核心观点 - 比特币市值有望在未来五年内超越英伟达，尽管当前比特币市值经历17%回调至2.2万亿美元，而英伟达市值曾短暂突破5万亿美元 [2] 英伟达面临的挑战 - 公司市盈率高达约56倍，估值已反映对人工智能硬件市场持续主导地位和高速增长的预期 [5] - 主要大客户正积极开发自有AI芯片以降低依赖，包括谷歌的Ironwood TPU、亚马逊的AWS Trainium芯片以及微软与博通合作开发的Maia AI加速器 [5] - 竞争对手AMD与OpenAI签署多年AI芯片协议，尽管英伟达此前获得OpenAI更大订单，但客户供应商多元化趋势令其竞争压力加剧 [6] - OpenAI已长期使用AMD旧款Instinct芯片进行模型训练，表明其芯片供应来源正从“主要依赖英伟达”转向多元化 [7] 比特币的竞争优势 - 作为“数字黄金”和通胀对冲工具，比特币无需依赖商业模式或盈利指标，其价值支撑源于资产属性和机构认可度提升 [8] - 若比特币市值从当前水平翻倍，即可在2030年实现市值超越英伟达（假设英伟达市值维持5万亿美元），这一目标具有可行性 [8]

文章核心观点 - 尽管英伟达股票因AI硬件需求强劲而飙升，但其历史上多次出现短期内暴跌超过30%的情况，表明公司无法避免突然且急剧的下跌[1][3] - 当前的市场领先地位和强劲基本面背后，存在来自竞争对手、大客户自研芯片以及地缘政治等因素带来的潜在风险和不确定性[3] 历史股价表现 - 公司股票在历史上于不同年份有8次在不到2个月内下跌超过30%，导致数十亿市值蒸发[1] - 在全球金融危机期间股价下跌约85%，互联网泡沫破裂期间下跌68%[7] - 2018年的抛售和通胀冲击期间跌幅均超过55%，后者约为66%，新冠疫情引发的下跌接近38%[7] 当前面临的风险因素 - 美国出口限制及华为等国内竞争对手崛起，预计将削弱公司在中国AI芯片市场的份额[10] - 主要超大规模客户（如谷歌、亚马逊、Meta）正越来越多地设计自有的定制AI芯片，以降低对公司的依赖[3][10] - 竞争对手AMD的Instinct MI300X系列和英特尔Gaudi 3在AI加速器领域获得发展势头，AMD预计未来三至五年AI数据中心收入平均增长80%[10] 公司财务与估值状况 - 最近十二个月收入增长71.6%，过去三年平均增长92.0%[10] - 最近十二个月自由现金流利润率约为43.6%，营业利润率为58.1%[10] - 公司股票当前市盈率为52.6[10]

根据提供的文档内容，可总结的关键信息如下： 公司与合作协议 - 谷歌（NASDAQ:GOOG）（NASDAQ:GOOGL）新签署一项协议，将为Anthropic（ANTHRO）提供高达100万块其自研的Ironwood TPU，用于人工智能应用 [6] - 该协议为未来达成更多类似合作打开了大门 [6]