元，分别同比增长8%和6%[72] - GAAP净亏损为3000万美元，调整后净亏损为60万美元[70] - 总运营费用为8300万美元，同比增加29%[72] - 调整后EBITDA为400万美元，同比下降31%[72] - 2025年第二季度的净亏损为30,043千美元，而2024年同期的净亏损为9,368千美元，亏损扩大了220.5%[83] - 2025年第二季度的调整后EBITDA为3,753千美元，较2024年同期的5,467千美元下降了31.1%[85] 用户数据 - 客户保留率自2021年以来为96%[11] - AlTi Global的财富管理资产管理规模（AUM/AUA）为810亿美元[11] - AUM/AUA达到970亿美元，同比增长35%，主要得益于Kontora和Envoi的收购[72] - 财富管理AUM/AUA中，美国市场占比为59%，非美国市场占比为41%[11] 市场展望 - 高净值（HNW）和超高净值（UHNW）市场预计到2028年将以约7%的年复合增长率（CAGR）增长至102万亿美元[17] - 预计到2030年，全球替代投资市场将达到30万亿美元[21] - 68%的高净值个人投资者要求可持续投资产品的环境、社会和治理（ESG）评分[22] - 预计未来将通过收购和战略合作伙伴关系推动国际增长和扩展全球足迹[54] 新产品与技术研发 - 公司预计通过零基预算计划实现2000万美元的年度总节省[70] - 公司在2023年完成或正在进行的收购和整合数量为6个[11] 资本结构与融资 - 公司在2024年4月和5月分别获得了1.15亿美元和3500万美元的资金，总投资额为1.5亿美元[104] - 新发行的普通股共计1930万股，融资额为1.1亿美元，发行价格为每股5.69美元[104] - 新发行的可转换优先股（系列A）融资额为1.4亿美元，系列C融资额为1.5亿美元[104] - 优先股的股息率为9.75%，以普通股和新系列A优先股各支付50%[104] 负面信息 - 总运营费用同比增加29%，主要由于与零基预算计划相关的一次性专业费用[72] - 现金及现金等价物从2024年12月31日的65,494千美元减少至42,414千美元，下降35.3%[82] - 截至2025年6月30日，公司的总负债为252,584千美元，较2024年12月31日的285,638千美元下降11.6%[82]

核心观点 - 公司第二季度调整后每股收益为2.24美元，超出预期但同比下降1% [1][10] - 资产管理规模同比增长6.9%至1.68万亿美元，主要受市场增值1254亿美元推动，部分被149亿美元净流出抵消 [5][10] - 净收入小幅下降至17.2亿美元，营业费用增长6.5%至12.5亿美元 [3][4][10] 财务表现 - 归属于公司的净收入(GAAP)为5.052亿美元，同比增长4.5% [2] - 投资咨询费用略降至15.7亿美元，资本配置收入转为负400万美元 [3] - 调整后营业费用增长3.7%至11.5亿美元 [4] 资产管理规模与流动性 - 截至2025年6月30日，现金及等价物增至30.6亿美元，2024年底为26.5亿美元 [6] - 市场增值和收入1254亿美元部分抵消了149亿美元净流出 [5] 资本分配 - 第二季度通过股息和股票回购向股东分配3.95亿美元 [7] 同业表现 - Lazard第二季度调整后每股收益52美分，超出预期，主要受金融咨询和资产管理收入增长推动 [11] - Invesco第二季度调整后每股收益36美分，低于预期且同比下降16.3%，主要受营业费用增加影响 [12]

人事变动 - Silvercrest资产管理集团晋升Jeffrey C Allen和Alexander I Waldorf为美国价值股票团队联席投资组合经理 他们将与团队首席投资组合经理Roger Vogel合作 [1] - Roger Vogel计划于2027年春季从首席投资组合经理过渡为高级顾问 [1] - Jeffrey Allen自2002年公司创立起就与Roger Vogel共事 拥有丰富的小盘股分析经验 曾任职于瑞士信贷资产管理和DLJ资产管理 [2][3] - Alexander Waldorf2013年加入公司 此前在管理规模数十亿美元的对冲基金Ascend Capital担任投资分析师 覆盖工业、化工、能源和科技等多个行业 [2][4] 公司背景 - Silvercrest成立于2002年4月 是一家独立员工持股的注册投资顾问公司 [5] - 公司在纽约、波士顿、弗吉尼亚、亚特兰大、新泽西、加利福尼亚和威斯康星设有办事处 [5] - 截至2025年3月31日 公司管理资产规模达353亿美元 [5] - 主要为高净值家庭和精选机构投资者提供传统和另类投资咨询服务以及家族办公室服务 [5] 团队评价 - Roger Vogel称赞Jeffrey Allen是专业分析师和成功的选股专家 Alexander Waldorf则是全能型分析师和出色的沟通者 [2] - 公司CEO Richard Hough强调长期战略愿景和继任计划的重要性 肯定Roger Vogel的领导力和导师作用 [2]

业绩总结 - 公司2025年第二季度可供普通股东的净收入为1720万美元，较第一季度增长4%[13] - 第二季度每股摊薄收益为0.85美元，较第一季度的0.81美元增长4.9%[13] - 2025年第二季度净利差为3.49%，较上一季度上升14个基点[13] - 2025年第二季度净利息收入为4910万美元，较上季度增加230万美元，增幅为4.8%[52] - 2025年第二季度非利息收入为1060万美元，占季度收入的18%[55] - 2025年全年的非利息收入预期为4000万至4200万美元[9] 贷款与存款数据 - 总存款为51.6亿美元，较上一季度减少2.169亿美元，降幅为4.0%[15] - 总贷款为45.4亿美元，较第一季度略微下降[13] - 商业贷款总额为29.4亿美元，较去年同期增长5.1%[28] - 2025年6月30日，贷款总额为3.862亿美元，平均贷款规模约为590万美元[96] - 2025年6月30日，Mid-Atlantic地区的贷款总额为3.862亿美元，其中办公或多户住宅贷款占34.5百万美元，约占Mid-Atlantic贷款总额的9%[96] 不良贷款与风险管理 - 不良贷款(NPL)占总贷款的比例为0.72%，较上一季度下降至16个基点[13] - 2025年6月30日，净不良贷款（NPLs）占总贷款的比例为1.07%[69] - 2025年6月30日，贷款损失准备金占总贷款的比例为1.04%[74] - 2025年第二季度的贷款损失准备金为260万美元，较第一季度的290万美元有所下降[76] - 截至2025年6月30日，非不良资产（NPAs）占总资产的比例为1.04%[74] 资本与效率 - 2025年6月30日，普通股权一级资本比率（CET1）为10.84%，较一年前上升81个基点[79] - 2025年6月30日，市场资本化为5.16亿美元[82] - 2025年6月30日，股息收益率为4.86%[82] - 2025年第二季度效率比率低于60%，符合全年目标[62] 未来展望 - 公司2025年全年的净利差(NIM)预期为3.45%至3.55%[9] - 预计未来12个月的现金流约为11亿美元，主要来自贷款组合[49]

文章核心观点 XAI Madison Equity Premium Income Fund宣布8月1日支付普通股月度分红每股0.06美元，与上月持平，分红受多种因素影响且未来不确定，公司旨在实现高收入和资本增值 [1][2][6] 基金分红情况 - 宣布8月1日支付普通股月度分红每股0.06美元，与上月持平 [1][2] - 分红频率从季度改为月度，4月1日起生效 [1] - 除息日和记录日为7月15日 [2] - 分红来源可能包括净投资收入、资本收益和/或资本返还 [2] 基金运营特点 - 净投资收入和资本收益随时间波动大，但力求保持普通股季度分红稳定 [3] - 受4%消费税约束，特定情况下可保留收益或资本利得 [4] - 特定时期分红可能超当期净投资收入，部分可能是资本返还，影响股东税务基础和潜在损益 [5] 未来分红安排 - 未来分红由董事会评估多因素后决定，金额和时间不确定，可能暂停或终止 [6] 基金投资目标与策略 - 目标是实现高当期收入和资本收益，长期资本增值为次要目标 [7] - 投资普通股组合并采用期权策略，主要通过卖出有保护的看涨期权获取收入和收益 [7] 相关公司信息 - XA Investments是基金投资顾问，2016年由XMS Capital Partners创立，服务于多只基金 [9] - XMS Capital Partners是全球金融服务公司，提供并购、咨询和资产管理服务 [12] - Madison Investments是独立投资管理公司，管理资产约283亿美元，提供多种投资策略 [13]

公司财务发布安排 - 公司将于2025年7月18日美东时间7:30发布第二季度财务报告 报告将通过Ally Press Room网站公开 [1] - 同日9:00美东时间将举行业绩电话会议 可通过网络直播或电话接入参与 [2] - 电话会议需提前15分钟通过指定链接注册 注册后将获得拨入号码和专属ID [3] 投资者关系信息 - 会议演示材料及财务补充文件将于7月18日7:30美东时间同步上传至投资者关系网站的"活动与演示"板块 [3] - 会议回放将通过投资者关系网站提供网络直播形式 [4] 公司业务概况 - 公司为全美最大纯数字银行运营商 并拥有领先的汽车金融业务 业务涵盖存款、证券经纪、投资咨询及汽车保险 [5] - 公司同时运营成熟的企业金融业务 为股权投资者和中型市场公司提供融资服务 [5]

业绩总结 - AlTi Global第一季度收入为5800万美元，同比增长14%[68] - 财富管理和资本解决方案（WM & CS）收入为5700万美元，同比增长23%[70] - 第一季度调整后的EBITDA为900万美元，同比增长38%[69] - 第一季度GAAP净亏损为290万美元，调整后净收入为300万美元[68] - 2025年第一季度的总收入为5796.3万美元，较2024年第一季度增长10.4%[78] - 2025年第一季度的净收入为-288.2万美元，较2024年第一季度的净收入为2208.5万美元下降113%[78] - 2025年第一季度的调整后EBITDA为-290万美元，较2024年第一季度下降107%[76] - 2025年第一季度的调整后净收入为3,269,000美元，较2024年同期的189,000美元显著增长[82] 用户数据 - 客户保留率自2020年以来达到96%[11] - 公司的财富管理客户中，美国客户占比59%，非美国客户占比41%[11] - 68%的高净值个人投资者要求提供环境、社会和治理（ESG）评分[23] 资产管理 - AlTi Global目前管理或顾问的资产总额约为760亿美元[4] - 资产管理和顾问资产（AUM/AUA）为760亿美元，同比增长7%[69] - 2025年第一季度的AUM/AUA为87亿美元，较2024年第一季度下降了13%[76] 市场展望 - 高净值和超高净值市场预计到2028年将以约7%的年复合增长率增长，市场规模达到102万亿美元[17] - 预计到2030年，全球替代投资市场将达到30万亿美元[21] 战略投资与扩张 - AlTi Global的战略投资旨在加速其并购管道，推动国际扩张和有机增长[15] - Allianz X和CWC的战略投资总额高达4.5亿美元[47] - 预计将利用战略投资资金进行收购和国际扩展[50] 费用与优化 - 第一季度管理费用为4570万美元，同比下降1%[68] - 通过零基预算（ZBB）方法正在进行费用优化计划[69] - 2025年第一季度的总运营费用为714.5万美元，较2024年第一季度增长9.0%[78] 负面信息 - 2024年12月31日止三个月的调整后净收入为负13,590千美元[85] - 调整后税前收入为负20,906千美元[85] - 2025年第一季度的投资损失为6,195,000美元，较2024年同期的3,661,000美元有所增加[80]

业绩表现 - 2025年第一季度调整后每股收益2 23美元超出Zacks共识预期2 09美元但同比下降6 3% [1] - 归属于公司的GAAP净收入4 905亿美元同比下降14 5%但高于预期的4 398亿美元 [2] - 净收入同比增长1%至17 6亿美元略低于Zacks共识预期17 7亿美元 [3] 收入与费用 - 投资顾问费用增长4%至16亿美元低于预期的16 3亿美元 [3] - 资本配置收入从上年同期的4 710万美元骤降至负120万美元主要因市场回报率下降 [4] - 总运营费用微增至11 7亿美元低于预期的12 6亿美元调整后运营费用11 4亿美元同比增5 9% [4] 资产管理规模与流动性 - 截至2025年3月31日AUM同比增长1 6%至1 57万亿美元低于预期的1 69万亿美元 [5] - 当季市场贬值与收入净影响AUM减少317亿美元净现金流出86亿美元 [5] - 现金及等价物从2024年底的26 5亿美元增至28 4亿美元 [5] 资本分配 - 第一季度通过股息和股票回购向股东分配5 06亿美元 [6] 同业表现 - Federated Hermes第一季度调整后每股收益1 10美元超预期91美分同比增23 6%受管理费与顾问费增长推动 [10] - Invesco调整后每股收益44美分超预期39美分同比增33 3%受益于AUM增长但运营费用上升构成压力 [11] 业务展望 - 公司AUM稳健、分销渠道扩展及收购驱动的业务多元化有望支撑收入增长 [7] - 高费用结构和对投资顾问费的过度依赖仍是潜在问题 [7]

财务数据和关键指标变化 - 净利息收入较第四季度增长超12%，同比增长17%，净利息收益率分别扩大44和57个基点 [4] - 非利息收入为1040万美元，公司对自有寿险投资组合的改进和投资咨询收入的增加，抵消了保险收入的缺失 [5] - 资产质量指标改善，净冲销额在金额和占平均贷款的年化百分比上，均较上一季度和去年同期下降 [5] - 效率比率为59%，符合全年低于60%的目标；年化平均资产回报率为110个基点，平均股权回报率为11.82% [5] - 净收入为1690万美元，摊薄后每股收益为0.81美元；平均普通股股权回报率为11.92%，平均有形普通股股权回报率为13.36% [16] - 第一季度非利息支出为3370万美元，低于3500万美元的季度支出指引 [20] - 本季度信贷损失拨备为290万美元，去年第四季度为650万美元 [21] - 第一季度净冲销率为21个基点，低于全年指引范围 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 商业贷款 - 商业业务贷款本季度增长6.6%，与去年同期持平；商业抵押贷款本季度增长1.3%，较2024年3月31日增长9% [9] - 非执行贷款在2025年3月31日减少140万美元，降至4000万美元，主要涉及两笔商业贷款 [10] 消费贷款 - 间接贷款余额较12月31日增长近1%，同比下降7%；消费间接净冲销和非执行贷款较上一可比期间有所改善 [11] - 住宅贷款较上一季度和去年同期均下降1%，信贷质量良好，净冲销情况平稳 [13] 存款业务 - 存款较2024年末增长5.3%，主要受季节性公共存款余额增加和经纪存款增加的推动；与2024年3月31日相比基本持平，小幅下降0.4% [13] - 现金相关存款在2025年3月31日约为5500万美元 [14] 投资咨询业务 - 投资咨询收入环比增长7%，同比增长6%，财富管理子公司Career Capital的资产管理规模增至31.7亿美元，较12月31日增加约7200万美元 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于内部效率提升，控制可控制因素，在信贷扩展和管理上保持纪律性 [7] - 公司致力于核心市场存款的收集，通过建立基于关系的账户来增加存款 [14] - 公司将继续评估次级债务工具的选择 [15] - 公司欢迎新的高管加入团队，以推动五星零售网络和纽约西部及中部49个银行网点的可持续客户增长和卓越客户服务 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临快速变化的政治和宏观经济环境带来的不确定性，公司预计2025年贷款增长将集中在第一和第二季度，下半年经济形势不明朗 [8] - 尽管不确定性和波动性增加，但公司认为1月份给出的低个位数增长指引仍然合适，目前不会改变全年预期 [9] - 公司对全年净利息收益率维持在345 - 355个基点的指引不变，非利息收入预期上调至每季度1000 - 1050万美元，全年4000 - 4200万美元 [17][19] - 公司维持全年净冲销率在25 - 35个基点的预期，有效税率在17% - 19%的指引 [23][24] 其他重要信息 - 公司在4月中旬用部分公开募股所得赎回了2015年4月发行、本月重新定价的1000万美元固定利率转浮动利率次级债务，目前未偿还次级债务总额为6500万美元 [14][15] - 公司3月宣布新任命一名高管Eric Marks；2025年代理声明中，Angela Panzarella和Bob Schrader将参与董事选举，Sam Gullow退休 [25][26] - 股东将对董事选举、高管薪酬、外部审计公司批准以及长期激励计划修正案进行投票 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司认为贷款增长前景较为保守，如何看待贷款增长应集中在上半年的信心 - 公司对贷款增长指引感到满意，过去六到八个月一直专注于业务发展活动，本季度取得了良好成果 [32] - 选举后市场情况发生变化，客户因不确定性暂停了预期投资，公司将与客户保持沟通，目前客户普遍持观望态度 [32][33] 问题2: 实现全年净利息收益率指引的杠杆有哪些，以及未来九个月到期的定期存款平均成本是多少 - 推动净利息收益率持续改善的杠杆包括：投资组合每年有12亿美元现金流，商业投资组合第一季度新收益率比到期收益率高70 - 80个基点；持续降低存款利率；指引未考虑利率变化，若利率下降且曲线形状有利，可能实现更高收益率 [35][36][38] - 未来九个月到期的定期存款平均成本约为4.5%，主要是2024年提供的短期定期存款，利率在4% - 5%之间 [39] 问题3: 公司自有寿险预期收入在未来几个季度的变化节奏如何 - 第二季度公司自有寿险收入将略有增加，之后趋于平稳 [43] - 公司通过出售部分低绩效普通账户并增加独立账户保费，提高了收益率 [43] - 目前尚未收到约7300万美元的现金退保价值，预计6月收到，这导致短期内公司自有寿险收入增加 [43] 问题4: 公司自有寿险收入正常化后是否会高于2024年季度水平 - 是的，正常化后公司自有寿险收入将高于2024年季度水平 [44] 问题5: 若下半年贷款增长放缓，信贷损失拨备是否会下降 - 公司预计全年贷款损失准备金与平均贷款比率将维持在107 - 108个基点 [46]

公司业绩预期 - 华尔街分析师预计T Rowe Price季度每股收益为209美元，同比下降122% [1] - 预计季度营收为177亿美元，同比增长12% [1] - 过去30天内共识EPS预期被下调132%，反映分析师重新评估 [2] 收入细分预测 - 资本配置收入预计607万美元，同比暴跌871% [4] - 行政分销服务费预计1425亿美元，同比下降44% [5] - 投资顾问费总额预计161亿美元，同比增长33% [5] - 另类投资顾问费预计7205万美元，同比下降28% [6] - 多资产顾问费预计45977亿美元，同比增长7% [6] - 固定收益顾问费预计10838亿美元，同比增长77% [7] - 股票顾问费预计95901亿美元，同比增长1% [7] 资产管理规模预测 - 股票类AUM预计80624亿美元，去年同期为7704亿美元 [8] - 多资产类AUM预计55312亿美元，去年同期为497亿美元 [8] - 固定收益类AUM预计19556亿美元，去年同期为1695亿美元 [9] - 另类投资AUM预计5265亿美元，去年同期为475亿美元 [10] - 总AUM预计160756亿美元，去年同期为14844亿美元 [9] 市场表现 - 公司股价过去一个月下跌34%，同期标普500指数下跌08% [10] - 根据Zacks评级，公司股票被列为4级（卖出），预计将跑输大盘 [11]